宏观研究报告
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策略日报：成交重回万亿
2025-04-22 · 张冬冬,徐梓铭 · 太平洋证券股份有限公司
大类资产跟踪 债券市场：利率债普跌。后续展望：关税超预期下，外需难有较大期待时期，稳内需的必要性增强，预期时间点提前，降准降息和流动性宽松可有更多期待。技术面上十年期国债突破60日均线压力，后续目标指向新高。 股票市场：市场成交重回万亿，沪指录得7连阳。沪深两市全天成交额1.04万亿，较上个交易日放量1267亿。成交虽然再次升至万亿上方，但相比较上方的套牢盘的压力相比，当前的成交仍不足以形成有效突破，预计后续仍将维持震荡走势。方向上预计...
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北交所定期报告：中共中央、国务院印发关于实施自由贸易试验区提升战略建议，支持数字贸易创新发展
2025-04-22 · 朱洁羽,易申申,余慧勇,薛路熹,武阿兰 · 东吴证券股份有限公司
资本市场新闻：1）中共中央、国务院印发《关于实施自由贸易试验区提升战略的意见》，要增强对外贸易综合竞争力，推动货物贸易优化升级，增强服务贸易发展活力，支持数字贸易创新发展。2）央行等四部门联合印发《上海国际金融中心进一步提升跨境金融服务便利化行动方案》，从提高跨境结算效率、优化汇率避险服务、强化融资服务、加强保险保障、完善综合金融服务等五方面提出18条重点举措，推动上海作为国际金融中心的建设进程。 行业新闻：1）商务部发文称2025年一...
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万联晨会
2025-04-22 · 万联证券股份有限公司
核心观点 【市场回顾】 周一A股三大指数集体收涨，截止收盘，沪指收涨0.45%，深成指收涨1.27%，创业板指收涨1.59%。沪深两市成交额1.04万亿元。申万行业方面，有色金属、计算机、美容护理领涨，银行、食品饮料、房地产领跌；概念板块方面，黄金概念、金属锌、金属铅领涨，租售同权领跌。港股休市。海外方面，美国三大指数集体收跌，道指收跌2.48%，标普500收跌2.36%，纳指收跌2.55%。 【重要新闻】 【中共中央、国务院印发《关于...
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2025年二季度A股市场投资策略报告：短期波动不改慢牛格局，逢低布局三条主线
2025-04-22 · 惠祥凤 · 英大证券有限责任公司
2025年一季度市场回顾：上证综指下跌0.48%，深证成指上涨0.86%，沪深 1.美国的关税政策对全球经济造成扰动。300指数下跌1.21%，创业板指数下跌1.77%，科创50指数上涨3.42%。行业板块 2.中美贸易谈判的情况存在不确定性。涨跌参半，申万一级行业中，有色金属涨幅11.96%居首，汽车涨幅11.40%位居第二，机械设备10.61%位居第三，计算机、钢铁、家用电器、传媒等板块涨幅 3.国内经济修复力度不及预期。均超4%。...
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特朗普能否兑现油气承诺？
2025-04-22 · 宋雪涛 · 国金证券股份有限公司
纵观历史，一个国家的工业生产能力，往往与能源密切相关。特朗普也把美国实现能源独立以及在全球能源领域确立主导地位作为MAGA蓝图的重要基石。其中，以油气为代表的化石能源扮演着关键角色。 特朗普上任以来签署了多个能源相关的行政令。比如，宣布“国家能源紧急状态”，放松监管、简化流程，取消联邦土地（陆地和水域）的油气租赁权，放松液化天然气的出口限制。油气企业虽然普遍欢迎特朗普的新政策，乐于接受放松监管以减轻企业负担，但是除非符合其财务利益，否则...
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中银晨会聚焦
2025-04-22 · 王军 · 中银国际证券股份有限公司
【电子】思特威-W*苏凌瑶。思特威发布2024年年报和2025年一季报。公司2025Q1营收17.50亿元，YoY+109%；毛利率22.8%，YoY+1.5pcts。2024年公司手机、汽车、安防业务均保持较快增长。2025年LOFIC+200MP新品有望贡献增量，汽车业务布局有望深化。 重点关注 【电子】思特威-W—LOFIC/200MP有望接力50MP冲击高端，“智驾平权”带动车规业务快速增长 苏凌瑶 思特威发布2024年年报和2...
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万和财富早班车
2025-04-22 · 张雷 · 万和证券股份有限公司
宏观消息汇总 1.三部门、上海市人民政府联合印发《上海国际金融中心进一步提升跨境金融服务便利化行动方案》 2.中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年4月1年期LPR为3.10%，5年期以上LPR为3.60%，均与前期保持一致。 3.商务部：1—3月以旧换新加力扩围，国货“潮品”广受青味家电以旧换新成效显著。 二、行业最新动态 1.国产C919完成东北首飞、C909执飞老挺航线，大飞机商业化进程提速，关税政策倒通产业链自主...
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中国财政系列十一：专项债提速带动支出增长，政府性基金稳投资成效显现
2025-04-22 · 徐闻宇 · 华泰期货有限公司
宏观事件 北京时间2025年4月18日财政部公布2025年一季度财政收支情况。其中：一般公共预算收入同比下降1.10%（增值税2.10%，个人所得税7.10%，印花税21.10%、企业所得税-6.80%；消费税2.20%、出口退税14.0%）；一般公共预算支出同比4.20%（社会保障和就业7.90%；教育7.80%）。政府性基金预算收入同比-11.0%（中央6.0%，地方-12.90%）；政府性基金预算支出同比11.1%（中央67.60...
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每日资讯
2025-04-22 · 研究所 · 金元证券股份有限公司
国际股市概况 美股市场 美国三大股指全线收跌，道指跌2.48%报38170.41点，标普500指数跌2.36%报5158.2点，纳指跌2.55%报15870.9点。其中，道指、纳指均录得四连跌。联合健康集团跌超6%，英伟达跌逾4%，领跌道指。万得美国科技七巨头指数跌3.06%，特斯拉跌超5%，脸书跌逾3%。中概股涨跌不一，禾赛科技涨超6%，大全新能源跌逾5%。
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晨会纪要
2025-04-22 · 郭强 · 第一创业证券股份有限公司
核心观点： 一、策略和先进制造组： 宁德时代在4月21日的科技日上推出第二代神行超充电池，和“钠新”的钠离子电池两款新产品。其中第二代神行超充电池是一款磷酸铁锂电池，峰值充电倍率接近12C，峰值充电功率超过1.3兆瓦，可以实现“充电5分钟，续航超520公里”。上周比亚迪、华为都推出了最高充电功率达到1MW及以上的超级充电桩技术，配合电池快充到1MW的功率，纯电动汽车的里程焦虑问题从技术上已经进入逐步快速缓解的阶段，从而很可能加速纯电动汽...
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研究早观点
2025-04-22 · 李召麒 · 山西证券股份有限公司
【今日要点】 【山证新股】新股周报（2025.04.21-2025.04.25）-新股市场活跃度上升，4月份创业板/主板新股首发PE均下降 【公司评论】三一重工(600031.SH)：三一重工2024年报点评-稳健经营，现金流大幅改善 【公司评论】宁德时代(300750.SZ)：宁德时代业绩点评-龙头地位稳固，业绩稳健增长 【山证化工】恒力石化（600346.SH）2024年报点评-业绩稳步增长，全产业链发展领先优势 【行业评论】【山证...
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宏观经济报告：美国加征关税后，如何调整投资策略？
2025-04-22 · 肇越 · 致富证券有限公司
4月4日，美国特朗普政府宣布全面调整关税，随后全球金融市场发生剧烈震荡。美国股票市场、债券市场和美元同时大幅下挫，一时间美国金融市场出现了恐慌性的股、债、汇“三杀”，并波及到亚太、欧洲金融市场。尽管此后特朗普迫于形势对于加征关税实施90天的暂缓，但是全球金融市场依旧处于风雨飘摇之中。
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