公司研究报告
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2025年三季报点评：业绩稳步增长，费用率持续压降
2025-11-01 · 邓永康,李佳,许浚哲 · 民生证券股份有限公司
国电南瑞(600406) 事件：2025年10月30日，公司发布2025年三季报。2025年前三季度公司实现营业收入385.77亿元，同比增长18.45%；归母净利润48.55亿元，同比增长8.43%；扣非归母净利润46.39亿元，同比增长7.04%。单2025年第三季度，公司实现营业收入143.33亿元，同比增长16.65%；归母净利润19.03亿元，同比增长7.81%；扣非归母净利润18.34亿元，同比增长7.17%。 2025年第...
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2025年三季报点评：Q3业绩短期承压，AI+司法产品有望加速迭代
2025-11-01 · 吕伟,丁辰晖 · 民生证券股份有限公司
金桥信息(603918) 事件：金桥信息于2025年10月30日晚发布三季报，2025年前三季度公司实现营收4.27亿元，同比增长19.17%；实现归母净利润-0.6亿元，去年同期为-0.72亿元；实现扣非净利润-0.59亿元，去年同期为-0.76亿元。 25Q3业绩有所承压，持续加强费用控制。2025Q3公司实现营收1.54亿元，同比增长-13.11%；实现归母净利润-0.19亿元，同比增长2.47%；实现扣非净利润-0.16亿元，同...
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2025年三季报点评：业绩稳步增长，SST等产品逐步发力
2025-11-01 · 邓永康,李佳,许浚哲 · 民生证券股份有限公司
四方股份(601126) 事件：2025年10月29日，公司发布2025年三季报。2025年前三季度公司实现营业收入61.32亿元，同比增长20.39%；归母净利润7.04亿元，同比增长15.57%；扣非归母净利润6.80亿元，同比增长14.49%。单2025年第三季度，公司实现营业收入21.11亿元，同比增长30.65%；归母净利润2.28亿元，同比增长22.78%；扣非归母净利润2.19亿元，同比增长18.48%。 2025年第三季...
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2025年三季报点评：Q3业绩同比高增，重卡出口增长强劲
2025-11-01 · 黄细里,赖思旭 · 东吴证券股份有限公司
福田汽车(600166) 投资要点 公告要点：公司发布三季报，25Q3实现营收151亿元，同环比分别+27.9%/-3.2%，归母净利润3.36亿元，同比+1764.2%，环比-1.6%，扣非后归母净利润2.11亿元，环比-34.6%，24Q3为-0.84亿元，25Q3扣非扣投资收益净利润0.72亿元，同环比-50.1%/-55.4%，25Q3业绩符合预期。 25Q3中重卡、客车销量提升，重卡出口表现亮眼。根据公司公告，25Q3公司中重...
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2025年三季报点评：Q3持续减亏，BC快速放量
2025-11-01 · 曾朵红,郭亚男,徐铖嵘 · 东吴证券股份有限公司
隆基绿能(601012) 投资要点 事件：公司25年Q1-Q3营收509.1亿元，同比-13.1%，归母净利润-34亿元，同比+47.5%，扣非净利润-44.5亿元，同比+31.4%，毛利率1.2%，同比-6.8pct，归母净利率-6.7%，同比+4.4pct；其中25年Q3营收181亿元，同环比-9.8％/-5.5％，归母净利润-8.3亿元，同环比+33.9%/+26.4％，扣非净利润-11.5亿元，同环比+5.1%/+13％，毛利率...
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2025三季报点评：汽车市场良好发展带动公司产品稳步增长，25Q1-3业绩同比+37%
2025-11-01 · 朱洁羽,易申申,余慧勇,武阿兰 · 东吴证券股份有限公司
开特股份(920978) 投资要点 汽车市场延续良好发展态势，公司2025年前三季度业绩同比+37%。公司发布2025年三季报，2025Q1-3实现营收7.96亿元，同比+43.84%；归母净利润1.3亿元，同比+37.24%；扣非归母净利润1.28亿元，同比+50.98%。单季度来看，2025Q3实现营收2.93亿元，同比+42.13%，环比+11.55%；归母净利润0.45亿元，同比+32.37%，环比-0.16%；扣非归母净利润0...
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2025年三季报点评：25Q3归母净利同比+40.3%，看好“反内卷”背景下Q4公司表现
2025-10-31 · 黄文鹤,张骁瀚,陈佳裕 · 民生证券股份有限公司
申通快递(002468) 事件概述：2025年10月28日，公司发布2025年三季度报。2025Q3归母净利同比+40.3%，单票利润同比和环比均涨0.01元，看好“反内卷”背景下公司四季度经营表现。 2025年前三季度，快递行业“反内卷”成效显著，公司归母净利润同比+15.8%。1）收入：2025Q1-3公司实现营收385.7亿元，同比+15.2%，实现销售毛利21.9亿元，同比+12.4%；毛利率5.7%，同比-0.1pct。2）利...
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2025年三季报点评：海外延续增长，成本红利兑现
2025-10-31 · 苏铖,邓洁 · 东吴证券股份有限公司
安琪酵母(600298) 投资要点 事件：安琪酵母披露2025年三季报，1-9月实现营收117.86亿元，同比增长8.01%；实现归属上市公司股东净利润11.16亿元，同比增长17.13%；扣非归母净利润9.65亿元，同比增长15.02%。2025Q3实现营收38.87亿元，同比增长4.00%；Q3归属上市公司股东净利润3.17亿元，同比增长21%；扣非归母净利润2.23亿元，同比-8.17%。Q3非经常性损益合计0.94亿，24Q3为...
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2025年三季报点评：25Q3业绩符合预期，产能扩张+AI需求助推公司盈利高增
2025-10-31 · 陈海进,解承堯 · 东吴证券股份有限公司
沪电股份(002463) 投资要点 公司业绩整体符合预期，产能扩充与大客户放量将进一步释放利润弹性。公司25Q3营收50.19亿元，同比+39.92%/环比+12.62%，毛利率35.84%，同比+0.9pct/环比-1.47pcts，归母净利润10.35亿元，同比+46.25%/环比+12.44%。前三季度营收135.12亿元，同比增长49.96%，毛利率35.4%，同比下降0.46pct，归母净利润27.18亿元，同比增长47.03...
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2025三季报点评：国内业务盈利短期承压，静待海外市场需求复苏
2025-10-31 · 曾朵红,谢哲栋,司鑫尧 · 东吴证券股份有限公司
优优绿能(301590) 投资要点 事件：公司Q1-3实现营收10.08亿元，同比-5%，归母净利润1.24亿元，同比-36%，扣非归母净利润1.13亿元，同比-39%；其中Q3实现营收2.85亿元，同比-16%，归母净利润0.19亿元，同比-65%。Q1-3毛利率28.82%，同比-4.34pct，归母净利率12.29%，同比-5.99pct，其中Q3毛利率26.88%，同比-0.29pct，归母净利率6.74%，同比-9.44pct...
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2025年三季报点评：报表质量优秀，后续仍有亮点
2025-10-31 · 苏铖,李茵琦 · 东吴证券股份有限公司
西麦食品(002956) 投资要点 事件：2025Q1-Q3实现营业收入16.96亿元，同比+18.34%；归母净利润1.32亿元，同比+21.90%；扣非净利润1.27亿元，同比+42.65%。2025Q3实现营业收入5.47亿元，同比+18.92%；归母净利润0.51亿元，同比+21.00%，扣非净利润0.49亿元；同比+86.30%。 收入端依旧亮眼，再次验证下游需求和公司能力在线。我们预计2025Q3线上营收同比增长超过50%，...
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2025年三季报点评：汇兑及延迟确收略有影响，工商储及电池包继续发力
2025-10-31 · 曾朵红,郭亚男,余慧勇 · 东吴证券股份有限公司
德业股份(605117) 投资要点 事件：公司发布2025年三季度报告。2025Q1-3公司实现营业收入88.46亿元，同比+10.36%；归母净利润23.47亿元，同比+4.79%；毛利率38.55%，同比-1.60pct。2025Q3实现营收33.11亿元，同比+1.32%，环比+11.51%；归母净利润8.25亿元，同比-17.84%，环比+1.00%；毛利率40.33%，同比-4.17pct，环比+2.62pct。业绩略低于预期...
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