公司研究报告
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三季度业绩稳健增长，海外业务表现亮眼
2025-10-30 · 杨林,王新航 · 国信证券股份有限公司
呈和科技(688625) 核心观点 前三季度归母净利润实现稳健增长，海外业务表现亮眼。2025年前三季度公司实现营业收入7.40亿元，同比增长14.16%；实现归母净利润2.28亿元，同比增长15.09%；实现扣非归母净利润2.17亿元，同比增长11.69%。公司前三季度整体销售毛利率为45.43%，销售净利率为30.78%，盈利能力保持稳定，研发费用率3.80%，持续巩固技术壁垒，销售费用率与管理费用率持续下降，降本增效效果显著，账上...
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拥抱商超定制成效初显，加码冷冻烘焙赛道
2025-10-30 · 张向伟 · 国信证券股份有限公司
安井食品(603345) 核心观点 安井食品2025年前三季度实现营业总收入113.71亿元，同比增长2.66%；实现归母净利润9.49亿元，同比减少9.35%；实现扣非归母净利润8.67亿元，同比减少13.36%。2025年第三季度实现营业总收入37.66亿元，同比增长6.61%；实现归母净利润2.73亿元，同比增长11.80%；实现扣非归母净利润2.64亿元，同比增长15.27%。 拥抱商超定制成效初显，新零售、特通实现高增。分渠道...
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2025年三季报点评：财富管理回暖延续，优质客群优势强化
2025-10-30 · 田维韦,王剑 · 国信证券股份有限公司
招商银行(600036) 核心观点 业绩稳健，营收降幅进一步收窄。2025年前三季度实现营收2514亿元，同比下降0.51%，较上半年降幅收窄约1.2个百分点。归母净利润1137亿元，同比增长0.52%，较上半年增速提升0.27个百分点。年化后ROAA和ROAE分别为1.22%和13.96%，同比分别下降0.11个和1.42个百分点。 手续费净收入实现正增长，财富管理业务收入增速提升。前三季度非息收入同比下降4.2%，其中，手续费净收入...
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2025年三季报点评：规模扩张提速，资产质量稳健
2025-10-30 · 王剑,刘睿玲 · 国信证券股份有限公司
渝农商行(601077) 核心观点 营收利润稳健增长。公司2025年前三季度分别实现营收、归母净利润216.58亿元、106.94亿元，分别同比增长0.67%、3.74%，增速较上半年分别回升0.20pct、下滑0.89pct。其中三季度单季实现营收69.17亿元，同比增长1.10%；实现归母净利润29.95亿元，同比增长1.53%。公司2025年前三季度年化加权ROE14.48%，同比下降0.40pct。从业绩增长归因来看，主要是公司...
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三季度业绩承压，后续关注新医美产品进展
2025-10-30 · 张峻豪,柳旭,孙乔容若 · 国信证券股份有限公司
爱美客(300896) 核心观点 三季度整体业绩承压。公司2025年三季度实现营收5.66亿元，同比-21.27%，取得归母净利润3.04亿元，同比-34.61%，扣非归母净利润2.55亿元，同比-42.37%。整体前三季度收入同比-21.49%，归母净利润同比-31.05%。公司业绩表现承压，一方面行业终端仍受消费力下行压力影响，以及行业医美产品竞争加剧。此外，公司自身产品线处于新老交替期，传统医美产品需求走弱，后续重点关注肉毒、减重...
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2025年三季报点评：Q3业绩稳健增长，创新产品开疆拓土
2025-10-30 · 方竞,李少青 · 民生证券股份有限公司
艾为电子(688798) 事件：艾为电子10月27日晚发布了2025年三季报，2025年前三季度实现营业收入21.76亿元（YOY-8.02%）；实现归母净利润2.76亿元（YOY+54.98%）；实现扣非后归母净利润1.93亿元（YOY+42.27%）。对应3Q25单季度，公司实现营业收入8.07亿元（YOY+2.83%，QOQ+10.59%）；实现归母净利润1.19亿元（YOY+37.93%，QOQ+28.95%）；实现扣非归母净利...
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渠道策略调整致三季度收入增速放缓，盈利能力较快提升
2025-10-30 · 张向伟,杨苑 · 国信证券股份有限公司
盐津铺子(002847) 核心观点 公司公布2025年三季度业绩：3Q25实现营业总收入14.9亿元，同比+6.0%；实现归母净利润2.3亿元，同比+33.5%；实现扣非归母净利润2.2亿元，同比+45.0%。 Q3收入增速放缓，系渠道端主动调整。Q3公司收入同比+6.0%，增速环比有所放缓，主要系公司主动调整渠道结构，收缩了电商渠道部分低毛利品类的销售。分品类看，核心品类大魔王魔芋延续强劲增长，预计仍实现翻倍式增长，持续贡献主要增量。...
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单三季度收入同比增长12%，收购智能科技60%股权打开驾驶域控成长空间
2025-10-30 · 唐旭霞,杨钐 · 国信证券股份有限公司
科博达(603786) 核心观点 得益于新产品、新客户项目量产，科博达营收持续增长。公司2025年前三季度实现营收49.97亿元，同比增长16.5%，实现归母净利润6.46亿元，同比增长14.2%。拆单季度看，公司2025Q3实现营收17.33亿元，同比增长11.8%，环比增长3.6%，归母净利润2.18亿元，同比减少0.1%，环比减少11.2%。分产品看，2025Q3照明控制系统营收7.8亿元，同比增长2%，环比减少13%，电机控制系...
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第三季度业绩亮眼，收入利润均实现加速增长
2025-10-30 · 丁诗洁,刘佳琪 · 国信证券股份有限公司
稳健医疗(300888) 核心观点 第三季度收入同比增长28%，扣非归母净利润同比增长51%。2025年第三季度营业收入26.0亿元，同比+27.7%，归母净利润2.4亿元，同比+42.1%。毛利率为48.3%，同比+1.3%。公司严控费率，尽管因并购GRI增加费用使管理费用率同比+0.6%至8.4%，但销售费用率同比-1.8%至23.7%。受益于毛利率和费用率同步改善，扣非归母净利润同比+50.8%至2.2亿元，扣非归母净利率同比+1...
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稀奶油维持较好增长，盈利水平稳健
2025-10-30 · 张向伟 · 国信证券股份有限公司
立高食品(300973) 核心观点 立高食品2025年前三季度实现营业总收入31.45亿元，同比增长15.73%；实现归母净利润2.48亿元，同比增长22.03%；实现扣非归母净利润2.42亿元，同比增长26.63%；2025年第三季度实现营业总收入10.75亿元，同比增长14.82%；实现归母净利润0.77亿元，同比增长13.63%；实现扣非归母净利润0.76亿元，同比增长14.17%。 核心客户合作趋势良好，稀奶油产品维持较快增势。...
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2025年三季度收入增速放缓，产品结构延续提升
2025-10-30 · 张向伟,杨苑 · 国信证券股份有限公司
青岛啤酒(600600) 核心观点 公司公布2025年三季度业绩：3Q25实现营业总收入88.8亿元，同比-0.2%；实现归母净利润13.7亿元，同比+1.6%；实现扣非归母净利润12.9亿元，同比+2.4%。 Q3收入增速放缓，产品结构持续优化。Q3收入同比-0.2%，较上半年增速有所放缓，主要系受到行业性需求偏弱的影响。Q3销量同比+0.3%，销量增速环比回落，千升酒收入同比-0.5%。尽管量价表现平淡，但产品结构升级趋势延续，Q3...
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公司事件点评报告：营收稳健利润承压，轻资产战略持续深化
2025-10-30 · 孙山山,张倩 · 华鑫证券有限责任公司
君亭酒店(301073) 事件 2025年10月24日，君亭酒店发布2025年三季报。2025年前三季度总营收5.06亿元（同增1%），归母净利润0.10亿元（同减46%），扣非净利润0.07亿元（同减57%）。其中2025Q3营收1.80亿元（同增4%），归母净利润0.04亿元（同减19%），扣非净利润0.04亿元（同增40%）。 投资要点 营收保持稳健，利润短期承压 2025Q3公司毛利率同减0.1pct至30.08%；销售费用率同...
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