公司研究报告
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2025年三季报点评：盈利能力持续加强，三季度再次分红
2025-10-30 · 郑连声,郭瑞晴 · 西南证券股份有限公司
新坐标(603040) 投资要点 事件：公司发布2025年三季报，25Q1-Q3公司实现营收5.9亿元，同比+19.4%，实现归母净利润2.1亿元，同比+29.4%。拆分单季度看，25Q3实现营收2.0亿元，同比+20.6%，环比-3.7%，实现归母净利润0.7亿元，同比+33.8%，环比-10.1%。 公司盈利能力持续加强。25Q1-Q3公司毛利率为54.4%，同比+1.9pp，净利率为36.3%，同比+2.5pp，盈利能力构筑起高护...
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深度报告：新能源业务稳健，新兴业务助迎增长曲线
2025-10-30 · 谢少威 · 东莞证券股份有限公司
祥鑫科技(002965) 投资要点： 深耕模具及金属结构件，布局新兴赛道。祥鑫科技成立于2004年，主营业务为新能源汽车、燃油车、储能设备、通信设备等精密冲压模具及金属结构件目前，汽车模具及金属结构件仍为公司营收主要来源，占比超50.00%，其中2025H1，新能源汽车业务营收为19.37亿元，同比增长2.78%，燃油车业务营收为6.18亿元，同比增长15.11%；毛利率分别为10.53%、10.01%，分别同比下降-4.66pct、-...
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2025年三季报点评：炼油表现改善，25Q3扣非利润同环比上升
2025-10-30 · 周泰,李航,王姗姗,卢佳琪 · 民生证券股份有限公司
中国石化(600028) 事件：2025年10月29日，公司发布2025年第三季度报告。2025年前三季度，公司实现营业收入21134.4亿元，同比下降10.7%；实现归母净利润299.8亿元，同比下降32.2%；实现扣非归母净利润305.5亿元，同比下降30.5%。 25Q3扣非归母净利润同环比上升10%以上。25Q3，公司实现营业收入7043.9亿元，同比下降10.9%、环比上升4.6%；实现归母净利润85.0亿元，同比下降0.5%...
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系列点评十一：2025Q3业绩超预期 智能电动齐驱
2025-10-30 · 崔琰,白如 · 民生证券股份有限公司
伯特利(603596) 事件：公司发布2025年三季报报告，2025年前三季度营收83.6亿元，同比+27.0%；归母净利润8.9亿元，同比+14.6%；扣非归母净利润8.6亿元，同比+21.2%；其中2025Q3营收31.9亿元，同比+22.5%，环比+26.4%；归母净利润3.7亿元，同比+15.2%，环比+46.4%；扣非归母净利润3.5亿元，同比+22.0%，环比+44.3%。 2025Q3业绩超预期智能电动齐驱。1）收入端：2...
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公司事件点评报告：国内外饲料业绩优秀，分拆上市增强海外发展潜力
2025-10-30 · 娄倩 · 华鑫证券有限责任公司
海大集团(002311) 事件 海大集团发布2025年三季度报告，2025年前三季度公式实现营收961亿元，同比+13%，实现归母净利润41.4亿元，同比+14%。其中单三季度实现营收373亿元，同比+14%，实现归母净利润15.0亿元，同比+0.3% 公司拟将其下属境外饲料、种苗及动保业务重组至海大控股，并计划分拆其至香港联交所主板上市。 投资要点 国内饲料业务稳步增长，海外业务持续高速发展 2025年三季度，公司整体业绩延续增长态势...
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公司信息更新报告：Q3业绩高增，新游及传奇盒子共驱持续成长
2025-10-30 · 方光照 · 开源证券股份有限公司
恺英网络(002517) Q3业绩亮眼，新游戏上线及传奇盒子共驱成长，维持“买入”评级 公司2025Q1-3实现营收40.75亿元（同比+3.75%），归母净利润15.83亿元（同比+23.70%），扣非归母净利润15.20亿元（同比+18.65%）。单Q3营收14.97亿元（同比+9.1%、环比+22.2%），归母净利润6.33亿元（同比+34.51%、环比+46.66%）。2025Q1-3毛利率为83.0%（同比+0.8pct），净...
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公司信息更新报告：收入平稳增长，AI赋能打开长期天花板
2025-10-30 · 陈宝健,李海强 · 开源证券股份有限公司
鼎捷数智(300378) 智能制造领军厂商，维持“买入”评级 考虑到大陆地区中小企业景气度阶段性承压，我们小幅下调原有盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为1.71、2.06、2.58（原值为2.01、2.40、2.89）亿元，EPS为0.63、0.76、0.95（原值为0.74、0.88、1.07）元/股，当前股价对应PE为81.6、67.7、54.0倍，公司是国内领先的智能制造整合规划方案服务提供商，有望持续受益下游景气复苏...
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2025年三季报点评：25Q3煤炭量价环比提升，在建矿增量可期
2025-10-30 · 周泰,李航,王姗姗,卢佳琪 · 民生证券股份有限公司
华阳股份(600348) 事件：2025年10月29日，公司发布2025年第三季度报告。2025年前三季度，公司实现营业收入169.56亿元，同比下降8.85%；实现归母净利润11.24亿元，同比下降38.20%；实现扣非归母净利润11.70亿元，同比下降32.36%。 25Q3营收、利润均环比上升。25Q3，公司实现营业收入57.16亿元，同比下降10.72%，环比上升5.42%；实现归母净利润3.42亿元，同比下降34.33%，环比...
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公司信息更新报告：《超自然行动组》致Q3业绩高增，后续增长动能强劲
2025-10-30 · 方光照 · 开源证券股份有限公司
巨人网络(002558) 《超自然行动组》及储备新游或驱动公司业绩持续高增，维持“买入”评级2025Q1-3公司实现营收33.68亿元（同比+51.84%），归母净利润14.17亿元（同比+32.31%），扣非后归母净利润14.84亿元（同比+16.50%），其中Q3营收17.06亿元（同比+115.6%、环比+81.8%），归母净利润6.40亿元（同比+81.2%，环比+49.1%），业绩高增主要系《超自然行动组》表现亮眼。2025Q...
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扣非净利延续增长，经营性现金流大幅改善
2025-10-30 · 郭雪,吴柏莹 · 信达证券股份有限公司
华光环能(600475) 事件：华光环能发布2025年第三季度报告。2025年前三季度公司实现营业收入66.62亿元，同比下降7.89%；实现归母净利润3.44亿元，同比下降28.46%；扣非后净利润3.08亿元，同比增长34.85%。经营活动现金流量净额8.59亿元，同比增长384.85%。其中，第三季度单季实现营业收入22.45亿元，同比增长52.33%；扣非后净利润0.50亿元，同比增长93.68%。 点评： 装备与工程业务回暖驱...
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利润环比高速增长，在研临床稳步推进
2025-10-30 · 谭国超,任婉莹 · 华安证券股份有限公司
兴齐眼药(300573) 主要观点： 事件 2025年10月29日，兴齐眼药发布2025年三季报，前三季度实现营业收入19.04亿元，同比+32.27%；归母净利润5.99亿元，同比+105.98%；扣非归母净利润5.96亿元，同比+105.76%。单季度来看，公司2025Q3收入为7.41亿元，同比+35.34%；归母净利润为2.64亿元，同比+117.45%，环比+39.78%；扣非归母净利润为2.65亿元，同比+118.93%，环...
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2025年三季报点评：Q3大秦线运量同比+3.87%，成本高增导致利润承压
2025-10-30 · 匡培钦 · 信达证券股份有限公司
大秦铁路(601006) 事件：公司发布2025年三季度报告。 2025年前三季度实现营业收入570.58亿元，同比+3.34%，归母净利润62.24亿元，同比-27.66%，扣非归母净利润61.89亿元，同比-27.80%。其中，25Q3实现营业收入197.73亿元，同比+6.26%，归母净利润21.09亿元，同比-23.01%，扣非归母净利润20.89亿元，同比-23.39%。 点评： 25Q3大秦线运输量同比+3.87%，成本高增...
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