公司研究报告
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2025年度业绩快报点评：聚焦主业高质量发展，利润增长逐季加速
2026-01-27 · 耿军军,王朗 · 国元证券股份有限公司
海康威视(002415) 事件： 公司于2026年1月20日收盘后发布《2025年度业绩快报》。 点评： 2025年营业总收入基本持平，归母净利润增长逐季加速 经过公司初步核算，2025年公司实现营业总收入925.18亿元，同比增长0.02%，其中，创新业务和国际主业保持增长，国内主业有所下滑；实现归属于上市公司股东的净利润141.88亿元，同比增长18.46%，费用基本同比持平，利润增长主要来自毛利率提升，汇兑收益（欧元升值）和信用减...
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公司信息更新报告：增长根基稳步夯实，利润弹性释放可期
2026-01-27 · 张宇光,张恒玮 · 开源证券股份有限公司
西麦食品(002956) 增长根基稳步夯实，利润弹性释放可期，维持“增持”评级 1月公司进入春节旺季备货阶段，市场需求相对较好，为收入增长提供支撑，同时成本红利继续释放，有望驱动公司盈利弹性充分兑现。综合春节需求韧性及原料成本下降趋势，我们上调2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为1.8（+0.1）亿元、2.5（+0.2）亿元、3.0（+0.2）亿元，同比分别+31.5%、+40.6%、+21.2%，当前...
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全年业绩维持较高增速，新兴领域持续取得突破
2026-01-27 · 何利超 · 群益证券(香港)有限公司
华测导航(300627) 事件： 公司发布业绩业绩预告，2025年预计实现归母净利润6.7-6.9亿元，同比增长14.84%-18.27%；扣非后净利润5.98-6.18亿元，同比增长18.70%-22.67%，业绩略低于预期，维持“买进”评级。 卫星导航、机器人与自动驾驶表现亮眼：报告期内公司坚持全球化、打爆品的发展战略，积极拓展产品和解决方案的行业应用，机器人与自动驾驶、地理空间信息等相关业务领域发展较快。在国内市场与监测业务阶段性...
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钛白粉景气有望回升，产业深度布局优势显著
2026-01-27 · 王强峰 · 华安证券股份有限公司
龙佰集团(002601) 主要观点： 2025年钛白粉价格持续承压，行业多次发起联合提价，2026年或迎触底回升。 据百川资讯，2025年钛白粉价格承压，龙佰R-996钛白粉市场价由年初1.49万元/吨下跌至1.35万元/吨，跌幅达9.4%，价格位于近五年1%分位数。同时原材料端硫酸价格显著上涨，25年底硫酸价格为963元/吨，较年初上涨143.18%，导致钛白粉价差收窄，行业景气位于底部区间。2025年内钛白粉行业多次集体宣涨，自12...
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新股覆盖研究：电科蓝天
2026-01-27 · 李蕙 · 华金证券股份有限公司
电科蓝天(688818) 投资要点 本周二（1月27日）有一家科创板上市公司“电科蓝天”询价。 电科蓝天（688818）：公司从事电能源产品及系统的研发、生产、销售及服务，应用领域实现深海(水下1公里)至深空(距地球2.25亿公里)广泛覆盖。公司2022-2024年分别实现营业收入25.21亿元/35.24亿元/31.27亿元，2023-2024年YOY依次为39.78%/-11.27%；实现归母净利润2.08亿元/1.90亿元/3.3...
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新股覆盖研究：林平发展
2026-01-27 · 李蕙 · 华金证券股份有限公司
林平发展(603284) 投资要点 本周二（1月27日）有一家主板上市公司“林平发展”询价。 林平发展（603284）：公司主要从事包装用瓦楞纸、箱板纸产品的研发、生产和销售。公司2022-2024年分别实现营业收入28.79亿元/28.00亿元/24.85亿元，2023-2024年YOY依次为-2.75%/-11.24%；实现归母净利润1.54亿元/2.12亿元/1.53亿元，2023-2024年YOY依次为36.97%/-27.76...
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2025年净利润大幅增长，看好丝杠成为公司增长新动能
2026-01-27 · 赵旭东 · 群益证券(香港)有限公司
北特科技(603009) 业绩概要： 公司公告2025年全年预计实现归母净利润1.2-1.3亿元，同比增长61.0%-75.0%；预计实现扣非后净利润1.0-1.1亿元，同比增长89.2%-107.4%。 据此测算，4Q单季度预计实现归母净利润0.2-0.3亿元，同比增长110.1%-204.2%；预计实现扣非后净利润0.2-0.3亿元，同比增长283.1%-479.1%，公司业绩符合预期。 点评与建议： 全年利润大幅增长：公司2025...
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公司深度报告：深耕薄膜沉积技术护城河，打造混合键合第二增长极
2026-01-27 · 方霁 · 东海证券股份有限公司
拓荆科技(688072) 投资要点： 国内半导体薄膜沉积设备龙头企业，业绩高速增长印证行业领先地位。作为国内半导体核心设备领域的领先企业，公司已构建起以薄膜沉积设备和先进键合及配套量检测设备为核心的双平台驱动格局。在薄膜沉积主赛道，公司以PECVD设备为基石，横向拓展至ALD、HDPCVD、SACVD等多类关键设备，其产品矩阵已广泛覆盖逻辑、存储芯片制造所需的薄膜材料及工艺应用。同时，公司前瞻性切入面向3D集成与先进封装的晶圆键合领域，...
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公司动态研究报告：钢壳电池渗透率提升，低压电池加速导入
2026-01-27 · 黎江涛 · 华鑫证券有限责任公司
珠海冠宇(688772) 投资要点 3C电池业务高增，钢壳电池扩产打开增长空间 国补政策助力3C端出货量增长，公司手机电池业务保持高景气运行，与客户苹果、小米、华为等头部智能手机厂商持续开展深度合作，首次实现以Cell+Pack（A+A）供货模式为三星供应高端智能手表电池，并为三星量产交付耳机扣电，2025H1公司消费类锂电池销售量同比高增。在钢壳电池方面，公司已实现消费类钢壳电池的量产出货。相比传统的聚合物软包电池，钢壳电池灵活性和空...
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磁性元件头部企业强化海外布局，积极布局固态变压器领域
2026-01-27 · 王蔚祺,王晓声 · 国信证券股份有限公司
可立克(002782) 事项： 2025年12月20日，公司发布关于拟设立海外子公司的公告。公司拟通过全资子公司可立克（香港）国际有限公司和HONGTING加坡有限公司在墨西哥设立海外子公司，投资总额不超过5亿元人民币。本次对外投资旨在进一步拓展海外市场，符合公司战略发展需要，有助于提升公司产品在海外市场的竞争力与品牌响力，加快落实国际化战略布局。 国信电新观点： 1）国内磁性元件头部企业，服务全球头部客户。公司成立于1995年，是国内...
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巩固OLED有机材料优势，布局Q布及钙钛矿市场
2026-01-27 · 吴文吉,翟一梦 · 中邮证券有限责任公司
莱特光电(688150) 投资要点 8.6代线投产释放OLED材料需求，国产替代加速推动。京东方8.6代高端触控OLED产线于2025年12月30日成功点亮，较计划提前5个月。该产线主供笔记本电脑、平板电脑等智能终端中尺寸高端屏，是国内显示产业向中尺寸高画质OLED领域突破的关键落子。此产线落地将完善国内OLED产品从小尺寸到中尺寸的供给矩阵，依托规模化产能释放摊薄单位成本，加速OLED在平板、笔电、车载显示等中高端场景的渗透。一方面，...
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芯联万物，智启未来
2026-01-27 · 吴文吉,陈天瑜 · 中邮证券有限责任公司
新恒汇(301678) 投资要点 2025年前三季度营收同比增长，三季度单季增速进一步提升。2025年前三季度，公司实现营业收入7.00亿元，同比增加18.12%；实现归母净利润1.20亿元，同比减少11.72%；实现扣非归母净利润1.06亿元，同比减少13.90%。2025年三季度单季，公司实现营业收入2.26亿元，同比增加26.50%；实现归母净利润0.31亿元，扣非后归属母公司股东的净利润为0.23亿元。 打造“关键封装材料+封测...
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