公司研究报告
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拓店目标稳步推进，经营质量渐进优化
2026-04-26 · 于健,王超 · 国金证券股份有限公司
首旅酒店(600258) 首旅酒店成立于1999年，2016年收购如家酒店（成立于2002年），现主要从事酒店运营管理和景区业务。集团旗下拥有28个品牌，40多个产品。 截至2025年12月31日，公司酒店数量为7,802家（含境外2家），客房间数为554,919间。公司中高端酒店数量为2,292家，占比29.4%，客房间数为234,833间，占总客房间数的42.3%。 投资逻辑 酒店行业景气度正处于边际修复阶段。2023年起，行业经历...
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龙头优势巩固，全业务线高增
2026-04-26 · 孔祥,王德坤 · 国信证券股份有限公司
中信证券(600030) 核心观点 核心财务指标全面向好，盈利能力保持行业领先。2026Q1公司实现营业收入231.55亿元，同比+40.91%；归母净利润102.16亿元，同比+54.60%。核心盈利指标表现尤为亮眼，加权平均ROE3.46%，同比提升1.07pct，强劲盈利能力持续兑现。 资本市场景气度较高与龙头全业务线协同发力，驱动各主营业务增长。Q1实现手续费及佣金净收入102.70亿元，同比+40.76%，其中经纪净收入49....
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一季报点评：传统电子布龙头，涨价弹性持续贡献
2026-04-26 · 李阳,赵铭 · 国金证券股份有限公司
中国巨石(600176) 业绩简评 2026年4月24日公司发布一季报：26Q1公司实现收入52.82亿元、同比+18%，归母净利12.67亿元、同比+73%，扣非12.76亿元，同比+71%。（前期业绩预告值为26Q1归母净利12.4亿元）业绩超预期，主因系①电子布涨价在报表端体现，②粗纱价格环比提高。 经营分析 （1）粗纱及制品：行业淡季不淡，供给小年、价格有继续上涨的空间。①单价方面，根据卓创资讯数据，26Q1全国缠绕直接纱240...
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一季报点评：业绩好于预期，特种玻纤景气度向好
2026-04-26 · 李阳,赵铭 · 国金证券股份有限公司
中材科技(002080) 业绩简评 2026年4月24日公司发布一季报：26Q1公司实现收入68.54亿元、同比+5%，归母净利5.07亿元、同比+40%，扣非4.51亿元，同比+80%。 业绩整体好于预期，主因系①粗纱价格同环比提高，电子布涨价在报表端体现，②特种纤维布销量同比增长，③锂电隔膜销量同比增长，以及价格回暖。 经营分析 （1）传统玻纤：粗纱行业淡季不淡，供给小年、价格有继续上涨的空间，电子布价格处于快速上涨通道。①粗纱，单...
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Q1业绩同比增长，投资收益稳定利润
2026-04-26 · 李丹,霍泽嘉 · 国金证券股份有限公司
招商公路(001965) 2026年4月24日，招商公路发布2026年一季度报告。2026Q1公司实现营业收入35.6亿元，同比增长26.9%；实现归母净利润13.5亿元，同比增长1.5%。 经营分析 Q1营业收入及成本增长，投资收益对冲短期波动。2026Q1公司营业收入同比增长26.9%，营业成本同比增长48.1%，主要是京津塘改扩建项目影响。公司Q1毛利同比下滑10%，主要或由于春节假期可收费天数减少、改扩建项目的施工对车流量产生影...
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公司事件点评报告：锂盐锂资源产能持续增长，木绒锂矿将开工建设
2026-04-26 · 杜飞 · 华鑫证券有限责任公司
盛新锂能(002240) 事件 盛新锂能发布2025年年报：公司2025年实现营业收入50.64亿元，同比+10.54%；归母净利润-8.88亿元，同比-42.87%；扣非净利润为-8.12亿元，同比+9.48%。公司2025Q4实现营业收入19.70亿元，同比+81.81%；归母净利润-1.36亿元，同比减亏；扣非净利润0.23亿元，同比扭亏转盈。 投资要点 锂盐产销量提升，销售均价略增 公司2025年锂盐产量为7.75万吨，同比+1...
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国泰海通2026一季报点评：投资收益环比增长，扩表趋势延续
2026-04-26 · 高超,卢崑 · 开源证券股份有限公司
国泰海通(601211) 业务全面增长，协同效应持续体现，估值具有安全边际 2026Q1公司营业收入/归母净利润为163/64亿，同比+59%/-48%，扣非归母净利润同比+73%，年化扣非加权ROE为6.96%，同比+0.2个百分点，期末权益乘数（扣客户保证金）4.67倍，较2025Q4末+0.05倍。我们下修投资收益率假设，小幅下修2026-2028年归母净利润预测至263/293/318（调前264/299/320）亿元，同比-5...
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公司信息更新报告：出栏放量叠加效率领先，效率提升与数智化共筑成长
2026-04-26 · 陈雪丽 · 开源证券股份有限公司
巨星农牧(603477) 出栏放量叠加效率领先，效率提升与数智化共筑成长，维持“买入”评级 公司发布2025年年报，2025年营收80.00亿元(yoy+31.62%)，归母净利润0.30亿元(yoy-94.15%)。2026年单Q1营收19.26亿元(yoy+17.04%)，归母净利润-3.56亿元(yoy-374.92%)。同时公司发布分红预案，2025年合计现金分红975.50万元，对应现金分红比例32.15%。我们基于行业基本面...
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2025年年报&2026年一季报点评：业绩持续高增，符合预期
2026-04-26 · 曾朵红,阮巧燕 · 东吴证券股份有限公司
中熔电气(301031) 投资要点 26Q1规模化对冲原料价格上涨、符合预期：公司25年营收22亿元，同比+53%，归母净利4.1亿元，同比+117%，预告中值，毛利率40.6%，同比+0.8pct，归母净利率18.6%，同比+5.5pct；其中25Q4营收7.4亿元，同环比+62％/24％，归母净利1.6亿元，同环比+143%/+56％，毛利率40.7%，同环比-1.4/-0.4pct，归母净利率22.1%，同环比+7.4/+4.5p...
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2025年年报及26Q1一季报点评：步入新品周期，收入提速明显
2026-04-26 · 苏铖,邓洁 · 东吴证券股份有限公司
民生健康(301507) 投资要点 民生健康发布2025年年报与2026年一季报，2025年公司实现营收/归母净利润/扣非净利润7.82/1.19/0.92亿元，同比增长21.89%/29.35%/5.54%;表观利润增长受2025年交易性金融资产公允价值增加23.88百万元的影响（主因公司参与技源集团战略配售）。2025Q4营收/归母净利润/扣非净利润1.59/0.04/0.04亿元，同比增长30.95%/-22.64%/-15.72...
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2025年年报点评：在手订单充沛，新兴业务强势增长
2026-04-26 · 彭思宇,陈曦炳 · 国信证券股份有限公司
凯莱英(002821) 核心观点 2025年收入、利润稳健增长，在手订单充沛。2025年公司实现营收66.70亿元（+14.91%），归母净利润11.33亿元（+19.35%），扣非归母净利润10.37亿元（+22.01%）。客户群体持续扩大，来自跨国大制药公司收入29.16亿元（+8.36%），来自中小制药公司收入37.55亿元（+20.57%）。境内外收入同步增长，海外收入49.21亿元（+14.85%），国内收入17.49亿元（+...
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2025年年报点评：业绩创历史新高，TIDES业务动能强劲
2026-04-26 · 彭思宇,陈曦炳,凌珑 · 国信证券股份有限公司
药明康德(603259) 核心观点 2025年收入、利润创历史新高，在手订单充沛。2025年公司实现营收454.6亿元（+15.8%），归母净利润191.5亿元（+102.7%），经调整Non-IFRS归母净利润149.6亿元（+41.3%），公司营收、利润均创历史新高。其中，四季度单季度营收126.0亿元（+9.2%），单季度归母净利润70.8亿元（+142.5%），单季度扣非归母净利润37.2亿元（+12.5%）。截止2025年12...
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