宏观研究报告
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宏观报告：实体经济融资需求企稳，新动能支撑韧性
2025-03-17 · 袁野,苑西恒 · 中邮证券有限责任公司
核心观点 （1）实体经济融资需求回暖，新动能支撑韧性 第一，从实体经济信贷需求来看，实体经济呈现企稳向好特点，“成色”足，实属不易。社融口径的投向实体经济的信贷好于去年同期，亦好于季节性表现，仅弱于2023年同期。 第二，仅从非银行业金融机构新增人民币贷款来看，今年资本市场表现“成色”足。1-2月非银行业金融机构新增人民币贷款为836亿元，较去年同期减少3458亿元。 第三，中长期贷款同比缩量，从资金投向来看，房地产投资和基建投资放缓或...
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2025年1-2月宏观数据点评：内需全面发力，年初宏观经济保持较强增长动能
2025-03-17 · 王青,冯琳 · 东方金诚国际信用评估有限公司
事件：据国家统计局2025年3月17日公布的数据，2025年1-2月规模以上工业增加值同比实际增长5.9%，2024年12月为6.2%，2024年累计同比为5.8%；1-2月社会消费品零售总额同比增长4.0%，2024年12月为3.7%，2024年全年累计同比为3.5%；2025年1-2月全国固定资产投资累计同比增长4.1%，2024年全年为3.2%。 基本观点： 整体上看，受上年一揽子增量政策延续作用影响，1-2月宏观经济保持较强增长...
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2025年1-2月经济数据点评：经济“开门红” 预期与现实
2025-03-17 · 陶川,张云杰,钟渝梅 · 民生证券股份有限公司
事件：3月17日，国家统计局公布1至2月宏观经济数据。今年我国经济运行起步平稳，主要指标增速稳中有增。1至2月工业生产同比增长5.9%，投资同比增长4.1%，消费同比增长4%，工业、投资和消费增速均高于去年全年增速。 今年1-2月经济的“开门红”与往年有何不同？我们认为是预期相对现实的更快改善，同时经济数据改善的持续性也值得我们继续关注。 首先，年初以来中美经济基本面的预期发生了反转。这与去年初的情况截然相反，整体来看，当前中国经济的企...
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粤开市场日报
2025-03-17 · 李兴 · 粤开证券股份有限公司
指数涨跌情况：今日A股主要宽基指数涨跌各半。截止收盘，沪指涨0.19%，收报3426.13点；深证成指跌0.19%，收报10957.82点；创业板指跌0.52%，收报2215.13点；科创50跌0.45%，收报1083.21点。总体上全天个股涨少跌多，Wind数据显示，全市场3143只个股上涨，2061只个股下跌，189只个股收平。沪深两市今日成交额合计15730亿元，较上个交易日缩量约2188亿元。 行业涨跌情况：今日申万一级行业多数...
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定量策略周观点总第154周：或有一到两周的“东西共振”
2025-03-17 · 吕思江 · 华鑫证券有限责任公司
投资要点 本周建议一览 核心观点：长期看两个转移：美国向非美，以及一些“墙头草”资金在EMexChina到china的回补。年初我们报告中的测算，中国权益潜在回流体量，大约在2300亿美元。短期看避险资金动向：本轮美国流出避险资金主要去向包括欧股（德国DAX）、港股、黄金、美债。避险资产的逐步冲高，叠加美股超跌迹象明显，或有一到两周的“东西共振”。 美股：转为中等仓位参与反弹。德股、港股有一定止盈，CPI低于预期给予反弹窗口；能否真实反...
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机构调研、股东增持与公司回购策略周报
2025-03-17 · 刘丽影,赵毅轩 · 河北源达信息技术股份有限公司
投资要点 机构调研热门公司梳理 近30天机构调研数前二十的热门公司有威胜信息、安培龙、江波龙、肇民科技等。近5天机构调研数前二十的热门公司有佐力药业、欧科亿、粤高速A、超捷股份、海泰科等。上述公司中评级机构家数大于或等于10家的有9家，分别为威盛信息、粤高速A、杭州银行、宁波银行、华锐精密等。宁波银行公布了2024年业绩快报且归母净利润相较于2023年同比增长6%。 本周A股上市公司重要股东增持情况 2025年3月10日至2025年3月...
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事件点评：提振消费有望夯实A股慢牛趋势
2025-03-17 · 邓利军 · 华金证券股份有限公司
投资要点 事件：近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》。 重点强调的：增收，生育、教育、养老保障，服务消费，消费品质提升。（1）促进城乡居民增收居行动方案之首。一是将促进城乡居民增收放在方案首位；二是提出促进工资性收入增长、拓宽财产性收入渠道、促进农民增收、解决拖欠账款四个措施。（2）重点提出加强生育、教育、养老保障力度。一是通过育儿补贴、生育保险、加大儿科服务供给等加大生育保障。二是通过提升教育资源供给、提高部...
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【宏观周报】美国2月通胀数据意外回落，但市场仍担忧关税影响
2025-03-17 · 朱枭鹏 · 浙商期货有限公司
【宏观总结20250316】 海外经济：美国2月通胀数据超预期回落 3月12日，美国劳工部公布的数据显示，今年2月美国消费者价格指数（CPI）环比上涨0.2%，同比上涨2.8%，鸡蛋价格环比上涨10.4%，同比上涨58.8%，显示出美国鸡蛋短缺现状仍未缓解。数据显示，剔除波动较大的食品和能源价格后，2月核心CPI环比上涨0.2%，同比上涨3.1%，远高于美国联邦储备委员会设定的2%长期目标 海外经济：美国2月就业数据偏弱，政府催员新增人...
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北交所双周报：北证首份2024年报亮眼，关注年报绩优标的
2025-03-17 · 刘言 · 西南证券股份有限公司
摘要 周观点：本区间内，北交所整体表现较强：周五（3月14日）收盘市值7987.4亿元，北交所264只个股中有253股票上涨，11只股票下跌。本区间内，科技标的表现强劲，美心翼申、立方控股、克莱特、浩淼科技等快速上涨。截止3月14日，北交所首份年报已披露，星图测控业绩亮眼，2024年公司实现营收2.9亿元，同比+25.9%；归属于上市公司股东的净利润8497.4万元，同比+35.7%。建议聚焦政策动向和市场热点的切换，关注年报绩优标的。...
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资金跟踪系列之一百六十：个人投资者内部分化，ETF与北上呈现脉冲式回流
2025-03-17 · 牟一凌,梅锴,季宏坤 · 民生证券股份有限公司
宏观流动性：上周(20250310-20250314)美元指数继续回落，中美利差“倒挂”程度有所收敛。10Y美债名义/实际利率分别下降/上升，通胀预期回落。对于海外而言，流动性边际有所收紧(3个月日元与美元/欧元与美元互换基差均回落)。对于国内而言，银行间资金面整体平衡偏松，期限利差(10Y-1Y)走阔。 交易热度、波动与流动性：市场交易热度继续回落，波动率有所回升。行业上，通信、计算机、传媒、机械等板块交易热度与波动率均在80%分位数...
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1-2月经济数据点评：经济稳健开局，固定资产投资增速回暖
2025-03-17 · 费小平,尹炜祺,叶子沛 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 事件：统计局公布数据，中国1-2月规上工业增加值累计同比增长5.9%，预期值5.3%，前值6.2%。1-2月城镇固定资产投资同比增长4.1%，预期值3.6%，前值3.2%。1-2月社会消费品零售总额同比增长4.0%，预期值4.0%，前值3.7%。 1-2月工业增长实现平稳开局，装备制造业和高技术制造业增势显著。中国1-2月规上工业增加值累计同比增长5.9%，受春节错位以及部分工业稳增长政策尚待落地等因素影响，较上年12月份回...
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投资策略：两会后A股市场怎么看？
2025-03-17 · 冯文锁,段雅超 · 诚通证券股份有限公司
年初以来，Deep Seek催化、流动性充裕等多重因素催化下，股市持续回升。Deep Seek带动、AI产业链国内外资本开支持续提升，极大带动了乐观情绪，科技板块强势领涨。2024年9月24日以来，资金跑步入场，流动性充裕，市场做多动能强烈。年初至今仍在春季行情窗口期，两会虽然结束但政策宽松没有完全落地，且经济数据尚未显著转弱。贸易摩擦方面，特朗普政策混乱、四面出击，对中国的损害比预期更小。 上证指数市场反弹至3400点的当下，后续大势...
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