公司研究报告
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2025年业绩快报点评：国产替代与全球化布局双驱，2025全年归母净利润同比增长74%
2026-03-03 · 朱洁羽,易申申,余慧勇,武阿兰,陈哲晓 · 东吴证券股份有限公司
林泰新材(920106) 投资要点 全年营收与利润同比双高增，盈利能力稳步提升。公司发布2025年度业绩快报，全年实现营业收入4.20亿元，同比增长34.44%；利润总额1.65亿元，同比增长76.01%；归属于上市公司股东的净利润1.41亿元，同比增长74.38%；扣非后归母净利润1.34亿元，同比增长69.63%。单季度来看，2025Q4公司实现归属于上市公司股东的净利润0.35亿元，环比增长10%。 业绩增长动因：混动放量与海外市...
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北交所信息更新：矿山无人驾驶领军者，无舱矿卡样车下线，2025年预计营收同比+7.37%
2026-03-03 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
同力股份(920599) 2025年预计营收65.97亿元（+7.37%），归母净利润8.58亿元（+8.19%） 公司发布2025年业绩快报，预计2025年公司实现营收65.97亿元，同比增长7.37%，归母净利润8.58亿元，同比增长8.19%。根据公司业绩快报，我们维持2025-2027年盈利预测，我们预计公司2025-2027年的归母净利润分别为8.58/9.80/10.77亿元，对应EPS分别为1.86/2.12/2.33元/...
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公司销量点评：自主占比提升，新能源与出口贡献增量
2026-03-03 · 吴迪,徐姝婧 · 爱建证券有限责任公司
上汽集团(600104) 投资要点： 2月销量承压，累计保持增长。上汽集团2月整车销量27.0万辆，同比-8.6%，环比-17.7%，主要受春节长假及有效工作日减少影响。1-2月累计整车销量59.7万辆，同比+6.8%，实现平稳开局。 自主品牌贡献主要增量，乘用车增速领先。1-2月上汽自主品牌销量40.1万辆，同比+14%，占集团销量67.2%，同比+4.3pct，业务结构持续优化。上汽乘用车表现突出，1-2月销量13.9万辆，同比+4...
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2025业绩快报点评：外部不利因素冲击致短期业绩承压，新业务布局孕育长期增长潜力
2026-03-03 · 朱洁羽,易申申,余慧勇,武阿兰,陈哲晓 · 东吴证券股份有限公司
利通科技(920225) 投资要点 短期业绩承压，2025全年归母净利润同比下滑23%。公司发布2025年业绩快报，全年实现营业收入4.64亿元，同比下降4.10%；归属于上市公司股东的净利润0.82亿元，同比下降23.12%；扣除非经常性损益的净利润0.65亿元，同比下降36.40%。单季度来看，2025Q4公司实现营业收入1.18亿元，同环比增速分别为-22.96%/+8.30%；归属于上市公司股东的净利润0.16亿元，同环比增速分...
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北交所信息更新：新材料、新能源、制药等领域收入增长，2025年归母净利润同比+222%
2026-03-03 · 诸海滨,车欣航 · 开源证券股份有限公司
海能技术(920476) 2025年业绩快报：营收3.62亿元，同比+16.63%；归母净利润4211.72万元 公司发布2025年业绩快报，2025年公司实现营业收入3.62亿元，同比增长约16.63%；实现归母净利润4211.72万元，同比增长222.20%；扣非归母净利润3557.01万元，同比增长821.24%。根据业绩快报，我们小幅下调2025年并维持2026-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为0.42（...
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2025年业绩快报点评：Q4营收增长环比提速，利润受短期费用影响承压
2026-03-03 · 赵艺原 · 东吴证券股份有限公司
伟星股份(002003) 投资要点 公司发布2025年度业绩快报：2025年营收47.87亿元/yoy+2.41%，归母净利润6.42亿元/yoy-8.38%，扣非归母净利润6.26亿元/yoy-9.09%；单Q4看，营收11.54亿元/yoy+5.48%，归母净利润0.59亿元/yoy-22.37%。Q4营收增长环比提速，我们判断主要来自海外订单延续放量及国内冬装订单补单带动；归母净利润承压，主要受财务费用和固定资产折旧增加影响。 我...
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拟收购韩国东进中国资产，有望成为湿电子化学品黑马
2026-03-03 · 钱伟伦 · 西南证券股份有限公司
翰博高新(301321) 投资要点 事件：公司发布公告，董事会审议通过《关于参股公司收购资产的议案》，公司参股公司合肥芯东进（参股比例45.4545%）拟收购韩国东进及其全资子公司香港东进共同投资设立的SPV70%股权，交易核心资产是东进以境内9家目标公司100%股权以及韩国东进在中国拥有的100%所有权的24项专利之100%所有权或50%所有权，目标股权转让价款为1.421亿美元。本次参股公司芯东进实施资产收购，是公司把握湿电子化学品...
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中标印尼巴厘岛1500吨/日垃圾焚烧项目，固废出海启航
2026-03-03 · 袁理,陈孜文,田源 · 东吴证券股份有限公司
伟明环保(603568) 投资要点 事件：2026年3月2日，公司公告收到印度尼西亚主权投资基金发来的中标通知书，确认公司作为牵头人组成的联合体中标巴厘岛项目。 公司中标1500吨/日巴厘岛项目，在印尼市场实现首个突破。公司作为牵头人组成的联合体中标印尼巴厘岛垃圾焚烧发电项目，该项目规划建设约1500吨/日炉排炉垃圾焚烧处理及发电设施，建设期约2年，合作期限为自项目商业运营后30年。根据印尼《罗盘报》，巴厘岛已成为继爪哇岛之后全球人口第...
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电声行业高端品牌商，创新赋能全球影响力
2026-03-03 · 朱洁羽,易申申,余慧勇,武阿兰,陈哲晓 · 东吴证券股份有限公司
海菲曼(920183) 投资要点 电声行业高端品牌商：公司是国内少数拥有全球影响力的高端电声品牌商，主要从事自主品牌“HIFIMAN”终端电声产品的设计、研发、生产和销售。公司为国家“专精特新”小巨人企业，公司研发中心被认定为苏州工程技术研究中心、苏州市企业技术中心。品牌方面，公司在全球高保真音频产品领域建立了较高的市场地位；研发方面，公司自研核心元器件并实现产品持续快速迭代。公司主要营收来自头戴式耳机，2024年实现营收2.27亿元，...
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营销改革复盘专题：笃行不怠，臻于至善
2026-03-03 · 苏铖,孙瑜 · 东吴证券股份有限公司
贵州茅台(600519) 投资要点 茅台营销改革复盘：从“渠道为王”到“消费者为中心”。过去二十余年，茅台的营销改革可以划分为5个阶段，改革特点可总结为“危机阶段倒逼渠道多元化建设，景气阶段重视加强直营化掌控”。历次营销改革，均伴随新渠道、新营销方式的开拓，其本质是服务于新消费群体的扩张。2024年以来，公司营销变革从完善渠道建设迈向重构营销方式，通过多元化产品、场景化营销、专业化服务力求实现消费者触达广度和消费者绑定深度，最终达到从“...
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水泥焦化超低排放改造目标明确，政策加码非电领域大气治理订单释放
2026-03-02 · 袁理,曾朵红,任逸轩 · 东吴证券股份有限公司
龙净环保(600388) 投资要点 事件：生态环境部表示将高质量推进重点行业超低排放改造，明确提出到2026年完成1亿吨水泥熟料、5000万吨焦化产能超低排放改造。 持续加码重点行业超低排放改造，26年水泥、焦化改造规模稳健释放。根据生态环境部新闻发布会，“十四五”期间持续推进现有产能绿色化转型升级，累计完成9.4亿吨粗钢产能、4.7亿吨水泥熟料产能、3.6亿吨焦化产能、1.7亿千瓦煤电机组超低排放改造，年化来看，“十四五”期间每年完成...
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公司信息更新报告：2025年业绩表现亮眼，经营态势稳步向好
2026-03-02 · 余汝意,石启正 · 开源证券股份有限公司
毕得医药(688073) 公司2025年业绩亮眼，收入利润持续高速增长 2026年2月27日，公司发布业绩快报，2026年预计实现收入13.24亿元（+20.13%，同比，下同），归母净利润为1.52亿元（+29.61%），扣非净利润1.33亿元（+27.98%）；其中2025Q4公司实现收入3.45亿元（+18.60%），归母净利润为0.33亿元（-3.28%）。公司2025年业绩表现亮眼，收入与利润均实现持续加速增长，公司海外布局领...
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