公司研究报告
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业绩稳健，创新驱动增长新周期
2026-05-28 · 刘闯,孙洁玲 · 华源证券股份有限公司
恩华药业(002262) 投资要点： 事件。2026年Q1公司实现营业收入16.10亿元，同比上升6.58%；实现归母净利润3.17亿元，同比上升5.56%。公司2025年营业收入达到59.11亿元，同比上升3.75%。2025年归母净利润达到10.57亿元，同比下降7.54%。公司2025年第四季度净利润下滑是因为：（1）公司2025年研发投入为8.69亿元，比上年度增长了20.52%。（2）为适应市场经营环境的变化，公司加大了TRV...
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公司简评报告：国内业务短期承压，海外市场增长良好
2026-05-27 · 杜永宏 · 东海证券股份有限公司
普门科技(688389) 投资要点 公司业绩短期下滑。2025全年,公司实现营业收入10.38亿元（同比-9.60%，下同）、归母净利润1.84亿元（-46.66%）、扣非归母净利润1.63亿元（-50.31%）；2026年Q1,公司实现营业收入2.60亿元（+20.94%）、归母净利润0.32亿元（-39.49%）、扣非归母净利润0.32亿元（-36.43%）。公司业绩受集采降价等因素影响短期下滑。 国内业务承压，海外市场增长良好。2...
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甘源食品：2025业绩筑底，2026Q1渠道调整成效显现
2026-05-27 · 郭梦婕,梁帅奇 · 太平洋证券股份有限公司
甘源食品(002991) 事件：公司发布2025年年报及2026年一季报，2025年全年实现营收20.96亿元，同比-7.15%，实现归母净利润2.08亿元，同比-44.59%。25Q4实现营收5.63亿元，同比-13.60%，实现归母净利润0.52亿元，同比-47.19%。2026Q1实现营收6.18亿元，同比+22.51%；实现归母净利润0.66亿元，同比+25.73%；实现归母扣非净利润0.59亿元，同比+28.98%。 渠道调整...
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公告筹划重大资产重组，并购补强“精密机械+汽车电子”一体化供应能力
2026-05-27 · 朱洁羽,易申申,余慧勇,武阿兰,陈哲晓 · 东吴证券股份有限公司
易实精密(920221) 投资要点 公告筹划重大资产重组，拟现金收购张家港恒进机电有限公司100%股权。公司发布筹划重大资产重组的提示性公告，拟以现金购买张家港恒进机电有限公司100%股权。1）标的概况：恒进机电成立于2006年，为韩国BMC全资子公司，注册资本800万美元，主营汽车电子控制系统部件（发动机/底盘/车身电控）、敏感元器件、新型机电元件。2）交易规模：考虑到本次收购初步测算将构成重大资产重组，我们预计若以营业收入标准（占易...
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从品牌出海标杆到全球创新平台：安克的终局跃迁
2026-05-27 · 于健,谷亦清 · 国金证券股份有限公司
安克创新(300866) 投资逻辑 公司作为消费电子品牌出海标杆，其组织、管理及平台能力为产品创新提供了高胜率土壤，构筑了中长期的底层壁垒，我们持续看好其从“品牌出海”到“3C宝洁”全球化平台的终局投资价值。短期来看，市场认为公司品类周期进入成熟阶段，增速或将放缓；但我们认为，公司新一轮技术突破正在酝酿，充电类主业迭代持续、储能业务拓市场拓区域，叠加UV打印机等新品类增量，收入及盈利能力均存在较大向上弹性。 充电业务：技术迭代+高端化提...
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全芯赋能，智创未来
2026-05-27 · 吴文吉,翟一梦 · 中邮证券有限责任公司
兆易创新(603986) l投资要点 存储周期上行，利基型存储均不同程度受益。2025年公司存储芯片营收同比增长26.41%。受行业供给收缩影响，利基型DRAM、SLC NAND Flash价格较快上行，NOR Flash保持稳健增长且在2025年下半年价格温和上行。受益于汽车、工业、存算、消费电子等领域需求拉动，NOR Flash全年营收与出货量同步增长；SLC NAND Flash2025年上半年表现承压，下半年因海外大厂退出2D ...
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迈向新一代高速互联
2026-05-27 · 万玮,吴文吉 · 中邮证券有限责任公司
裕太微(688515) l投资要点 多线产品放量，营收高增长。公司已形成网通、车载领域多款以太网芯片产品线，2025年全年营收6.17亿元，同比增长55.62%，营收逐季环比攀升，其中2.5G网通物理层芯片实现收入1.91亿元，同比增长34.61%；千兆网通物理层芯片产品布局持续完善，收入同比增长49.00%。2026年Q1公司实现营收1.42亿元，同比增长74.83%，随着2.5G网通以太网物理层芯片、车载以太网物理层芯片、单口及多口...
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宝立食品：轻烹亮眼，复调稳健，产品渠道双轮驱动向上
2026-05-27 · 郭梦婕,梁帅奇 · 太平洋证券股份有限公司
宝立食品(603170) 事件：公司公布2025年年报与2026年一季报，2025年实现营收29.34亿元，同比+10.66%，归母净利润2.63亿元，同比+12.59%。2025Q4实现营收8.01亿元，同比+11.08%，归母净利润0.71亿元，同比+18.39%。2026Q1实现营收7.76亿元，同比+16.00%，归母净利润0.66亿元，同比+12.58%。 B、C端双轮驱动，Q1增长超预期。分产品看，2025年复合调味料/轻烹...
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电子布量价齐升，重申“买入”评级
2026-05-27 · 戴铭余,王彬鹏,邓力,赵梦妮 · 华源证券股份有限公司
中国巨石(600176) 投资要点： 事件：公司发布2026年一季报，实现营业收入52.82亿元，同比+17.93%，环比+6.13%，归母净利润12.67亿元，同比+73.48%，环比+76.65%，扣非归母净利润12.76亿元，同比+71.43%，环比+46.79%。 普通级电子布价格贡献显著，盈利能力持续提升。2026年第一季度，公司收入利润高增主要受益于普通级电子布价格提升明显。分产品看，1）粗纱：价格虽有所回暖，但同比依然构成...
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龙头交付优势充分体现，Scaleup光连接产品有望继续保持领先
2026-05-27 · 张天 · 山西证券股份有限公司
中际旭创(300308) 投资要点： 公司发布2026年一季报。2026年一季度，公司实现营收195.0亿元，同环比分别增长192.1%、47.3%；实现归母净利润57.3亿元，同环比分别增长262.3%、56.5%；扣非后归母净利润为57.2亿元，同环比分别增长264.6%、57.7%。公司单季度销售毛利率为46.1%，也创下了历史新高。 智能体token时代到来，云厂商算力订单新高带动资本开支继续高速增加。进入2026年，全球大模型...
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1.6T环比上量将加快，盈利能力继续维持行业领先水平
2026-05-27 · 张天 · 山西证券股份有限公司
新易盛(300502) 投资要点： 公司发布2025年报和2026年一季报。2025年，公司实现营收248.4亿元，同比增长187.3%，实现归母净利润95.3亿元，同比增长235.9%。2025年，公司整体毛利率达到47.8%，较上年提升3.1%，销售净利率为38.5%，较上年提升5.6%。 2026年一季度，公司实现营收83.4亿元，同环比分别+105.8%、+0.01%。实现归母净利润27.8亿元，同环比分别+76.8%、-13....
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高端业务布局释放成效，25Q4及全年毛利率创下五年新高
2026-05-27 · 张超,梁晨,闫政圆 · 中航证券有限公司
东土科技(300353) 事件：公司4月28日公告，2025年实现营收（9.80亿元，-4.77%)，归母净利润（0.83亿元，+114.18%)，毛利率（47.99%，+0.94pcts)，净利率（8.50%，+4.37pcts)。25Q4实现营收（4.79亿元，同比+3.78%)，归母净利润（2.31亿元，同比+22.30%)，毛利率（55.65%，同比+3.14pcts，环比+7.94pcts)，净利率（49.06%，同比+6.2...
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