公司研究报告
-
2025Q3增长趋势延续，费用持续优化
2025-10-28 · 谭国超,李婵 · 华安证券股份有限公司
华大智造(688114) 主要观点： 事件： 公司发布2025年三季报，2025年前三季度，公司实现营业收入18.69亿元（yoy-0.01%），归母净利润-1.20亿元（yoy+74.20%），扣非归母净利润-2.28亿元（yoy+54.17%）。 其中2025Q3实现营业收入7.55亿元（yoy+14.45%），归母净利润-0.16亿元（yoy+90.31%），扣非归母净利润-0.25亿元 （yoy+85.33%）。 事件点评 25...
公司研究 其他行业 -
三季度营收加速增长28%，经营质量同步跃升
2025-10-28 · 张峻豪,孙乔容若,柳旭 · 国信证券股份有限公司
上海家化(600315) 核心观点 公司业绩持续兑现增长。公司2025年前三季度实现营收49.61亿/yoy+10.83%；归母净利润4.05亿/yoy+149.12%；扣非归母净利润2.31亿/yoy+92.35%。单Q3实现营收14.83亿/yoy+28.29%，归母净利润1.40亿/扭亏为盈，扣非归母净利润959万/扭亏为盈，其中公司投资的金融资产公允价值变动收益1.43亿元。Q3业绩积极表现归因：1)主要品牌的产品推新迭代效果较...
公司研究 其他行业 -
25Q3净利YOY+8%,符合预期，核心医药稳步增长，创新药研发上市稳步推进中
2025-10-28 · 王睿哲 · 群益证券(香港)有限公司
华东医药(000963) 25Q3净利YOY+8%，符合预期，核心医药稳步增长，创新药研发上市稳步推进中 结论及建议： 公司业绩：公司25Q1-Q3实现营收326.6亿元，YOY+3.8%，录得归母净利润27.5亿元，YOY+7.2%，扣非后净利26.9亿元，YOY+8.5%，公司业绩符合预期。其中Q3单季实现营收109.9亿元，YOY+4.5%，录得归母净利润9.3亿元，YOY+7.7%，扣非后净利9.3亿元，YOY+8.8%。 核心...
公司研究 其他行业 -
25Q3利润超预期，特饮稳健、补水啦表现亮眼
2025-10-28 · 蔡雪昱,张子健 · 中邮证券有限责任公司
东鹏饮料(605499) 投资要点 公司发布2025年三季报，2025年前三季度实现营业总收入/营业收入/归母净利润/扣非净利润168.44/168.44/37.61/35.4亿元，同比34.13%/34.13%/38.91%/32.92%。2025年前三季度，公司毛利率/归母净利率为45.17%/22.33%，分别同比0.12/0.77pct；销售/管理/研发/财务费用率分别为15.52%/2.45%/0.31%/-0.44%，分别同...
公司研究 其他行业 -
现金奶牛，自我革新
2025-10-28 · 李阳,陈伟豪 · 国金证券股份有限公司
兔宝宝(002043) 人造板行业龙头，经典轻资产模式 公司创立于1992年，2005年在深交所上市，总部浙江德清，已从板材龙头升级为装饰材料与定制家居双轮驱动的产业平台。独特的OEM轻资产模式，塑造了健康的财务基因——现金流稳健、盈利能力稳定、ROE回报优异。在此基础上，公司长期为股东创造价值回报，截至当前，公司累计通过分红与回购返还股东42.3亿元（分红29.4+回购12.9亿元），占上市以来累计净利润的87%。 装饰材料为主：主业...
公司研究 其他行业 -
业绩符合预期，在手订单稳步验收转化
2025-10-28 · 姚遥 · 国金证券股份有限公司
捷佳伟创(300724) 2025年10月27日，公司发布2025年三季报业绩。2025前三季度公司实现营业收入131.06亿元，同比+6.17%；实现归母净利润26.88亿元，同比+32.9%；其中三季度实现营业收入47.34亿元，同比-17.26%，实现归母净利润8.58亿元，同比+7.7%，业绩符合预期。 经营分析 在手订单持续验收，经营性现金流及减值规模均有显著改善：三季度公司实现毛利率28.06%，同比+4.68PCT，实现净...
公司研究 其他行业 -
改革稳步进行，业绩逐渐释放
2025-10-28 · 赵中平,于健,王译 · 国金证券股份有限公司
步步高(002251) 10月27日，步步高发布三季报，25Q3营收10.65亿元，同比+30.74%，归母净利润0.25亿元，同比-98.81%，扣非归母净利润-0.49亿元，同比+82.61%。 经营分析 收入同比增长，主要受多项改革和调整措施影响。公司通过重整、门店优化、商品管理、供应链效率提升等多方面的努力，门店运营得到了显著改善，特别是超市销售额实现大幅增长。 归母净利润同比去年同期下降，主要系去年同期存在大额的重整收益。上年...
公司研究 其他行业 -
具身智能前瞻系列深度二：中国物理AI稀缺资产，CAE国产替代厚雪长坡
2025-10-28 · 孟灿 · 国金证券股份有限公司
索辰科技(688507) 投资逻辑 “中国Isaac Sim”：中国市场唯一有卡位、有场景、有收入的物理AI稀缺资产。物理AI的诞生源于真机数据匮乏限制机器人迭代，而仿真合成路线能够提供较高的性价比+泛化能力。我们认为，公司基于自主可控的物理求解器与CAE工程经验积累，旗下开物平台/机器人训练平台有望分别对标英伟达Omniverse/Isaac Sim：1）有卡位：25年2月推出索辰开物平台，7月推出机器人虚拟训练平台。2）有场景：物理...
公司研究 其他行业 -
业绩大超预期，军民用红外景气提速
2025-10-28 · 杨晨 · 国金证券股份有限公司
高德红外(002414) 2025年10月27日，公司发布25年三季报，公司25Q1-Q3实现营收30.7亿（同比+69.3%），实现归母净利润5.8亿（同比+1059.0%），25Q3实现营收11.3亿（同比+71.1%，环比-9.6%），实现归母净利润4.0亿（同比+1143.7%，环比+311.8%），业绩大幅超预期。 经营分析 军品持续回暖，民用红外需求爆发：25Q1-Q3，原延期的型号项目类产品恢复交付，且与某贸易公司签订的完...
公司研究 其他行业 -
2025年三季报点评：风机出货景气度高，在手订单同比提升
2025-10-28 · 曾朵红,郭亚男,胡隽颖 · 东吴证券股份有限公司
金风科技(002202) 投资要点 事件：公司25Q1-3营收481.5亿元，同比+34.3%，归母净利润25.8亿元，同比+44.2%，扣非净利润24.2亿元，同比+36.2%；毛利率14.4%，同比-2pct，归母净利率5.4%，同比+0.4pct。单Q3来看，25Q3营收196.1亿元，同环比+25.4％/+2.9％，归母净利润11亿元，同环比+170.6%/+19.3％，扣非净利润10.5亿元，同环比+160.5%/+29.3％...
公司研究 其他行业 -
2025年三季报点评：业绩环比改善，基本面筑底
2025-10-28 · 苏铖,李茵琦 · 东吴证券股份有限公司
千味央厨(001215) 投资要点 事件：2025Q1-3实现营收13.8亿元，同比+1.0%；实现归母净利润0.5亿元，同比-34.1%；实现扣非归母净利润0.5亿元，同比-34.2%。2025Q3实现营收4.9亿元，同比+4.3%；实现归母净利润0.2亿元，同比-19.1%；实现扣非归母净利润0.2亿元，同比-14.0%。 收入端边际好转。2025Q1-3营收增速分别为+1.5%/-3.1%/+4.3%，三季度有边际改善。分渠道来看...
公司研究 其他行业 -
2025年三季报点评：25Q3新签订单创纪录，AI ASIC业务单季翻倍式增长
2025-10-28 · 陈海进,李雅文 · 东吴证券股份有限公司
芯原股份(688521) 投资要点 25Q1-Q3新签订单达32.49亿元，已超过24年全年。公司25Q1-Q3新签订单金额达到32.49亿元，已超过2024年全年新签订单（29.30亿元），创下历史新高。公司在手订单已连续八个季度保持高位，截至2025年第三季度末在手订单金额为32.86亿元，其中，互联网、云服务厂商、车企及其他系统厂商占比高达83.52%，一站式芯片定制业务在手订单占比近90%，且预计一年内转化的比例约为80%，体现...
公司研究 其他行业