公司研究报告
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年报点评：矿产金成长性强，持续深化全球化战略布局
2026-03-09 · 刘孟峦,杨耀洪 · 国信证券股份有限公司
山金国际(000975) 核心观点 公司发布年报：实现营收170.99亿元，同比+25.86%；实现归母净利润29.72亿元，同比+36.75%；实现扣非净利润30.31亿元，同比+37.02%；实现经营活动产生的现金流量净额46.80亿元，同比+20.89%。 核心产品产销量数据：2025年全年矿产金产量7.60吨，同比-5.47%，矿产金销量7.11吨，同比-11.68%；其中，25Q1/Q2/Q3/Q4产量分别为1.77/1.95...
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高端产品加速放量
2026-03-09 · 吴文吉 · 中邮证券有限责任公司
南亚新材(688519) 投资要点 高毛利产品销售占比提升驱动业绩增长。公司近期披露2025年度业绩快报公告，2025年，公司实现营收52.28亿元，同比增长55.52%；实现归母净利润2.41亿元，同比增长378.65%；实现扣非归母净利润2.19亿元，同比增长679.35%。业绩增长主要系得益于覆铜板行业的需求复苏，公司积极把握市场机遇，持续加强市场开拓力度，推动产品销量实现增长。与此同时，公司通过优化营销策略、调整产品结构，提高了...
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四季度收入符合预期，2026年催化剂丰富
2026-03-09 · 阳景,胡泽宇 · 浦银国际证券有限公司
百济神州(06160) 考虑到公司4Q25收入符合预期、经营利润略好于预期，而净利润因受到非经营性项目拖累而低于预期，我们认为市场似乎对于四季度研发费用高于预期以及2026年收入指引偏保守反应过度。重申我们对公司的“买入”评级和目标价。 4Q25收入大致符合预期，经营利润略好于预期，净利润低于预期：4Q25总收入为14.98亿美元（+32.8%YoY,+6.1%QoQ），其中包括产品收入14.76亿美元（+32.1%YoY,+5.8%Q...
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公司首次覆盖报告：从内燃机业务为主，逐步迈向多元化
2026-03-09 · 邓健全,赵悦媛,王镇涛 · 开源证券股份有限公司
威孚高科(000581) 传统业务根基稳健，穿越周期进入成长通道 公司是国内汽车燃油喷射、后处理、进气系统的龙头供应商，已构建起以节能减排、绿色氢能、智能电动及工业与其他业务为四大支柱的多元化业务架构，形成多技术路线协同发展的核心体系，基本盘稳固。公司通过自主研发与国际并购，完成在氢能及智能电动领域的前沿布局，新兴业务放量在即。我们预计2025-2027年归母净利润为16.9/18.7/21.4亿元，对应EPS分别为1.75/1.93/...
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主业持续成长，开启机器人第二增长曲线
2026-03-09 · 章晶 · 辉立证券(香港)有限公司
均胜电子(600699) 公司简介 作为全球汽车电子和汽车安全领域的顶级供应商，均胜电子面向全球整车厂提供智能电动汽车关键技术领域的一站式解决方案。公司业务分为汽车电子和汽车安全两大板块，汽车电子业务主要包括智能座舱、智能网联、智能驾驶、新能源管理等，汽车安全业务主要包括安全带、安全气囊、智能方向盘和集成式安全解决方案相关产品。2025年公司战略延伸至机器人产业链上下游，全新定位"汽车+机器人Tier1"，积极打造第二增...
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多金属储量持续提升，成本优势向效益优势转变
2026-03-09 · 张天丰,闵泓朴 · 东兴证券股份有限公司
多金属储量持续提升，成本优势向效益优势转变
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公司立足于显示面板行业，发展第二成长曲线TAC膜材料
2026-03-09 · 庄怀超 · 环球富盛理财
天禄科技(301045) 最新动态 TAC膜项目稳步推进，产业链协同助力国产替代。2023-2026年，公司、三利谱光电科技、天津显智链对安徽吉光子公司先后出资2.4、0.5、0.4亿元，分别占比56.5%、11.5%和9.2%。安徽吉光作为天禄科技TAC膜项目的实施平台，公司前瞻性联合京东方及三利谱发展高端膜材料，助力面板产业链自主可控。安徽吉光已于2025年6月取得建筑工程施工许可证，主要设备将于2026年上半年陆续进场调试，实验室...
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2025年预计扣非归母净利润yoy+45%，功率半导体等下游需求驱动增长
2026-03-09 · 赵昊 · 华源证券股份有限公司
同惠电子(920509) 投资要点： 事件：公司发布2025年业绩快报，预计实现营业收入2.3亿元，同比增长20%；归母净利润6910万元，同比增长37%；扣非归母净利润6527万元，同比增长45%。根据2025年业绩快报数据，公司2025Q4预计实现营收0.8亿元（同比+26%），归母净利润2496万元（同比+10%）。公司持续加大市场推广与渠道布局力度，深化与战略客户的持续沟通及深度合作，不断夯实一体化测试服务能力，因此2025年公...
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消费电子业务涌现新机遇，前瞻布局机器人打造第三增长极
2026-03-09 · 葛星甫,赵梦妮 · 华源证券股份有限公司
长盈精密(300115) 投资要点： 国内领先的精密零组件制造商，消费电子+新能源稳固基本盘，前瞻布局人形机器人。公司聚焦消费电子及新能源行业零组件制造两大业务，同时积极推进机器人及智能装备业务等新业务的发展，已形成消费电子和新能源双支柱+人工智能的发展格局。2025年上半年，公司消费电子业务实现营收53.04亿元，占总营收约61%，保持平稳增长；新能源业务实现营收29.39亿元，同比增长37.09%，占总营收约34%，多项目定点落地工...
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公司首次覆盖报告：电动低速车行业龙头，全球化布局优势突出
2026-03-08 · 姜文镪,骆峥,赵启政 · 信达证券股份有限公司
涛涛车业(301345) 报告内容摘要: 涛涛车业是全球电动低速车行业龙头，全球化布局深筑竞争壁垒。公司专注“新能源智能出行”，聚焦智能电动低速车和特种车品类；其中，智能电动低速车贯彻“产品矩阵拓展、渠道生态深耕、品牌价值跃迁”的核心战略，凭借美国本土化的制造与渠道优势，着力打造从研发、生产、销售、服务的全价值链垂直整合竞争力，自布局北美市场以来实现迅猛突破，两年内强势跻身北美市占率前列，彰显强劲市场穿透力。2018-2024年公司收入...
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持续高景气
2026-03-08 · 万玮,吴文吉 · 中邮证券有限责任公司
思瑞浦(688536) 事件 公司发布2025年业绩快报，2025年公司实现营业收入21.42亿元，较上年同期增长75.65%；归母净利润1.73亿元。 投资要点 高景气赛道放量、创芯微整合协同及降本增效，盈利弹性充分释放。公司通过并购创芯微实现深度业务整合，完成工业、汽车、通信、消费电子四大下游市场全覆盖，产品矩阵进一步丰富，与各领域头部客户合作深度与场景广度显著拓展，2025年全年营收同比+75.65%，Q4单季约6.11亿元，qo...
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持续高景气
2026-03-08 · 吴文吉,陈天瑜 · 中邮证券有限责任公司
风华高科(000636) 投资要点 AI驱动高端转型，构筑发展新引擎。公司已形成智能终端、工控、汽车电子、家电四大核心市场布局，同时持续深耕并大力开拓AI算力、低空经济、储能等新兴应用领域，通过持续加大研发投入、优化产品结构，推动高端品与特殊品占比稳步提升，加速企业高端化转型。当前AI技术驱动电子信息产业迎来全方位革新，AI应用正由软件端逐步向端侧延伸，一方面终端换机需求直接拉动全球电子元器件需求增长，另一方面AI深度应用推高终端算力与...
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