公司研究报告
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2025年三季报点评：Q3出货环比高增，业绩超预期
2025-10-29 · 曾朵红,郭亚男,余慧勇 · 东吴证券股份有限公司
福莱特(601865) 投资要点 事件：公司发布2025年三季度报告，2025Q1-3公司实现营业收入124.64亿元，同比-15%；归母净利润6.38亿元，同比-51%；2025Q3公司实现营业收入47.3亿元，同比+21%，环比+29%；归母净利润3.76亿元，同比+285%，环比+143%；毛利率16.75%，同比+10.8pct，环比+0.1pct，业绩超市场预期。 库存水平回落至低位，25Q3玻璃出货环比高增。我们估计公司25...
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Q3归母净利同增116%，金银价值持续提升
2025-10-29 · 许勇其,黄玺 · 华安证券股份有限公司
盛达资源(000603) 主要观点： 盛达资源发布2025年三季报 公司2025年前三季度实现营收16.52亿元，同比+18.29%；实现归母净利润3.23亿元，同比+61.97%。单Q3实现营收7.46亿元，同比+36.98%，环比+34.8%；实现归母净利润2.53亿元，同比+116.39%，环比+308.56%。 贵金属价格延续增长，金银增厚利润 25Q3国内白银现货均价9426元/千克（同比+26.0%，环比+13.1%）；黄金...
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3Q单票收入同比回升，扣非后净利润增长近6成
2025-10-29 · 赵旭东 · 群益证券(香港)有限公司
申通快递(002468) 业绩概要： 公司公告2025年前三季度实现营收385.70亿元，YOY+15.17%；录得归母净利润7.56亿元，YOY+15.81%；扣非后归母净利润7.58亿元，YOY+18.71%。 3Q单季度公司实现营收135.46亿元，YOY+13.62%，环比2Q增长3.99%；录得归母净利润3.02亿元，YOY+40.32%，环比2Q增长39.19%；扣非后归母净利润3.22亿元，YOY+59.62%，环比2Q增...
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赛维时代：服饰品类持续增长，非服业务拖累有望收窄
2025-10-29 · 姜文镪,骆峥 · 信达证券股份有限公司
赛维时代(301381) 事件：赛维时代发布2025年三季度报告。2025年前三季度公司实现收入81.88亿元（同比+20.4%），归母净利润2.10亿元（同比+7.3%），扣非归母净利润2.21亿元（同比+35.4%）；25Q3实现收入28.43亿元（同比+8.3%），归母净利润0.41亿元（同比+200.9%），扣非归母净利润0.35亿元（同比+174.8%）。 服饰品类持续增长，品牌战略推进。公司的服饰配饰品类在较大规模基数的基础...
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2025三季报点评：铜钴矿山表现优异，金属价格提升带动公司业绩上行
2025-10-29 · 孟祥文,米宇 · 东吴证券股份有限公司
洛阳钼业(603993) 投资要点 事件：2025年10月25日，公司发布2025Q3业绩报告。2025年1-9月公司实现营收1455亿元，yoy-6%；实现归母净利润143亿元，yoy+73%，扣非归母净利145亿元，yoy+70%。单季度来看，2025Q3公司实现营收507亿元，yoy-2.4%，环比+4.0%，2025Q3归母净利为56.1亿元，yoy+96.4%，环比+18.7%，扣非归母净利58.1亿元，yoy+98.6%，环...
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被动安全第二曲线发力，海外业务订单助力营收稳步增长
2025-10-29 · 仇百良 · 上海证券有限责任公司
松原安全(300893) 投资摘要 松原安全是中国汽车被动安全领域的领军企业。公司成立于2001年，2020年登陆深交所创业板，经过二十余年发展，产品涵盖安全带总成、智能方向盘系统、多模组安全气囊、电子控制单元及高可靠线束的全场景安全产品生态，客户包括吉利汽车、长城汽车、奇瑞汽车、长安汽车、STL等主流整车厂。2025年前三季度公司实现营业收入18.34亿元，同比+39.98%，归母净利润2.63亿元，同比+37.93%。汽车被动安全行...
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2025第三季报点评：银浆市占率保持高位，拓展半导体外延
2025-10-29 · 曾朵红,郭亚男,徐铖嵘 · 东吴证券股份有限公司
聚和材料(688503) 投资要点 事件：公司25年Q1-Q3营收106.4亿元，同比+8.3%，归母净利润2.4亿元，同比-43.2%，扣非净利润2.7亿元，同比-37.4%，毛利率6.8%，同比-2.1pct，归母净利率2.2%，同比-2pct；其中25年Q3营收42.1亿元，同环比+37.4％/+22.2％，归母净利润0.6亿元，同环比-52.2%/-35.9％，扣非净利润1.1亿元，同环比+11.6%/+69.1％，毛利率6.8...
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2025Q3营收承压，积极布局海外市场
2025-10-29 · 徐偲,余倩莹 · 华安证券股份有限公司
索菲亚(002572) 主要观点： 事件：公司发布2025年第三季度报告 公司发布2025年第三季度报告，2025年前三季度实现营业收入70.08亿元，同比下降8.46%；实现归母净利润6.82亿元，同比下降26.05%。单季度来看，2025年第三季度实现营业收入24.57亿元，同比下降9.88%；实现归母净利润3.62亿元，同比增长1.44%。 内销市场承压，持续布局海外市场 2025年前三季度，品牌层面，1）索菲亚品牌：拥有城市运营...
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三季度归母净利同环比提升，磷肥出口量价齐升
2025-10-29 · 杨林,余双雨 · 国信证券股份有限公司
云天化(600096) 核心观点 公司2025年三季度归母净利润同环比提升。2025年三季度营收126.1亿元（同比-14.4%，环比+5.2%），归母净利润19.7亿元（同比+24.3%，环比+33.7%）；毛利率为24.2%/净利率为16.5%，总费用率5.4%，均同环比提升。营收同比下滑主要受商贸业务规模缩减影响，盈利能力同环比提升，核心系磷肥海内外价差持续扩大带动出口量价齐升，叠加全产业链成本控制成效显著。 核心业务化肥板块，磷...
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三季度收入创季度新高，盈利能力同环比提高
2025-10-29 · 胡剑,胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖,连欣然 · 国信证券股份有限公司
伟测科技(688372) 核心观点 前三季度收入同比增长46%，3Q25创季度新高。公司2025年前三季度实现收入10.83亿元(YoY+46.22%)，归母净利润2.02亿元(YoY+226%)，扣非归母净利润1.44亿元(YoY+173%)；净利率同比提高10.3pct至18.70%。其中3Q25实现收入4.48亿元(YoY+44.40%，QoQ+28.44%)，创季度新高，归母净利润1.01亿元(YoY+98%，QoQ+35%)，...
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2025年三季报点评：Q3盈利随猪价景气同步回落，负债结构明显改善
2025-10-29 · 鲁家瑞,李瑞楠,江海航 · 国信证券股份有限公司
华统股份(002840) 核心观点 公司2025年前三季度累计盈利同比增长，其中Q3业绩受生猪景气下滑影响承压。2025Q1-Q3公司营收同比-6.13%至60.88亿元，归母净利同比+32.93%至0.71亿元；2025Q3营收同比-20.52%至60.88亿元，归母净利同比转亏至-0.05亿元。其中，从合并净利润口径拆分看，预计公司养殖利润可能接近1800-2300万元，屠宰利润可能接近1000-1500万元，另外家禽和肉制品亏损约...
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Q3业绩显现经营韧性，期待跨境电商展现盈利弹性
2025-10-29 · 赵中平,张杨桓 · 国金证券股份有限公司
恒林股份(603661) 业绩简评 10月28日公司发布2025三季报，25Q1-Q3公司实现营收84.88亿元，同比+8.66%；归母净利润2.79亿元，同比+4.81%；扣非归母净利润2.68亿元，同比+1.30%。其中25Q3实现营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为31.40/0.97/0.93万元，同比分别+4.44%/+111.71%/+110.26%。 经营分析 预计跨境电商带动整体增长，沙发等品类表现较优：分业务看，代工...
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