公司研究报告
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深耕中高端分散染料，聚焦高质量发展
2026-03-04 · 庄怀超 · 环球富盛理财有限公司
万丰股份(603172) 最新动态 聚焦技术突破。随着环保意识的提高和国家对环保问题的重视程度不断加深，染料化工行业将面临更加严格的环保政策和标准。2024年，公司率先完成多项连续硝化和连续重氮化工艺开发。同时稳步推进分散染料技改提升、研发中心建设及年产20000吨1-硝基蒽醌项目。其中，年产20000吨1-硝基蒽醌项目采用管式连续硝化工艺技术，替代目前市场落后待淘汰的釜式硝化工艺。 动向解读 专注中高端分散染料细分领域。公司主要从事分...
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哌嗪系列产品行业领先，持续拓展业务边界
2026-03-04 · 庄怀超 · 环球富盛理财有限公司
兴欣新材(001358) 最新动态 全力推进广西乙烯胺系列项目建设。项目主要采用二氯乙烷(EDC)法生产乙二胺、二乙烯三胺、三乙烯四胺、哌嗪等多烯多胺系列产品，预计可实现年产4万吨乙烯胺系列产品。 动向解读 聚焦哌嗪系列产品。公司是行业领先的哌嗪衍生物生产商，在哌嗪衍生物种类、产能及品质等方面均处于行业领先水平。目前产品主要销往电子化学品、环保化学品、阻燃剂、聚氨酯、高分子材料和制药等生产企业。公司自主研发多种纳米复合催化剂，能够实现哌...
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黄淮海地区大单品放量引领增长，2025年扣非归母净利润预计同比+16%
2026-03-04 · 赵昊,王宇璇 · 华源证券股份有限公司
康农种业(920403) 投资要点： 事件：公司发布2025年业绩快报，预计公司实现营业收入3.62亿元，同比增长7.43%；归母净利润8030.53万元，同比减少2.78%；扣非归母净利润6988.54万元，同比增长15.52%。根据2025年业绩快报数据，公司2025Q4预计实现营收3.21亿元，同比增长12.75%；归母净利润8619.35万元，同比增长17.98%。 康农玉8009销售量增长带动公司营收和扣非归母净利润增长。20...
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2025Q4预计归母净利润同比+143%，新一轮消费电子需求或逐步体现
2026-03-04 · 赵昊 · 华源证券股份有限公司
天工股份(920068) 投资要点： 事件：公司发布2025年业绩快报，预计实现营业收入6.31亿元，同比下降21.25%；归母净利润1.40亿元，同比下降18.83%；扣非归母净利润1.16亿元，同比下降31.98%。根据2025年业绩快报数据，公司2025Q4预计实现营收1.84亿元，归母净利润7512万元（同比+143%）。全年业绩承压主要因下游消费电子领域终端客户需求阶段性减少，公司消费电子类线材产品收入降低所致；2025Q4公...
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2025年预计归母净利润同比+20%，巴西建厂+新能源等布局有望打开新增量
2026-03-04 · 赵昊 · 华源证券股份有限公司
开发科技(920029) 投资要点： 事件：公司发布2025年业绩快报，预计实现营业收入30.2亿元，同比增长2.99%；归母净利润70,673.58万元，同比增长19.99%；扣非归母净利润71,582.98万元，同比增长22.31%。根据2025年业绩快报数据，公司2025Q4预计实现营收7.1亿元，归母净利润15223万元（同比+30%）。2025年度，公司核心产品市场渗透率持续提升，在发展多客户群体的同时，高毛利产品收入占比提高...
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2月销量稳健，管理层增持完成彰显信心
2026-03-03 · 黄细里,孟璐 · 东吴证券股份有限公司
北汽蓝谷(600733) 投资要点 公告要点：北汽蓝谷2026年2月产量为7,631辆，同环比分别+16.43%/-31.68%；销量为7,364辆，同环比分别+18.26%/-8.78%。2026年1-2月累计产销量分别为18,800/15,437辆，同比分别+19.01%/+14.81%。此外，2月27日公告公司及控股股东部分董事、高管及骨干团队增持股份计划实施完毕，期间累计增持公司股份186.36万股（占总股本0.0293%），累...
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北交所信息更新：防务恢复性增长、量子布局效果初现，2025预计归母净利润+52.03%
2026-03-03 · 诸海滨,余中天 · 开源证券股份有限公司
富士达(920640) 2025快报预计归母净利润达7773万元+52.03%，维持“买入”评级 富士达发布2025业绩快报，2025年度富士达实现营业收入8.81亿元，同比增长15.51%，归母净利润达7773万元，同比增长52.03%，扣非归母净利润增长52.89%。参考业绩快报，我们下调盈利预测，预计2025-2027年实现归母净利润0.78/1.18/1.41亿元（原值0.83/1.51/1.78亿元），对应EPS为0.42/0...
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公司信息更新报告：2月海外销量首超国内，出海、新技术搭载回暖可期
2026-03-03 · 邓健全,赵悦媛,徐剑峰 · 开源证券股份有限公司
比亚迪(002594) 2月销量有所承压，海外销量首超国内 公司发布2026年2月产销快报，2月销量新车19.02万辆，受春节因素等影响同比-41.1%，其中王超海洋/方程豹/腾势分别贡献16.5/1.7/0.6万辆。剔除春节因素后，1-2月累计实现销量40.02万辆，同比-35.8%，主要系国内市场受以旧换新单车补贴退坡影响较大。海外市场方面，2月销售10.06万辆、站稳10万辆大关，同比+50.1%，占比52.9%、首超国内；1-2...
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利润扭亏为盈，糖尿病治疗矩阵进一步丰富
2026-03-03 · 杜向阳,雷瑞 · 西南证券股份有限公司
通化东宝(600867) 投资要点 事件：近期，通化东宝与四环医药控股子公司惠升生物签署《商业化合作协议》携手布局糖尿病治疗领域，实现资源互补协同发展。 携手惠升生物两大胰岛素注射液，进一步丰富产品矩阵。根据协议约定，通化东宝获得惠升生物旗下两大产品：德谷门冬双胰岛素注射液、德谷胰岛素注射液的中国大陆地区独家商业化权益。公司是国产胰岛素龙头企业，多年深耕糖尿病用药领域，拥有雄厚的市场基础、成熟的商业化体系及良好的品牌影响力，国内市占率长...
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菲律宾3.3GW海风建设计划启动，海缆龙头有望受益亚太市场发展
2026-03-03 · 王蔚祺,王晓声 · 国信证券股份有限公司
东方电缆(603606) 事项： 3月2日，菲律宾能源部（DOE）宣布开始接受第五轮绿色能源拍卖（GEA-5）的合格开发商报名申请。本轮拍卖核心聚焦于3.3GW的固定式海底海上风电容量，计划于2028年至2030年间投入商业运营。该项目是菲律宾首个大型商业化海上风电项目，标志着该国确立了“全政府协同”模式，以简化许可审批并加速基础设施建设。 国信电新观点：1）菲律宾3.3GW的明确需求为中国具备成熟海上风电技术的企业提供了可观的海外增量...
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2025年业绩快报点评：刻蚀业务稳健增长、薄膜业务加速放量
2026-03-03 · 王凯 · 爱建证券有限责任公司
中微公司(688012) 投资要点： 公司发布2025年度业绩快报，符合我们预期：2025年实现营业收入约123.85亿元，同比+36.62%；预计实现归母净利润约21.11亿元，同比+30.69%。同期公司研发投入约37.44亿元，同比+52.65%，研发费用率为30.23%。 刻蚀设备主业维持稳健增长，公司2025年刻蚀设备实现销售98.32亿元，同比+35.12%，收入占比约79.39%，为公司核心收入来源。1）行业需求侧来看，多...
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北交所信息更新：2025年营收同比增长18.34%，关注新产品耐磨管订单落地与长期成长
2026-03-03 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
中裕科技(920694) 2025年营收7.09亿元，同比+18.34%，归母净利润8878万元，同比-15.31% 公司发布2025年业绩快报，经过初步核算，2025年实现营收7.09亿元，同比增长18.34%，实现归母净利润8878万元，同比下降15.31%，扣非归母净利润8570万元，同比下降9.32%；受海运费增加、境外公司费用变动等因素影响利润有所下滑，我们下调公司2025年盈利预测，维持2026-2027年盈利预测，预计20...
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