公司研究报告
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受益上行周期，盈利能力环比显著改善
2025-10-29 · 樊志远 · 国金证券股份有限公司
兆易创新(603986) 2025年10月28日，公司发布2025年三季报。 1）2025年前三季度公司实现营业收入68.32亿元，同比增长20.92%；实现归母净利润10.83亿元，同比增长30.18%；2）2025年单三季度公司实现营业收入26.81亿元，同比增长31.40%；实现归母净利润5.08亿元，同比增长61.13%。 3）2025年前三季度公司综合毛利率为38.59%，同比-0.87pct。 2025年单三季度公司综合毛利...
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Q3纸价下行致盈利走弱，期待后续盈利能力回升
2025-10-29 · 赵中平,张杨桓 · 国金证券股份有限公司
太阳纸业(002078) 10月27日公司发布2025年三季报，25Q1-Q3营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为-6.58%/+1.66%/-4.64%到289.36/25.00/24.71亿元。25Q3，公司实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别-6.01%/+2.68%/-8.61%到98.23/7.20/7.07亿元。公司拟每股派发现金股利0.10元，对应的股利支付率为11.18%。 经营分析 下游需求仍偏弱，Q3纸...
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业绩符合预期，看好后续成长
2025-10-29 · 王明辉,陈屹 · 国金证券股份有限公司
扬农化工(600486) 事件 10月27日，公司发布2025年三季报，公司2025年前三季度实现营业收入91.56亿元，同比+14.23%，实现归母净利润10.55亿元，同比+2.88%。公司2025年第三季度实现营业收入29.23亿元，同比+23.17%，实现归母净利润2.50亿元，同比+2.63%。 分析 分业务来看，2025年1-9月份，公司原药产量8.69万吨，销量8.63万吨，价格6.27万元/吨，同比-1.12%；制剂产量...
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Q3业绩大幅增长 派发前三季度分红
2025-10-29 · 郑树明,王凯婕,霍泽嘉 · 国金证券股份有限公司
永泰运(001228) 业绩简评 2024年10月28日，永泰运发布2025年三季度报告。2025Q1-Q3公司实现营业收入39.9亿元，同比增长33.8%；实现归母净利润0.96亿元，同比增长5.6%。其中Q3公司实现营业收入17.5亿元，同比增长54.4%；实现归母净利润0.41亿元，同比增长44.7%。 经营分析 二手车出口业务增长，带动公司营收增长。2025Q1-Q3公司营收同比增长33.8%，主要系二手车出口业务同比增长所致。...
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营收增加盈利企稳改善，光学业务带动公司业绩增长
2025-10-29 · 樊志远,周焕博 · 国金证券股份有限公司
波长光电(301421) 2025年10月29日，公司发布2025年第三季度财报，公司2025年1-9月实现总营业收入3.45亿元，同比增长24.66%;利润总额达到0.30亿元，同比下降17.88%;实现归母净利润0.26亿元，同比下降16.39%；销售毛利率为31.04%，同比下降4.07pcts。单Q3看，公司实现总营业收入1.22亿元，同比增长39.57%；利润总额0.14亿元，同比增长275.78%；实现归母净利润0.12亿元...
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营收恢复正增长，盈利短期承压
2025-10-29 · 赵中平,王刚,蔡润泽 · 国金证券股份有限公司
欧圣电气(301187) 2025年10月27日，公司披露三季报，25Q1-3实现营收14.5亿，同比+11.3%，归母净利润1.3亿，同比-29.3%，扣非归母净利润1.2亿，同比-31.3%；其中，25Q3实现营收5.8亿，同比+1.42%，归母净利润0.15亿，同比-82.5%，扣非归母净利润0.13亿，同比-84.9%。 经营分析 营收恢复正增长，预计发货节奏逐步恢复常态。25Q3公司营收同比增长1.4%，在同期高基数下仍实现正...
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淡季动销放缓，业绩韧性增长
2025-10-29 · 刘宸倩,陈宇君 · 国金证券股份有限公司
海天味业(603288) 10月28日公司发布三季报，25Q1-Q3实现营收216.28亿元，同比+6.02%；实现归母净利润53.22亿元，同比+10.54%；扣非归母净利润51.55亿元，同比+11.72%。其中，25Q3实现营收63.98亿元，同比+2.48%；实现归母净利润14.08亿元，同比+3.40%；扣非归母净利润13.39亿元，同比+3.86%。 经营分析 淡季动销放缓，主销区具备韧性。1）分产品来看，25Q3酱油/调味...
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收入利润双增，看好半导体业务成长性
2025-10-29 · 樊志远,周焕博 · 国金证券股份有限公司
精测电子(300567) 2025年10月29日，公司发布2025年第三季度财报，公司2025年1-9月实现总营业收入22.71亿元，同比增长24.04%;利润总额达到1.56亿元，同比增长189.92%；实现归母净利润1亿元，同比增长21.70%；销售毛利率为45.81%，同比增长2.38pcts。 经营分析 紧抓国产替代窗口期，先进制程产品逐渐放量。2025年1-9月，公司半导体领域营收2.6亿元，同比增长48.67%，归母净利润2...
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钨丝持续渗透，金刚线龙头优势稳固
2025-10-29 · 姚遥,张嘉文 · 国金证券股份有限公司
美畅股份(300861) 业绩简评 10月28日公司披露2025年三季报，前三季度实现营收15.2亿元，同比-20%，实现归母净利1.57亿元，同比-44%；其中Q3实现营收5.1亿元，同比+26%、环比-13%，实现归母净利0.72亿元，同比+1115%、环比+25%。 经营分析 钨丝金刚线加速渗透，盈利能力维持较高水平。三季度公司实现营业收入5.1亿元，同比增长26%，预计主要因价格更高的钨丝金刚线产品加速渗透；环比下降13%，测算...
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单季经营现金流环比大增，AIDC有望续写华章
2025-10-29 · 姚遥,宇文甸 · 国金证券股份有限公司
阳光电源(300274) 业绩简评 2025年10月28日公司发布三季报，前三季度实现营收664.02亿元，同比增长32.95%；归母净利润118.81亿元，同比增长56.34%。 经营分析 净利润环比继续增长，盈利能力持续提升。单三季度营收228.69亿元，同比增长20.83%，净利润41.47亿元，同比增长57.04%。三季度公司毛利率35.87%，环比+2.12pct；净利率18.03%，环比+1.55pct。 研发投入同增32%...
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业绩环比改善，埃及新工厂奠基
2025-10-29 · 陈屹,李含钰 · 国金证券股份有限公司
赛轮轮胎(601058) 事件 2025年10月28日公司发布了2025年三季报，2025年前三季度公司实现营业总收入276亿元，同比增长16.8%，归母净利润为28.7亿元，同比下滑11.5%；其中3季度单季度实现营业收入100亿元，同比增长18%，环比增长9%，归母净利润10.4亿元，同比下滑4.7%，环比增长31.3%。 经营分析 轮胎销量继续增长，单季度收入创历史新高。2025年3季度公司轮胎产量为2049万条，同比增长7%，环...
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需求复苏叠加高端产品放量，业绩实现高速增长
2025-10-29 · 樊志远,周焕博 · 国金证券股份有限公司
金海通(603061) 2025年10月29日，公司发布2025年第三季度财报，公司2025年1-9月实现总营业收入4.82亿元，同比增长87.88%;利润总额达到1.39亿元，同比增长186.86%;实现归母净利润1.25亿元，同比增长178.18%；销售毛利率为51.95%，同比增长1.22pcts。 经营分析 高端产品放量，客户需求复苏。随着半导体封装和测试设备领域需求回暖，公司三温测试分选机以及针对大规模、复杂测试的大平台超多工...
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