公司研究报告
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生物药商业化元年开启，看好26年业绩修复
2026-05-08 · 唐爱金 · 信达证券股份有限公司
健友股份(603707) 事件：公司发布2025年年报及2026年一季报，2025年营收39.91亿元（yoy+1.71%），归母净利润5.82亿元（yoy-29.61%），扣非归母净利润5.03亿元（yoy-35.73%），经营性现金流净额11.83亿元（yoy-21.21%）。2026Q1营收9.29亿元（yoy+4.91%），归母净利润为0.89亿（yoy+5.07%），扣非归母净利润0.57亿元（yoy-24.89%）；经营性现...
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盈利能力提升，AI大模型商业化加速落地
2026-05-08 · 傅晓烺 · 信达证券股份有限公司
科大讯飞(002230) 事件：科大讯飞发布2025年年度报告，公司2025年实现营收271.05亿元，同比增长16.12%；实现归母净利润8.39亿元，同比增长49.85%；实现扣非净利润2.64亿元，同比增长40.47%。单2025Q4，公司实现营收101.16亿元，同比增长19.10%；实现归母净利润9.06亿元，同比基本持平。2026Q1公司实现收入52.74亿元，同比增长13.23%；实现归母净利润-1.7亿元，较上年减亏0....
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中国船舶2025年年报及2026年一季报点评：业绩高增验证行业景气，资产整合赋能长期成长
2026-05-08 · 范云浩 · 诚通证券股份有限公司
中国船舶(600150) 事件： 公司发布2025年年报和2026年一季报，2025年全年公司实现营业收入1519.78亿元，调整后yoy+13.97%；归母净利润78.48亿元，yoy+85.97%；销售毛利率为12.58%，yoy+2.1pct；销售净利率为6.92%，yoy+3.1pct；期间费用率为6.75%，yoy-1.1pct。 ①分业务来看：船舶及海工实现营收1312.79亿元，yoy+14.71%，占比86.38%；机电...
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业绩释放良好，静待纱岭投产
2026-05-08 · 李帅华,杨丰源 · 中邮证券有限责任公司
中金黄金(600489) l公司发布26年Q1财报，实现归母净利润23.81亿元 2026Q1，公司实现营业收入225.9亿元，同比增长52%，归母净利润23.8亿元，同比增长129%，单季度业绩再创历史新高。2025年公司实现营业收入790.7亿元，同比增长21%；实现归母净利润49.3亿元，同比增长46%。 l产量：黄金产量稳定，停产影响矿山铜产量 2025年公司矿产金/矿山铜产量分别为18.4吨/6.6万吨，同比分别+0.3%/-...
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战略转型期业绩短期承压，AI商业化落地与新行业拓展加速
2026-05-08 · 孙业亮,刘聪颖 · 中邮证券有限责任公司
博彦科技(002649) 投资要点 公司发布2025年度报告和2026年第一季度报告，2025全年实现营收66.78亿元，同比减少3.19%；实现归母净利润1.04亿元，同比减少16.20%；扣非后归母净利润为0.77亿元，同比减少24.57%；基本每股收益为0.18元。2026年第一季度实现营收15.38亿元，同比减少6.94%；实现归母净利润0.12亿元，同比减少83.79%；基本每股收益为0.02元。 战略转型阵痛与结构优化并行。...
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创新技术，丰富生活
2026-05-08 · 吴文吉,翟一梦 · 中邮证券有限责任公司
汇顶科技(603160) l投资要点 盈利能力提升，持续加码研发创新。2025年公司实现营收47.36亿元，同比增长8.2%，归母净利润8.37亿元，同比增长38.7%，扣非归母净利润7.31亿元，同比增长31.05%。盈利改善主要系：1）超声波指纹传感器、NFC/eSE安全产品、光线传感器等创新产品自2024年四季度商用后，2025年出货规模快速放量；2）PC、平板市场需求回暖，带动中大尺寸触控芯片及主动笔方案出货同比大幅增长。公司坚...
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养殖成本下降，饲料业务盈利高增
2026-05-08 · 王琦 · 中邮证券有限责任公司
新希望(000876) 事件： 公司发布25年年报及26年一季报，其中1）2025年实现营业收入1068.56亿元，同比增长3.68%；归母净利亏损17.84亿元，同比下降476.76%。全年的亏损中包含约12亿元生物资产减值及资产清退影响，经营性亏损约5.8亿元。2）2026年一季度公司实现收入272.92亿元，同比增长11.77%，归母净利亏损8.98亿元，其中资产减值计提的影响2.7亿元。公司饲料业务持续向好、养猪成本下降，但猪价...
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授权收入增厚利润，自免管线稳步推进迈入收获期
2026-05-08 · 盛丽华,徐智敏 · 中邮证券有限责任公司
三生国健(688336) l投资要点 事件：2025年实现营收41.99亿元，同比增长251.81%；归母净利润28.99亿元，同比增长311.49%。2026Q1实现营收4.31亿元，同比增长38.61%；归母净利润1.78亿元，同比增长73.00%。 主业受政策扰动略有下滑，授权收入增厚利润表现。 按照商品销售口径统计公司25年该项收入9.1亿元，较24年略有下滑，毛利率75.79%（-4.26pct）。预计系1）益赛普集采扩围，均...
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新开店爬坡期影响下利润释放阶段性受阻
2026-05-07 · 李小民,纠泰民 · 中银国际证券股份有限公司
同庆楼(605108) 近期公司发布2025年度报告以及2026年一季度报告。据公告，公司2025年实现营收同比+6.17%；归母净利润同比+2.04%；扣非归母净利润同比+5.80%。2026年一季度，公司营收同比+3.64%；归母净利润同比-67.65%；扣非归母净利润同比-67.18%。公司直营店门店面积持续扩张，但受新开店爬坡期等因素影响短期利润难以释放，我们维持增持评级。 支撑评级的要点 2025年营收与利润双增，三轮驱动战略...
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行业龙头地位稳固，盈利能力有望提升
2026-05-07 · 武佳雄 · 中银国际证券股份有限公司
福斯特(603806) 公司发布2025年年报和2026年一季报，业绩分别下滑41.14%/22.27%。公司光伏胶膜龙头地位稳固，感光干膜销售有望进入高速增长期，维持增持评级。 支撑评级的要点 2025年公司业绩同比下降41.14%：公司发布2025年报，2025年实现收入154.91亿元，同比减少19.10%；实现归母净利润7.70亿元，同比减少41.14%；实现扣非归母净利润6.71亿元，同比减少47.65%。其中，2025Q4公...
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多基地协同赋能，高端PCB持续进阶
2026-05-07 · 吴文吉,翟一梦 · 中邮证券有限责任公司
强达电路(301628) l投资要点 业绩稳健增长，南通工厂产能爬坡。2025年公司实现营收9.54亿元，同比+20.24%，归母净利润1.21亿元，同比+7.31%，扣非归母净利润1.18亿元，同比+20.88%，2026Q1公司实现营收2.52亿元，同比+25.34%，主要系工业控制、通讯设备等下游应用市场恢复，人工智能技术应用需求强劲增长，公司在稳定当前优势业务领域，持续提升工业控制、通讯设备等重点领域业务的基础上，积极布局AI服...
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隆研芯材，扬箔争先
2026-05-07 · 吴文吉,陈天瑜 · 中邮证券有限责任公司
隆扬电子(301389) l投资要点 营收跨越式增长。2025年公司实现营业收入5.04亿元，同比大幅增长75.12%；归母净利润1.04亿元，同比增长26.20%；扣非归母净利润0.92亿元，同比增长18.23%。2026Q1实现营业收入1.67亿元，同比增长127.30%，归母净利润为0.27亿元，同比下降12.24%；扣非归母净利润为0.21亿元，同比下降23.03%，受收购整合成本及费用并表影响有所削弱。公司主营业务增长动能强劲...
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