公司研究报告
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2025年三季报点评：25Q3营收净利双增，持续斩获高电压海缆订单
2025-10-27 · 邓永康,王一如 · 民生证券股份有限公司
东方电缆(603606) 事件：2025年10月24日，东方电缆发布2025年三季报，前三季度营收约74.98亿元、同比增长11.93%；归母净利润约9.14亿元、同比下降1.95%，扣非归母净利润约9.02亿元、同比增长6.45%；基本每股收益1.33元、同比下降2.21%。 单季度来看，25Q3公司收入30.66亿元、同比增长16.55%、环比增长34.16%，归母净利润4.41亿元、同比增长53.12%、环比增长129.63%，扣...
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2025年三季报点评：25Q3大幅减亏，多晶硅盈利改善显著
2025-10-27 · 邓永康,朱碧野,王一如,林誉韬 · 民生证券股份有限公司
通威股份(600438) 事件：2025年10月24日，公司发布2025年三季报。2025年前三季度，公司实现营业收入646.00亿元，同比-5.38%；归母净亏损为52.70亿元，同比亏损扩大；扣非净亏损为54.71亿元，同比亏损扩大。 2025Q3公司实现营业收入240.91亿元，同比-1.57%，环比-1.97%；归母净亏损为3.15亿元，同环比大幅减亏；扣非净亏损为4.42亿元，同环比大幅减亏。 “反内卷”带动价格上涨叠加丰水期...
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点评报告：需求端承压致营收负增长，利润端保持韧性
2025-10-27 · 陈雯 · 万联证券股份有限公司
珠江啤酒(002461) 报告关键要素: 10月23日，公司发布2025年三季度报告。报告显示，公司2025年第三季度实现营业收入18.75亿元（YoY-1.34%），归母净利润3.32亿元（YoY+8.16%），扣非归母净利润3.13亿元（YoY+7.14%）。公司2025年前三季度累计实现营业收入50.73亿元（YoY+3.81%），归母净利润9.44亿元（YoY+17.05%），扣非归母净利润9.00亿元（YoY+17.16%）。...
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2025年三季报点评：Q3归母净利润同比+45.86%，两轮车&滑板车延续高增长趋势
2025-10-27 · 周尔双,黄瑞 · 东吴证券股份有限公司
九号公司(689009) 投资要点 事件：2025年10月24日，公司发布2025年三季度报告。 Q3归母净利润同比+45.86%，两轮车&滑板车延续高增长趋势2025年前三季度公司实现营收183.90亿元，同比+68.63%；实现归母净利润17.87亿元，同比+84.31%，实现扣非归母净利润17.99亿元，同比+91.88%。单Q3公司实现营业收入66.48亿元，同比+56.82%；归母净利润5.46亿元，同比+45.86%，扣非归...
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紫金矿业拟现金全额认购龙净环保定增，持续赋能&成长加速
2025-10-27 · 袁理,曾朵红,任逸轩 · 东吴证券股份有限公司
龙净环保(600388) 投资要点 事件：公司公告2025年向特定对象发行A股股票预案。 紫金矿业现金全额认购龙净环保定增。公司公告2025年向特定对象发行A股股票预案，发行股票数量不超过167,926,112股，发行价格11.91元/股，募集资金总额不超过20亿元。控股股东紫金矿业以现金方式认购本次发行的全部股票。截至2025/9/30，紫金矿业及其全资子公司合计持有公司317,511,529股股份，占公司总股本25%，预计本次定增完...
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2025年三季报点评：业绩表现略低预期，静待一体化改革效果显现
2025-10-27 · 黄细里,孟璐 · 东吴证券股份有限公司
广汽集团(601238) 投资要点 公司公告：广汽集团发布2025年三季报业绩，2025Q3公司营收为243.2亿元，同环比分别-15%/+7%，归母净利润为-17.7亿元，扣非后归母净利润为-18.3亿元。 业绩表现略低预期。1）营收层面：公司Q3营收环比改善。广汽乘用车/广汽埃安Q3批发销量分别为8.1/7.5万辆，同比分别-8%/-26%，环比分别+5%/+21%，埃安UT销量环增较多；广汽自主Q3ASP为15.7万元，同环比分别...
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穿越油价周期的油服行业龙头
2025-10-27 · 杨林,董丙旭 · 国信证券股份有限公司
中海油服(601808) 核心观点 公司是全球较具规模的综合型油田服务供应商，服务贯穿海上石油及天然气勘探、开发及生产的各个阶段。公司业务分为四大类：钻井服务、油田技术服务、船舶服务及物探勘察服务。公司钻井服务属重资产业务，经历过周期底部洗礼，目前资产质量较高，有望受益于行业上行。公司近年坚持由重资产向轻资产重技术转移，通过提升专业技术服务及保障能力，加快推进科技创新，油田技术服务板块营收快速成长。 油气价格有望维持中位，海洋油气成为开...
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Q3扣非净利润低基数下转增，关注周期预期拐点
2025-10-27 · 曾光,张鲁,杨玉莹 · 国信证券股份有限公司
君亭酒店(301073) 核心观点 三季度收入平稳增长，扣非净利润有所企稳转增。2025Q3公司实现营业收入1.80亿元，同比增长4.06%；归母净利润373万元，同比减少19.11%；扣非归母净利润427万元，同比增长40.08%。前三季度，公司收入5.06亿元，同比增长0.58%；归母净利润0.10亿元，同比减少45.92%；扣非净利润0.07亿元，同比减少57.18%。商务环境偏弱拉长门店爬坡，相关成本费用对利润端持续形成扰动，但...
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Q3业绩稳增盈利能力修复，多举措拓展机器人业务
2025-10-27 · 刘斌,贾国琛 · 山西证券股份有限公司
万安科技(002590) 事件描述 近日，万安科技发布2025年三季报。25年前三季度公司实现营收34.60亿元，同比+13.93%；实现归母净利润为1.48亿元，同比+2.43%；扣非净利润1.23亿元，同比+1.60%。 事件点评 25Q3业绩稳定增长，盈利能力修复。公司Q3营收达到12.95亿元，同比/环比+12.35%/5.66%，单季度营收连续13季度实现同比增长；实现归母0.63亿元，同比/环比+9.33%/14.69%；扣...
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2025三季报点评：25Q3扭亏为盈，26年有望持续高增
2025-10-27 · 朱洁羽,易申申,余慧勇,薛路熹,武阿兰 · 东吴证券股份有限公司
国航远洋(920571) 投资要点 事件：公司发布2025年三季报，2025Q1-3实现营业收入6.93亿元，同比+1.83%；归母净利润20.51万元，同比-99.75%，业绩实现扭亏为盈；扣非归母净利润-2863.31万元，同比-151.52%。2025Q3单季度公司实现营业收入2.57亿元，同比+17.17%，环比+8.70%；归母净利润2481.19万元，同比+72.54%，环比+370.35%；扣非归母净利润988.95万元，...
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公司信息更新报告：经营短期承压，新渠道+新产品有望支撑改善
2025-10-27 · 张宇光,方一苇 · 开源证券股份有限公司
洽洽食品(002557) 2025Q3收入/利润同比下滑5.9%/72.6%，经营表现短期承压 公司披露2025年三季报。2025年前三季度营收/归母净利润分别为45.0/1.68亿元（同比-5.4%/-73.2%），其中2025Q3公司营收/归母净利润分别为17.5/0.8亿元（同比-5.9%/-72.6%）。收入符合预期，利润略低预期。考虑成本上涨，我们下调2025-2027年盈利预测，预测2025-2027年归母净利润分别为3.4...
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慢乙肝治愈适应症获批，静待渗透率持续提升
2025-10-27 · 谭国超,任婉莹 · 华安证券股份有限公司
特宝生物(688278) 主要观点： 事件1： 2025年10月22日，特宝生物公布2025年三季度业绩，公司实现营业收入24.80亿元，同比+26.85%；归母净利润6.66亿元，同比+20.21%；扣非归母净利润6.73亿元，同比+15.91%。单季度来看，公司2025Q3收入为9.69亿元，同比+26.68%；归母净利润为2.38亿元，同比-4.63%；扣非归母净利润为2.42亿元，同比-3.55%。 事件2： 2025年10月1...
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