宏观研究报告
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2025年1月货币金融数据点评：信用创造有所恢复，力度及可持续性仍需增强
2025-02-16 · 邢曙光,钟山 · 诚通证券股份有限公司
1月，信用创造小幅改善，新增人民币贷款5.17万亿元，同比多增2100亿元；新增社融7.06万亿元，同比多增5866亿元。不过，M1、M2、贷款余额增速下滑，社融增速持平。近期PMI、PPI等数据显示，经济复苏仍不稳固，信用扩张力度及可持续性都有待增强。 信用创造小幅改善，但货币增速下滑。1月，新增人民币贷款5.17万亿元，仅同比多增2100亿元，同比增幅为4.3%。在近五年同期中，2025年1月增幅仅高于上年同期，而上年“平滑信贷”导...
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事件点评：中美关税预期差，2025年防范债市波动
2025-02-16 · 陈曦,刘伟 · 开源证券股份有限公司
2025 年 2 月 13 日，美国总统特朗普签署备忘录，要求相关部门确定与每个外国贸易伙伴的“对等关税”。 2025 年中美关税，对中国资本市场或影响有限 2018 年中美关税问题首次出现，对中国资本市场影响明显。 2018 年 3 月 8 日，美国总统特朗普签署公告，决定对自中国进口的钢铁和铝产品分别加征 25%和 10%的关税。之后，中美关税问题逐步被资本市场关注。 汇率上，美元兑人民币从 2018 年 3 月低点 6.24 最高...
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中国宏观经济周报：聚焦Q4货政报告，继续保持稳健灵活
2025-02-16 · 唐广华,薛鹤翔 · 申银万国期货有限公司
摘要： 《2024年第四季度中国货币政策执行报告》。央行2月13日发布《2024年第四季度中国货币政策执行报告》强调，实施适度宽松的货币政策，将继续强化逆周期调节，根据经济金融形势择机调整政策力度和节奏。报告指出，当前外部环境变化带来的不利影响加深，国内需求不足、风险隐患仍然较多等困难挑战也还存在，但我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变。 《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》。证监会发布...
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财富通每日策略
2025-02-14 · 费小平,岳佳杰,尹炜祺,曾浩,熊越,叶子沛 · 东莞证券股份有限公司
市场表现： 板块排名： 后市展望： 周四，市场全天冲高回落，三大指数小幅下跌。早盘三大指数集体低开，随后大盘呈现震荡反复走势，午盘市场冲高回落。截至收盘，三大指数全线收绿，深证成指领跌。盘面上，白酒、猪肉等大消费股逆势走强，影视股再度大涨，DeepSeek、算力概念股冲高回落走势分化。下跌方面，机器人概念股展开调整。总体上个股跌多涨少，食品饮料、农林牧渔、传媒、美容护理和建筑材料等行业表现靠前；电子、机械设备、通信、汽车和计算机等行业表...
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开源晨会
2025-02-14 · 吴梦迪 · 开源证券股份有限公司
观点精粹 总量视角 【宏观经济】美联储2025上半年或难降息——美国1月CPI点评-20250213 【策略】关税对出口链行业影响的可能性测算——投资策略专题-20250212 行业公司 【非银金融】政策东风劲，非银绽新程——非银金融行业2025年度春季投资策略-20250213 【电子】十大科技巨头视角下AI创新永不眠——电子行业2025年度春季投资策略-20250213 【传媒】DeepSeek/豆包引领AI启新篇，继续布局AI应用...
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寻找中国制造到中国品牌的双重机会
2025-02-14 · 吕明 · 开源证券股份有限公司
核心观点 外销市场：创新能力+自主品牌+海外产能构筑长期竞争力（1）创新思维+快速迭代/快速反应能力：品牌企业依托中国供应链以及工程师红利快速迭代产品，极致创新+成本抢占海外品牌份额，以石头科技/九号公司/安克创新/海尔智家/赛维时代/名创优品/泡泡玛特/TCL电子为代表。 （2）打造自主品牌：创新思维打造差异化，站外精准营销提升品牌溢价，具备一定市场定价权，关税成本提升情况下可通过部分提价向下游传导，以石头科技/安克创新/九号公司/泡...
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策略跟踪报告：科技成长板块基金配置热度较高
2025-02-14 · 宫慧菁 · 万联证券股份有限公司
投资要点： 2024年全市场基金净值提升，货币市场基金规模提升幅度较大：截至12月31日，全部基金净值走高至32.19万亿元。其中，货币市场基金占基金净值总规模的42.27%，较2024年三李度末上升0.92pct，提升幅度最大。 各类型公慕基金收益率表现不一：截至2024年末，从公慕基金表现情况来看，基金收益率变动幅度较小，三个月总体收益率为0.27%。各类型公慕基金收益率表现不一，其中，债券型基金（1.79%）表现出色，货币型基金（...
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策略环境跟踪月报（2025年2月期）：当前是否是中性策略止盈的好时机？
2025-02-14 · 李亭函,柏逸凡 · 华宝证券股份有限公司
本月报统计时间为2025.01.01至2025.01.31。 权益市场方面，1月上旬资本市场风险偏好季节性偏弱，但中下旬经济数据公布以及各类支持性政策带动情绪小幅回升；特朗普上任后对华关税政策逐步明朗，进一步推动风险偏好改善。2025年1月，A股先跌后涨，市场信心有所修复，但截至1月末仍未能收复月初下跌带来的跌幅。市场短期调整后，中小盘科技成长方向成为市场的热点，小盘指数强于大盘指数。全月来看，市场涨跌不一，相关指数产生一定分化。 商品...
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万联晨会
2025-02-14 · 万联证券股份有限公司
核心观点 【市场回顾】 周四A股三大指数集体收跌，截止收盘，沪指收跌0.42%，深成指收跌0.77%，创业板指收跌0.71%。沪深两市成交额18195.23亿元。申万行业方面，食品饮料、农林牧渔、传媒领涨，电子、机械设备、通信领跌；概念板块方面，短剧游戏、猪肉、小红书概念涨幅居前，人形机器人、科创次新股、AI手机跌幅居前。港股方面，恒生指数收跌0.2%，恒生科技指数收跌0.87%；海外方面，美国三大指数集体收涨，道指收涨0.77%，标普...
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晨会纪要
2025-02-14 · 袁理 · 东吴证券股份有限公司
宏观策略 2025年1月美国CPI数据点评：通胀虽有噪音，但也足以逼停3月降息核心观点：1月美国CPI全面大超预期，除1月季节性的价格重置效应季调因子年度更新影响外，加州山火推升车险等同样对1月CPI造成扰动。向前看，1月超预期的非农与通胀虽伴随噪音，但也足以让美联储3月不降息。我们认为2-4月美国通胀仍能在基数效应与居住通胀推动下走低，但5月以后，上述因素对通胀将反而构成逆风，同时特朗普减税关税、移民政策效果逐步显现，25H2美联储或...
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万和财富早班车
2025-02-14 · 李秉轴 · 万和证券股份有限公司
2月13日，指数午后冲高回落，三大股指集体下行。板块方面，影视院线板块逆势大涨，光线传媒、华谊兄弟双双20cm涨停，欢瑞世纪、博纳影业等盘中涨停：人形机器人板块回调，兆威机电盘中跌停：半导体板块走弱，乐鑫科技领跌；消费电子板块集体调整，AI手机方向领跌，中兴通讯跌幅居前。总体来看，个股呈普跌态势，下跌个股超4000只。 截至收盘，沪指报3332.48点，跌0.42%；深成指报10626.62点，跌0.77%；创指报2176.16点，跌0...
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晨会纪要
2025-02-14 · 国信证券股份有限公司
【常规内容】 宏观与策略 宏观快评:美国1月CPI数据点评-消费韧性存疑，美国通胀反弹或存在短期性 宏观周报:高技术制造业宏观周报-国信周频高技术制造业扩散指数回升 固定收益周报:政府债务周度观察-国债净融资速度较快 策略专题:策略周思考-从低估值到硬科技 行业与公司 食品饮料行业月报:白酒板块2月投资策略：春节动销延续“弱需求、强分化”，酒企重视秩序维护 海外市场专题:港股选股策略研究-DCF模型的多角度应用 医药行业专题:2024年...
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