公司研究报告
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EGFR×HER3双抗ADC iza-bren硕果频出，多管线驱动成长
2026-06-09 · 邓周宇,魏赟,张智勇 · 山西证券股份有限公司
百利天恒(688506) 公司点评 公司是聚焦肿瘤的ADC创新药企，具备全球早期研发、临床开发、规模化生产及商业化能力。公司17款临床管线，30余项注册临床，数项海外临床；iza-bren与BMS达成全球合作，潜在总交易额最高达84亿美元，已收到8亿美元首付款及2.5亿美元里程碑付款。iza-bren后线鼻咽癌、后线食管鳞癌NDA受理并纳入优先审评；三阴性乳腺癌III期达主要终点，计划提交NDA。T-Bren（HER2ADC）在海内外开...
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首次覆盖报告：深度受益半导体设备多腔化趋势，加热盘业务放量在即
2026-06-09 · 王凯 · 爱建证券有限责任公司
先锋精科(688605) 投资要点： 投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别实现2.68/3.46/4.34亿元，同比增长41.6%/29.3%/25.5%；对应PE分别为56.1/43.4/34.6倍。受益于半导体设备国产化加速及下游设备厂商订单增长，公司工艺部件与结构部件业务有望持续放量；同时涂层、陶瓷加热盘等高附加值产品占比提升，驱动盈利能力持续改善。公司2026–2028年估值低于可...
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公司深度报告：抛光液市占率稳步攀升，“3+1”平台打开增长加速空间
2026-06-09 · 方霁,董经纬 · 东海证券股份有限公司
安集科技(688019) 投资要点： 公司化学机械抛光液全球市占率连年攀升，上游原材料自主可控筑牢壁垒。据TECHCET2025年全球CMP抛光材料市场规模为38.0亿美元，2026年预计增长10.3%至42.0亿美元其中化学机械抛光液占比约60%。随着AI驱动及先进工艺对CMP步骤需求的增加，预计2025-2030年CMP材料市场CAGR为8.80%。公司产品已全面覆盖铜及铜阻挡层、钨、氧化铈、氧化硅基抛光液等品类，在逻辑芯片金属栅极...
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公司事件点评报告：数据中心温控解决方案服务商，定增加码液冷促进产品升级
2026-06-09 · 任春阳 · 华鑫证券有限责任公司
依米康(300249) 事件 依米康发布公告：2026年6月2日，公司发布2025年度定增发行情况报告书。此次定增发行股份数量1793.77万股，发行底价14.74元/股，最终发行价格为17.35元/股（发行价格与底价比率高达117.71%），募集资金总额为3.11亿元。本次共31名对象参与认购，最终发行对象8名，包括诺德基金、财通基金等头部机构。 投资要点 算力温控设备头部厂商，业绩拐点已现 公司以温控设备为核心，为数字中心等领域温控...
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稀有金属锗产业链龙头，磷化铟领跑AI光模块国产替代
2026-06-09 · 王紫敬 · 东吴证券股份有限公司
云南锗业(002428) 投资要点 国内锗行业龙头，产业链一体化布局。云南锗业是国内唯一集锗矿采选、精深加工、半导体材料研发为一体的国家高新技术企业。公司主要业务为锗矿开采、锗系列产品与化合物半导体材料的精深加工及研究开发。受益于卫星互联网和AI算力市场增长，光伏/光纤类产品以及化合物半导体材料需求快速扩张，公司2023年开始营收逐步修复。2025年公司营收10.66亿元，同比增长39%。 云南锗业是AI光模块、太空光伏、光纤、军工等高...
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热电联产盈利稳健增长 煤炭贸易有望释放弹性
2026-06-09 · 查浩,刘晓宁,蔡思 · 华源证券股份有限公司
物产环能(603071) 投资要点： 事件：公司2025年年度权益分派实施，分配每股现金红利0.37元。 公司2025年业绩短期承压，主要受煤炭贸易板块利润下滑影响。公司2025年实现营业收入373.04亿元，同比减少16.56%；2025年公司实现归母净利润6.38亿元，同比减少13.58%，营收及归母净利润下降主要受煤价下行煤炭贸易板块利润承压影响，2025年公司煤炭贸易业务实现净利润3.09亿元，同比减少29.28%，公司2025...
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太阳纸业：大范围股权激励，底部强化成长信心
2026-06-09 · 姜文镪,李晨 · 信达证券股份有限公司
太阳纸业(002078) 事件：公司发布2026年限制性股票激励计划草案，拟以定增方式向1489名激励对象授予0.63亿股（占总股本2.25%），授予价格为6.79元/股，激励对象占公司总人数8.1%。业绩考核目标为26-28年扣非后归母净利润分别达到35.10/38.30/41.49亿元（同比+10.0%/+9.1%/+8.3%）；同时，公告指出本次股权激励产生的成本将在经常性损益中列支，考核指标未剔除相关费用。 周期底部经营扎实，浆...
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铅酸主业稳健、低压锂电高增，双循环构筑长期壁垒
2026-06-09 · 郑连声 · 西南证券股份有限公司
骆驼股份(601311) 投资要点 推荐逻辑：1）铅酸主业稳健、海外拓展提速：2025年铅酸电池营收127.4亿元（占比78.2%），国内主机配套市场AGM电池销量同比增长约39%，海外销量同比增长7.51%，基本盘提供稳定现金流。2）低压锂电进入放量期，成为核心增长极：2025年低压锂电池销量同比增长200.0%至51.4万KWH，营收同比增长97.8%至8.0亿元，毛利率升至15.6%，已获60个新定点项目。3）双循环全产业链成型，...
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AI智检，洞见未来
2026-06-09 · 吴文吉,陈天瑜 · 中邮证券有限责任公司
日联科技(688531) 投资要点 业绩高增盈利提质。公司2025年实现营业收入10.78亿元，同比增长45.77%；归母净利润1.76亿元，同比增长22.84%；扣非归母净利润1.46亿元，同比增长51.34%。2026Q1延续高速增长势头，实现营业收入2.96亿元，同比增长48.34%；归母净利润0.44亿元，同比增长24.98%；扣非归母净利润0.32亿元，同比增长63.17%。报告期内，公司持续夯实X射线源与AI算法核心底层能力...
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12吋SOI、压电晶体异质晶圆平台化布局
2026-06-09 · 吴文吉,翟一梦 · 中邮证券有限责任公司
沪硅产业(688126) 投资要点 12寸硅片销量同比大增，国产替代出货份额持续提升。一季度公司营收同比大幅增加35.22%，主要系300mm半导体硅片的销量较上年同期增幅超过90%，虽然价格较上年同期有所下降但收入规模仍较上年同期增幅超过60%；200mm及以下半导体硅片业务保持平稳运行，公司通过不断调整产品结构、优化客户订单，稳住基本盘、稳住现金流，保障整体经营平稳过渡。现阶段公司依然处于战略性扩产投入的阶段，一季度亏损同比有所扩大...
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北交所信息更新：NL003塞多明基注射液获批上市，填补我国CLTI临床对因治疗空白
2026-06-09 · 诸海滨,车欣航 · 开源证券股份有限公司
诺思兰德(920047) NL003塞多明基注射液获批，进入业绩兑现期 公司收到国家药品监督管理局（NMPA）核准签发的塞多明基注射液的《药品注册证书》，批准公司研发的治疗用生物制品1类（基因治疗药物）塞多明基注射液（商品名称：华索灵，研发代号：NL003）上市。批准的适应症为用于治疗不适合血运重建手术或手术效果不佳的严重下肢缺血（下肢动脉硬化闭塞症、血栓闭塞性脉管炎和糖尿病下肢缺血等）导致的肢体溃疡。我们维持2026-2028年盈利预...
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背靠算力头部客户，半导体测试业务打开成长空间
2026-06-08 · 陈海进,李雅文 · 东吴证券股份有限公司
和林微纳(688661) 投资要点 精密制造平台化延展，半导体测试业务加速放量：公司深耕微型精密制造，以2025年收入计，公司在全球MEMS声学模组微纳米制造元件市场中排名第二；在全球半导体最终测试（FT）探针市场中位列中国企业第一、全球供应商第四，是少数具备半导体FT探针海外出口能力的中国企业之一。公司FT探针及测试座已通过服务于AI、汽车及消费电子等终端市场的国际头部半导体设计商与制造商认证；CP探针及探针卡也处于上量阶段。半导体测...
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