公司研究报告
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25Q3业绩高增，海上风电高景气加持
2025-10-28 · 贺朝晖,周涛 · 华金证券股份有限公司
东方电缆(603606) 投资要点 事件：公司发布2025年第三季度报告，25Q1-3实现营收74.98亿元，同比+11.93%；归母净利润9.14亿元，同比-1.95%；扣除非经常性损益的归母净利润9.02亿元，同比+6.45%。 三季度营收稳步增长，海上风电业务高景气度持续。公司25Q3实现营收30.66亿元，同比+16.55%；归母净利润4.41亿元，同比+53.12%；扣除非经常性损益的归母净利润4.40亿元，同比+71.73%...
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2025年三季报点评：产能爬坡完成、盈利质量修复、现金蓄势待发
2025-10-28 · 苏立赞,许牧,高正泰 · 东吴证券股份有限公司
三角防务(300775) 事件：公司发布2025年三季报。公司2025年前三季度实现营业收入12.47亿元，同比去年-8.51%；归母净利润3.75亿元，同比去年+25.64%。 投资要点 盈利修复通道已打开，利润含金量显著提升。2025年前三季度公司实现营业总收入12.47亿元，虽同比下滑8.51%，但归母净利润3.75亿元、同比大增25.64%，增速转正且高于营收34个百分点，显示“减收增利”的剪刀差由成本端优化与税费节约共同促成。...
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公司信息更新报告：2025Q3扫地机内外销持续高增，盈利能力修复
2025-10-28 · 吕明,蒋奕峰 · 开源证券股份有限公司
科沃斯(603486) 2025Q3扫地机内外销持续高增，盈利能力修复，维持“买入”评级2025Q1-Q3公司实现营收128.8亿元（同比+25.9%，下同），归母净利润14.2亿元（+130.6%），扣非归母净利润12.8亿元（+142.0%）。单季度看，2025Q3实现营业收入42.0亿元（+29.3%），归母净利润4.4亿元（+7160.9%），扣非归母净利润4.2亿元（+1697.2%）。公司活水洗地产品市场反响良好，2025Q...
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公司信息更新报告：收入和利润均超预期，长期看好公司AI及出海战略
2025-10-28 · 陈宝健,刘逍遥 · 开源证券股份有限公司
金山办公(688111) 长期成长路径清晰，维持“买入”评级 考虑党政信创招标及确收进度加速，我们上调公司2025-2027年归母净利润预测为19.15、22.88、27.70亿元（前值为18.79、21.87、25.40亿元），对应EPS分别为4.13、4.94、5.98元/股，当前股价对应PE为73.5、61.5、50.8倍，持续看好公司AI及出海战略，维持“买入”评级。 Q3收入和利润均超出市场预期 2025年前三季度公司实现营业...
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2025年三季报点评：Q3出货量高增，盈利拐点明确
2025-10-28 · 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶 · 东吴证券股份有限公司
湖南裕能(301358) 投资要点 Q3利润同环比高增、略超预期。公司25年Q1-3营收232.3亿元，同+46.3%，归母净利润6.5亿元，同+31.5%，扣非净利润6.3亿元，同+33%，毛利率7.9%，同+0pct，归母净利率2.8%，同-0.3pct；其中25年Q3营收89亿元，同环比+74％/+17％，归母净利润3.4亿元，同环比+235%/+61％，扣非净利润3.2亿元，同环比+239%/+44％，毛利率8.8%，同环比+1...
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2025年三季报点评：25Q3收入同增28.3%，调改焕新盈利能力显著提升
2025-10-28 · 吴劲草,郗越 · 东吴证券股份有限公司
上海家化(600315) 投资要点 公司发布2025年三季报：2025Q1-Q3公司实现营收49.6亿元，同比+10.8%，实现归母净利4.1亿元，同比+149.1%，实现扣非归母净利2.3亿元，同比+92.3%，差异主要系公允价值变动。单拆2025Q3，公司实现营收14.8亿元，同比+28.3%，实现归母净利1.4亿元，同比扭亏为盈，实现扣非归母净利959万元，同比扭亏为盈。 美妆与个护板块实现高增：分品类看，2025Q3公司个护/美...
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2025年三季报点评：钽电容高景气明确，产能释放支撑业绩同比增长
2025-10-28 · 邱祖学,李挺 · 民生证券股份有限公司
东方钽业(000962) 事件：公司发布2025年三季报。2025Q1-3，公司实现营收11.99亿元，同比+33.90%，实现归母净利润2.08亿元，同比+33.43%，实现扣非归母净利润1.95亿元，同比+34.01%。2025Q3，公司实现营收4.02亿元，同比+32.83%、环比-12.41%，实现归母净利润6353万元，同比+44.55%、环比-28.00%，实现扣非归母净利润5746万元，同比+31.84%、环比-31.27...
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2025年三季报点评：锡价慢牛趋势明确，公司深度受益锡价上行
2025-10-28 · 邱祖学,李挺 · 民生证券股份有限公司
锡业股份(000960) 事件：公司发布2025年三季报。2025年前三季度，公司实现营收344.17亿元，同比增长17.81%，归母净利润17.45亿元，同比增加35.99%；扣非归母净利润19.70亿元，同比增加35.87%。2025Q3，公司实现营收133.24亿元，同比增长27.65%，环比增长17.24%，实现归母净利润6.83亿元，同比增长41.34%，环比增长21.52%；扣非归母净利6.67亿元，同比增长47.63%，环...
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2025三季报点评：特高压柔直输电需求旺盛，核聚变电源龙头蓄势待发
2025-10-28 · 曾朵红,谢哲栋,司鑫尧 · 东吴证券股份有限公司
许继电气(000400) 投资要点 事件：公司25年Q1-3营收94.5亿元，同比-1.4%，归母净利润9亿元，同比+0.8%，扣非净利润8.8亿元，同比+1.5%，毛利率23.9%，同比+1.9pct，归母净利率9.5%，同比+0.2pct；其中25年Q3营收30.1亿元，同比+9.3％，归母净利润2.7亿元，同比+0.3%，扣非净利润2.6亿元，同比+2.3%，毛利率24.2%，同比-0.4pct，归母净利率8.9%，同比-0.8p...
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2025年三季报点评：Q3业绩超预期，持续布局AI教育
2025-10-28 · 李典,郜子娴 · 国元证券股份有限公司
南方传媒(601900) 事件： 公司发布2025年三季报。 点评： 25Q3利润增长超预期，毛利率增长明显 2025年前三季度，公司实现营业收入62.83亿元，同比-3.01%，实现归母净利润8.51亿元，同比+60.73%；扣非归母净利润8.01亿元，同比+46.46%。25Q3实现营业收入23.11亿元，同比-5.82%，实现归母净利润4.00亿元，同比+73.72%，实现扣非归母净利润3.66亿元，同比+69.05%。费用率角度...
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Q3业绩同比增长，静待行业景气修复
2025-10-28 · 李旋坤,王金源 · 山西证券股份有限公司
万华化学(600309) 事件描述 10月24日，公司发布《2025年第三季度报告》，2025前三季度实现营业总收入1442.3亿元，同比-2.3%；归母净利润91.6亿元，同比-17.5%；扣非归母净利润91.0亿元，同比-16.7%。其中，2025Q3实现营业总收入533.2亿元，同环比分别+5.5%/+11.5%;归母净利润为30.3亿元，同环比分别+4.0%/-0.2%；扣非归母净利润为28.6亿元，同环比分别+1.0%/-10...
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Q3盈利能力下滑，石膏板需求承压，期待后续盈利改善
2025-10-28 · 赵洋 · 中邮证券有限责任公司
北新建材(000786) 事件 公司发布25年三季报，前三季度公司实现营收199.1亿元，同比下滑2.3%，归母净利润25.9亿元，同比下滑17.8%，扣非归母净利润25.3亿元，同比下滑17.5%。单Q3季度公司营收63.5亿元，同比下滑6.2%，归母净利润6.6亿元，同比下滑29.5%，扣非归母净利润6.4亿元，同比下滑29.8%。 点评 Q3盈利能力下滑，石膏板量价小幅下滑：前三季度公司毛利率为29.5%，同比下滑1.12pct，...
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