公司研究报告
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公司信息更新报告：业绩超预期，拟以现金收购五矿盐湖51%股权
2026-01-07 · 金益腾,徐正凤 · 开源证券股份有限公司
盐湖股份(000792) 2025年业绩超预期，拟收购五矿盐湖51%股权扩大钾锂资源 公司发布2025年业绩预告，预计实现归母净利润82.9-88.9亿元，同比增长77.78%-90.65%；扣非净利润82.3-88.3亿元，同比增长87.02%-100.66%；对应Q4归母净利润37.9-43.9亿元，同比增长148.9%-188.3%、环比增长90.5%-120.7%，公司业绩超预期，主要受益于钾锂景气回暖以及确认递延所得税资产。公...
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公司内窥镜业务和光学业务持续高增长
2026-01-07 · 盛丽华,陈峻 · 中邮证券有限责任公司
海泰新光(688677) 业绩简评 2025年前三季度公司实现营业收入4.48亿元，同比增长40.47%；实现归属于母公司所有者的净利润1.36亿元，同比增长40.03%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为1.33亿元，同比增长49.53%。 2025年Q3公司实现营业收入1.82亿元，同比增长85.26%；实现归属于母公司所有者的净利润0.62亿元，同比增长130.72%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润0.6...
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2025Q3业绩回暖，配电及新能源产品加速拓展
2026-01-07 · 贺朝晖 · 华金证券股份有限公司
海兴电力(603556) 投资要点 事件：公司发布2025年三季报。公司25Q1-Q3实现营业收入33.69亿元，同比-1.19%；实现归母净利润7.32亿元，同比-7.48%；实现扣非归母净利润7.01亿元，同比-10.16%。其中，2025年单Q3实现营业收入14.45亿元，同比+25.12%；实现归母净利润3.36亿元，同比+30.21%；实现扣非归母净利润3.24亿元，同比+26.45%。单Q3收入、业绩表现均超预期，呈现回暖态...
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首次股权激励计划落地，看好公司中长期发展
2026-01-07 · 戴铭余,王彬鹏 · 华源证券股份有限公司
中国巨石(600176) 投资要点： 事件：2025年12月，公司发布2025年限制性股票激励计划（草案），拟授予限制性股票不超过3452.82万股，约占公告时总股本的0.86%。股票来源于公司二级市场回购，拟授予价格为每股10.19元，激励对象不超过618人，涵盖公司董事、高级管理人员、研发技术人员、核心骨干人员。 首次股权激励落地，看好公司中长期发展。公司上市以来首次发布股权激励计划，激励对象覆盖全面，有望充分激发管理团队的积极性，...
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持续挖掘浆站潜能，大生物产业厚积薄发
2026-01-07 · 谭国超,李雨涵 · 华安证券股份有限公司
华兰生物(002007) 主要观点： 血制品疫苗双轮驱动，老牌企业焕发生机 华兰生物成立于1992年，1998年成为国内首家通过GMP认证的血液制品企业。公司多年来锚定血液制品行业，其生产规模、品种规格、市场覆盖和主导产品产销量均居国内同行业前列，2005年成立华兰生物疫苗股份有限公司，扩展公司原有业务，截至2023年年末其已成为我国最大的流感病毒裂解疫苗生产基地，流感疫苗产品市场占有率保持国内领先地位。2025年前三季度，公司实现营收...
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公司销量点评：品牌向上+海外放量助力2026年销量增长
2026-01-07 · 吴迪,徐姝婧 · 爱建证券有限责任公司
长安汽车(000625) 投资要点： 年末总量稳中有升，结构优于表观增速。12月公司销量25.5万辆，同比+1.7%，年末行业竞争加剧下正增长，渠道与产品韧性强。结构上，自主品牌销量20.8万辆，同比+4.5%；新能源车销量11.5万辆，同比+26.0%，为核心增量来源；产量端12月产量25.7万辆，同比-19.0%，产销差扩大，公司年末控产去库存，有利于2026年渠道健康度修复。 2025年新能源车与全球化双主线，销量目标完成率97%...
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线性驱动领导厂商，积极拓展人形机器人赛道
2026-01-07 · 林子健,尤少炜 · 华鑫证券有限责任公司
凯迪股份(605288) 投资要点 深耕线性驱动三十余载，全球化布局成果显著 专注线性驱动三十余年，拓展多线应用场景。公司1992年成立至今一直从事线性驱动系统的研发、生产与销售，生产的直线驱动器被广泛应用于智能家居、智能办公、医疗康护、汽车配件等领域。欧洲、北美的线性驱动系统市场成熟、需求稳定，是线性驱动系统消费的主要地区。我国线性驱动行业的发展始于21世纪初期，发展时间相对较短，海外企业占据全球70%以上市场份额，国产替代空间广阔。...
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优势产业转型加速，第二增长曲线持续发力
2026-01-07 · 胡光怿,杨蕊 · 西南证券股份有限公司
有研粉材(688456) 投资要点 推荐逻辑：1）优势产业结构转型加速，公司铜基金属粉体材料产品、微电子锡基焊粉材料产品的国内市场占有率排名国内第一；2）第二增长曲线持续发力2024年3D打印材料营收占比1.48%，毛利占比5.5%；3）下游需求快速增长，金属增材制造原材料需求进一步提升。 经过多年积累，现已发展成为国际领先的先进有色金属粉体材料生产企业之一。公司产品主要用于粉末冶金、超硬工具、微电子封装、摩擦材料、催化剂、电工合金、电...
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广发拟配售H股及发行可转债，募资用于拓展国际业务
2026-01-07 · 孙婷,何婷,罗宇康 · 东吴证券股份有限公司
广发证券(000776) 投资要点 事件：广发证券计划通过两项交易进行H股再融资。1）公司将按每股18.15港元，向不少于六名独立投资者配售2.19亿股新H股，预计募资约39.59亿港元。2）将发行21.5亿港元的零息可转换债券，初始转换价为每股H股19.82港元。若债券悉数转换，将可转换为约1.08亿股H股。本次募资将用于向境外子公司增资，以支持国际业务发展。 配售价格存在折价，短期对公司股价存在一定压力。配售价较前一日收盘价折让约8...
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手游出海领军者，创新驱动高成长
2026-01-06 · 张良卫,周良玖,周珂 · 东吴证券股份有限公司
世纪华通(002602) 投资要点 国内SLG厂商持续创新，打开品类天花板。在腾讯、网易大DAU游戏活跃用户自然回落、新游供给空窗期的背景下，供给侧垂域领先厂商以玩法创新、品类突破实现用户破圈。国内厂商通过成功的玩法融合，既能保留SLG商业化的深度，又能拓宽用户来源。面对激烈的买量竞争，将战场转移至模拟经营等“买量洼地”，以竖版、休闲化素材进行错位竞争，并优化新手引导与前期体验来提升初期留存。在以副玩法（如三消、模拟经营）进行引流和初步...
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2025年报业绩预告点评：业绩符合预期，看好公司成长韧性&降息带来业绩弹性
2026-01-06 · 周尔双,黄瑞 · 东吴证券股份有限公司
巨星科技(002444) 投资要点 事件：公司发布2025年度业绩预告 2026年1月5日公司发布2025年业绩预告。公司预计2025年实现归母净利润24.2-27.6亿元，同比+5.0%~+20.0%，中值25.92亿元，同比+12.5%；预计实现扣非归母净利润23.1-26.5亿元，同比+0.2%~+15.2%，中值24.82亿元，同比+7.7%。根据公司业绩预告，预计2025年单Q4实现归母净利润2.59-6.04亿元，同比-29...
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2025年报业绩预告点评：业绩高增，AI PCB需求爆发拉动公司业绩成长
2026-01-06 · 周尔双,钱尧天,陶泽 · 东吴证券股份有限公司
鼎泰高科(301377) 投资要点 事件：公司发布2025年度业绩预告 2026年1月5日公司发布2025年业绩预告。公司预计2025年实现归母净利润4.1-4.6亿元，同比+80.72%~+102.76%，中值4.35亿元，同比+91.63%；预计实现扣非归母净利润3.8-4.3亿元，同比+88.16%~+112.91%，中值4.05亿元，同比+100.50%。公司25全年业绩维持25年前三季度的高增态势，主要系AI算力服务器、数据中...
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