公司研究报告
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三季度扣非归母净利润大幅增长，资源回收板块产能提升
2025-10-23 · 郭雪,吴柏莹 · 信达证券股份有限公司
高能环境(603588) 事件：高能环境发布2025年第三季度报告，2025Q3公司实现营业收入34.6亿元，同比减少11.41%；实现归母净利润1.44亿元，同比减少1.05%；实现扣非后归母净利润1.45亿元，同比增长177.01%；基本每股收益0.095元/股，同比减少3.06%。 点评： 金属价格持续上涨助推公司扣非归母净利润大幅增长。2025前三季度公司实现归母净利润6.46亿元，同比增长15.18%；扣非归母净利润6亿元，同...
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君实生物：PD-1/VEGF联用方案有望创新引领，国际化正扬帆起航
2025-10-23 · 盛丽华 · 中邮证券有限责任公司
君实生物(688180) 投资要点 （1）公司大力推进PD-1×VEGF联用临床，有望实现弯道超车，BD潜力大。JS207PD-1×VEGF以PD-1特瑞普利为骨架，加入2个经过改造的VEGF纳米抗体，安全性突出，在联合用药中更具有优势。JS207在临床前研究中展现了优秀抑瘤效果，目前已在全球范围内启动多项覆盖非小细胞肺癌、肝癌等主流瘤种的II期临床研究，凭借其差异化优势和潜力，其未来的商业化前景和海外授权潜力值得高度期待。公司不仅拥有...
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2025年三季报业绩点评：收入同比增长24.99%，产品结构持续优化
2025-10-23 · 刘航,李科融 · 东兴证券股份有限公司
聚灿光电(300708) 事件： 2025年10月14日，公司发布2025年三季报：公司2025年前三季度实现营业收入24.99亿元，同比增长23.59%；归母净利润1.73亿元，同比增长8.43%；扣非归母净利润1.69亿元，同比增长11.89%。 点评： 公司前三季度业绩创同期历史新高，产品产销两旺。公司2025年前三季度实现营收24.99亿元，同比增长23.59%；归母净利润1.73亿元，同比增长8.43%；扣非归母净利润1.69...
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2025年三季报点评：U8势能维持，核心指标持续改善驱动盈利向上
2025-10-23 · 王言海,张馨予 · 民生证券股份有限公司
燕京啤酒(000729) 事件：2025年10月20日，公司发布2025年三季报。2025年前三季度公司营收/归母净利润/扣非后归母净利润分别134.3/17.7/16.9亿元，同比+4.6%/+37.4%/+33.6%；25Q3公司营收/归母净利润/扣非后归母净利润分别48.7/6.7/6.5亿元，同比+1.5%/+26.0%/+24.6%。 U8大单品整体维持良好势能，全国化+全渠道扩张稳步推进。25Q3公司营收同比增1.5%，其中...
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公司信息更新报告：营收延续增长加大推广投入，股票激励落地持续成长
2025-10-23 · 陈雪丽,王高展 · 开源证券股份有限公司
乖宝宠物(301498) 营收延续增长加大推广投入，股票激励落地持续成长，维持“买入”评级公司发布2025年三季报，2025Q1-Q3营收47.37亿元(同比+29.03%)，归母净利润5.13亿元(同比+9.05%)。单Q3营收15.17亿元(同比+21.85%)，归母净利润1.35亿元(同比-16.65%)。2025Q1-Q3公司期间费用率27.28%(同比+3.06pct)，其中销售/管理/财务费用率分别为21.82%/5.68%...
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2025年三季度利润小幅提升，全地形车、极核等引领高端化
2025-10-23 · 唐旭霞,唐英韬 · 国信证券股份有限公司
春风动力(603129) 核心观点 摩托车及全地形车业务促进收入提升，利润增速放缓受关税影响。公司2025Q1-Q3实现营收149.0亿元，同比增长30.1%，归母净利润14.1亿元，同比增长30.9%；2025Q3实现营收50.4亿元，同比增长28.6%，环比下降10.1%，归母净利润4.1亿元，同比增长11.0%，环比下降29.5%，极核、全地形车新品放量，收入保持较快增长，利润增速有所放缓，主要受关税影响。 产品结构变化、关税加征...
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持续受益AI数据中心发展，股权激励彰显信心
2025-10-23 · 袁文翀,张宇凡 · 国信证券股份有限公司
锐捷网络(301165) 核心观点 受益AI发展，公司2025年前三季度营收业绩实现双增。2025年前三季度公司实现营业收入106.80亿元，同比增长27.5%；归母净利润为6.80亿元，同比增长65.26%；扣非净利润为6.55亿元，同比增长76.41%。单季度来看，公司营收及利润环比有所下滑，2025Q3实现营收40.31亿元，同比增长20.93%，环比下滑2%；归母净利润为2.28亿元，同比及环比分别下滑11.5%和33.8%。 ...
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2025年三季报业绩点评报告：毛利率和净利率提升，降本增效成果显著
2025-10-23 · 王芳 · 华龙证券股份有限公司
燕京啤酒(000729) 事件： 公司发布2025年三季度报告。2025Q1-Q3公司实现营收134.33亿元，同比增长4.57%，归母净利润17.70亿元，同比增长37.45%，扣非后归母净利润16.85亿元，同比增长33.59%。 2025Q3公司实现营收48.75亿元，同比增长1.55%；归母净利润6.68亿元，同比增长26.00%，扣非后归母净利润6.49亿元，同比增长24.60%。 观点： 公司利润增速快于收入增速，毛利率和净...
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2025年三季报业绩点评报告：业绩延续高增长，存货创同期历史新高
2025-10-23 · 孙伯文,朱凌萱 · 华龙证券股份有限公司
寒武纪(688256) 事件： 2025年10月18日，公司发布2025年三季报。前三季度，公司实现营业收入46.07亿元，同比增长2386.38%，归母净利润为16.05亿元，同比扭亏。 观点： 业绩延续高增长，维持高研发投入。前三季度，公司实现营业收入46.07亿元，同比+2386.38%，实现归母净利润为16.05亿元（去年同期为-7.24亿元），同比大幅扭亏。第三季度，公司实现营业收入17.27亿元，同比+1332.52%，实现...
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2025年三季报业绩点评报告：利润端高增长，工业AI打开第二增长曲线
2025-10-23 · 孙伯文,朱凌萱 · 华龙证券股份有限公司
科远智慧(002380) 事件： 2025年10月20日，公司发布2025年三季度报告。前三季度，公司实现营业收入13.53亿元，同比增长16.38%；归母净利润为2.17亿元，同比增长36.87%。 观点： 第三季度净利润高增长，费用管控能力稳步提升。公司2025年三季报显示，公司前三季度实现营业收入13.53亿元，同比增长16.38%；实现归母净利润2.17亿元，同比增长36.87%。第三季度，公司实现归母净利润0.81亿元，同比增...
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2025年三季报点评：家装产品保持高增，盈利水平持续改善
2025-10-23 · 笪文钊 · 西南证券股份有限公司
三棵树(603737) 投资要点 事件：公司发布2025年三季报，2025Q3实现营业总收入93.92亿元，同比+2.69%，实现归母净利7.44亿元，同比+81.22%；2025单Q3实现营业总收入35.75亿元，同比+5.62%，实现归母净利润3.08亿元，同比+53.64%，业绩符合市场预期。 家装增速稳健，售价仍较疲弱。1）分产品看，主要产品销售收入及增速：家装墙面漆24.91亿元(+11.80%)、工程墙面漆29.04亿元(-...
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2025年三季报点评：量价齐升业绩高增，积极回购彰显信心
2025-10-23 · 笪文钊 · 西南证券股份有限公司
中国巨石(600176) 投资要点 事件：公司发布2025年三季报，2025Q3实现营业总收入139.04亿元，同比+19.53%；实现归母净利润25.68亿元，同比+67.51%；2025单Q3实现营业总收入47.95亿元，同比+23.17%；实现归母净利润8.81亿元，同比+54.06%，业绩符合市场预期。 行业盈利向好，公司量价齐升。1）行业层面：风电、电子、新能源汽车等下游行业需求旺盛，叠加供给端的有效调控，供需结构持续改善，三...
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