公司研究报告
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2025年归母净利润预计同比+52%，防务领域恢复+量子科技与仪器装备场景持续拓展
2026-03-06 · 赵昊,万枭 · 华源证券股份有限公司
富士达(920640) 投资要点： 事件：公司发布2025业绩快报，预计公司实现营业收入8.81亿元（yoy+16%）、归母净利润7773万元（yoy+52%）、扣非归母净利润7512万元（yoy+53%）。根据2025年业绩快报数据，公司2025Q4预计实现营收2.3亿元（yoy+12%）、归母净利润2180万元（yoy+44%）。2025年度公司各业务板块协同发展，收入结构持续优化。其中，防务领域实现恢复性增长，订单规模稳步提升，相...
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公司业绩快报点评：下游市场需求持续增长，2026多领域增长动能明晰
2026-03-06 · 刘航,李科融 · 东兴证券股份有限公司
国力电子(688103) 事件： 2026年2月28日，公司发布2025年度业绩快报，公司2025年度实现营业收入13.23亿元，较上年同期增长66.98%，归母净利润7060.89万元，同比增长133.51%，扣非归母净利润6158.74万元，同比增长236.91%。 点评： 下游市场需求持续增长，核心产品订单显著提升，2025营收利润双增涨。公司2025年度实现营业收入13.23亿元，较上年同期增长66.98%，归母净利润7060....
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公司2025业绩快报点评：2025靶材与半导体精密零部件迎来放量，2026靶材行业有望迎来景气度上行期
2026-03-06 · 刘航,李科融 · 东兴证券股份有限公司
江丰电子(300666) 事件： 2026年2月27日，公司发布2025年度业绩快报，公司2025年度实现营业收入46.05亿元，较上年同期增长27.75%；归母净利润4.81亿元，同比增长20.15%。 点评： 全球晶圆及芯片产量相应提升，超高纯金属溅射靶材与半导体精密零部件迎来放量，2025年营收/利润持续增长。2025年江丰电子实现营收46.05亿元，同比增长27.75%；营业利润5.41亿元，同比增长41.13%；归母净利润4....
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氟锂双击，前景光明
2026-03-06 · 李辉,张峰,李佳骏 · 华源证券股份有限公司
新宙邦(300037) 投资要点： Q4业绩好于预期。公司披露25年业绩快报，收入96.4亿同比+22.8%，归母净利11.0亿同比+16.6%。其中25Q4收入30.2亿，同比+38.7%，环比+27.7%；归母净利3.5亿，同比45.2%，环比+32.6%；扣非归母净利3.7亿，同比53.1%，环比+50.0%。 锂电材料有望景气反转。下游动力和储能电池需求快速增长，据ICC鑫椤锂电统计2025年国内电解液总产量为221.2万吨，同...
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收入结构优化，战略转型加速
2026-03-06 · 姚遥 · 国金证券股份有限公司
大金重工(002487) 事件 3月5日，公司发布2025年年报，2025年公司实现营业收入61.7亿元，同比增长63.3%，实现归母净利润11.0亿元，同比增长132.8%；其中Q4公司实现营业收入15.8亿元，同比增长7.1%，实现归母净利润2.16亿元，同比增长12.6%。 经营分析 收入结构进一步优化，海外订单有望持续放量：2025年公司整体收入结构进一步优化，实现海外收入达46.0亿元，同比增长165.3%，出口业务收入占总营...
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拟收购中核铀业控股子公司，增强公司化药原料端自主可控与产业链协同
2026-03-06 · 徐卿,赵磐 · 西南证券股份有限公司
中牧股份(600195) 投资要点 事件：公司发布公告，中牧股份拟以现金约7.27亿元收购河北圣雪大成51%和内蒙古圣雪大成72.7272%股权，完成后将实现对内蒙古圣雪大成的实质性控股（测算有效持股约86.64%），显著增强公司化药原料端的自主可控与产业链协同。2026年1月27日，中牧股份召开第九届董事会2026年第一次临时会议，审议通过了《关于参与公开摘牌收购中核铀业有限责任公司控股子公司股权的议案》。3月2日，公司收到北京产权交...
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锚定AI，智驭电能
2026-03-06 · 吴文吉,陈天瑜 · 中邮证券有限责任公司
麦格米特(002851) 投资要点 短期蓄力谋远，稳健经营筑牢长期成长。公司发布2025年业绩预告，归母净利润1.2-1.5亿元，同比降65.61%-72.48%，主因系前瞻布局人工智能数据中心、新能源交通等新业务研发投入加大、海外及杭州基地增量建设推高管理费用、部分行业成本压力及汇兑损失。2025年全年，公司经营整体稳健，主营总收入持续增长、经营规模稳步扩大，多业务多点突破，进一步彰显经营韧性与抗风险能力，在全球业内的认可度与知名度实...
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2025年报点评：业绩符合市场预期，多业务板块持续向好
2026-03-06 · 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶 · 东吴证券股份有限公司
璞泰来(603659) 投资要点 公司公布2025年报。公司25年实现营收157.1亿元，同比+16.8%，实现归母净利23.6亿元，同比+98.1%，实现扣非净利22.2亿元，同比+108.8%，毛利率为31.7%，同比+4.2pct，归母净利率为15%，同比+6.2pct；其中25Q4实现营收48.8亿元，同环比+35.3％/+30.4％，实现归母净利6.6亿元，同环比+1476.4%/+2.3％，业绩位于业绩预告中值，符合市场预期...
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低温奶行业优势企业，卡位新鲜差异化竞争
2026-03-06 · 张向伟,柴苏苏 · 国信证券股份有限公司
新乳业(002946) 核心观点 新乳业：差异化竞争的低温奶优势企业。新乳业背靠新希望集团，通过三轮并购整合区域优质乳企完成全国化布局。自2023年起，明确从外延并购驱动转向内生增长，鲜战略驱动下低温奶占比持续提升。公司股权结构集中，核心管理团队深耕乳业多年，经验丰富，在行业下行期逆势实现高质量增长，2024年公司收入/净利润分别为107/5.4亿元，2019-2024年营业收入/净利润复合增长率达13.45%/17.15%，增速领先行...
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营收实现稳健增长，利润端显著修复
2026-03-06 · 葛星甫,刘晓宁,刘闯 · 华源证券股份有限公司
东微半导(688261) 投资要点： 事件：东微半导发布2025年业绩快报，全年实现营业收入12.53亿元，同比+24.87%；实现归母净利润4405.63万元，同比+9.50%；实现扣非归母净利润834.04万元，同比+259.61%。 产品结构优化+下游需求回暖，公司业绩实现稳健增长。2025年，公司一方面积极优化产品组合策略，加强研发投入以进行技术升级和新品开发，另一方面持续开拓新兴市场，通过不断深化与上下游优秀合作伙伴的合作，持...
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2025年年报点评：业绩符合预期，从产品提供商向综合解决方案服务商进发！
2026-03-06 · 曾朵红,郭亚男,胡隽颖 · 东吴证券股份有限公司
大金重工(002487) 投资要点 事件：公司发布2025年报：实现营收61.7亿元，同比+63.3%，归母净利润11.0亿元，同比+132.8%；毛利率31.2%，同比+1.4pct，净利率17.9%，同比+5.3pct。单Q4来看，25Q4实现15.8亿元，同环比+7.1%/-10.0%，归母净利润2.2亿元，同环比+12.6%/-36.6%；毛利率31.4%，同环比-2.6pct/-4.5pct，净利率13.7%，同环比-0.7/...
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突破西欧高端配网市场，海外配电订单有望加速释放
2026-03-06 · 姚遥 · 国金证券股份有限公司
三星医疗(601567) 3月5日，公司公告子公司签订荷兰Enexis电力局变压器框架合同，合同金额总计1.17亿欧元，首次突破西欧高端市场配电业务。 经营分析 欧洲配电网投资核心受①电气化发展、②老化升级替换、③发电侧新能源接入三重因素驱动。①电气化：在电动汽车、热泵、数据中心等新兴产业的推动下，欧洲对电力需求有望在2025年起逐步实现温和复苏，预计2024-2027年用电需求CAGR为1.3%，2027-2030年CAGR加速至2....
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