公司研究报告
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并表协和发酵，出海战略落地
2025-10-23 · 庄怀超 · 环球富盛理财有限公司
梅花生物(600873) 最新动态 并表协和发酵，实现产业出海战略落地。2025年10月22日，经评估，于评估基准日2025年6月30日，协和发酵食品氨基酸、医药氨基酸及母乳低聚糖（HMO）业务所涉及的模拟合并股东全部权益价值评估值为16.26亿元。根据评估结果，公司预计将于2025年度合并利润表中确认增加营业外收入约7.8亿元。公司于2025年7月1日成功完成对日本协和发酵相关食品、医药氨基酸、HMO业务与资产的交割，通过本次交易，公...
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公司信息更新报告：短期业绩承压，亟待国产算力卡放量
2025-10-23 · 蒋颖,雷星宇 · 开源证券股份有限公司
光环新网(300383) 公司IDC机柜超7.2万个，或持续受益于AIGC浪潮，维持“买入”评级公司发布2025年第三季度报，2025前三季度，公司实现营收54.79亿元，同比减少5.96%，主要是部分地区IDC市场竞争加剧导致租赁价格下降，以及部分客户上架策略调整，叠加公有云相关资产到期处置，云计算业务收益减少所致，实现归母净利润1.44亿元，实现扣非归母净利润1.40亿元。2025Q3，公司实现营收17.63亿元，实现归母净利润0....
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合成树脂领先企业，电子树脂、生物质化工快速发展
2025-10-23 · 余嫄嫄,范琦岩 · 中银国际证券股份有限公司
圣泉集团(605589) 公司是国内合成树脂领先企业，持续拓展生物质化工、电子化学品等领域。随着下游AI服务器等需求增长，同时电子树脂国产替代不断推进，PPO等电子树脂需求有望持续提升。看好AI等领域发展带动公司电子树脂需求提升，公司各业务有序布局，首次覆盖，给予买入评级。 支撑评级的要点 圣泉集团是合成树脂领先企业，生物质化工、电子化学品等领域持续拓展，业绩稳健增长。公司主营业务包括合成树脂类产品、先进电子材料及电池材料、生物质产品。...
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收入短期承压，焦虑症药Ⅲ期入组储备潜力
2025-10-23 · 杜向阳 · 西南证券股份有限公司
片仔癀(600436) 投资要点 事件：公司发布]2025年三季报，2025年前三季度实现营业总收入74.4亿元，同比-11.9%；归母净利润21.3亿元，同比-20.7%；扣非归母净利润18.9亿元，同比-30.4%。分季度看，2025年Q1/Q2/Q3分别实现营业总收入31.4/22.4/20.6亿元，分别同比-0.9%/-9.8%/-26.3%，归母净利润分别10/4.4/6.9亿元，分别同比+2.6%/-40.8%/-28.8%...
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公司信息更新报告：CDMO业务维持较快增长，在手订单规模较大
2025-10-23 · 余汝意,阮帅 · 开源证券股份有限公司
普洛药业(000739) CDMO业务维持较快增长，在手订单规模较大 2025前三季度公司实现收入77.64亿元（同比-16.43%，下文都是同比口径），归母净利润7.00亿元（-19.48%），扣非归母净利润6.47亿元（-22.14%），毛利率25.02%（+0.79pct），净利率9.02%（-0.34pct）。2025Q3公司收入23.19亿元（-18.94%），归母净利润1.37亿元（-43.95%），扣非归母净利润1.27亿...
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公司信息更新报告：销量稳增发力C端，高分红彰显投资价值
2025-10-23 · 陈雪丽,王高展 · 开源证券股份有限公司
圣农发展(002299) 销量稳增发力C端，高分红彰显投资价值，维持“买入”评级 圣农发展发布2025年三季度报告，2025Q1-Q3营收147.06亿元，同比+6.86%，归母净利润11.59亿元，同比+202.82%。单Q3营收58.49亿元，同比+18.77%，归母净利润2.49亿元，同比-11.40%。公司经营稳健，业绩向好，我们维持盈利预测不变，预计公司2025-2027年归母净利润为13.35/15.64/17.40亿元，对...
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3+N多维度布局，光学技术驱动成长
2025-10-23 · 陈耀波,刘志来 · 华安证券股份有限公司
弘景光电(301479) 主要观点： 事件 2025年10月22日，弘景光电公告2025年三季度报告，公司前三季度实现营业收入11.98亿元，同比增长51.65%，归母净利润1.42亿元，同比增长12.19%，扣非归母净利润1.36亿元，同比增长8.33%。对应3Q25单季度营业收入4.96亿元，同比增长46.25%，环比增长17.49%，单季度归母净利润0.66亿元，同比增长14.54%，环比增长61.50%，单季度扣非归母净利润0....
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公司信息更新报告：生猪出栏稳增肉鸡盈利修复，高分红投资价值显现
2025-10-23 · 陈雪丽,王高展 · 开源证券股份有限公司
温氏股份(300498) 生猪出栏稳增肉鸡盈利修复，高分红投资价值显现，维持“买入”评级公司发布2025年三季报，2025Q1-Q3实现营收758.17亿元(yoy-0.04%)，归母净利润52.56亿元(yoy-18.29%)。单Q3营收259.37亿元(yoy-9.76%)，归母净利润17.81亿元(yoy-65.02%)。受猪价下行及行业宏观产能调控影响，我们下调公司2025-2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净...
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盈利能力回升，期待脑机接口等新业务放量
2025-10-23 · 谭国超,李婵 · 华安证券股份有限公司
美好医疗(301363) 主要观点： 事件： 公司发布2025年三季报，2025年前三季度，公司实现营收11.94亿元（yoy+3.28%），归母净利润2.08亿元（yoy-19.25%），扣非归母净利润2.03亿元（yoy-17.85%）。 其中，2025Q3单季营收4.62亿元（yoy+2.56%），归母净利润0.94亿元（yoy+5.89%），扣非归母净利润0.93亿元（yoy+9.56%）。 点评： 盈利能力回升，主业稳健增长 ...
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工程子午轮胎领域的精特新“小巨人”
2025-10-23 · 盖斌赫 · 山西证券股份有限公司
泰凯英(920020) 投资要点： 泰凯英是一家专注于矿山及建筑轮胎的设计、研发、销售与服务的企业，其产品主要面向矿业、建筑业客户的轮胎替换需求以及工程机械制造商的轮胎配套需求，目前已形成了完善的产品体系，包括露天矿山轮胎、井下矿山轮胎、建筑轮胎、矿建混合轮胎等。公司是国家级专精特新“小巨人”企业，拥有泰科仕轮胎智能管理系统（TIKS），并逐步形成了本地化、数字化的服务体系。 工程轮胎和卡车轮胎行业与宏观经济紧密相关且市场潜力巨大。中国...
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Q3肉鸡业务环比改善，负债率进一步下降
2025-10-23 · 陈振志,徐风 · 山西证券股份有限公司
温氏股份(300498) 公司披露2025年3季报。公司2025年前3季度实现营业收入757.88亿元，同比-0.03%，归属净利润52.56亿元，同比-18.29%，EPS0.79元，加权平均ROE为12.40%，同比下降5.37个百分点。其中，2025年Q3单季度实现营业收入259.37亿元，同比-9.76%，归属净利润17.81亿元，同比-65.02%。截止3季度末，公司资产负债率约为49.41%，环比Q2继续下降。 公司2025...
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超声波技术平台型企业，多领域布局迎来突破
2025-10-23 · 姚健 · 山西证券股份有限公司
骄成超声(688392) 投资要点： 本土超声波技术平台型企业，业务迎来多点开花。公司2007年成立以来聚焦超声波技术应用推广，下游场景包括动力电池、半导体、汽车、轮胎等。2025年上半年实现收入3.23亿元，同比增长32.50%；2025年上半年实现归母净利润0.58亿元，同比大幅增长。公司连续两年研发费用率超过20%，技术突破下带来业务多点开花。 锂电业务受益于下游复苏以及技术变革。目前公司锂电业务主要系动力电池多层极耳焊接，单GW...
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