公司研究报告
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2026三季报业绩快报点评报告：业绩延续高增长，盈利水平稳步提升
2026-10-13 · 王芳 · 华龙证券股份有限公司
妙可蓝多(600882) 事件： 2026年10月9日，妙可蓝多发布2026年前三季度业绩快报。2026年1-9月公司预计实现营业收入48.66亿元，同比增长22.97%；实现归母净利润2.12亿元，同比增长20.37%；实现扣非归母净利润1.53亿元，同比增长28.15%。 2026Q3预计公司实现营业收入15.62亿元，同比增长12.39%；实现归母净利润0.61亿元，同比增长40.90%；实现扣非归母净利润0.33亿元，同比增长8...
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多元模式出海，慢病管线价值凸显
2026-10-13 · 甘坛焕,姜铸轩 · 国金证券股份有限公司
恒瑞医药(600276) 投资逻辑 公司产品出海步伐持续加速、模式趋于多元化，打造了丰富出海的国际化矩阵。近年来，公司持续推进国际化布局，出海模式由过去的单一资产授权，拓展到License out、NewCo、MNC战略联盟与自主全球开发等多种路径并行，合作伙伴已覆盖GSK、BMS、MSD、诺和诺德等MNC巨头，以及IDEAYA、Kailera、BraveheartBio等新锐Biotech公司。 获得MNC广泛认可，已成为海外企业的优...
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新股覆盖研究：粤芯半导体
2026-10-13 · 李蕙,戴筝筝 · 华金证券股份有限公司
粤芯半导体(301660) 投资要点 9月18日有一家创业板上市公司“粤芯半导体”询价。 粤芯半导体（301660）：公司具备集成电路、功率器件等产品的工艺研发与制造能力，产品应用领域覆盖消费电子、工业控制、汽车电子和人工智能等。公司2023-2025年分别实现营业收入10.44亿元/16.81亿元/25.82亿元，YOY依次为-32.46%/61.09%/53.59%；实现归母净利润-19.17亿元/-22.53亿元/-23.46亿元...
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聚焦新鲜，穿越周期
2026-10-13 · 苏铖,林蔚 · 东吴证券股份有限公司
新乳业(002946) 投资要点 三轮并购成就乳业新势力，从规模导向到利润导向，“利润率倍增”进行时。新乳业前身是新希望集团的乳制品资产，先后经历1）2001~2003年并购改制的城市型乳企、2）2015~2016年整合地方优质低温乳企、3）2020~2021年整合西南/西北优质资源并进军华南，2023年公司提出“五年实现净利率倍增”新五年战略，2027年销售净利率目标提升至7.2%。 扎根低温，多维领“鲜”。从“鲜战略”到“鲜立方”，...
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参股芯行纪，加速补齐布局布线EDA核心工具
2026-10-13 · 吴文吉,翟一梦 · 中邮证券有限责任公司
华大九天(301269) 投资要点 对外投资暨参股芯行纪，加速补齐布局布线EDA核心工具。为快速补齐布局布线关键核心EDA工具，加速构建数字电路设计全流程EDA工具系统，公司投资14,904.4692万元受让芯行纪股东盛世智达持有的926.9142万股芯行纪股份，并于2026年9月30日签署了相关股份转让协议。本次投资完成后，预计公司持有芯行纪6.90%的股份，芯行纪成为公司参股公司。布局布线工具是数字电路EDA的核心点工具，承担逻辑设...
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垂直一体化电子陶瓷龙头，MLCC与SOFC共振成长
2026-10-13 · 陈海进,解承堯,闫春旭 · 东吴证券股份有限公司
三环集团(300408) 投资要点 国内电子陶瓷龙头，垂直一体化构筑护城河。三环集团深耕电子陶瓷超五十余年，产品覆盖电子及陶瓷材料、电子元件、通信器件、设备组件等，并广泛应用于通信、AI及数据中心、汽车电子等领域。截至2026年10月13日，张万镇直接持有公司约2.68%股份，并通过控制潮州市三江投资有限公司（张万镇持有该公司约59.21%股份，该公司持有三环集团约32.32%股份），确立了其作为公司实际控制人的地位。2026年公司港股...
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2026年中报点评：Q2收入提速，热管理新业务积极推进
2026-10-13 · 陈伟奇,王兆康,李晶 · 国信证券股份有限公司
同星科技(301252) 核心观点 2026Q2收入增长35%，利润受原材料和业务结构影响下滑11%。公司2026H1实现营收7.83亿元，同比+26.25%，主要系销售量增加；归母净利润0.51亿元，同比-25.5%；扣非归母净利润0.49亿元，同比-9.21%。其中2026Q2单季实现营收4.39亿元，同比+35.4%；归母净利润0.29亿元，同比-11.2%。报告期内公司实施2025年度权益分派，每10股派发现金股利1.20元（含...
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2026年中报点评：海外高增，新品类助力扩张
2026-10-13 · 陈伟奇,王兆康,李晶 · 国信证券股份有限公司
科沃斯(603486) 核心观点 收入稳健增长，扣非利润短期承压。2026H1营业收入103.41亿元，同比增长19.18%；归母净利润12.48亿元，同比增长27.40%；扣非归母净利润8.05亿元，同比下降6.37%。2026Q2单季营业收入54.39亿元、同比增长12.88%，归母净利润8.43亿元、同比增长67.02%，扣非归母净利润4.09亿元、同比下降18.95%。2026H1非经常性损益合计4.42亿元，主要为金融资产公允...
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“软磁材料专家”厚积薄发，芯片电感开启成长新周期
2026-10-13 · 胡杨,王书龙 · 西南证券股份有限公司
铂科新材(300811) 投资要点 推荐逻辑：1、AI需求持续爆发，GPU、ASIC等高算力芯片功耗及供电电流持续提升，带动全球AI芯片电感市场规模预计由2025年的58亿元增长至2030年的269亿元，2025-2030年CAGR约36.00%，行业爆发式增长。2、铂科新材是全球领先的金属软磁粉芯和AI芯片电感提供商，已形成“合金软磁粉末—合金软磁粉芯—AI芯片电感”的垂直一体化布局。2025年公司合金软磁粉芯收入为12.89亿元，全...
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行业景气度维持高位，隔膜龙头盈利重回上行通道
2026-10-12 · 曾帅 · 中航证券有限公司
恩捷股份(002812) 盈利能力持续回升，公司重回上行通道 2026H1公司营收达到86.71亿元、同比+50.5%，归母净利润8.2亿元、同比扭亏，毛利率29.9%、同比+14.4pcts，净利率11.0%、同比+13.3pcts。单季度看，26Q2营收47.63亿元、同比+57.0%，归母净利润5.60亿元、同比扭亏，毛利率31.4%、同比+17.3pcts，净利率13.8%、同比+18.6pcts。整体盈利呈现明显拐点。 公司运...
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中小盘信息更新：综合检测平台转型再落一子，控股华周智能战略布局机器视觉
2026-10-12 · 周佳,王悦 · 开源证券股份有限公司
联检科技(301115) 联检科技拟现金不超3.25亿元控股华周智能，战略切入机器视觉硬科技 公司公告拟以现金收购华周智能42.41%股权并向其增资取得15.10%股权，通过本次收购公司或切入高端检测仪器装备领域，以机器视觉硬科技卡位打开第二增长曲线。我们看好公司作为从传统建工向综合检测平台转型的稀缺标的，外延并购驱动成长路径清晰，我们维持2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为0.36/0.62/0.82...
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燧石智算，芯火燎原
2026-10-12 · 万玮,吴文吉 · 中邮证券有限责任公司
燧原科技(688801) 投资要点 全栈自研云端算力方案，构建软硬一体国产算力底座。公司成立以来陆续迭代四代架构、五款云端AI芯片，构建起芯片、加速卡模组、智算集群及编程软件平台的全栈产品体系。其中AI芯片历经四代迭代，结合算法深度打磨，在架构、计算核心、先进封装、算子框架等方面形成相对同业的技术优势，拥有从指令集、微架构到SoC、先进封装的端到端全栈芯片自研能力；软件端自研全栈平台驭算TopsRider，摆脱CUDA生态依赖，兼容主流...
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