公司研究报告
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公司信息更新报告：Q3业绩符合预期，销量快速增长
2025-10-26 · 殷晟路 · 开源证券股份有限公司
派能科技(688063) Q3业绩符合预期 派能科技发布2025年三季报，公司2025年前三季度实现营业收入20.13亿元，yoy+42.52%，归母净利0.48亿元，yoy+28.05%，毛利率19.58%。2025年第三季度公司实现营收8.63亿元，yoy+56.13%，qoq+14.01%。实现归母净利0.34亿元，yoy+94.01%，毛利率21.08%，环比进一步提升。考虑到行业竞争加剧，我们下调公司2025-2027年盈利预...
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2025年三季报点评：铝价驱动盈利走阔，期待新增产能投产
2025-10-26 · 邱祖学,南雪源 · 民生证券股份有限公司
天山铝业(002532) 事件：公司发布2025年三季报。25Q1-Q3营收223.2亿元，同比+7.3%，归母净利33.4亿元，同比+8.3%，扣非归母净利32.0亿元，同比+8.1%。单季度看，25Q3营收69.9亿元，同比-0.3%，环比-5.5%，归母净利12.6亿元，同比+24.3%，环比+22.4%，扣非归母净利12.4亿元，同比+23.9%，环比+34.3%。业绩符合我们预期。 铝价上涨，电解铝盈利环比增加。1）量：公司目...
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2025年三季报点评：业绩稳健，资源储备取得重大突破
2025-10-26 · 邱祖学,袁浩 · 民生证券股份有限公司
西部矿业(601168) 事件：公司发布2025年三季报，2025年前三季度公司营收484.42亿元，同比+31.90%，归母净利29.45亿元，同比+7.80%；扣非归母净利29.00亿元，同比+4.83%。其中，2025Q3公司营收168.23亿元，同比+43.2%，环比+11.58%；季度归母净利10.76亿元，同比-3.2%，环比+1.4%；季度扣非归母净利10.66亿元，同比-2.22%，环比+1.28%。 前三季度铅锌产量增...
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2025年三季度报告点评：25Q3业绩同环比提升显著，拟增资泰国工厂扩产
2025-10-26 · 黄细里,郭雨蒙 · 东吴证券股份有限公司
精锻科技(300258) 投资要点 事件：公司发布2025年三季度报告。2025年Q1-Q3，公司实现营收14.92亿元，同比+1.67%；归母净利润为0.92亿元，同比-20.85%；扣非归母净利为0.64亿元，同比-31.73%。其中，2025Q3营收为5.05亿元，同/环比分别+9.73%/+6.43%；归母净利润为0.31亿元，同/环比分别+38.94%/+53.25%；扣非归母净利为0.19亿元，同/环比分别+6.44%/+1...
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登康口腔：产品高端化，渠道灵活调整，驱动稳健增长
2025-10-26 · 姜文镪 · 信达证券股份有限公司
登康口腔(001328) 事件：公司发布2025年三季度报告。2025年前三季度公司实现收入12.28亿元（yoy+16.66%），归母净利润1.36亿元（yoy+15.21%），扣非净利润1.11亿元（yoy+19.78%）。2025Q3实现收入3.86亿元（yoy+10.49%），归母净利润0.51亿元（yoy+11.43%），扣非归母净利润0.41亿元（yoy+11.03%）。Q3增速环比放缓主要系公司为保障盈利质量，阶段性调整了...
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业绩超预期，受益并表+汇兑+海外旺季
2025-10-26 · 李阳 · 国金证券股份有限公司
华新水泥(600801) 2025年10月24日，公司发布2025年第三季度报告：25Q3实现归母净利20.04亿元，同比+76%，扣非归母净利19.36亿元，同比+82%。其中，25Q3单季度归母净利9.00亿元，同比+121%，扣非归母净利8.66亿元，同比+126%，单季度业绩表现靓丽。公司当日公告2025年前三季度利润分配预案，拟每股派发现金红利0.34元（含税）。 经营分析 1）国内水泥：水泥销量依旧承压，煤炭价格环比上升。销...
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检修影响第三季度利润，看好公司长期成长
2025-10-26 · 杨林,薛聪 · 国信证券股份有限公司
卫星化学(002648) 核心观点 2025年前三季度扣非归母净利润同比增长3.7%，业绩符合预期。公司2025年前三季度实现营收347.7亿元（同比+7.7%），归母净利润37.6亿元（同比+1.7%），扣非归母净利润42.4元（同比+3.7%）。公司2025年单三季度实现营收113.1亿元（同比-12.2%，环比+1.6%），归母净利润10.1亿元（同比-38.2%，环比-14.0%），扣非归母净利润13.4亿元（同比-27.6%，...
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2025年三季报点评：渠道调整在途，经营短期承压
2025-10-26 · 王言海,张玲玉,范锡蒙 · 民生证券股份有限公司
中炬高新(600872) 事件：公司发布2025年三季报，25Q1-3实现营业收入31.6亿元，同比-20.0%；实现归母净利润3.8亿元，同比-34.1%；实现扣非净利润3.8亿元，同比-30.5%。单季度看，25Q3实现营业收入10.3亿元，同比-22.8%；归母净利润1.2亿元，同比-45.7%；扣非净利润1.2亿元，同比-43.1%。 基本盘仍在恢复，收入短期承压。25年公司坚持推动经销商库存优化及夯实市场基础体系，业务基本盘仍...
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2025年三季度报告点评：25Q3业绩高增延续，拟与长坂设立合资子公司
2025-10-26 · 黄细里,郭雨蒙 · 东吴证券股份有限公司
福达股份(603166) 投资要点 事件：公司发布2025年三季度报告。2025年Q1-Q3，公司实现营收14.13亿元，同比+27.32%；归母净利润为2.21亿元，同比+83.27%；扣非归母净利为2.06亿元，同比+77.68%，业绩符合我们的预期。其中，25Q3营收为4.76亿元，同/环比分别+21.90%/+2.30%；归母净利润为0.75亿元，同/环比分别+59.16%/-7.18%；扣非归母净利为0.72亿元，同/环比分别...
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2025年三季报点评：存栏持续去化，需求承压延续
2025-10-26 · 王言海,胡慧铭 · 民生证券股份有限公司
天润乳业(600419) 事件：公司于10月23日发布2025年三季报，25Q1-3实现营收20.74亿元，同减3.81%；实现归母净利润-0.11亿元，同比由盈转亏；扣非归母净利润0.77亿元，同增3.12%。单三季度，公司实现营收6.78亿元，同减4.84%；实现归母净利润0.11亿元，同减77.60%；扣非归母净利润0.19亿元，同减62.71%。 常温系列相对稳定，疆内区域收入增长。公司2025年1-9月实现乳制品销量22.68...
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2025年三季报点评：Q3归母净利润+67%，NAS新品扩张+海外高增促业绩加速
2025-10-26 · 吴劲草,阳靖 · 东吴证券股份有限公司
绿联科技(301606) 投资要点 业绩简评：公司发布2025年三季报。2025Q1-3，公司实现收入63.6亿元，同比+48%；实现归母净利润为4.67亿元，同比+45%；实现扣非净利润4.5亿元同比+44%。对应到2025Q3，公司实现营收为25.1亿元，同比+60%；实现归母净利润为1.92亿元，同比+67%；实现扣非净利润为1.88亿元，同比+71%。 海外收入高增，公司利润率增长：2025Q3，公司毛利率/净利率为37.2%/...
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2025年三季报点评：自营投资规模扩张，收费业务收入提速
2025-10-26 · 张凯烽,李劲锋 · 民生证券股份有限公司
中信证券(600030) 事件：10/24晚间中信证券发布2025年三季报。2025年前三季度，公司营业收入558亿元，同比+32.7%；归母净利润232亿元，同比+37.9%。2025年第三季度，公司营业收入228亿元，环比+49.1%，同比+55.7%；归母净利润94亿元，环比+31.6%，同比+51.5%，同比增速较25Q2增加24pct。25Q3公司单季净利润同比大幅提速，前三季度公司业绩迎来历史最佳表现。 从收入结构来看，三大...
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