宏观研究报告
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ESG周报：生态环境部对《省级温室气体清单编制指南（修订版）》公开征求意见
2025-08-10 · 郭雪,吴柏莹 · 信达证券股份有限公司
热点聚焦： 国内：生态环境部对《省级温室气体清单编制指南（修订版）》公开征求意见。为进一步提升省级温室气体清单编制的科学性、规范性和可操作性，更好地指导各地方编制省级温室气体清单，生态环境部组织编写形成了《省级温室气体清单编制指南（修订版）》，现公开征求意见。 国际：渣打银行与巴西签署价值 1.5 亿美元的碳信用交易协议。英国渣打银行已与巴西西部的阿克里州（Acre）达成一项协议，将出售未来五年内通过保护部分亚马逊雨林所产生的碳信用。根...
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慢牛延续，成长风格不变
2025-08-10 · 邓利军 · 华金证券股份有限公司
投资要点 大盘成长风格占优主要受基本面偏强、流动性宽松、政策和外部事件积极等因素驱动。（1）基本面偏强是驱动大盘成长占优的核心因素：大盘成长占优期间，制造业PMI、社零增速、工业企业盈利增速、大盘成长指数的盈利增速等大多上行或处于高位，基本面处于偏强或回升趋势中。（2）流动性宽松也是驱动大盘成长占优的核心因素。一是大盘成长占优期间央行多降准或降息。二是大盘成长占优期间机构资金多流入。（3）政策和外部事件偏积极也是驱动大盘成长占优的重要因...
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宏观经济点评：实物价格表现好于服务
2025-08-10 · 何宁,郭晓彬 · 开源证券股份有限公司
事件：7月CPI同比+0%，预期-0.1%，前值+0.1%；PPI同比-3.6%，预期-3.4%，前值-3.6%。 核心CPI环比连续四个月超季节性 7月CPI同比较前值下降0.1个百分点至0%；环比由负转正，较前值上升0.5个百分点至0.4%。 1、鲜果、肉类价格回升，食品CPI环比降幅收窄 7月CPI食品项环比降幅收窄，环比较前值上升0.2个百分点至-0.2%。蔬菜方面，供给收缩，鲜菜CPI环比涨幅扩大，往后看，随着供给收缩，蔬菜价...
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投资策略周报：市场的双轮驱动：科技&PPI交易
2025-08-10 · 韦冀星 · 开源证券股份有限公司
积极仍在继续，坚守自我，坚定【双轮驱动】结构 我们在7.27的报告提出，短期指数临近关键点位，市场博弈加剧，警惕短期回调的风险，但长期突破趋势并不被改变。我们认为，要以“牛市思维”操作，但最好以“中枢缓慢上行的震荡市”的心态进行交易，在交易和配置层面不建议盲目追高，应坚守自我；当前并不应在积极的市场中做“惊弓之鸟”，反而更应该思考调整下来后市场的结构。我们认为在7月上涨的市场结构中双轮驱动的主线则日渐清晰，其一为全球科技共舞下的成长品类...
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策略周评：当前市场是流动性驱动吗？
2025-08-10 · 陈刚,林煜辉 · 东吴证券股份有限公司
流动性/情绪驱动下的市场 沪指在增量资金推动下走出慢牛趋势，表现出超预期的强度和韧性。 今年4 月以来，大盘低位反弹，沪指于 7 月末突破 3600 点、逼近去年 10 月 8日的高点。本轮行情表现出流动性驱动的特征， ETF、散户、杠杆资金均积极入市，呈现“众人拾柴火焰高”的景象。 从宏观流动性来看，股票市场“蓄水池”作用凸显。 2024 年以来， M1 与股市指标呈现出较强的相关性， 而与实体经济指标的相关性有所减弱。随着经济发展进...
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7月物价数据点评：如何看待本月PPI同比继续走弱？
2025-08-10 · 颜子琦,洪子彦 · 华安证券股份有限公司
主要观点： 数据观察： 7 月通胀数据有何特点？ 7 月 CPI 同比 0%， 较上月下降 0.1pct， 从正值区间落回临界值。 CPI 环比季节性上升， 环比上行 0.4%， 环比涨幅较上月扩大 0.5pct。 PPI 同比-3.6%，较6 月持平。 环比下降 0.2%，降幅收窄 0.2pct，结束 4 个月以来 PPI 环比低位停滞的趋势。 CPI 同比回落， 食品项拖累较多， 核心 CPI 延续上涨趋势， 受金价拉动显著。CPI...
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7月行业信息回顾与思考：“反内卷”对消费量、价、利润基本面的影响
2025-08-10 · 牟一凌,沈心怡 · 国金证券股份有限公司
7 月行业信息思考： “反内卷”对消费量、价、利润基本面的影响 一、 历史镜鉴： 16-17 年供给侧改革下的消费利润受到挤压 上一轮供给侧改革时期，尽管需求侧政策推动量增显著，但消费行业对上游资源、原材料带来的成本压力的传导能力明显不足。温和的价格涨幅无法充分覆盖成本上升，最终导致利润空间受到挤压（利润增速普遍回落），成为改革过程中相对受损的环节。 具体来看， 1）量的角度： 地产政策放宽力度较大叠加货币政策的宽松在激活房地产需求的同...
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出口韧性如何？
2025-08-10 · 宋雪涛,孙永乐 · 国金证券股份有限公司
7 月出口（美元计价）同比 7.2%、前值 5.8%，环比-1.1%，去年同期环比-2.4%，过去三年同期环比均值-1%，从环比角度来看，这个月出口成色一般。 在 7 月超预期的背后，有这么几点值得关注。 第一，为什么美国进口增速已经转负，但是中国出口依旧能够维持韧性。 美国进口国别分化严重，东盟等国家在关税豁免窗口期“抢出口”，中国搭便车。 第二，对欧盟的出口能否持续？ 对欧盟的出口好转可能更多的来自欧盟经济景气度的好转。欧盟作为中国...
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首席周观点：2025年第32周
2025-08-10 · 研究所 · 东兴证券股份有限公司
金属行业：再议黄金市场多定价因子：供需属性强化将推动黄金强势交易延续 黄金市场的定价逻辑已经发生质变。传统的纯金融属性定价方式显现弱化，而商品供需属性的定价方式明显强化，黄金金融属性决定价格弹性而供需属性决定价格韧性。 2013年矿产金供给增速高点过后显现趋势性下滑，至2020年受全球公共卫生事件影响该数据已出现近5%的收缩。从十年供给维度观察，近十年全球矿产金年均产量仅维持在3574吨左右。2015-2019矿产金年均产量增速为+2....
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Rime创投日报 | 百亿安徽人保基金正式成立
2025-08-10 · 来觅研究院 · 深圳来觅数据信息科技
募资事件 首个专注临床转化的上海临床转化种子投资基金正式发布8 月 4 日消息，由上海申康医院发展中心指导，上海临床创新转化研究院主办，孚腾资本、上海国资母基金、浦东创投等机构共同设立的上海临床转化种子投资基金成立了。该基金首关规模达 1.8 亿元人民币，专注“投早投小” ，探索符合规则的科技成果公司化运营路径，并构建“发现-培育-投资-转化” 全链条支持体系。基金将优先聚焦具有高成长潜力的创新医疗器械、创新药、细胞治疗、核药等方向，挖...
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Rime创投日报|七部门联合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》
2025-08-10 · 来觅研究院 · 深圳来觅数据信息科技
据来觅数据统计，2025年8月5日国内外创投市场合计披露19起投融资事件，其中10家国内企业，9家国外企业，融资总额约18.98亿元。揭秘投资数据，尽在RimePEVC。立即登录，掌握独家融资案例、精选项目情报，以及前沿数据分析。洞察市场，领先一步！ 募资事件 南京六合投资运营集团招GP 8月5日消息，南京六合投资运营集团有限公司（出资设立南京兴合投资基金（有限合伙），规模5亿元。现公开遴选市场化基金管理机构，返投目标不低于1.2倍。基...
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Rime创投日报|上海再发文，引领具身智能行业发展
2025-08-10 · 来觅研究院 · 深圳来觅数据信息科技
募资事件 信宸资本成功完成总规模超45亿元人民币并购基金募集 8月6日消息，信宸资本宣布已成功完成总规模超45亿元的新一期人民币并购基金募集。信宸资本是中信资本控股有限公司旗下从事私募股权投资业务主体公司。据悉，本期基金将协同信宸在今年初完成募集的、规模达45亿元人民币的宸曦共赢基金，延续以控股型并购为核心的投资策略，同时持续关注信宸资本被投企业生态圈内高成长企业的投资机会。 光谷人才种子基金正式成立 8月6日消息，近日，光谷人才种子基...
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