公司研究报告
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三环集团：MLCC基本盘稳固，SOFC打造增长新引擎
2025-09-25 · 陈耀波,闫春旭 · 华安证券股份有限公司
三环集团(300408) 主要观点： 事件：公司发布2025年中报 公司2025年上半年实现营业收入41.5亿元，同比增长21.0%；实现归母净利润12.4亿元，同比增长20.6%；实现毛利率42.0%，同比增长约0.1pcts。公司25Q2单季实现营业收入23.2亿元，同比增长24.2%，环比增长26.3%；实现归母净利润7.0亿元，同比增长18.9%，环比增长32.3%；实现毛利率42.7%，同比小幅下降0.7pcts，环比提升1....
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永新光学：25H1业绩符合预期，高端显微镜释放成长动能
2025-09-25 · 陈耀波,闫春旭 · 华安证券股份有限公司
永新光学(603297) 主要观点： 事件：永新光学发布2025中报 公司2025年上半年实现营业收入4.4亿元，同比增长3.0%；实现归母净利润1.1亿元，同比增长8.8%；实现毛利率40.3%，同比增长1.4pct。公司25Q2实现营收约2.2亿元，同比增长4.2%，环比增长0.7%；实现归母净利润0.5亿元，同比下降2.5%，环比下降5.4%；实现毛利率40.5%，同比增长0.3pct，环比增长0.3pct。 光学元件：激光雷达规...
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公司首次覆盖报告：前瞻布局小核酸打开成长空间，HIV用药稳增长
2025-09-25 · 余汝意,巢舒然 · 开源证券股份有限公司
前沿生物(688221) 前瞻布局小核酸技术，深化创新引领长期发展 前沿生物2013年成立，2020年成功于上交所上市。其核心自主研发的国家1.1类抗艾滋病（HIV）新药艾可宁（艾博韦泰）于2018年获批上市，成为公司发展的重要里程碑。此外，公司持续深化创新布局，构建“创新药+高端仿制药”协同发展的创仿结合在研管线，涵盖长效抗HIV病毒药物、小核酸药物、高端仿制药及器械等多个领域，核心竞争力不断提升。我们看好公司未来小核酸创新管线大力推...
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公司信息更新报告：斩获北美双冠，出海前景可期
2025-09-25 · 陈宝健 · 开源证券股份有限公司
道通科技(688208) 数字维修全球领导者，维持“买入”评级 公司为数字维修领域全球领导者，数智能源业务已成为高速增长的第二发展曲线，AI+机器人空地一体集群智慧解决方案业务有望打造成为公司第三发展曲线，我们维持原有2025-2027盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为8.04、10.13、12.46亿元，EPS为1.20、1.51、1.86元/股，当前股价对应PE为31.3、24.8、20.2倍，维持“买入”评级。 事件：...
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公司深度报告：自主品牌破局海外，国产替代加速成长
2025-09-25 · 唐爱金,贺鑫,曹佳琳 · 信达证券股份有限公司
洁特生物(688026) 核心逻辑： 洁特生物深耕生物实验室耗材领域二十余年，专注于生物培养与液体处理两大方向，技术实力领先，产品矩阵完善。我们认为随着海外自主品牌影响力逐步提升、国内工业和科研两大市场齐发力，公司业务有望保持较快增长，公司有望成为全球领先的实验室耗材供应商。 1、海外市场：以 ODM 为基础，加速自主品牌输出 公司以 ODM 模式切入全球生物实验室耗材供应链，凭借自主设计与制造能力，与 VWR、 Thermo Fish...
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公司动态研究报告：净利润显著高增，有源、无源产品多场景协同发展
2025-09-25 · 吕卓阳,张璐 · 华鑫证券有限责任公司
仕佳光子(688313) 投资要点 净利润显著高增，三大类产品受益于数通需求 2025年上半年公司实现营业收入9.93亿元，同比增长121.12%；实现归母净利润2.17亿元，同比增长1712.00%；实现扣非后归母净利润2.14亿元，同比增长12667.42%。受益于AI算力需求驱动，数通市场快速增长，公司三大类产品光芯片及器件、室内光缆、线缆高分子材料均实现显著增长，其中光芯片和器件产品收入实现同比增长190.92%。 有源产品不断...
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公司事件点评报告：深耕服务器用PCB，有望受益于下游AI算力高景气度
2025-09-25 · 何鹏程,石俊烨 · 华鑫证券有限责任公司
广合科技(001389) 事件 公司发布2025年半年报：2025年上半年公司实现营业收入24.25亿元，同比增长42.17%；实现归母净利润4.92亿元，同比增长53.91%；实现扣非归母净利润4.78亿元，同比增长47.78%。 投资要点 公司业绩表现亮眼，运营效率提升产销两旺 2025年第二季度，公司实现营业收入13.08亿元，同比增长41.96%，环比增长17.08%；实现归母净利润2.51亿元，同比增长44.13%，环比增长4...
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上半年净利润增长28.80%，全面覆盖人形机器人视觉部件
2025-09-25 · 吴双,杜松阳 · 国信证券股份有限公司
奥普特(688686) 核心观点 2025年上半年营业收入同比增长30.68%，归母净利润同比增长28.80%。公司发布2025年中报，2025年上半年实现营收6.83亿元，同比增长30.68%；归母净利润1.46亿元，同比增长28.80%。单季度看，2025年第二季度公司实现营收3.63亿元，同比增长32.15%；归母净利润0.73亿元，同比增长29.45%。业绩增长主要受益于3C行业工业AI技术落地及锂电行业复苏，未来随着半导体和汽...
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上半年收入利润承压，半导体设备研发进展顺利
2025-09-25 · 吴双,杜松阳 · 国信证券股份有限公司
汇成真空(301392) 核心观点 2025年上半年营业收入同比下滑9.71%，归母净利润同比下滑27.82%。2025年上半年公司实现营收2.63亿元，同比下滑9.71%；归母净利润0.43亿元，同比下滑27.82%。单季度看，2025年第二季度公司实现营收1.66亿元，同比下滑24.58%；归母净利润0.34亿元，同比下滑29.90%。收入和利润下滑主要系下游行业需求疲软、收入结构调整及耗材销售收入下滑所致。盈利能力方面，2025年...
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2025年中报点评：军民空管装备领军企业，积极布局低空经济新赛道
2025-09-25 · 梁晨,张超,闫政圆 · 中航证券有限公司
四川九洲(000801) 事件：公司8月27日公告，2025H1实现营收（18.54亿元，+5.53%)，归母净利润（0.73亿元，+7.85%)，毛利率（20.73%，-0.90pcts)，净利率（5.17%，-0.05pcts)。25Q2实现营收（10.41亿元，同比+19.42%，环比+28.05%)，归母净利润（0.51亿元，同比+63.82%，环比+134.32%)，毛利率（22.90%，同比+0.62pcts，环比+4.96...
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能源服务快速放量，新能源RWA打造新增长引擎
2025-09-25 · 闫智,卢正羽 · 中航证券有限公司
协鑫能科(002015) 报告摘要 事件:公司发布2025年半年报,2025年上半年公司实现营业收入54.22亿元,同比增长15.29%;归母净利润5.19亿元,同比增长26.42%;扣非归母净利润4.64亿元,同比+67.91%。2025年Q2公司实现营业收入24.89亿元,同比增长8.75%;归母净利润2.66亿元,同比增长19.08%;扣非归母净利润2.71亿元,同比+31.18%。 2025H1利润增速亮眼,能源服务快速放量 2...
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射频产业深度变革加速，技术突破与市场拓展显著
2025-09-24 · 陈海进,李雅文 · 东吴证券股份有限公司
唯捷创芯(688153) 投资要点 射频行业在2025年将呈现显著增长与深刻变革：市场空间方面，中研普华产业研究院报告预测2025年全球射频前端市场规模将突破300亿美元，其中中国因5G基站建设的驱动，需求占比超过40%。行业变化主要体现在三方面：一是技术材料演进，GaN（氮化镓）技术因其高效率特性在基站和国防航天领域加速渗透，2025年国内GaN射频器件市场规模预计达106亿元；同时，SAW滤波器因成本与性能优势，逐步取代FBAR和B...
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