公司研究报告
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2025年三季报点评：海外增长动能加速释放
2025-10-27 · 黄诗涛,石峰源 · 东吴证券股份有限公司
华新水泥(600801) 投资要点 事件：公司披露2025年三季报，前三季度实现营业收入/归母净利润250.33亿元/20.04亿元，同比+1.3%/+76.0%，单三季度实现营业收入/归母净利润89.86亿元/9.00亿元，同比+6.0%/+120.7%。公司前三季度拟派发现金红利0.34元（含税）。 Q3盈利环比逆势增长，预计主要得益于尼日利亚公司并表和海外现有工厂盈利维持。（1）2025Q3营收同比+6.0%，主要得益于海外水泥量...
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从“位移服务商”进阶至“场景服务商”
2025-10-27 · 李景星 · 金元证券股份有限公司
富临运业(002357) 客运主业与时俱进：公司积极调整客运产品结构，推出便民巴士、景区直通车等产品，有效缓解了其他客运方式的分流影响。公司打造“九旅悦行”APP，交旅融合初见成效。对客运业务的深刻理解和客运产品的持续优化，是公司销售毛利率止跌企稳的重要原因。 围绕景区核心场景，打造“地+空”立体服务生态：2025年8月22日，富临运业与顺丰旗下的丰翼科技签署合作协议，双方将在低空经济领域展开深度合作，共同推动低空物流新业态的发展与创新...
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3Q25业绩增速提升，估值较低
2025-10-27 · 朱吉翔 · 群益证券(香港)有限公司
歌尔股份(002241) 结论与建议： 3Q25公司营收增长4.4%，扣非后净利润增长19.9%，业绩增速较1H25加快。展望未来，AI眼镜行业正处于技术突破与商业化爆发的关键转折点，市场规模快速增长，新品密集发布，应用场景持续拓宽。公司作为声光电领域科技创新企业，在头戴式设备领域经验与技术积累丰富，将长期受益于相关设备需求的增长。目前公司27年PE21倍，估值具备吸引力，给予买入建议。 3Q25扣非后净利润增长近2成：2025年前三季...
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密封条业务稳健增长，布局机器人开新篇
2025-10-27 · 李金锦,吴征洋,曹泽宇 · 东兴证券股份有限公司
浙江仙通(603239) 公司多年深耕汽车密封条业务。公司创建于1994年，2016年12月于上交所上市，三十年深耕已稳居汽车密封条行业第一梯队，2023年获评浙江省隐形冠军企业。公司核心业务聚焦汽车密封条研发、生产与销售，产品矩阵完善。 台州国资控股上市公司。2022年，台州市国资平台-台州五城产业发展有限公司累计获得浙江仙通29.09%股权，成为第一大股东，完成国有资产控股，同时延续原管理团队负责生产经营，形成"国资掌舵+民...
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矿金采选方案持续优化，公司业绩加速上行
2025-10-27 · 张天丰,闵泓朴 · 东兴证券股份有限公司
赤峰黄金(600988) 事件：公司发布2025年三季度报告。报告期内，公司实现营业收入86.44亿元，同比增长38.91%；实现归母净利润20.58亿元，同比增长86.21%；基本每股收益+70.15%至1.14元/股。从单季度业绩表现观察，公司第三季度单季度实现营业收入33.72亿元（同比+66.39%），实现归母净利润9.51亿元（同比+140.98%），业绩规模与盈利能力在25H1的高水平基础上加速提升。公司矿金产量弹性持续释放...
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2025三季报点评：营收稳步增长，政府补助减少拖累利润水平
2025-10-27 · 周尔双,钱尧天,陶泽 · 东吴证券股份有限公司
秦川机床(000837) 投资要点 2025Q3公司主业持续修复，受政府补助减少影响盈利承压 公司2025年前三季度实现营收31.21亿元，同比+8.14%，主要系机床行业回暖影响，公司主业持续修复；实现归母净利润0.48亿元，同比-15.33%；扣非归母净利润亏损0.01亿元，亏幅同比收窄，公司归母净利润同比下滑主要系政府补助减少，扣非归母净利润从2024前三季度的-0.16亿元收窄至-0.01亿元，证实公司经营正在改善。 单三季度看...
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公司信息更新报告：AI商业化成效初显，深化AI战略合作助力成长
2025-10-27 · 方光照 · 开源证券股份有限公司
值得买(300785) 业务结构优化升级，看好AI全面赋能公司成长，维持“买入”评级2025Q1-Q3公司营收8.1亿元（同比-20%），主要系公司低毛利业务战略性收缩及业务升级，归母净利润0.13亿元（同比+253%），主要系公司确认大额递延所得税抵免，其中，Q3营收2.2亿元（同比-24%），归母净利润0.008亿元（同比+120%），我们看好公司AI商业化持续推进，AI全面赋能公司业务成长，Q4“双11+国补”助力公司业绩继续修复...
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公司信息更新报告：2025Q3业绩超预期，继续看好高潜力NAS业务以及核心主业高增
2025-10-27 · 吕明,林文隆 · 开源证券股份有限公司
绿联科技(301606) 2025Q3业绩超预期，看好高潜力NAS存储&主业增长，维持“买入”评级2025Q3公司实现营收25.07亿元（同比+60.4%，下同），归母净利润1.92亿元（+67.3%），扣非归母净利润1.88亿元（+71.1%），业绩超预期，我们上调2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润6.72/9.04/11.87亿元（原值为6.26/8.63/11.33亿元），EPS分别为1.62/2.1...
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公司信息更新报告：微短剧战略深化，头部综艺或驱动业绩继续回暖
2025-10-27 · 方光照 · 开源证券股份有限公司
芒果超媒(300413) 业绩已现回暖趋势，看好公司综艺剧集长期成长性，维持“买入”评级2025年Q1-Q3公司实现营收90.6亿元（同比-11.8%），主要系电商业务营收下降所致，归母净利润10.2亿元（同比-29.7%），主要系持续加大内容、研发投入致互联网视频业务成本上升，其中Q3营收31.0亿元(同比-6.6%），归母净利润2.5亿元（同比-33.5%）。基于公司前三季度业绩及内容成本的持续投入和广告主整体投放情况，我们下调20...
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公司信息更新报告：前三季度稳健增长，AI服务器电源市场打开空间
2025-10-27 · 陈蓉芳,张威震 · 开源证券股份有限公司
江海股份(002484) 前三季度稳健增长，AI服务器电源市场打开增长空间，维持“买入”评级公司发布2025年三季度报告。（1）前三季度，公司实现营收41.17亿元，同比+16.34%；归母净利润5.35亿元，同比+8.19%；扣非归母净利润5.17亿元，同比+12.64%；销售毛利率24.50%，同比-0.54pcts；销售净利率13.05%，同比-1.06pcts。（2）单三季度公司实现营收14.23亿元，同比+21.12%，环比-...
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圣邦股份25年三季报业绩点评：三季度下游补库需求放缓
2025-10-27 · 彭琦 · 国元证券股份有限公司
圣邦股份(300661) 报告要点： 10月25日，公司发布2025Q1-Q3业绩公告，25Q1-Q3营收实现28.01亿元（YoY+14.55%），归母净利3.43亿元（YoY+20.47%），毛利率和净利率分别为50.42%和11.87%。单季度25Q3方面，公司营收实现9.82亿元（YoY+13.06%，QoQ-4.60%），归母净利实现1.42亿元（YoY+34.02%，QoQ+0.94%），毛利率和净利率分别为50.89%和1...
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2025三季报点评：盈利能力持续上升，核心业务稳健发展
2025-10-27 · 朱国广,向潇 · 东吴证券股份有限公司
方盛制药(603998) 投资要点 事件：2025Q3，公司实现营收4.2亿元（-4.3%，同比，下同），归母净利润9904万元（+8.5%），扣非归母净利7120万元（+36.37%），单季度利润及扣非利润均创历史最好水平。收入下降主要系：1）部分药品集采及价格联动，价格有所降低，但核心产品销量稳步增长；2）本期筱熊猫药业、锐新医药不再纳入合并范围；3）呼吸品类产品收入下降。考虑到24Q3公司存在较大额度非经，公司单Q3扣非超我们预期...
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