公司研究报告
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光大银行2026年一季报点评：营收结构有亮点，资本“弹药”充足
2026-05-06 · 刘呈祥 · 开源证券股份有限公司
光大银行(601818) 营收降幅收窄，净利息收入增速显著回升 光大银行2026Q1实现营收318.11亿元（YoY-3.85%），降幅边际收窄；归母净利润114.59亿元（YoY-8.06%），增速边际略有承压。其中2026Q1单季实现净利息收入234.69亿元（YoY+4.13%），逆转了连续多个季度负增长的态势。投资净收益同比增速虽承压，但公允价值变动净收益实现正增，同比增长较多。基于光大银行营收降幅收窄且净利息收入增速有所回升，...
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主业表现依旧稳健，海外业务实现突破
2026-05-06 · 李金锦,吴征洋,曹泽宇 · 东兴证券股份有限公司
宁波高发(603788) 近日，公司发布2025年报及2026年一季报：2025年公司实现营收158,166.25万元，同比增长8.28%；实现归母净利润21,619.23万元，同比增长13.43%；2026年一季度实现营收36,505.62万元，同比下降5.55%，实现归母净利润4,692.03万元，同比增长1.50%。对此，我们点评如下： 25年及26年一季度公司主营业务表现依旧稳健。公司主要产品为档位操纵器和踏板类产品，其中，档位...
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公司信息更新报告：业绩重回增长快车道，资本开支开启新周期
2026-05-06 · 陈蓉芳,祁海超 · 开源证券股份有限公司
通富微电(002156) 2025年营收归母创历史新高，2026Q1淡季表现超预期，维持“买入”评级通富微电2025年营收279.21亿元/yoy+16.92%，归母净利润12.19亿元/yoy+79.86%，双双新高；毛利率14.6%/yoy-0.2pct，净利率4.9%/yoy+1.6pct；2026Q1，营收74.82亿元/yoy+22.80%，归母净利润3.29亿元/yoy+224.55%，淡季表现超预期。考虑地缘政治紧张局势升...
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益生菌收入快增，盈利短期波动
2026-05-06 · 张东雪,林若尧,周翔 · 华源证券股份有限公司
科拓生物(300858) 投资要点： 业绩公告：公司2025年实现营收3.66亿，同比+20.85%，归母净利润0.95亿元，同比+0.17%；25Q4/26Q1分别实现收入0.99/0.85亿元，分别同比+17.19%/+9.51%，分别实现归母净利润0.18/0.15亿元，分别同比-21.06%/-26.46%。公司收入整体符合预期，而利润表现整体较弱。 益生菌业务稳步快增，新工厂投产支撑主业发展。分品类看，25年公司食用益生菌/动...
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境内外并行扩张主业发展版图，风电、智能油气悬架等场景拓展打造新增长极
2026-05-06 · 赵昊,万枭 · 华源证券股份有限公司
万通液压(920839) 投资要点： 事件：公司发布2025年度报告，公司实现营业收入6.96亿元（yoy+11%）、归母净利润12553万元（yoy+15%）、扣非归母净利润12311万元（yoy+21%），毛利率、净利率分别为29.94%、18.02%。2025年年度权益分派预案：拟每10股派发现金红利5.50元（含税），共预计派发现金红利6502万元。可转债发行：2025年10月，公司成功完成1.5亿元定向可转债发行，成为资本市场...
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Q1基本面边际改善，内生+外延双轮驱动成长
2026-05-06 · 张东雪,周翔 · 华源证券股份有限公司
中炬高新(600872) 投资要点： 公司公告：公司2025年实现营收42亿，同比-23.9%，归母净利润5.37亿元，同比-39.86%；其中25Q4/26Q1分别实现收入10.43/13.2亿元，分别同比-33.65%/+19.88%，分别实现归母净利润1.57/2.63亿元，分别同比-50.4%/+45.11%。整体来看，公司Q1基本面迎来边际改善。 Q1酱油主业收入恢复双位数增长，华东区域主业显著修复。分产品看：2026年Q1公...
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2026Q1收入增速环比提升，盈利能力持续强化
2026-05-06 · 张向伟,杨苑 · 国信证券股份有限公司
西麦食品(002956) 核心观点 西麦食品公布2026Q1业绩：2026Q1营业总收入8.2亿元，同比+25.6%；归母净利润1.0亿元，同比+85.9%；扣非归母净利润1.0亿元，同比+82.3%。2026Q1收入增速环比提升。分品类看，三大系列产品收入均有双位数增长，反映所处的燕麦食品、大健康食品细分赛道仍具高景气度，其中复合燕麦片、纯燕麦片系列收入增速较2025年提升，主因药食同源粉类产品、有机燕麦片等新品销售表现良好并贡献增量...
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公司2025年年报及2026年一季报点评：焦煤价格下行致业绩承压，一季度盈利同比改善
2026-05-06 · 景剑文,温慧 · 大同证券有限责任公司
山西焦煤(000983) 2026年4月28日，公司公布2025年年度报告和2026年一季度报告 2025年全年，公司实现营业收入371.55亿元，同比下降17.96%；营业成本258.14亿元，同比下降16.94%；归母净利润12.01亿元，同比下降61.37%；扣非归母净利润12.99亿元，同比下降56.92%。全年毛利率30.52%，同比下降0.85个百分点。业绩下滑的核心原因：一是炼焦煤价格下行，公司商品煤综合售价796.78元...
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2025年报点评：净利润增长77%，股东增持完毕
2026-05-06 · 程志峰 · 太平洋证券股份有限公司
安通控股(600179) 事件 近期，安通控股披露2025年报。报告期内，实现营收90.8亿， 2026第一季度报告披露，营收21.2亿，同比+3.8%；扣非后的归 由于公司25年度期末，未分配利润仍为负数，根据相关规定，暂 点评 公司是一家以集装箱航运物流为核心，通过整合水路、公路、铁 在国内海运市场方面，2025年，公司完成海运计费箱量326.25万 公司还披露，股东增持计划已于26年4月实施完毕。以此时间为 投资评级 未来公司，将...
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2026年一季报点评：进入创新药主导的高质量发展阶段，国际化稳步推进
2026-05-06 · 朱国广 · 东吴证券股份有限公司
恒瑞医药(600276) 投资要点 26Q1创新药收入同比增长25.75%，占药品销售比例超六成，公司进入创新药主导的高质量发展阶段。26Q1公司实现营收81.41亿元，同比增长12.98%；归母净利润22.82亿元，同比增长21.78%，利润增速快于收入增速。拆分来看，其中创新药销售收入45.26亿元，同比增长25.75%，非肿瘤产品增长显著提速(销售收入同比+92.13%)。创新药销售收入占药品销售收入比达61.69%，同比大幅提升...
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25年毛利率同比改善 产品交付结构影响26Q1业绩
2026-05-06 · 查浩,刘晓宁,戴映炘 · 华源证券股份有限公司
许继电气(000400) 投资要点： 公司发布2025年年度报告及2026年一季报。2025年实现营业收入149.9亿元，同比下滑12.3%；实现归母净利润11.67亿元，同比增长4.5%。2026Q1实现营收23.78亿元，同比增长1.3%；实现归母净利润1.11亿元，同比下滑46.5%。 2025年整体毛利率有所改善，但收入端承压。2025年公司整体毛利率为23.36%（同比+2.59pct）有较为明显改善，除智能电表外，其余业务毛...
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26Q1业绩承压，资源利用与金融物贸板块逆势增长
2026-05-06 · 王彬鹏,戴铭余,郦悦轩 · 华源证券股份有限公司
中国中铁(601390) 投资要点： 收入与利润有所承压，分红安排稳步推进。2026年Q1，公司实现营业收入2,349.98亿元，同比-5.46%；归母净利润43.59亿元，同比-27.65%；扣非归母净利润38.92亿元，同比-29.91%。业绩下滑或主要受新签合同额同比下降、毛利率同比下滑、管理费用及财务费用同比增加等因素综合影响。分红方面，公司拟派发2025年度末期现金红利每股0.086元（含税），全年合计分红比例预计为18.10...
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