宏观研究报告
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宏观深度报告：房地产对中国经济的影响已明显减弱
2025-07-11 · 芦哲,李昌萌,刘子博 · 东吴证券股份有限公司
理性看待经济动能转换过程中地产的负增长 自2017年“三道红线”实施以来，地产及其产业链拉动的增加值占GDP比重开始逐渐回落，尤其是2021年房地产企业经历调整以来，地产及其相关产业链对于经济增长的拉动作用明显减弱。以投入产出表进行相关测算，2024年地产行业拉动的GDP约为13万亿元，占2024年GDP总量的9.6%，较2016年最高时的16.9%回落了近7.3个百分点，较2020年的14.5%也回落了近4.9个百分点。作为前期拉动经...
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晨会纪要
2025-07-11 · 周啸宇,刘思佳,王洋 · 东海证券股份有限公司
重点推荐 1.氟化工企业业绩预增，行业景气度有望维持——氟化工行业月报 2.从定价模式和资本流动看人民币——人民币汇率专题深度研究 3.乐鑫科技（688018）:AIOT长尾市场高速增长，规模效益显著利润增厚——公司简评报告 4.零碳转型启新章，关注风储领域破局机遇-电力设备与新能源行业2025中期投资策略 财经要闻 1.国家发改委城市和小城镇改革发展中心：加大新型城镇化重点领域投入 2.北京市人民政府印发《北京市深化改革提振消费专项行...
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技术分析行业指数简评：创业板月线技术条件相近于2019年12月突破前状态
2025-07-11 · 王洋 · 东海证券股份有限公司
投资要点 核心观点：创业板指数2025年7月的月线技术条件与2019年12月的月线技术条件较为相似。两个月K线所处的位置，都是之前经历长时间大幅回落，调整较为充分。之后虽各自有震荡盘升，但都仍处相对低位。两个月K线形成之前，都经历了短时间快速上涨的逼空行情，逼空行情之后，都经历了长达数月的震荡整理。两个月K线当月，都面临着重要均线及趋势线的重压力，但都已经走出前期大幅回落的下降趋势，短期趋势已经扭转向上。5月均线金叉20月均线且齐头向上...
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晨会纪要
2025-07-11 · 刘笑瑜 · 第一创业证券股份有限公司
核心观点： 一、先进制造组： 中国汽车动力电池产业创新联盟披露2024年6月动力电池月度信息。6月，我国动力电池销量为94.1GWh，环比增长7.6%，同比增长34.9%。动力电池出口量为15.8GWh，环比增长17.1%，同比增长16.6%。装车量方面，6月，我国动力电池装车量58.2GWh，环比增长1.9%，同比增长35.9%。其中三元电池装车量10.7GWh，占总装车量18.4%，环比增长2.0%，同比降低3.4%；磷酸铁锂电池装...
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“十五五”规划系列报告（三）：从今年高考看“十五五”规划
2025-07-11 · 陶川,钟渝梅 · 民生证券股份有限公司
2025年既是“十四五”教育规划的收官之年，也是谋划“十五五”教育事业发展规划的关键年份。不仅如此，2025年还肩负着“优化调整高校20%左右学科专业布点”收官之年的使命，学科结构的重整标志着高等教育同样在经历着一场以国家战略需求和未来产业为导向的新旧动能切换。值此关键时点，今年高考已超越了单纯的升学选拔，成为观测“十五五”国家战略方向与布局调整的前瞻性窗口。 回顾“十四五”，为建设“教育强国”奠定了坚实基础。“十四五”时期教育投入持续...
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宏观策略周报：6月份国内CPI同比由降转涨，央行连续第8个月增持黄金
2025-07-11 · 李向梅 · 源达信息
资讯要闻 1.6月份，扩内需、促消费政策持续显效，居民消费价格指数（CPI)同比由上月下降转为上涨0.1%;环比下降0.1%,降幅比上月收窄0.1个百分点；扣除食品和能源价格的核心CPI同比继续回升，上涨0.7%.工业生产者出厂价格指数（PPI)环比下降0.4%,降幅与上月相同，同比下降3.6%,降幅比上月扩大0.3个百分点。 2.7月8日，央行数据显示，截至6月末，我国黄金储备规模7390万盎司，较5月末增加7万盎司，为连续第8个月增...
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粤开市场日报
2025-07-11 · 孟之绪 · 粤开证券股份有限公司
今日关注 今日主要指数涨跌幅：沪指涨跌幅为0.01%，深证成指涨跌幅为0.61%，创业板指涨跌幅为0.8%。 申万一级行业表现：非银金融、计算机、钢铁在行业涨跌幅榜居前；纺织服饰、石油石化、交通运输在行业涨跌幅榜居后。 概念板块表现：总体来看，稀土、炒股软件、稀土永磁概念表现相对较好；银行、电路板、维生素概念表现相对较差。 风险提示 股市有风险，投资需谨慎。
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宏观市场周报
2025-07-11 · 廖宏斌 · 瑞达期货股份有限公司
股票 沪深300+0.82% 沪深300股指期货+1.61% 本周点评：A股主要指数本周集体上涨，创业板指涨超2%。四期指亦集体上涨，中小盘股强于大盘蓝筹股。本周，特朗普公布新一轮关税税率，但市场反应已有所钝化；周三，国家统计局公布6月通胀数据，CPI同比终结四连降，对市场有一定利好，此外，上市公司陆续发布上半年业绩预告，已披露业绩预告的公司整体获利情况良好，市场对上市公司上半年盈利持乐观态度。本周，市场成交活跃度较上周微幅上升。 配置...
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财富通每周策略
2025-07-11 · 费小平,尹炜祺,曾浩,熊越,叶子沛 · 东莞证券股份有限公司
本周指数震荡上扬，沪指站上3500点。本周指数强势震荡走强，沪指站上3500点，周K线录得三连阳，三大指数周K线涨超1%。从周K线来看，上证指数上涨1.09%，深证成指上涨1.78%，创业板指上涨2.36%，科创50指数上涨0.98%，北证50指数上涨0.41%。个股板块普涨，房地产、钢铁、非银金融、综合和建筑材料等板块表现靠前，家用电器、汽车、银行、煤炭等板块表现靠后。 下周大势研判：震荡整理 从本周市场来看： 首先，6月CPI同比由...
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ESG深度报告：ESG股票基金的发展历程与绩效表现
2025-07-11 · 陈锐,王开 · 国信证券股份有限公司
核心观点 本报告系统梳理了中国ESG股票基金的发展演进过程，并通过因子模型回归分析揭示ESG股票投资的收益与风格特征，研究结果发现： 1、ESG股票基金的数量呈稳步增长态势，份额和净值则集中在相关股票市场大涨的几个时间区间里快速放量。截至2024年末，ESG股票基金的净值高达6306亿元。股票基金在2018年2季度之前几乎占据ESG基金产品的整个市场，随后资产净值占比在较短的时间内出现下降，降至2019年末的64%；2020年3季度至2...
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首席周观点：2025年第28周
2025-07-11 · 研究所 · 东兴证券股份有限公司
张天丰|东兴证券金属首席分析师 S1480520100001，021-25102914，Zhang_tf@dxzq.net.cn 金属行业：“反内卷”政策对周期子行业的影响探讨--钢铁行业“高端差异化竞争”转型，行业盈利及估值水平有望底部反转 2024年7月，中央政治局会议首次提出“防止内卷式恶性竞争”，一年以来相关政策持续迭代升级。2025年以来，工信部推出《钢铁行业规范条件》、钢铁工业协会推行“三定三不要”原则等产业政策与自律引导，...
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投资策略：窄门1
2025-07-11 · 张冬冬 · 太平洋证券股份有限公司
写在前面的话： 投资、投机和赌博三者分别对应的是风险偏好的提升以及风险回撤的控制：1.窄门系列力争做好投资产生正收益；2.归纳整理主题类投机优先级作为“组合+”供参考；3.资本积累的过程是漫长的，投资若有圣杯，那圣杯底座铭刻的必然是风险控制。 一、从逻辑到配置 《周而复始》中对于近期国内以及海外的逻辑研究已较详尽，本文将主要结合内容进行组合配置梳理。 (一)止盈 在25年一季报及24年年报公布之后至今，25年预期归母净利润增速前五的行业...
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