宏观研究报告
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策略深度报告：中国资产重估与科技范式转变
2025-03-14 · 杨芹芹 · 华鑫证券有限责任公司
投资要点 核心结论：春节后AI、机器人、智驾等科技产业催化不断，中国资产迎来从通缩困境到科技平权的重估，全球资金再平衡。科技从主题逐渐成长为主线行情，类比国内2013-2015年互联网+和美国2023-2024年AI行情。2025年是AI和机器人双主线科技牛，随着AI+提速和机器人量产，从拔估值到业绩驱动。科技范式转变从映射到国产，23-24年科技主题主要是海外映射，以英伟达链和特斯拉链为主。随着科技产业化提速，得益于AI应用和机器人优...
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晨会纪要
2025-03-14 · 孙婷 · 东吴证券股份有限公司
宏观策略 海外周报20250309：紧财政冲击美股情绪，非农暂缓衰退担忧 核心观点：本周公布的美国经济数据喜忧参半，非农就业略不及预期但走弱幅度相对可控，一定程度上缓解了近期市场对于美国经济过于悲观的预期。但同时，特朗普及其内阁“紧财政”思路逐步浮出水面，欧美财政叙事的分化给美股市场情绪带来更大的冲击，美元、美股大跌。下周关注2月美国CPI和3月14日再度到来的政府停摆风波。向前看，我们认为美国经济仍有韧性，但特朗普政策对市场情绪的扰动...
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开源晨会
2025-03-14 · 吴梦迪 · 开源证券股份有限公司
观点精粹 总量视角 【策略】3个判断科技成长赔率的视角——投资策略专题-20250313 【宏观】通胀下行或有助于提振市场情绪——美国2月CPI点评-20250313行业公司 【通信】世纪互联资本开支翻倍以上增长，全面看好AIDC——行业点评报告-20250313 【家电轻纺：华利集团(300979.SZ)】新厂效率爬坡影响Q4盈利，Adidas订单展望乐观——公司信息更新报告-20250313 【家电轻纺：361度(01361.HK)...
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东兴晨报
2025-03-14 · 研究所 · 东兴证券股份有限公司
【东兴策略】指数维持慢牛轮动机会增加（20250312） 指数维持震荡走势，逐步进入业绩验证期。随着两会行情逐步结束，市场关注点有望重回基本面，两会报告指明了全年的发展方向，各种题材性热点也进一步升温，特别是人工智能和机器人等题材不断发酵，市场的结构性行情愈演愈烈，市场总体成交仍维持较为活跃的态势。但随着两大核心板块不断走高，整体波动性也逐步上升，市场对于低位股补涨的预期也愈发强烈，随着3月下旬开始逐步进入上市公司年报和季报披露期，市场...
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宏观有色热点聚焦：CPI顺利回落的背后，是通胀抬头与经济放缓的角力
2025-03-14 · 李英杰,孙皓 · 通惠期货有限公司
3月12日晚美国CPI数据超预期回落，虽然住房、能源等细分项增速有所放缓，但是服装等核心商品以及食品CPI增速高企，且关税与其下，商品类CPI仍有抬头预期。在同时面对关税政策推升通胀与美国经济增速放缓这一两难局面时，美联储在决议降息时或更加谨慎，市场降息预期或表现的艰难反复。 2025年3月12日晚间，美国2月未季调CPI年率报2.80%，前值3.00%，低于预期值2.90%；未季调核心CPI年率报3.10%，前值3.30%，低于预期值...
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策略日报
2025-03-14 · 张冬冬,徐梓铭 · 太平洋证券股份有限公司
大类资产跟踪 债券市场：各期限利率债涨跌分化，短端下跌长端上涨。各期限利率债普涨，长端涨幅大于短端。基本面上债市已完全计入降息预期，技术面10年期国债在触及半年线的技术支撑位后企稳，多头可在控制风险的同时可尝试进行建仓。 股票市场：市场开盘震荡下跌，尾盘拉升跌幅收窄，大盘风格好于小盘。从技术上来看，科技板块的长线牛市并未结束，但短期内交易较为拥挤，容易呈现出暴涨暴跌的走势，投资者可适当获利了结，关注红利、消费、医疗等低位股。美股：美股三...
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晨会纪要
2025-03-14 · 国信证券股份有限公司
【常规内容】 宏观与策略 宏观快评:美国2月CPI数据点评-美股调整弱化消费需求，“再通胀”叙事或出现反转 宏观周报:高技术制造业宏观周报-国信周频高技术制造业扩散指数降幅收窄 行业与公司 电新行业快评:人工智能设备专题-英伟达GTC大会在即，关注电源、液冷、CPO及PCB板块 蔚蓝锂芯(002245.SZ)财报点评:电池出货快速增长，BBU、机器人等新场景助力长期发展 联想集团(00992.HK)海外公司财报点评:ISG业务扭亏为盈，...
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美国2月CPI数据点评：通胀降温，担忧难减
2025-03-14 · 陶川,林彦,裴明楠 · 民生证券股份有限公司
事件：当地时间3月12日，美国劳工局公布2月消费者价格数据：2月美国CPI同比2.8%（预期2.9%，前值3.0%），环比0.2%（预期0.3%，前值0.5%），核心CPI同比降至3.1%（预期3.2%，前值3.3%）。 2月美国CPI全面低于预期，但市场并未松一口气。2月美国CPI同环比均较前值显著下降，结构上，能源价格增速大幅降温，对应国际油价在2月下降，食品CPI增速上行，反映美国禽流感导致国内鸡蛋短缺、价格飙升，核心CPI同比降...
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宏观经济数据点评：2月外贸增速和价格指数整体偏弱
2025-03-14 · 唐晋荣 · 中山证券
投资要点： 据海关统计，2025年前两个月，我国货物贸易（下同）进出口总值6.54万亿元人民币，同比（下同）下降1.2%（与去年同期相比，今年前两个月少了2个工作日，剔除不可比因素影响，进出口增长1.7%）。 根据国家统计局数据，2025年2月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.2%，环比下降0.1%，降幅比上月均收窄0.1个百分点；工业生产者购进价格同比下降2.3%，环比下降0.2%。1—2月平均，工业生产者出厂价格比上年同期下降2...
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两会看点：创新驱动，制度护航，助力民营经济高质量发展
2025-03-14 · 张琦 · 中证鹏元资信评估股份有限公司
主要内容： 2025年《政府工作报告》从法治保障、优化环境、市场开放、金融支持、科技引领等五大方面构建民营经济支持体系，为民营经济高质量发展注入强劲动能。 1、完善民企法治保障，构建权益保障长效机制：推动《民营经济促进法》加速出台，坚持和落实“两个毫不动摇”，明确民营与国有经济在市场准入等领域的平等地位，切实依法保护民营企业和民营企业家合法权益。 2、优化营商环境，加快欠款清理：明确将开展整治“四乱”专项行动，加力推进清理拖欠企业账款工...
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万和财富早班车
2025-03-14 · 李秉轴 · 万和证券股份有限公司
一、宏观消息汇总 1.教育部征集实施人工智能应用领域校企供需对接就业育人项目 2.工信部：加快6G研发进程推进算力中心建设布局优化 3.工信部：持续推进“人工智能+行动培育壮大智能网联新能源汽车、商业航天、低空经济、生物制造、具身智能等新兴产业和未来产业 二、行业最新动态 1.亿航智能24年eVTOL交付量增超三倍低空经济驶入发展快车道，相关个股：深城交（301091）、蓝海华腾（300484）等 2.产业与政策共振液冷散热有望成为AI...
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2025年政府工作报告学习体会：投资于人，消费为重
2025-03-14 · 吴进辉,陈祉祺 · 中证鹏元资信评估股份有限公司
主要内容： 一、2025年经济发展目标基本持平去年，紧抓高质量发展，新增民生导向。报告直面困难，指出目前外部环境更趋复杂严峻、对我国贸易、科技等领域造成更大冲击，内部经济回升向好基础还不稳固，有效需求不足，消费不振、部分企业账款拖欠问题仍较为突出。 我国宏观政策调整思路出现比较大的创新，是去年9月26日中央政治局会议调控思路的延续。报告在坚持“稳中求进、以进促稳，守正创新、先立后破”的同时，强调要能早则早、宁早勿晚，与各种不确定性抢时间...
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