宏观研究报告
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中小盘主题：量子科技系列报告（五）：量子计算低温核心，多重催化加速放量
2026-10-15 · 周佳 · 开源证券股份有限公司
稀释制冷机是超导量子计算的核心低温基础设施 稀释制冷机是超导量子计算的核心基础设施，其主要功能是利用氦-3（³He）与氦-4（⁴He）同位素混合液在极低温下发生相分离的稀释热效应实现毫开尔文（mK）级极低温环境。对超导量子比特而言，任何热扰动都会导致量子态坍缩。因此，超导量子比特通常工作在100mK以下，很多系统进一步运行在10–20mK附近。在这样的温度下，常规机械制冷已经无法满足要求，必须采用稀释制冷机。 多重因素催化，稀释制冷机增...
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2026年9月通胀数据点评：生产与消费价格修复分化，内需回暖尚有“时间差”
2026-10-15 · 叶凡 · 西南证券股份有限公司
点评 摘要：CPI方面，9月CPI同比上涨0.9%，涨幅较上月扩大0.1个百分点，连续两个月回升，但低于市场预期。食品价格同比降幅扩大至1.7%，主要受鲜菜、鲜果价格下跌影响，猪价同比跌幅收窄；非食品价格同比涨幅扩大至1.5%，主要受国际油价反弹及电子产品价格上涨带动，其中汽油价格同比上涨16.6%，拉动整体CPI同比上涨约0.47个百分点。环比看，CPI上涨0.2%，涨幅较上月收窄0.2个百分点，核心CPI同比涨幅持平于1.0%，服务...
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每日资讯
2026-10-15 · 联合信用管理有限公司
今日观察 1.前三季度人民币贷款增加11.52万亿元；社会融资规模增量累计为27.46万亿元，比上年同期少2.63万亿元，金融数据呈现总量稳健、结构分化的特征 2.全国首批绿证跨境集中交易（香港）在广州达成，成交约10万个，对应近1亿千瓦时，内地绿证规模化落地香港，打通大湾区绿金联通渠道 3.国际货币基金组织上调2026年亚太经济增速至4.8%，较4月份预测高0.4个百分点，AI技术红利和贸易韧性对冲中东能源冲击拖累 资讯精选 1.证监...
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A股风格月报：关注盈利因子修复
2026-10-15 · 王君,郭晓希 · 中银国际证券股份有限公司
9月市场低估值主导。9月A股市场震荡走弱，市场风格整体表现为小市值、低估值、低盈利，低估值回归的趋势与此前月报预判基本一致。经历了8月的盈利主线回归后，9月全球风险偏好走弱，A股市场风格呈现为典型的低估值因子主导。1）美联储加息预期升温与美债利率高企压制全球风险偏好，此外，高估值因子8月已得到充分修复，9月低估值组合明显占优。2）经历8月财报窗口期的修复后，盈利因子已得到充分计价，如此前月报预测，9月低盈利因子占优。3）市值层面，宽货币...
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2026年10月资产配置报告：海外扰动仍多，以稳为主
2026-10-15 · 蔡梦苑,郝一凡 · 华宝证券股份有限公司
宏观主线梳理 海外宏观 美伊谈判仍未有进展，油价高企、美债扰动持续上升 美联储加息周期仍未结束，海外流动性持续收紧 油价仍处高位，美国通胀压力仍挥之不去，美联储9月再度启动加息，由于就业数据回落，10月或暂停加息，但后续仍有进一步加息的可能性，短期内对全球市场风险偏好仍形成一定压制。 海外流动性收紧已对欧美、日韩的股债汇市场带来负面影响。 美伊谈判未有进展，债市风险仍然较大 目前美伊谈判没有新进展，特朗普宣称中期选举后有重新轰炸伊朗的可...
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9月金融数据点评：好于预期的数据从哪来？
2026-10-15 · 王奕群,田地,董德志 · 国信证券股份有限公司
事项： 9 月份， 新增社会融资规模 3.55 万亿元， 同比多增 192 亿元； 新增人民币贷款 1.08 万亿元， 同比少增 2100亿元。 评论： 结论： 9 月金融数据总体好于市场预期， 开年后持续走弱的局面有所缓和。 但结构上， 政府债券支撑社融季末回升， 非政府部门融资需求仍然较弱。 社融新增 3.55 万亿元、 同比多增 192 亿元； 信贷新增 1.08 万亿元， 但同比仍少增 2100 亿元。 企业中长贷是贷款端主要支...
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美国9月通胀数据跟踪：美国核心通胀高于预期，内生通胀升温
2026-10-15 · 于天旭,刘俊言 · 万联证券股份有限公司
事件：9月，美国CPI同比增速3.7%，预期3.6%，前值3.4%；季调环比增速0.65%，预期0.6%，前值0.40%。核心CPI同比2.6%，预期2.5%，前值2.4%；季调环比增速0.33%，预期0.2%，前值0.29%。 能源CPI随油价高增，中东地缘冲突持续。能源分项同比由16.3%升至20.4%；环比5.2%，前值2.1%。9月中东地缘冲突持续，原油价格进一步走高。10月以来中东冲突有所扩散，也门战事升级；伊朗战事趋缓，但美...
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美国9月CPI点评：“M顶”雏形隐现
2026-10-15 · 田地,邵兴宇,董德志 · 国信证券股份有限公司
事项： 美国9月CPI同比(非季调)上涨3.7%，环比上涨0.6%，分别较上月增长0.3和0.2个百分点。核心CPI同比增长2.6%，高于上月的2.4%，环比增长0.3%，与上月持平。整体高于预期。 评论： 结论： 9月美国通胀再度抬升，能源冲击与核心价格黏性共同制约通胀回落。美国9月CPI同比上涨3.7%，前值3.4%，季调环比上涨0.6%，前值0.4%；核心CPI同比上涨2.6%，前值2.4%，季调环比上涨0.3%，与前值持平。我们...
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2026年9月贸易数据点评：进出口双双超预期，出口增势多点发散
2026-10-15 · 叶凡 · 西南证券股份有限公司
点评 摘要：从贸易总体情况看，9月我国货物贸易出口、进口同比分别增长36.3%、31.0%，较上月分别加快11.3、2.8个百分点；1-9月进出口总额同比增长23.8%，贸易顺差达9381.1亿美元。展望后续，全球AI算力投资、汽车及机电产品出口有望继续提供支撑，但高基数、海外需求波动及贸易政策不确定性可能带来扰动。从贸易伙伴看，9月我国对东盟、韩国、欧盟出口同比分别增长52.3%、68.2%、25.3%，较上月分别加快22.1、18....
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晨会纪要
2026-10-14 · 张良卫 · 东吴证券股份有限公司
宏观策略 海外周报20261011：9月美国CPI前瞻：核心环比预计温和，仍需关注油价扰动——海外周报20261011 核心观点：本周油价与美债利率趋稳带动全球股市和贵金属回暖，美股反弹但AI交易略有降温、板块轮动加快。在近期走弱的9月非农就业、油价高位回落、以及美联储官员的鸽派发言后，市场对10月加息预期回落至仅17%，关注下周公布的9月美国CPI数据：当前市场预期总体CPI环比在油价上涨影响下显著反弹，核心CPI环比路径保持+0.2...
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全球流动性收紧预期增加，人民币震荡前行
2026-10-14 · 北京大学国民经济研究中心
2026 年 9 月， 人民币汇率总体 6.6927 至 6.7829 区间内震荡升值。 美欧日集体上调利率25 个基点， 8 月美国就业强劲、失业率较低、通胀率上行美国经济相对强劲，以及 9 月美欧日国债收益率集体上涨是是影响 9 月美元兑人民币汇率走势的主要因素。 展望未来， 一方面，中美元首成功会晤，中国经济、社会相对稳定，高技术产业增长较快，对人民币币值稳定提供坚实支撑；另一方面，最新数据及全球主要国家相关官员讲话显示，不排除全...
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匈牙利国别研究专题报告：扎根匈牙利制造业，链接欧洲统一市场
2026-10-14 · 刘乐,陈烨尧,杨磊 · 国元证券股份有限公司
报告要点： 外资链主深耕三十余年，欧盟准入与出口制造塑造中东欧门户 匈牙利的产业基础建立在外资链主、欧盟市场准入和出口制造能力之上。20世纪90年代，铃木与奥迪先后布局整车、发动机及配套环节；2004年加入欧盟后，德国整车企业、亚洲电池企业与本地供应链继续集聚。经过三十余年发展，匈牙利当前已形成以外资链主为核心、面向欧洲市场的出口制造网络。2025年，匈牙利制造业增加值占GDP比重为15.1%，货物和服务出口相当于GDP的72.6%，欧...
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