公司研究报告
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2025年三季报点评：3Q25业绩超预期，算力核心资产地位稳固
2025-10-31 · 方竞,宋晓东 · 民生证券股份有限公司
工业富联(601138) 事件：10月29日，工业富联发布2025年三季报，3Q25公司实现营业收入2431.72亿元，同比增长42.81%。实现归母净利润103.73亿元，同比增长62.04%；实现扣非归母净利润99.89亿元，同比增长61.11%，业绩表现亮眼，利润超预期。 收入利润快速增长，盈利能力持续提升。公司3Q25实现营业收入2431.72亿元，同比增长42.81%，环比增长21.38%。利润方面，公司利润总额达122.21...
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改扩建持续推进，高股息承诺确定性较强
2025-10-31 · 孙延,刘晓宁,王惠武,曾智星,张付哲 · 华源证券股份有限公司
东莞控股(000828) 投资要点： 事件：东莞控股发布2025年三季报，2025Q3公司实现营收4.18亿元，同比下降12.18%；归母净利润3.03亿元，同比增长6.47%；扣非归母净利润3.05亿元，同比增长7.51%。 坏账准备冲回、财务费用优化以及联营合营企业投资收益增长推动净利小幅增长。 Q3营业收入小幅下滑，我们认为与公司收缩融资租赁、商业保理等类金融业务规模有关，Q1-Q3实现归母净利润8.36亿元，同比增长15%，我们...
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公司简评报告：无人驾驶矿卡车型正式落地，费用端控制卓越
2025-10-30 · 商俭 · 东海证券股份有限公司
同力股份(920599) 投资要点 事件：公司2025年前三季度实现营收47.96亿元，同比增长9.45%；归母净利润达5.35亿元，同比增长16.39%；2025年前三季度实现毛利率和净利率分别为20.28%和11.16%；2025年第三季度实现营收达16.27亿元，同比增长3.64%；归母净利润达2.14亿元，同比增长31.22%。 销售费用率收窄，研发投入加大。2025年前三季度公司销售费用、管理费用、研发费用和财务费用占比分别为...
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公司简评报告：Q3单季度业绩环比显著改善，全球化发展持续落地
2025-10-30 · 吴骏燕,谢建斌 · 东海证券股份有限公司
赛轮轮胎(601058) 投资要点 2025Q3受益于销量增长和原料等成本降低，公司单季度净利润环比增长31.35%：公司前三季度实现营收275.87亿元，同比增长16.76%，归母净利润28.72亿元，同比下降11.47%。其中Q3实现营收100.00亿元，同比增长18.01%，环比增长8.99%；归母净利润为10.41亿元，同比下降4.71%，环比增长31.35%。公司Q3单季度业绩环比改善明显，主要由于1）天然橡胶、合成橡胶等主要...
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公司简评报告：收入端增长良好，持续聚焦主业
2025-10-30 · 杜永宏,付婷 · 东海证券股份有限公司
博雅生物(300294) 投资要点 收入端良好增长，利润端降幅收窄。2025年前三季度，公司实现营业收入14.74亿元（同比+18.38%）、归母净利润3.43亿元（同比-16.90%）、扣非归母净利润2.10亿元（同比-37.55%）；其中，Q3单季实现营业收入4.66亿元（同比+33.43%，环比-1.22%）、归母净利润1.18亿元（同比+21.59%，环比+37.00%）、扣非归母净利润0.44亿元（同比-42.59%，环比-2...
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2025年三季报点评：广告收入回暖，优质内容储备待兑现
2025-10-30 · 张良卫,周良玖,张文雨 · 东吴证券股份有限公司
芒果超媒(300413) 投资要点 事件：公司发布2025年三季报。前三季度实现营业收入90.6亿元，同比-12%；归母净利润10.2亿元，同比-30%；扣非归母净利润7.9亿元，同比-36%。前三季度收入下滑主要源于公司战略收缩传统电商板块，聚焦芒果IP衍生品开发。Q3单季营收31.0亿元，同比-6.6%；核心业务芒果TV业务Q3营收同比基本持平，广告收入实现正增长。Q3归母净利润2.5亿元，同比-33.5%。用户层面，据QuestM...
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汽车智能装备领先制造商，牵手人形机器人龙头打造新增长曲线
2025-10-30 · 周尔双,钱尧天,陶泽 · 东吴证券股份有限公司
天奇股份(002009) 投资要点 主业经营稳健，携手人形龙头切入机器人赛道 天奇股份成立于1984年，并于2004年于深交所成功上市。公司目前处于业务转型阶段，聚焦于智能装备业务、锂电池循环业务、机器人业务三大方向。2025H1公司实现营收12.47亿元，同比减少4.92%；实现归母净利润为0.56亿元，同比增加171.11%。2020年公司切入工业机器人赛道，2023年携手优必选切入人形机器人赛道，2025年公司与银河通用签署合作协...
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2025年三季报点评：业绩符合预期，打造液冷服务器场景新品
2025-10-30 · 朱洁羽,易申申,余慧勇,薛路熹,武阿兰,陈哲晓 · 东吴证券股份有限公司
奥迪威(920491) 事件：公司发布2025年三季报。2025年前三季度，公司实现营业收入5.02亿元，同比增长12.31%；归母净利润7146.59万元，同比增长5.9%；扣非净利润为6662.79万元，同比增长7.76%。 投资要点 营收小幅增长，整体表现良好。单季度看，公司第三季度实现营业收入1.71亿元，同比增长5.42%；归母净利润为2099.73万元，同比增长1.57%；扣非净利润为1996.79万元，同比减少1.37%。...
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2025年三季报点评：储能发货高增盈利向好AIDC布局持续推进
2025-10-30 · 曾朵红,郭亚男,胡隽颖 · 东吴证券股份有限公司
阳光电源(300274) 投资要点 事件：公司25年Q1-3营收664亿元，同比+32.9%，归母净利润118.8亿元，同比+56.3%，扣非净利润114.9亿元，同比+55.6%，毛利率34.9%，同比+3.6pct，归母净利率17.9%，同比+2.7pct；其中25年Q3营收228.7亿元，同环比+20.8％/-6.6％，归母净利润41.5亿元，同环比+57%/+6.1％，扣非净利润39.9亿元，同环比+59.8%/+4.5％，毛利...
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2025年三季报点评：环比提速，结构优化
2025-10-30 · 苏铖,邓洁 · 东吴证券股份有限公司
仙乐健康(300791) 投资要点 事件：仙乐健康披露2025年三季报，1-9月实现营收32.91亿元，同比增长7.96%；实现归属上市公司股东净利润2.60亿元，同比增长8.53%；扣非归母净利润2.44亿元，同比3.42%，均较上半年加速。2025Q3实现营收12.50亿元，同比增长18.11%；Q3归属上市公司股东净利润0.99亿元，同比增长16.20%；扣非归母净利润0.85亿元，同比增长3.75%。Q3单季度非经常性损益0.1...
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2025年三季报点评：关税政策影响订单，25Q3盈利环比略有下滑
2025-10-30 · 朱洁羽,易申申,余慧勇,薛路熹,武阿兰 · 东吴证券股份有限公司
德瑞锂电(920523) 投资要点 事件：公司发布2025年三季度报告。2025年初至Q3，公司实现营业收入3.9亿元，同比+1.43%；归母净利润1.12亿元，同比+5.04%；毛利率42.96%，同比+0.19pct。2025Q3单季度公司实现营业收入1.35亿元，同比-13.7%，环比-0.90%；归母净利润3752.82万元，同比-13.16%，环比-5.41%；毛利率44.03%，同比+0.71pct，环比-0.17pct。 ...
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2025年三季报点评：Q3收入同比+23.7%，交付结构问题导致盈利能力短期承压
2025-10-30 · 周尔双,黄瑞 · 东吴证券股份有限公司
柏楚电子(688188) 投资要点 Q3归母净利润同比+12.63%，高功率产品渗透率持续突破 2025年前三季度公司实现营业总收入16.20亿元，同比+24.51%；实现归母净利润9.04亿元，同比+24.61%；实现扣非归母净利润8.44亿元，同比+21.96%。单Q3公司实现营业总收入5.16亿元，同比+23.71%，实现归母净利润2.64亿元，同比+12.63%，实现扣非归母净利润2.50亿元，同比+13.38%。公司国内中低功...
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