公司研究报告
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公司信息更新报告：Q3营收同环比高增，强势新车周期下业绩改善可期
2025-10-26 · 邓健全,徐剑峰 · 开源证券股份有限公司
长城汽车(601633) Q3营收创历史第三季度最佳，归母净利受毛利率下滑等影响有所承压公司发布2025年三季报，前三季度实现营收1535.82亿元，同比+8.0%；归母净利86.35亿元，同比-17.0%。单Q3实现营收612.47亿元，同环比+20.5%/+17.1%；归母净利22.98亿元，同环比-31.2%/-49.9%，归母净利下滑主要因(1)高毛利产品坦克销量环比下滑等影响毛利率；(2)直营渠道建设及新车型宣传等投入增加；(...
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公司信息更新报告：Q3营收同环比增长，新能源车、海外市场持续发力
2025-10-26 · 邓健全,徐剑峰 · 开源证券股份有限公司
长安汽车(000625) Q3营收同环比明显增长，净利润同比小幅提升 公司发布2025年三季报，前三季度实现营收1149.27亿元，同比+3.6%；归母净利润30.55亿元，同比-14.7%；扣非归母净利润20.18亿元，同比+20.1%。单Q3实现营收422.36亿元，同环比+23.4%/+9.6%；归母净利润7.64亿元，同环比+2.1%/-18.6%；扣非归母净利润5.42亿元，同环比+5.8%/-21.9%。鉴于行业竞争激烈背景...
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业绩整体稳健，绿电红利价值凸显
2025-10-26 · 金云涛 · 国金证券股份有限公司
云铝股份(000807) 2025年10月24日，公司公布2025年三季报，前三季度实现营收440.7亿元，同比+12.5%；归母净利44.0亿元，同比+15.1%；扣非归母净利43.8亿元，同比+18.9%。其中，Q3实现营收149.9亿元，环比+2.2%，同比+3.1%；归母净利润16.3亿元，同比+25.3%。 经营分析 旺季需求支撑铝价上行，驱动公司业绩同比增厚。25Q3“金九”旺季来临，终端需求回暖，下游开工率提升，支撑铝价上...
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运价同比下滑 公司业绩承压
2025-10-26 · 郑树明,霍泽嘉 · 国金证券股份有限公司
盛航股份(001205) 业绩简评 2025年10月24日，盛航股份发布2025年三季度报告。2025Q1-Q3公司实现营业收入10.79亿元，同比下滑4.5%；实现归母净利润0.73亿元，同比下滑45.6%。其中，3Q2025公司实现营业收入3.66亿元，同比下滑13.3%；实现归母净利润0.19亿元，同比下滑49.4%。 经营分析 航线运价同比下降，公司营收及营业利润下滑。2025Q1-Q3公司营收同比下滑4.5%，营业利润同比下滑...
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AI眼镜及机器人等AIOT业务取得进展
2025-10-26 · 王倩雯,李忠宇,孟灿 · 国金证券股份有限公司
虹软科技(688088) 业绩简评 2025年10月24日，公司披露2025年度第三季度业绩：公司2025年第三季度实现营收2.17亿元，同比增长12.7%，毛利润为1.91亿元，同比增长10.7%；实现扣非后归母净利润0.41亿元，同比增长68.3%。第三季度销售商品、提供劳务收到的现金为2.67亿元，同比增长17.3%，快于同期营收增速。2025年第三季度末合同负债为2.14亿元，环比2025年第二季度末增长0.44亿元。 经营分析...
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九号公司：电动两轮车延续增长势头，割草机器人预期乐观
2025-10-26 · 姜文镪,骆峥,赵启政 · 信达证券股份有限公司
九号公司(689009) 事件：九号公司发布2025年三季度报告。2025年前三季度公司实现收入183.90亿元（同比+68.6%），归母净利润17.87亿元（同比+84.3%），扣非归母净利润17.99亿元（同比+91.9%）；25Q3实现收入66.48亿元（同比+56.8%），归母净利润5.46亿元（同比+45.9%），扣非归母净利润4.86亿元（同比+37.0%）。 电动两轮车延续增长势头，新品牌将稳步推进。分产品看，25Q3公司...
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收入高增长，门店扩张指引超预期
2025-10-26 · 赵中平,张敏敏,王刚 · 国金证券股份有限公司
九号公司(689009) 2025年10月24日公司披露三季报，前三季度实现营收183.9亿元，同比增长68.6%；实现归母净利润17.9亿元，同比增长84.3%；实现扣非归母净利18.0亿元，同比增长91.9%。其中，Q3实现营收66.5亿元，同比增长56.8%；实现归母净利润5.5亿元，同比增长45.9%，扣非归母4.9亿元，同比增长37.0%。 经营分析 收入增速超预期，利润增速符合预期。利润增速低于收入增速主因：1、季节性影响下...
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公司信息更新报告：Q3毛利率首次转正，“享界+极狐”品牌双轮驱动
2025-10-26 · 邓健全,徐剑峰 · 开源证券股份有限公司
北汽蓝谷(600733) 受益高端车型享界放量及规模效应，Q3毛利率首次转正 公司发布2025年三季报，前三季度实现营收153.84亿元，同比+56.7%；归母净利-34.26亿元，亏损同比收窄10.66亿元。单Q3实现营收58.67亿元，同环比-3.5%/+2.2%；归母净利-11.18亿元，亏损同环比收窄8.03/2.37亿元；毛利率为1.8%，首次转正，同环比+8.3pct/5.9pct，主要受享界放量及规模效应带动，并带动净利率...
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2025年三季报点评：业绩承压，北美市场持续磨底
2025-10-26 · 黄细里,赖思旭 · 东吴证券股份有限公司
中集车辆(301039) 投资要点 公告要点：公司发布三季报，25Q3公司实现营业收入52.6亿元，同环比分别+2.6%/+1.9%；实现归母净利润2.19亿元，同环比分别-21.7%/-2.2%；实现扣非归母净利润2.13亿元，同环比分别-20.2%/-0.3%。 25Q3利润率同环比承压。公司25Q3毛利率15.5%，同环比分别-2.1/-0.2pct，销售/管理/研发费用率2.5%/4.5%/2.2%，同比分别-0.2/+0.2/...
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公司事件点评报告：纠偏成效释放，业务基本盘持续修复
2025-10-26 · 孙山山,张倩 · 华鑫证券有限责任公司
中炬高新(600872) 事件 2025年10月24日，中炬高新发布2025年三季报。2025Q1-Q3总营业收入31.56亿元（同减20%），归母净利润3.80亿元（同减34%），扣非净利润3.84亿元（同减30%）。其中2025Q3总营业收入10.25亿元（同减23%），归母净利润1.23亿元（同减46%），扣非净利润1.21亿元（同减43%），营收下滑主要受房地产收入下降影响。 投资要点 成本延续下降，广宣费投提升 2025Q3毛...
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车载电源龙头，国内外客户有望持续放量
2025-10-26 · 黄程保 · 华金证券股份有限公司
富特科技(301607) 投资要点 深耕车载高压电源，在车载电源领域处于领先地位。公司是一家主要从事新能源汽车高压电源系统业务的国家级高新技术企业，主要产品包括车载充电机（OBC）、车载DC/DC变换器等车载高压电源系统，以及液冷超充桩电源模块、智能直流充电桩电源模块等非车载高压电源系统。2024年公司实现营业收入19.34亿元、同比增长5.38%，实现归母净利润0.95亿元、同比减少1.90%；2025H1，公司实现营收14.74亿元...
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2025年三季报点评：钾肥量价齐升，锂盐项目放量
2025-10-26 · 邱祖学 · 民生证券股份有限公司
盐湖股份(000792) 事件：公司发布2025年三季报。2025Q1-Q3公司实现营收/归母净利/扣非归母净利111.1/45.0/44.9亿元，同比变动+6.3%/+43.3%/+46.4%。单季度看，25Q3公司实现营收公司实现营收/归母净利/扣非归母净利43.3/19.9/19.8亿元，同比变动+34.8%/+114.3%/+117.2%，环比变动+18.3%/+45.2%/+45.0%。 碳酸锂：价格触底反弹。1）量：2025...
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