公司研究报告
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聚焦半导体设备及核心配套，第二成长曲线正逐阶开启
2026-02-05 · 熊军,王臣复 · 华金证券股份有限公司
华源控股(002787) 投资要点 传统主业聚焦国内外知名企业，经营业绩稳健：公司成立于1998年6月23日，主营业务为包装产品的研发、生产及销售，金属包装业务具备从产品工艺设计、模具开发、CTP制版、平整剪切、涂布印刷、产品制造到设备研制等全产业链的生产、技术与服务能力；塑料包装业务同时具有注塑和吹塑的量化生产能力，是国内包装领域为数不多的拥有完整业务链的技术服务型企业。公司市场定位较为明确，在金属包装领域坚持走高端路线，形成了长期稳...
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海普存储开启年度规模盈利
2026-02-05 · 吴文吉 · 中邮证券有限责任公司
香农芯创(300475) 投资要点 海普存储企业级SSD/DRAM放量。公司预计2025年归母净利润为4.8-6.2亿元，同比增长81.77%-134.78%，扣非归母净利润为4.6-6.0亿元，同比增长51.01%-96.97%。随着生成式人工智能（AGI）的蓬勃发展，互联网数据中心（IDC）建设对企业级存储的需求持续增加。2025年，公司销售的企业级存储产品数量增长，主要产品价格呈现上升的态势，预计全年收入增长超过40%。公司坚持以...
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HMB领跑全球，精准营养扬帆起航
2026-02-04 · 苏铖,邓洁 · 东吴证券股份有限公司
技源集团(603262) 投资要点 砥砺卅载，技源已成为行业创新引领者。技源集团主营保健品原料及制剂，公司控股股东为TSI HK，实控人为周京石、龙玲夫妇。公司具备强研发背景，董事长周京石曾任职安利、雅芳，担任研发中心科学家、高级科学家；总经理龙玲长期从事化学合成制备领域的产业化研究，为公司多项核心专利的发明人。2024年公司收入/归母净利润为10/1.75亿元，2019-2024年CAGR分别为10%/25%。2024年营养原料与制剂...
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车载电源头部企业，HVDC技术同源潜力十足
2026-02-04 · 曾朵红,许钧赫 · 东吴证券股份有限公司
富特科技(301607) 投资要点 第三方车载高压电源系统头部企业，迎来业绩高速增长通道。公司成立于2011年，是国内第三方车载高压电源系统头部企业，25年上半年在国内OBC行业市占率达8%，位居行业第四。22-24年公司营收分别为16.50/18.35/19.34亿元，同比+71%/+11%/+5%，随客户拓展而稳定增长。25年受益于小米、蔚来等主要客户的销量增长及海外项目的定点项目放量，根据2025年度业绩预告，25年营收超40亿元...
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领先科技，和合共生
2026-02-04 · 吴文吉,陈天瑜 · 中邮证券有限责任公司
TCL科技(000100) 投资要点 盈利增速彰显强劲增长动能。2025年前三季度，公司实现营业收入1360.65亿元，同比增加10.50%；实现归母净利润30.47亿元，同比增加99.75%；实现扣非归母净利润24.29亿元，同比增加233.33%。2025年三季度单季，公司实现营业收入504.03亿元，同比增加17.69%；实现归母净利润11.63亿元，同比增加119.44%；扣非后归属母公司股东的净利润为8.70亿元，同比增加41...
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深耕骨科机器人领域，耗材和服务业务或迎飞跃
2026-02-04 · 盛丽华 · 中邮证券有限责任公司
天智航(688277) 深耕骨科手术机器人领域，占据市场领导地位 公司是中国骨科手术机器人行业的领军企业，致力于通过智能化技术重塑骨科手术流程，整合上下游技术资源，打造智能骨科手术平台。于2020年，公司成功上市IPO科创板。近年来，通过“设备+耗材+服务”模式实现协同发展，业绩实现稳健增长。产品方面，公司已推出四代骨科手术机器人产品，包括2016年拿证的天玑1.0（具备创伤、脊柱功能）和2021年上市的天玑2.0系列。天玑2.0采用模...
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拐点将至
2026-02-04 · 万玮,吴文吉 · 中邮证券有限责任公司
裕太微(688515) 事件 公司发布业绩预告，预计2025年实现归母净利润-16,800.00万元到-10,500.00万元，与上年同期（法定披露数据）相比，将减少亏损3,367.84万元到9,667.84万元 投资要点 同比减亏，拐点将至。受益于全球半导体市场的持续增长，叠加2.5G网通以太网物理层芯片、车载以太网物理层芯片、单口及多口网通以太网物理层芯片等产品线的销售放量，预计公司2025年实现营业收入同比增长；实现归母净利润-1...
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公司简评报告：再获发电机组1.8亿美元订单，绑定核心燃气轮机资源
2026-02-04 · 商俭 · 东海证券股份有限公司
杰瑞股份(002353) 投资要点 事件： 烟台杰瑞石油服务集团股份有限公司全资子公司GenSystems Power Solutions LLC与美国某客户签署了燃气轮机发电机组销售合同，合同金额为1.815亿美元（约合12.65亿元），约占公司2024年度经审计营业收入的9.47%。 本合同是自2025年11月以来，公司与美国客户签署的第四份燃气轮机发电机组销售合同，交易对手方为公司近期在美合作的第三家客户，交付期限30个月，预计将...
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部署高端产能，提升未来竞争力
2026-02-04 · 顾向君 · 群益证券(香港)有限公司
乖宝宠物(301498) 事件概要： 1.1月30日，公告出于审慎评估，对IPO募投的年产10万吨高端宠物食品项目放缓建设节奏，延期至2027年6月30日完工（原定2026年3月30日完工），当前进度为77.4%。 2.同日，公告投资5亿人民币，在山东聊城建设年产30万吨高端宠物主粮项目，总建设期为2年。 结论与建议： 高端产品占比提升优化毛利。近年来，通过布局高端产品，公司毛利率呈上升态势，2022-2024年毛利率分别为32.6%、...
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公司事件点评报告：AI算力驱动太空光伏浪潮，超薄硅片切割设备迎放量机遇
2026-02-04 · 何鹏程,庄宇,尤少炜,石俊烨 · 华鑫证券有限责任公司
宇晶股份(002943) 事件 宇晶股份发布业绩公告：预计2025年实现归母净利润1200万元至1800万元，扭亏为盈。 投资要点 AI算力需求旺盛带动太空光伏发展 随着AI使用日益扩张，运算需求已开始超越“地面能力”。近日，马斯克旗下的SpaceX已申请在地球轨道部署100万颗卫星，为AI提供算力。根据SpaceX提交给美国联邦通讯委员会的申请，新网络可能由多达100万颗太阳能供电的卫星组成，太空光伏发电效率是地面的6-10倍，可以2...
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公司深度报告：高分红能量转换设备龙头，“制造+运营+服务”协同发展
2026-02-04 · 商俭 · 东海证券股份有限公司
陕鼓动力(601369) 投资要点： 深耕能量转换设备，技术水平国际领先。陕鼓动力于1968年成立，深耕能量转换设备（轴流压缩机、离心压缩机、膨胀机）领域近60年，技术国际先进水平，是国家重大装备制造企业。公司压缩机组广泛应用于储能、石油化工、煤化工、冶金、有色、电力、硝酸、发酵等国民经济支柱产业，深度受益下游重工业领域回暖。公司常年维持高现金分红，2019-2024年股利支付率超60%，2025Q3公司现金储备达109.55亿元，财务...
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收购集团新能源资产 发布员工跟投完善激励
2026-02-04 · 查浩,刘晓宁,邓思平 · 华源证券股份有限公司
皖能电力(000543) 投资要点： 事件：公司发布对外投资关联公告，拟以全资子公司安徽省皖能能源交易有限公司（简称“能源交易公司”）100%股权以及17.27亿元现金，向公司控股股东安徽省能源集团有限公司（简称“皖能集团”）全资子公司安徽省新能创业投资有限责任公司（以下简称“新能公司”）增资，增资完成后，皖能电力将持有新能公司51%股权，皖能集团持有新能公司剩余49%股权。 1.1倍PB收购集团新能源资产，优化电源结构解决同业竞争。本...
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