公司研究报告
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AIOT长期增长动能强劲
2025-11-04 · 万玮,吴文吉 · 中邮证券有限责任公司
瑞芯微(603893) l事件 公司发布2025年三季报，前三季度实现收入31.41亿元，同比增长45.46%；实现归母净利润7.80亿元，同比增长121.65%。 l投资要点 存储涨价短期扰动业绩，AIOT长期增长动能强劲。受益于AI技术不断迭代和应用场景持续扩展，AIoT行业正处在创新发展周期，公司营收规模进一步扩大，前三季度实现收入31.41亿元，同比增长45.46%；实现归母净利润7.80亿元，同比增长121.65%。单季度来看...
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公司简评报告：业绩逐季改善，产能利用率提升明显
2025-11-03 · 方霁 · 东海证券股份有限公司
卓胜微(300782) 投资要点 事件概述：根据公司2025年第三季度业绩公告，2025年前三季度公司实现营业收入27.69亿元（yoy-17.77%），实现归母净利润-1.71亿元（yoy-140.13%），实现扣非归母净利润-2.05亿元（yoy-149.54%），综合毛利率26.68%（yoy-13.84pcts）。2025Q3，公司实现营业收入10.65亿元（yoy-1.62%，qoq+12.36%），实现归母净利润-0.23亿...
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系列点评三十六：批发销量环比回升 高端、出海逐步突破
2025-11-03 · 崔琰,马天韵 · 民生证券股份有限公司
比亚迪(002594) 事件概述：公司发布10月产销快报，10月新能源汽车批发销售44.2万辆，同比-12.1%，环比+11.5%；新能源乘用车批发销售43.7万辆，同比-12.7%，环比+11.1%。分品牌看，10月王朝海洋、腾势、方程豹、仰望销量分别39.5万辆、10,135辆、31,052辆、654辆。 10月批发环比增长出海稳步推进。公司10月新能源乘用车批发销售43.7万辆，同比-12.7%，环比+11.1%，批发环比提升受益...
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三季度业绩恢复增长，持续推进能力建设
2025-11-03 · 骆志伟,李通 · 山西证券股份有限公司
中航沈飞(600760) 事件描述 中航沈飞公司发布2025年三季报。2025年前三季度公司营业收入为206.07亿元，同比减少18.54%；归母净利润为13.62亿元，同比减少25.10%；扣非后归母净利润为13.01亿元，同比减少27.17%；负债合计399.33亿元，同比增长11.64%；货币资金97.09亿元，同比增长8.59%；应收账款203.70亿元，同比增长31.29%；存货129.09亿元，同比增长12.35%。 事件点...
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渠道调整见效，静待经营改善
2025-11-03 · 朱会振,杜雨聪 · 西南证券股份有限公司
甘源食品(002991) 投资要点 事件：公司发布]2025年三季报，25年前三季度实现营收15.3亿元，同比-4.5%；实现归母净利润1.6亿元，同比-43.7%。其中25Q3实现营收5.9亿元，同比+4.4%；实现归母净利润0.8亿元，同比-26.3%。公司Q3收入端重回增长，盈利能力环比改善，业绩拐点初现。 新品放量带动收入转正，渠道调整持续推进。1、分品类看，公司明确将豆类和风味坚果作为两大核心战略品类。Q3收入增长主要由新品逐...
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算力占比持续提升
2025-11-03 · 吴文吉,翟一梦 · 中邮证券有限责任公司
伟测科技(688372) l投资要点 业绩超预期，前三季度算力类业务占比约13.5%。2025年前三季度，公司实现营收10.83亿元，同比+46.22%；归母净利润为2.02亿元，同比+226%；扣非归母净利润为1.44亿元，同比+173%。2025年前三季度，因股权激励确认的股份支付费用为2919万元以及因可转债确认的利息费用为1460万元，如果剔除上述影响，前三季度公司归母净利润约2.46亿元。其中，公司第三季度实现营业收入4.48...
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三季度业绩环比正增，未来仍有修复空间
2025-11-03 · 胡博 · 山西证券股份有限公司
华阳股份(600348) 公司发布2025年三季报。前三季度公司实现营业收入169.56亿元，同比减少8.85%；实现归母净利11.24亿元，同比减少38.20%。三季度单季公司实现营业收入57.16亿元，同比减少10.72%，环比增长5.42%；实现归母净利3.42亿元，同比减少34.33%，环比增长83.90%。 事件点评 前三季度煤炭量增价减。2025年前三季度，公司原煤产量完成3115万吨，同比增长8.38%；外购统销煤炭408...
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2025年三季报点评：积极布局智驾新业务平台，打开长期发展空间
2025-11-03 · 吕伟,郭新宇 · 民生证券股份有限公司
四维图新(002405) 事件概述：2025年10月28日，公司发布2025年第三季度报告。2025年1-9月，公司实现营业总收入26.60亿元，同比增长5.20%；归母净利润-7.08亿元，同比下滑；扣非归母净利润-7.20亿元，同比下滑。 短期业绩承压不改长期预期，智驾业务有望加速发展。2025Q3实现营业总收入8.99亿元，同比增长4.40%；归母净利润-3.98亿元，同比下滑；扣非归母净利润-4.03亿元，同比下滑。三季度单季公...
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AI放量先进电子材料高速发展，产能扩张电池材料成长可期
2025-11-03 · 冀泳洁,王锐,申向阳 · 山西证券股份有限公司
圣泉集团(605589) 事件描述 公司发布2025年三季报。公司2025年前三季度实现收入80.72亿元，同比增长12.87%；实现归母净利润7.60亿元，同比增长30.81%。第三季度公司实现收入27.22亿元，同比增长7.75%，环比降低5.89%；实现归母净利润2.59亿元，同比增长3.73%，环比降低12.10%。 事件点评 合成树脂销量稳健增长，产品品类持续扩展。2025年前三季度公司合成树脂类实现销量58.87万吨，同比增...
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氟化工材料平台多线条发力，25Q3业绩创历史新高
2025-11-03 · 李旋坤,王金源 · 山西证券股份有限公司
昊华科技(600378) 事件描述 2025Q3业绩大幅增长，创单季度历史新高。10月29日，公司发布《2025年三季度报告》，2025年前三季度，公司实现营收123.01亿元，同比增长20.50%；归母净利润达到12.32亿元，同比增长44.57%。2025Q3实现营收45.41亿元，同环比分别+22.33%/-1.36%；归母净利润为5.87亿元，同环比分别增长84.30%/27.68%，扣非后归母净利润达5.95亿元，同环比分别增...
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光伏出货同比高增，磁材器件产品结构优化
2025-11-03 · 肖索,贾惠淋 · 山西证券股份有限公司
横店东磁(002056) 事件描述 事件：10月27日，公司披露2025年三季报，前三季度公司实现营业收入175.6亿元，同比增长29.3%，实现归母净利润14.5亿元，同比增长56.8%。Q3单季度实现营收56.3亿元，同比+40.2%，环比-16.2%；实现归母净利润4.3亿元，同比+52.0%，环比-23.1%。 事件点评 光伏板块收入持续增长，海内外优质市场出货量同比提升。2025年前三季度，公司光伏产业实现收入约114.7亿元...
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2025Q3珠宝业务营收、业绩实现高速增长，品牌影响力持续强化
2025-11-03 · 王冯,孙萌 · 山西证券股份有限公司
潮宏基(002345) 事件描述 10月30日，公司发布2025年3季报。2025年前三季度，公司实现营收62.37亿元，同比增长28.35%，实现归母净利润3.17亿元，同比增长0.33%，实现扣非净利润3.14亿元，同比增长1.25%。 事件点评 2025Q3，营收增长提速、业绩（剔除商誉减值后）高速增长。营收端，2025年前三季度，公司实现营收62.37亿元，同比增长28.35%。其中，25Q1-25Q3分别实现营收22.52亿元...
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