公司研究报告
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2025年三季报点评：低空布局成效显现，盈利能力显著提升
2025-10-28 · 龚斯闻,楼珈利 · 国元证券股份有限公司
万丰奥威(002085) 报告要点： 营收稳定增长，盈利能力持续提升 2025Q1-3公司实现营收114.16亿元，同比+0.40%；实现归母净利润7.29亿元，同比+29.38%；扣非归母净利润6.03亿元，同比+20.78%。公司利润增速远超营收主要系毛利率的企稳回升、有效的费用管控以及收购Volocopter核心资产产生的非经常性收益。单季度看，2025Q3，公司实现营业收入39.22亿元，同比-1.93%；归母净利润2.29亿元...
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25Q3点评：扩张致成本前置，业绩承压
2025-10-28 · 范欣悦 · 信达证券股份有限公司
学大教育(000526) 事件：25Q3，公司实现收入7.0亿元、同增11.2%，实现归母净利润143万元、同减89.9%，实现扣非后净利润-230万元、同减125.2%。 点评： 25Q3股权激励费用577万元。25Q3股权激励费用577万元，剔除股权激励费用的归母净利润720万元、同减75.8%，剔除股权激励费用的扣非后净利润347万元、同减86.0%。 收入增长降速。25Q1/Q2/Q3收入分别同比增长22.5%/15.0%/11...
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Q3公司获中东大单，在手订单创新高
2025-10-28 · 刘红光,胡晓艺 · 信达证券股份有限公司
海油工程(600583) 事件：2025年10月25日，海油工程发布2025年三季度报告，2025前三季度，公司实现营业收入176.61亿元，同比下降13.54%；归母净利润为16.05亿元，同比下降8.01%；扣非后归母净利润为14.04亿元，同比上涨7.59%；基本每股收益0.36元，同比下降7.69%。 2025年第三季度，公司单季度营业收入63.43亿元，同比下降9.34%，环比上涨2%；单季度归母净利润5.07亿元，同比下降7...
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业绩增长持续强劲，公司再次上调全年指引
2025-10-28 · 唐爱金,贺鑫 · 信达证券股份有限公司
药明康德(603259) 事件：2025年10月26日，公司发布2025年第三季度报告。2025Q1-3公司实现营业收入328.6亿元，同比增长18.6%，其中持续经营业务收入同比增长22.5%；实现经调整归母净利润105.4亿元，同比增长43.4%。单季度来看，2025Q3公司实现营业收入120.6亿元，同比增长15.3%；实现经调整归母净利润42.2亿元，同比增长42.0%。 点评： 业绩增长持续强劲，TIDES拉动化学业务表现亮眼...
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公司信息更新报告：与江汽集团、易控智驾签署战略合作协议，下游多场景放量可期
2025-10-28 · 殷晟路 · 开源证券股份有限公司
宁德时代(300750) 与江汽集团、易控智驾签署战略合作协议，下游多场景放量可期 事件：近期公司与江汽集团、易控智驾分别签署战略合作协议。公司将与江汽集团围绕技术、供应与出海领域展开深度合作，并与易控智驾在电动无人矿山场景深化合作。公司是全球锂电龙头，下游新能源车、电动重卡、储能等需求释放，公司有望核心受益。我们上调原有盈利预测，预计公司2025-2026年归母净利润分别为692.85、902.20亿元（原为616.64、746.45...
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公司信息更新报告：Q3业绩环比基本稳定，看好公司未来长期成长
2025-10-28 · 金益腾,李思佳 · 开源证券股份有限公司
万华化学(600309) 公司Q3业绩环比基本稳定，看好公司未来长期成长，维持“买入”评级2025Q1-Q3，公司实现营收1,442.26亿元，同比-2.29%，实现归母净利润91.57亿元，同比-17.45%。其中，2025Q3单季度，公司实现营收533.24亿元，同比+5.52%，环比+11.48%；实现归母净利润30.35亿元，同比+3.96%，环比-0.20%。我们看好公司中长期内成长属性延续，结合公司产品价差和业绩情况，我们下...
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北交所信息更新：油气弹簧快速放量，战略合作开启风电第二增长曲线
2025-10-28 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
万通液压(920839) 2025Q1-3实现营业收入+14.18%归母净利润+26.13%，维持“买入”评级2025Q1-3万通液压实现营业收入5.06亿元，同比增长14.18%；归母净利润9529万元，同比增长26.13%。考虑到万通液压在各主要产品类型均产生较大增长，海外拓展成效显现，并预期合作盘古智能进入风电领域，我们维持盈利预测，预计万通液压2025-2027年实现归母净利润1.45/1.86/2.01亿元，对应EPS为1.2...
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公司信息更新报告：周期底部彰显龙头业绩韧性，氨纶行业或迎拐点
2025-10-28 · 金益腾,张晓锋,宋梓荣 · 开源证券股份有限公司
华峰化学(002064) Q3周期底部彰显龙头业绩韧性，氨纶行业或迎拐点，维持“买入”评级2025年前三季度公司实现营收181.09亿元，同比-11.11%，实现归母净利14.62亿元，同比-27.45%。Q3单季度，公司实现营收59.73亿元，环比+2.58%；实现归母净利润4.78亿元，同比-3.68%，环比-0.17%。2025年Q3，氨纶、己二酸平均价差环比变化不大，但仍处于周期底部。我们下调公司2025-2027年盈利预测，预...
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北交所信息更新：调节机构总成件实现放量+新品研发加速，2025Q1-3营收同比+28%
2025-10-28 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
明阳科技(920663) 2025Q1-3营收2.69亿元（+28.29%），归母净利润5412.74万元（-9.19%）2025年前三季度公司营业收入2.69亿元，同比增长28.29%；归母净利润5412.74万元，同比下滑9.19%；受公司股权激励影响，我们下调2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为0.81（原0.94）/1.02（原1.13）/1.26（原1.32）亿元。EPS分别为0.61/0.7...
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公司事件点评报告：价格拐点初显，盈利能力加速释放
2025-10-28 · 孙山山,张倩 · 华鑫证券有限责任公司
晨光生物(300138) 事件 2025年10月25日，晨光生物发布2025年三季报。2025Q1-Q3总营业收入50.47亿元（同减3%），归母净利润3.04亿元（同增385%），扣非净利润2.56亿元（同增1659%）。其中2025Q3总营业收入13.90亿元（同减20%），归母净利润0.89亿元（2024Q3为-0.37亿元），扣非净利润0.72亿元（2024Q3为-0.65亿元）。 投资要点 行情回暖推升毛利，盈利能力持续修复 ...
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Q3业绩超预期，内贸零售改革效果初显
2025-10-28 · 赵中平,张杨桓 · 国金证券股份有限公司
顾家家居(603816) 业绩简评 10月27日公司发布2025年三季报，25Q1-Q3实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为+8.77%/+13.24%/+13.90%到150.12/15.39/13.89亿元。单25Q3来看，公司实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别+6.50%/+11.99%/+11.48%到52.11/5.18/4.89亿元。 经营分析 预计内销继续逆势增长，外销具备韧性。内销方面，在行业需求整体...
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煤炭行业的“专精特新”，先进产能持续领先
2025-10-28 · 刘永芳 · 大同证券有限责任公司
潞安环能(601699) 投资要点： 喷吹煤龙头企业，追求高质量发展。潞安环能是山西省乃至全国焦煤与高炉喷吹煤生产的龙头企业。股权架构呈现“国资主导、集团支撑”的鲜明格局。为更好走出高质量发展路径，公司构建了“一核两翼四驱动”战略体系。 注重科技创新，填补国内烟煤喷吹空白。公司是煤炭行业里的“专精特新”企业，首创的潞安烟煤用于高炉喷吹技术填补了国内烟煤喷吹空白，并荣获多项奖项。公司注重科技创新，围绕贫煤、贫瘦煤的开发与应用，在技术、工艺...
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