公司研究报告
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2025年三季报点评：25Q3实现恢复性增长持续关注动销反馈
2025-10-28 · 苏铖,郭晓东 · 东吴证券股份有限公司
百润股份(002568) 投资要点 事件：百润股份25Q1-Q3营收22.70亿元，同比-4.89%，归母净利润5.49亿元，同比-4.35%，扣非后归母净利润5.17亿元，同比-7.93%。其中25Q3营收7.81亿元，同比+2.99%，归母净利润1.60亿元，同比-6.76%，扣非后归母净利润1.61亿元，同比-5.37%。 预调酒边际企稳，威士忌贡献增量。25Q1-Q3酒类业务收入19.78亿元，同比-5.89%，我们预计年初以来...
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采选冶技改有效推进，竞得茶亭铜多金属矿优化公司成长稳定性
2025-10-28 · 张天丰,闵泓朴 · 东兴证券股份有限公司
西部矿业(601168) 事件：公司发布2025三季度报告。公司报告期内实现营业收入484.42亿元，同比增长31.90%；实现归母净利润29.45亿元，同比增长7.80%；基本每股收益+7.83%至1.24元。其中，公司Q3单季度营收及归母净利润分别为168.23亿元（同比+43.20%）及10.76亿元（同比-3.20%）。报告期内，公司实现投资收益-4.41亿元（同比-79.12%，主要受期货套期保值亏损影响）；资产减值损失-2....
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2025年三季报点评：三季度息差阶段企稳，资产质量总体平稳
2025-10-28 · 林瑾璐,田馨宇 · 东兴证券股份有限公司
平安银行(000001) 事件：10月24日，平安银行公布2025年三季报。1-3Q25实现营收、归母净利润1006.7亿、383.4亿，分别同比-9.8%、-3.5%（1H25：-10%、-3.9%）。年化加权平均ROE为11.09%，同比下降1.11pct。9月末不良率1.05%，环比持平；拨备覆盖率229.6%，环比下降8.9pct。 点评： 净利息收入边际改善，营收降幅收窄。1-3Q25平安银行实现营收1006.7亿，同比-9....
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外部环境影响，Q3净利暂时承压
2025-10-28 · 郑树明,王凯婕 · 国金证券股份有限公司
中国外运(601598) 2025年10月27日，中国外运发布2025年第三季度报告。2025年前三季度公司实现营业收入750.4亿元，同比下滑12.6%；归母净利润26.8亿元，同比下降5.2%。其中，Q3公司营业收入245.2亿元，同比下降16.9%；归母净利润7.3亿元，同比下降16.8%。 经营分析 跨境电商相关业务量下滑，专业物流业务量同比回升。前三季度及Q3公司收入下降主要源于运价调整，利润下滑主要系内需不足合同物流租金较低...
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2025年三季报点评：毛利率创历史新高，欧洲交付份额已攀升至第一
2025-10-28 · 曾朵红,郭亚男,胡隽颖 · 东吴证券股份有限公司
大金重工(002487) 投资要点 事件：公司25年Q1-3营收46亿元，同比+99.2%，归母净利润8.9亿元，同比+214.6%，扣非净利润9亿元，同比+247.8%，毛利率31.1%，同比+3.9pct，归母净利率19.3%，同比+7.1pct。其中25年Q3营收17.5亿元，同环比+84.6％/+3.2％，归母净利润3.4亿元，同环比+215.1%/+8％，扣非净利润3.3亿元，同环比+243.3%/+5％，毛利率35.9%，同...
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公司事件点评报告：Q3净利回升，加速AI应用转化
2025-10-28 · 胡博新 · 华鑫证券
祥生医疗(688358) 事件 祥生医疗发布公告：2025年第三季度实现收入1.07亿元，同比减少6.68%，实现归属于上市公司股东的净利润2422万元，同比增长41.95%。 投资要点 盈利能力提升，Q3净利回升， 2025年Q3公司实现净利2422万元，同比增41.95%，扣非净利2314万元，同比增53.63%，公司净利增长是克服美元贬值背景下取得的，公司2025Q3单季度毛利率为58%，对比2024年同期提升0.86个百分点，2...
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2025年三季报点评：利润超预期，实现高质量增长
2025-10-28 · 苏铖,李茵琦 · 东吴证券股份有限公司
盐津铺子(002847) 投资要点 事件：公司2025Q1-3实现营业收入44.27亿元，同比+14.67%；归母净利润为6.05亿元，同比+22.63%。2025Q3实现营业收入4.86亿元，同比+6.05%；归母净利润为2.32亿元，同比+33.55% 收入符合预期，魔芋保持放量。25Q3渠道端我们预计仍是定量流通、量贩渠道增长较快，电商渠道仍在下滑。产品端我们预计魔芋保持翻倍增长，环比也仍在增长。 利润率超预期，继续环比提升。20...
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公司信息更新报告：高端连接器国产化受益者，开拓人形机器人新赛道
2025-10-28 · 陈蓉芳,张威震 · 开源证券股份有限公司
维峰电子(301328) 前三季收入利润保持高增，高精密连接器国产化受益者，维持“买入”评级公司发布2025年三季度报告。（1）前三季度，公司实现营收5.13亿元，同比+33.49%；归母净利润0.82亿元，同比+19.95%；扣非归母净利润0.79亿元，同比+17.89%；销售毛利率39.84%，同比-0.81pcts；销售净利率17.05%，同比-1.16pcts。（2）第三季度，公司实现营收1.76亿元，同比+22.25%，环比-...
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2025年三季报点评：Q3利润高增，折叠屏、AI硬件、人形机器人拓市场
2025-10-28 · 李哲,周晓萌 · 民生证券股份有限公司
创世纪(300083) 事件：2025前三季度公司累计实现营业收入38.26亿元，同比+16.80%，实现归母净利润为3.48亿元，同比+72.56%，扣非归母净利润为3.41亿元，同比+106.81%。2025Q3营业收入实现13.84亿元，同比+14%，归母净利润1.15亿元，同比+164.38%，扣非归母净利润为1.23亿元，同比+196.21%。 25Q3毛利率、净利率大幅改善，控费能力增强，研发加大投入。单季度来看，2025Q...
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2025年三季报点评：订单节奏波动致Q3经营降速，预计Q4较Q3显著优化
2025-10-28 · 苏铖,邓洁 · 东吴证券股份有限公司
嘉必优(688089) 投资要点 事件：嘉必优披露2025年三季报，1-9月实现营收4.28亿元，同比增长10.56%；实现归属上市公司股东净利润1.29亿元，同比增长54.18%；扣非归母净利润1.18亿元，同比增长79.65%。2025Q3实现营收1.21亿元，同比下滑3.97%；Q3归属上市公司股东净利润0.21亿元，同比增长33.70%；扣非归母净利润0.18亿元，同比增长42.23%，进入传统销售淡季，受到客户订单波动影响，Q...
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国家战略核心承载区域，基本面持续改善
2025-10-28 · 王剑,陈俊良 · 国信证券(香港)经纪有限公司
重庆银行(601963) 核心观点 重庆市处在国家战略核心承载区，为公司成长提供坚实的基础。重庆位于新时代西部大开发、成渝地区双城经济圈建设、西部陆海新通道建设、国家战略腹地建设等重大机遇交织汇集的重点区域，成渝一小时经济圈加速成型，共同打造国家区域发展第四极。近年来人口向西回流趋势明显，川渝经济活力强，同时川渝地区也正从“制造大区”向“智造强区”迈进。重庆银行深耕当地，2025年6月末重庆市贷款份额76.4%，四川省、陕西省和贵州省贷...
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2025年三季报点评：经典、白啤增势延续，所得税阶段性拖累利润
2025-10-28 · 苏铖,郭晓东 · 东吴证券股份有限公司
青岛啤酒(600600) 投资要点 事件：公司公告2025年三季报，25Q1-Q3营收293.67亿元，同比+1.41%，归母净利润52.74亿元，同比+5.70%，扣非后归母净利润49.22亿元，同比+5.03%。其中25Q3营收88.76亿元，同比-0.17%，归母净利润13.70亿元，同比+1.62%，扣非后归母净利润12.90亿元，同比+2.41%。 量价节奏相对平稳，经典、白啤增势延续。25Q1-Q3总销量/主品牌销量/中高端...
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