公司研究报告
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HJT设备受益海外扩张，半导体设备有望快速放量
2026-01-04 · 刘晓宁,查浩 · 华源证券股份有限公司
迈为股份(300751) 投资要点： 公司定位为高端精密设备制造商，横跨光伏、半导体、显示三大应用领域，致力于成为泛半导体领域细分行业标杆。在当前光伏电池技术迭代升级与国内光伏周期筑底的情况下，公司以HJT整线方案为核心，大力发展HJT设备出海，同时储备钙钛矿叠层技术，有望通过HJT、钙钛矿等新技术打开新一轮增长周期。另外，公司通过基于真空、激光、精密装备三大关键技术平台，相继研发半导体刻蚀与薄膜沉积、半导体先进封装、显示面板等多种核心...
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GPU+ASIC机柜齐发力，交换机高速增长
2026-01-04 · 吴文吉 · 中邮证券有限责任公司
工业富联(601138) 投资要点 北美云服务厂商指引资本开支同比快速增长，GB300持续爬坡。2025年以大模型与生成式AI为代表的技术突破推动应用生态进入爆发阶段，据TrendForce的数据，2025年全球八大主要云服务商资本支出总额年增率从61%上修至65%，预期2026年云服务商仍将维持积极的投资节奏，合计资本支出将进一步推升至6,000亿美元以上，年增来到40%，展现出AI基础建设长期的成长潜能。公司GB200出货非常顺利，...
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神马股份首次覆盖报告：尼龙66领军企业，全链布局开启新周期
2026-01-04 · 龚斯闻,张帅峰 · 国元证券股份有限公司
神马股份(600810) 报告要点： 尼龙66领军企业，盈利能力趋稳 公司作为国内尼龙行业的领军企业，由河南省国资委通过中国平煤神马集团间接控股。公司构建了从己二酸、己内酰胺等基础原料，尼龙66、尼龙6切片，直至高附加值安全气囊丝、民用丝的完整产品链条，业务布局全面。近年来，受行业周期性波动影响，公司盈利能力一度面临下行压力，截止目前公司盈利能力已呈现趋稳态势。2025年Q3单季实现归母净利润440.47万元，扭亏为盈；前三季度经营活动...
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公司动态研究报告：海外工厂规模化投产，数据中心业务快速成长
2026-01-04 · 张涵,罗笛箫 · 华鑫证券有限责任公司
伊戈尔(002922) 投资要点 海外工厂规模化投产，开拓增长新空间 公司正积极推进全球化产能布局：泰国工厂已于2025年12月投产，具备年产6000台新能源和数据中心应用变压器能力；墨西哥工厂目前处于调试阶段，预计明年中期达产后可实现新能源变压器月产能500台；美国德州工厂已于2025年10月开业，主打配电变压器，年规划产能2.1万台，主要对标美国本土制造商。随着海外工厂陆续投产，公司已与北美部分头部EPC客户达成合作，并持续拓展欧美...
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北交所新股申购报告：干式摩擦片隐形冠军，国产破局正当时
2026-01-04 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
科马材料(920086) 深耕行业二十余年，干式摩擦片“小巨人” 科马材料是工信部专精特新“小巨人”企业、浙江省“隐形冠军”企业、企业标准“领跑者”，并获得78项国家授权专利，其中发明专利12项，实用新型专利65项，外观设计专利1项，主营业务为干式摩擦片及湿式纸基摩擦片的研发、生产及销售，并致力于新型摩擦材料的开发应用。主要产品为干式摩擦片和湿式纸基摩擦片。根据生产工艺的不同，公司干式摩擦片可以分为T1产品和T2产品。2023年7月，公...
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电网运营+配电网节能业务双轮驱动
2026-01-04 · 贺朝晖,周涛 · 华金证券股份有限公司
涪陵电力(600452) 投资要点 事件：公司发布2025年三季报。报告期内实现营业收入22.78亿元，同比-5.43%；归属于上市公司股东的净利润2.96亿元，同比-29.58%，扣非后归母净利润2.87亿元，同比-30.23%。25Q3实现营业收入8.61亿元，同比-7.92%；归母净利润1.29亿元，同比-42.39%；扣非后归母净利润1.26亿元，同比-42.79%。 电网运营+配电网节能业务双轮驱动。涪陵电力主要从事电网运营业...
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中国巨石事件点评：股票激励草案出台，迈向新一轮需求周期
2026-01-04 · 李阳,赵铭 · 国金证券股份有限公司
中国巨石(600176) 股权激励简评 2025年12月31日晚，公司公告2025年限制性股票激励计划草案，拟授予限制性股票总量不超过3453万股（占激励公告前股本总额的0.86%），首次授予激励对象不超过618人（占2024年末公司员工人数的4.59%），首次授予股价为10.19元。 经营分析 （1）激励目标：2025年限制性股票激励计划解除限售的业绩考核目标为，以2024年的扣非归母净利润为基数，2026/2027/2028年扣非归...
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公司事件点评报告：新能源与数字能源双轮驱动，AIDC业务打开成长空间
2026-01-04 · 臧天律 · 华鑫证券有限责任公司
良信股份(002706) 事件 良信股份发布2025年三季报：公司2025Q1-Q3实现营收35.07亿元，同比增长12.23%，归母净利润3.04万元，同比下降2.08%；其中2025Q3实现营业收入11.73亿元，同比增长5.22%，环比下降5.79%；归母净利润0.58亿元，同比下降21.90%，环比下降59.71%。 投资要点 Q3业绩短期承压，四大举措旨在改善盈利能力 公司2025年Q1-Q3营收同比增长12.23%，反映核心...
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公司信息更新报告：六氟涨价盈利弹性显著，2025年业绩超预期
2026-01-04 · 殷晟路,王嘉懿 · 开源证券股份有限公司
天赐材料(002709) 2025年预计实现归母净利润11-16亿元，业绩超预期 公司发布2025年度业绩预告。2025年预计实现归母净利润11-16亿元，同比+127.3%-230.6%；预计实现扣非净利润10.5-15.5亿元，同比+175.2%-306.2%。按归母净利润预告中值13.5亿元计算，对应2025Q4归母净利润9.3亿元，同比+538.2%，环比+508.6%，同环比高增，业绩超预期。六氟磷酸锂涨价为公司带来显著业绩弹...
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重组焕新聚焦清洁能源，风光水协同“稳盘+增长”双轮驱动，业绩弹性凸显
2026-01-04 · 刘浩,杜彤彤 · 联储证券股份有限公司
新筑股份(002480) 投资要点： 本次资产重组目的：新筑股份拟通过本次重组，战略性退出亏损的磁浮与桥梁功能部件业务，同时注入蜀道清洁能源的优质资产，未来专注于清洁能源发电领域。公司背靠蜀道集团，有望受益于集团的能源投资开发能力。 新筑股份业务增长点：新筑股份作为蜀道集团旗下聚焦“风光水”等清洁能源发电的核心平台，未来业务的高增，一方面是来自于四川电力市场的基本面变化，另一方面则是基于“疆电入川”这一国家级跨省输电项目的战略布局。 水...
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短期承压，后续有望迎来修复拐点
2026-01-04 · 曾朵红,郭亚男,胡隽颖 · 东吴证券股份有限公司
天顺风能(002531) 投资要点 全球风塔龙头加速海工布局，行业装机影响历史营收及盈利：公司成立于2005年，主营陆上风塔+海上桩基/导管架，凭借近二十年积累，建立了全球化的产能布局和顶级客户资源。受益于海上风电行业高景气度，业绩实现快速增长，2019-2021年实现营收60.58/81.00/81.72亿元，同比+58%/+34%/+1%；实现归母净利润7.47/10.50/13.10亿元，同比+59%/+41%/+25%，2022...
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压缩机卡位数据中心，半导体真空泵领跑国产替代
2026-01-04 · 王璐 · 华安证券股份有限公司
汉钟精机(002158) 主要观点： 公司发布2025年三季报，Q3营收7.77亿元，同比下降23.99% 2025年公司前三季度实现营业收入22.65亿元，同比下降20.70%，归母净利润3.92亿元，同比下降45.69%，扣非归母净利润3.75亿元，同比下降45.61%。单季度看，三季度公司实现营收7.77亿元，同比下降23.99%，归母净利润1.34亿元，同比下降50.34%，扣非归母净利润1.27亿元，同比下降51.97%，业绩...
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