公司研究报告
-
企业级SSD需求提升，分销受益DDR4存储涨价
2025-09-30 · 吴文吉 · 中邮证券有限责任公司
香农芯创(300475) 投资要点 企业级SSD需求提升。AI推理需求催生庞大数据存储需求，企业级SSD需求将快速增长，根据华经产业研究院，2023年全球数据量约为120ZB，预计到2028年，全球数据量将上涨至393.8ZB，带动中国企业级SSD行业容量快速提升，2024年中国企业级SSD行业市场容量约为58EB。公司自主品牌“海普存储”建设、开发进展顺利，以深度服务国家大数据产业为出发点，围绕国产化、定制化路线，已完成企业级DDR4...
公司研究 其他行业 -
公司事件点评报告：成本端优势持续强化，屠宰海外打开增量市场
2025-09-30 · 娄倩 · 华鑫证券有限责任公司
牧原股份(002714) 事件 牧原股份发布公告：2025年8月份，公司销售商品猪700.1万头，同比变动27.10%，累计5174.9万头。商品猪销售均价13.51元/公斤，同比变动-31.46%；商品猪销售收入118.5亿元，同比变动-12.30%，累计943.6亿元。业绩受近期猪价持续下跌影响大。9月22日，牧原股份与中央广播电视总台签署品牌战略合作协议。 投资要点 成本有望持续下降，养殖优势行业领先 牧原股份目前养殖规模以及成本...
公司研究 其他行业 -
公司动态研究报告：高分子材料及热管理解决方案领导者，数据中心液冷打造新的增长曲线
2025-09-30 · 任春阳,吕卓阳,何鹏程 · 华鑫证券有限责任公司
中石科技(300684) 投资要点 功能高分子材料及热管理解决方案全球领导者，业绩稳步增长 公司是功能高分子材料及热管理解决方案全球领导者，以高成长行业需求为依托，聚焦核心材料及组件，紧跟AI+行业发展趋势，为客户提供电子设备可靠性综合解决方案。公司针对电子设备普遍存在的热管理、电磁兼容、粘接与密封等问题，开发系列功能材料和组件，主要产品包括高导热石墨产品、导热界面材料、热管、均热板、热模组、EMI屏蔽材料、胶粘剂材料及密封材料等。公司...
公司研究 其他行业 -
2025H1业绩同比高增，完整装备系统内销外贸空间广阔
2025-09-30 · 马强 · 中邮证券有限责任公司
高德红外(002414) 事件 8月26日，高德红外发布2025年半年报。2025H1，公司实现营业收入19.34亿元，同比增长68%，实现归母净利润1.81亿元，同比增长907%。 点评 1、型号项目类产品恢复交付，2025H1公司业绩同比高增。2025H1公司原延期的型号项目类产品恢复交付，与某贸易公司签订的完整装备系统总体外贸产品合同完成国外验收交付，同时公司大力拓展民品市场，红外芯片应用业务需求快速释放，公司实现营业收入19.3...
公司研究 其他行业 -
公司首次覆盖报告：新能源输配电翘楚，海外、海风、AIDC多域突破
2025-09-30 · 殷晟路,陈诺 · 开源证券股份有限公司
明阳电气(301291) 国内新能源输配电翘楚，海上、海外开拓新增长极 明阳电气是国内领先的新能源领域智能化配电设备提供商，公司在海上风电升压系统具有领先地位，率先打破外资垄断实现国产替代，已积累较多海上风电项目应用经验，2025年突破海上风电110kV植物油变压器，实现海风升压、变电、配电一体化解决方案，随着国内海上风电高速发展，高价值量的海风升压系统有望驱动公司业绩高速增长。同时，公司建立间接出海+全球化布局战略，产品已出口至60多...
公司研究 其他行业 -
泽布替尼环比稳定增长，Q2维持GAAP转正势头
2025-09-30 · 盛丽华,陈灿 · 中邮证券有限责任公司
百济神州(688235) 事件 公司公布2025年半年报，上半年实现营业收入175.2亿元（+46.0%）、归母净利润4.5亿元（去年同期为-28.8亿元）、扣非归母净利润2.6亿元（去年同期为-31.3亿元）；25Q2实现营业收入94.7亿元（+42.7%）、归母净利润5.4亿元（去年同期为-9.7亿元）、扣非归母净利润4.6亿元（去年同期为-10.8亿元）。公司同时将全年收入指引从此前的49-53亿美元上调至50-53亿美元、全年G...
公司研究 其他行业 -
2025H1业绩实现较快增长，开拓海外市场成效显著
2025-09-30 · 马强 · 中邮证券有限责任公司
久立特材(002318) 事件 8月26日，久立特材发布2025年半年报。2025H1，公司实现营收61.05亿元，同比增长26%，实现归母净利润8.28亿元，同比增长28%，实现扣非归母净利润7.87亿元，同比增长21%。 点评 1、2025H1公司营收较快增长，境外收入同比增长93%。2025H1公司实现营收61.05亿元，同比增长26%，其中，境内收入28.86亿元，同比减少9%，境外收入32.19亿元，同比增长93%。公司与世界...
公司研究 其他行业 -
沪硅产业：25H1利润端承压，关注300mm产能扩张及产品进展
2025-09-30 · 陈耀波,闫春旭 · 华安证券股份有限公司
沪硅产业(688126) 主要观点： 事件：沪硅产业发布2025年半年度报告 25H1实现营业收入17.0亿元，同比增长8.2%；实现归母净利润-3.7亿元，亏损同比收窄；实现毛利率-13.1%，同比下降约2.2pct。25Q2公司实现营收9.0亿元，同比增长6.1%，环比增长11.8%；实现归母净利润-1.6亿元，同比增长17.2%，环比增长24.2%；实现毛利率-14.6%，同比下降0.9pct，环比下降3.2pct。 公司25H1...
公司研究 其他行业 -
回归成长轨道，AI注入新动力
2025-09-30 · 陈耀波,刘志来 · 华安证券股份有限公司
歌尔股份(002241) 主要观点： 逐步回归成长轨道。 公司收入表现整体较为稳健，从2018年的237.5亿元增长到2022年的1048.9亿元，之后经历2022-2024年波折，营收保持在1000亿附近。从季度维度来看，公司收入在2Q23-1Q24出现四个季度的同比下降调整之后，2Q24开始逐步回归正轨，收入端开始呈现增长态势。利润端来看，歌尔股份从2018年的8.7亿元增长到2021年的42.8亿元，在经历波动之后，下降到2023...
公司研究 其他行业 -
深度报告：算法芯片化助力，全产业链发展打造推理AI龙头
2025-09-30 · 吕伟 · 民生证券股份有限公司
云天励飞(688343) 公司AI产品以消费级、企业级、行业级三方向发展。公司以“算法芯片化”作为底层优势，在消费级、企业级、行业级三种场景部署产品和服务。企业级场景主要为AI推理芯片与相关产品、算力服务及IP授权服务等，其中公司自研的DeepEdge系列通过“算力积木”架构可提供8-128T算力，已经在智慧交通、机器人、家庭主机、推理服务器等领域与头部企业合作并实现商用，16.07亿元的AI算力服务订单已经验收并正常回款。消费级场景主...
公司研究 其他行业 -
中材科技事件点评：“大满贯”选手定增募投特种玻纤项目
2025-09-30 · 李阳,赵铭 · 国金证券股份有限公司
中材科技(002080) 事件 2025年9月29日，公司发布公告称，拟定增募资不超过44.8亿元，用于①年产3500万米低介电纤维布项目，②年产2400万米超低损耗低介电纤维布项目，③偿还国拨资金专项应付款，④补充流动资金。本次股票发行数量按照募集资金总额除以发行价格计算得出（发行价格未定），且不超过发行前公司总股本的30%。 点评 定增保障特种玻纤项目资金落地：2025年8月28日，公司公告两大特种玻纤投资项目，分别①拟在山东济宁投...
公司研究 其他行业 -
公司简评报告：非息收入亮眼，储蓄代理费率调整效果显现
2025-09-30 · 王鸿行 · 东海证券股份有限公司
邮储银行(601658) 投资要点 事件：邮储银行此前公布2025半年度报告。上半年，公司实现营业收入1794.46亿元（+1.50%，YoY），归母净利润492.28亿元（+0.85%，YoY）。6月末，公司总资产18.19万亿元（+10.83%，YoY），总贷款规模9.54万亿元（+10.13%，YoY）；不良贷款率0.92%（+1BP，QoQ），不良贷款拨备覆盖率260.35%（-5.78PCT，QoQ）。Q2单季净息差为1.69...
公司研究 其他行业