公司研究报告
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业绩波动不改长逻辑，战略发展个性化精准营养业务
2026-06-01 · 陈翼,彭海兰 · 中航证券有限公司
技源集团(603262) 多因素影响业绩波动 2026年第一季度，公司实现营业收入2.40亿元，同比下降9.41%；实现归母净利润0.23亿元，同比下降46.18%；扣非后归母净利润为0.21亿元，同比下降48.52%。业绩下滑的主要原因在于汇率波动。美元兑人民币汇率下行影响了折算人民币营业收入，并推升财务费用。具体来看，本期财务费用644万元（去年同期财务费用-425万元）。经营方面，26Q1公司销售回款改善，经营性现金流增长。26Q...
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盈利能力显著改善，新业务持续兑现
2026-06-01 · 刘斌,贾国琛 · 山西证券股份有限公司
亚普股份(603013) 事件描述 近日，亚普股份发布2025年报和2026年第一季度报。2025年公司实现营业收入91.33亿元，同比+13.09%；归母净利润为5.28亿元，同比+5.62%；扣非净利润为5.21亿元，同比+2.47%。2026年Q1公司实现营业收入21.96亿元，同比+11.23%；归母净利润为1.62亿元，同比+25.39%；扣非净利润为1.55亿元，同比+21.02%。 事件点评 油箱基本盘稳健增长，旋变等新业...
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业绩如期稳健 配置价值突出
2026-06-01 · 查浩,刘晓宁,邓思平 · 华源证券股份有限公司
长江电力(600900) 投资要点： 事件：1）公司发布2025年报，2025年实现归母净利润345.03亿元，调整后同比增长6.17%；2）公司发布2026年一季报，2026Q1实现归母净利润67.61亿元，同比增长30.50%；3）2025年分红总额244.68亿元，分红比例70.92% 2025年电量增长、电价小幅下滑，财务费用显著改善。2025年乌东德水库来水同比偏枯6.44%，三峡水库来水同比偏丰5.93%，受此影响2025年...
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新能源拖累扣非业绩 多元发展股息标的
2026-06-01 · 查浩,刘晓宁,邓思平 · 华源证券股份有限公司
广州发展(600098) 投资要点： 事件：1）公司发布2025年年报，2025年实现营业收入508.42亿元，同比增长5.33%；实现归母净利润23.19亿元，同比增长33.93%；扣非后归母净利润10.54亿元，同比下降35.28%；2）公司发布2026年一季报，2026Q1实现营业收入116.79亿元，同比增长7.81%；实现归母净利润5.35亿元，同比增长18.37%；扣非后归母净利润2.49亿元，同比下降42.85%；3）20...
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公司深度报告：光芯片和光互联领军企业不断破圈成长
2026-06-01 · 蒋颖,杨昕东 · 开源证券股份有限公司
仕佳光子(688313) 光芯片和光互联勾勒长期成长曲线，发布股权激励彰显公司发展信心 仕佳光子主营业务覆盖光芯片及器件、室内光缆、线缆材料三大板块，产线集中于光模块产业链上端，主要包括光芯片（有源：EML、DFB芯片；无源：PLC、AWG芯片）及光传输器件（MPO、FAU）等细分产品，广泛应用于骨干网和城域网、光纤到户、数据中心、4G/5G建设等领域。公司于2026年4月18日发布股权激励计划，我们认为一方面彰显公司发展信心，另一方面...
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汽车内饰件“小巨人”深绑头部车企，墨西哥建厂+武汉扩产打开全球化成长空间
2026-06-01 · 赵昊,万枭 · 华源证券股份有限公司
通领科技(920187) 投资要点： 深耕中高档乘用车内饰件、绑定30余家头部车企，2025年归母净利润同比增长13%。公司主要从事汽车内饰件的研发、生产及销售，是一家集产品研发设计、模具自主开发、产品生产及销售为一体的高新技术企业。公司的主要产品包括门板饰条、主仪表饰板、中控饰板等，主要应用于各类中、高档乘用车，起到支撑、装饰的作用。由于汽车内饰件具有显著定制化特征，因此公司采用直销模式，客户主要为整车厂或整车厂的一级供应商，主要销售...
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先发布局灵巧手电机，拓展机器人产品矩阵
2026-06-01 · 赵梦妮 · 华源证券股份有限公司
鸣志电器(603728) 投资要点： 深耕运动控制领域三十载，内研外购全球化布局。公司业务以控制电机及其驱动系统为核心，从事运动控制领域近三十年，控制电机领域产品包括步进电机、空心杯电机、直流无刷电机、伺服电机等。公司是HB步进电机龙头，2025年步进系统营收近14亿元，同增近10%，内研外购持续拓展产品品类，通过北美、欧洲、东亚、东南亚等地区30余家子公司完成全球化布局，收购AMP、LIN、TMotion，取得核心技术进步、切入海外市...
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比亚迪的CNOA时刻
2026-06-01 · 刘虹辰 · 太平洋证券股份有限公司
比亚迪(002594) 事件：比亚迪智能化战略发布会，继智能泊车安全兜底后再次率先承诺为城市领航CNOA安全兜底，开启比亚迪智能化下半场。 比亚迪智能化下半场。比亚迪继智能泊车安全兜底后再次率先承诺为城市领航安全兜底，全球唯一“城市领航+智能泊车”双兜底。比亚迪天神之眼，开创全民城市领航时代。比亚迪自研中国首款4nm智驾芯片璇玑A3，芯片制程行业第一车规级4nm，单位算力功耗最低较同级产品低20%，支持自动驾驶L3/L4，整车算力(3颗...
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北交所信息更新：拟收购中菱科技51%股权，布局绝缘材料把握电网升级+算电协同机遇
2026-06-01 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
民士达(920394) 拟8000万元收购中菱科技51%股权，中菱科技2025净利润1,261.79万元 2026年5月25日，民士达公告为进一步深化产业链垂直整合，拟以现金受让闾传胪、王金俊、李振泉3名股东合计持有的南通中菱电力科技有限公司51.00%的股权，交易价格为人民币8,000万元。公司本次拟收购标的公司的总资产为8,694.43万元、净资产为6,399.51万元、营业收入为7,248.57万元、净利润为1,261.79万元，...
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切入先进封装材料，赛道跃迁打开第二曲线
2026-06-01 · 李聪,石昆仑,曹翰民 · 国信证券股份有限公司
戈碧迦(920438) 核心观点 公司2025年全年营收降幅收窄，新业务客户验证突破有望驱动业绩拐点。公司2025全年实现营业收入5.52亿元，同比微降2.59%；归母净利润2958.48万元，同比下降57.89%。营收降幅较前三季度略有收窄，利润端仍承压主要系特种功能玻璃新客户尚处导入期，叠加股权激励费用摊销及政府补助减少等因素影响。随着半导体玻璃载板材料通过多家顶级厂商验证并获订单，2026年下半年起有望持续贡献增量收入，业绩拐点渐...
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金锑双轮驱动，远期成长空间广阔
2026-06-01 · 梁必果,刘强 · 太平洋证券股份有限公司
湖南黄金(002155) 事件：2025年公司实现营业收入501.8亿元，同比+80.3%；归母净利润14.9亿元，同比+75.8%；扣非净利润15.3亿元，同比+75.5%。2026Q1公司实现营业收入188.3亿元，同比+43.5%，环比+109.5%；归母净利润6.0亿元，同比+79.2%，环比+29.7%；扣非净利润5.9亿元，同比+82.6%，环比+25.6%。 自产金产量有所下滑，未来金、钨产量提升空间较大。2025年公司自...
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无极出海空间广阔，三轮、四轮快速上量
2026-06-01 · 徐慧雄,王子硕 · 国金证券股份有限公司
隆鑫通用(603766) 聚焦摩托业务，全球化支撑成长 公司深耕摩托车及发动机领域30余年、为宝马代工20余年，技术积累深厚。2020-2025年，公司海内外营收CAGR分别为9.70%、15.03%，当前海外营收占比近七成，出海是公司发展主动力。公司于2021年明确聚焦摩托车及通机主业，2027年7月之前可完成与宗申的资产置换，届时公司将专注摩托领域，凸显出海成长性。 无极：欧洲、拉美持续扩张，欧洲五国市占率目标10%+ 2018年公...
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