公司研究报告
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25H1业绩稳健增长，电解液、有机氟业务放量
2025-09-28 · 王强峰,张志邦,刘天其 · 华安证券股份有限公司
新宙邦(300037) 主要观点： 事件描述 2025年8月28日，新宙邦发布2025年半年报，公司2025H1实现营业收入42.48亿元，同比增长18.58%；实现归母净利润4.84亿元，同比增长16.36%；实现扣非归母净利润4.66亿元，同比增长8.16%。 公司2025Q2实现营业收入22.46亿元，同比增长8.65%，环比增长12.16%；实现归母净利润2.54亿元，同比增长1.27%，环比增长10.48%；实现扣非归母净利润...
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业绩符合预期，收入结构持续改善
2025-09-27 · 谭国超,李婵 · 华安证券股份有限公司
瑞迈特(301367) 主要观点： 事件： 公司发布2025年半年报，2025年上半年，公司实现营业收入5.44亿元，同比增长42.30%；实现归属于母公司所有者的净利润1.31亿元，同比增长42.19%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为0.99亿元，同比增长49.34%。 其中，2025年Q2公司实现营业收入2.79亿元，同比增长46.54%；实现归属于母公司所有者的净利润0.59亿元，同比增长39.92%；归属于母公司...
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营收稳健增长，储能发展动能充足
2025-09-27 · 贺朝晖,周涛 · 华金证券股份有限公司
海博思创(688411) 投资要点 事件：公司发布2025年半年报，25H1实现营业收入45.22亿元，同比+22.66%；实现归母净利润3.16亿元，同比+12.05%；实现扣非归母净利润2.60亿元，同比-8.38%。25Q2实现营业收入29.74亿元，同比+27.15%，环比+92.12%；实现归母净利润2.22亿元，同比+79.30%，环比+136.51%。 营收稳健增长，业务聚焦储能。公司专注于电化学储能系统的研发、生产、销售...
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新股覆盖研究：马可波罗
2025-09-27 · 李蕙 · 华金证券股份有限公司
马可波罗(001386) 投资要点 下周二（9月30日）有一家主板上市公司“马可波罗”询价。 马可波罗（001386）：公司专注于建筑陶瓷的研发、生产和销售，主要拥有“马可波罗瓷砖”、“唯美L&D陶瓷”两大自有品牌。公司2022-2024年分别实现营业收入86.61亿元/89.25亿元/73.24亿元，YOY依次为-7.52%/3.05%/-17.93%；实现归母净利润15.14亿元/13.53亿元/13.27亿元，YOY依次为-8.4...
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公司动态研究报告：机器人新业务稳步推进，布局越南全品类产能
2025-09-27 · 张涵,罗笛箫 · 华鑫证券有限责任公司
松霖科技(603992) 投资要点 机器人：聚焦护理与后勤，千台订单落地 进军机器人，聚焦护理+后勤。公司于今年2月成立全资子公司松霖机器人，3月底收购威迪思100%股权，切入机器人赛道。目前公司以松霖机器人为平台，采用自有品牌模式运营机器人系统业务。围绕B端客户实际需求，公司聚焦于护理服务机器人系统与后勤服务机器人系统两大领域，护理服务机器人系统主要服务于康养机构、医美机构及生活美容机构，满足其综合护理需求；后勤服务机器人系统则提供包...
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事件点评：股权激励高目标彰显信心，特种芯片龙头焕新机
2025-09-27 · 方竞,李少青 · 民生证券股份有限公司
紫光国微(002049) 事件：紫光国微9月25日晚发布2025年股权激励计划（草案），计划向激励对象授予股票期权1680万份，占公司股本的1.98%，其中首次授予股票期权1560.14万份，首次授予激励对象人数466人，包括公司董事、高级管理人员、核心管理人员、核心骨干人员。 高目标彰显信心，特种芯片龙头焕新机。本次股权激励首次授予的股票期权自授予之日起满12个月、24个月、36个月、48个月，激励对象按20%、30%、30%、20%...
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公司动态研究报告：储能强势增长，布局AIDC打开新成长空间
2025-09-27 · 张涵,罗笛箫 · 华鑫证券有限责任公司
阳光电源(300274) 投资要点 业绩稳定增长，盈利能力提升 2025H1，公司实现营业收入435.3亿元，同比增长40%，归母净利润77.3亿元，同比增长56%；毛利率达34.36%，同比提升1.94pct，净利率达17.77%，同比提升1.78pct，盈利能力进一步提升。 储能翻倍以上增长，逆变器稳步增长 上半年，公司光伏逆变器等电力电子转换设备收入153亿元，同比增长17%，毛利率35.74%，同比下降1.88pct；储能系统收...
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受益于上游资本开支提升，公司接连签署中东大额合同
2025-09-27 · 杨林,董丙旭 · 国信证券股份有限公司
中油工程(600339) 事项： 公司公告：1）近日，公司全资子公司中国石油管道局工程有限公司与伊拉克巴士拉石油公司就伊拉克巴士拉省海水输送管道总包项目签署EPC承包合同，合同金额25.24亿美元（约180.32亿元人民币）；2）近日，公司全资子公司中国石油管道局工程有限公司与ADNOC Gas就巴伯油田和布哈萨油田天然气管 线总包项目签署EPC承包合同，合同金额5.13亿美元（约36.88亿元人民币）。 国信化工观点：1）中东地区是全...
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公司事件点评报告：高频高速覆铜板领军企业，受益于终端AI服务器旺盛需求
2025-09-26 · 何鹏程,石俊烨 · 华鑫证券有限责任公司
生益科技(600183) 事件 公司发布2025年半年报：2025年上半年公司实现营业收入126.80亿元，同比增长31.68%；实现归母净利润14.26亿元，同比增长52.98%；实现扣非归母净利润13.78亿元，同比增长51.68%。 投资要点 25H1业绩符合预期，公司市场表现亮眼 2025年第二季度，公司实现营业收入70.69亿元，同比增长35.77%，环比增长25.97%；实现归母净利润8.63亿元，同比增长59.67%，环比...
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新股覆盖研究：禾元生物
2025-09-26 · 李蕙 · 华金证券股份有限公司
禾元生物(688765) 投资要点 下下周四（10月9日）有一家科创板上市公司“禾元生物”询价。 禾元生物（688765）：公司利用水稻胚乳细胞生物反应器高效重组蛋白表达平台(OryzHiExp)和重组蛋白纯化技术平台(OryzPur)，建立了完善的药品、药用辅料及科研试剂的产业化体系。公司2022-2024年分别实现营业收入1339.97万元/2426.41万元/2521.61万元，YOY依次为-47.49%/81.08%/3.92%...
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新股覆盖研究：长江能科
2025-09-26 · 李蕙 · 华金证券股份有限公司
长江能科(920158) 投资要点 本周三（9月24日）有一只北交所新股“长江能科”申购，发行价格为5.33元/股、发行市盈率为15.48倍（每股收益按照2024年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以全额行使超额配售选择权时本次发行后总股本计算）。 长江能科（920158）：公司专注于能源化工行业专用压力容器设备的设计、研发、制造和服务。公司2022-2024年分别实现营业收入2.19元/3...
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自研新药报产迎破局，创新步入收获期
2025-09-26 · 甘坛焕 · 国金证券股份有限公司
恩华药业(002262) 投资逻辑 精麻龙头再起航，高壁垒产品助增长。(1)历久弥新，公司历年总营收及归母净利润均保持稳健增长，过去十年（2014A-2024A）公司总营收GAGR约为8.6%,归母净利润CAGR约为17.8%。以下三方面的优势保证了公司历史业绩稳健发展：治理结构清晰；主业聚焦；精麻龙头行业地位稳固。(2)继往开来，公司未来业绩有望呈现更大韧性：①集采扰动小，公司“红处方”药品受国家严格管制，因此政策壁垒高、集采风险小；...
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