公司研究报告
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行业景气全面提升，业绩弹性逐步显现
2026-06-18 · 朱吉翔 · 群益证券(香港)有限公司
士兰微(600460) 结论与建议： 目前，全球功率半导体市场正经历一轮由供需失衡驱动的涨价周期。功率半导体主要依赖的8英寸成熟制程正面临结构性紧缺，台积电、三星自2025年起战略性削减8英寸产能，目标2027年部分停产，导致2026年全球8英寸代工总产能预计较2025年继续萎缩。同时，受益于AI投资高速增长，半导体产业链需求不断外溢，金属、树脂等材料成本显著上升，因此半导体产业各细分产业自2H25以来出现了幅度不一的涨价现象。作为目前...
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CMD放量业绩高速增长，稳定分红回报股东
2026-06-18 · 冀泳洁 · 山西证券股份有限公司
泛亚微透(688386) 事件描述 5月29日，公司发布2025年年度权益分派实施公告。公司本以利润分配方案实施前总股本9960.90万股为基数，每股派发现金红利0.35元（含税），共计派发现金红利3486.31万元。 事件点评 营收稳健增长，盈利持续提高。2025年，公司实现营收7.23亿元，同比增长40.40%，实现归母净利1.09亿元，同比增长9.49%。分产品看，ePTFE微透产品实现营收2.09亿元，同比增长28.56%；CM...
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绝缘及电压保护领域“小巨人”，轨交领域+海外市场有望驱动增长
2026-06-18 · 赵昊 · 华源证券股份有限公司
益坤电气(920222) 投资要点： 益坤电气本次发行价格10.09元/股，发行市盈率14.63X，申购日为2026年6月22日。本次发行数量为1285万股，发行后总股本为8565万股，本次发行数量占发行后总股本的15%。经我们测算，公司发行后预计可流通股本比例为15%，老股占可流通股本比例为0%。本次发行战略配售发行数量为128万股，占本次发行数量的10%。有3家战略投资者参与公司的战略配售。此次发行募集资金在扣除发行费用后的净额，拟...
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硅光+配套电芯片协同，提供完整光引擎代工方案
2026-06-18 · 万玮,吴文吉 · 中邮证券有限责任公司
芯联集成(688469) 投资要点 布局算电协同，发力AI服务器电源赛道。公司围绕算电协同深度布局，深耕SST固态变压器，搭建一至三级服务器电源全矩阵，可提供功率器件、隔离驱动、MCU、磁器件一体化系统代工方案；持续迭代工艺平台，高压BCD不断升级，8英寸SiC产线规模化量产，第二代SiC工艺大幅提升能效与可靠性；同时具备3300V/4500V超高压IGBT量产能力，自研SiC平台覆盖650V-3300V全电压MOSFET。产品适配AI...
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拟收购能誉科技，补齐物理AI闭环能力
2026-06-18 · 李佩京,王思 · 中邮证券有限责任公司
鼎捷数智(300378) 事件 鼎捷数智拟收购能誉科技控股权，核心在于补齐工业AI从“数字决策”走向“物理执行力”。公司于26年6月12日公告，拟以自有资金及自筹资金合计1.96亿元收购能誉科技51%股权；交易完成后，能誉科技将成为鼎捷数智控股子公司，并纳入合并报表范围。我们认为，本次收购并非单纯外延并表，而是围绕公司“智能+”战略在工业AI从经营管理、生产协同进一步延伸至能源系统、厂务控制和现场设备层的过程中，完成物理AI能力补位。 ...
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深耕骨科耗材领域，运动医学等新领域助力新成长
2026-06-18 · 朱洁羽,易申申,余慧勇,武阿兰,陈哲晓 · 东吴证券股份有限公司
爱得科技(920180) 投资要点 公司深耕骨科耗材医疗器械，提供全领域解决方案。公司成立于2006年，是一家专注于骨科医疗器械行业的创伤、脊柱、护创解决方案专业提供商，2026年在北交所成功上市。2025年公司归母净利润为0.78亿元，同比增长15.82%。实现营收3.02亿元，同比增长9.74%。 产品需求持续增长，骨科器械市场发展空间广阔：1）骨科器械市场发展空间广阔。我国骨科植入医疗器械市场规模由2016年193亿元增至2024...
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北交所新股申购报告：益坤电气：避雷器/绝缘子“重点小巨人”，CRCC全认证受益轨交+电力双赛道扩容
2026-06-18 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
益坤电气(920222) 避雷器、绝缘子“小巨人”，深耕轨交与电力领域 公司是一家专注于轨道交通和电力系统领域绝缘、过电压保护及在线监测综合解决方案的国家级“专精特新”小巨人企业，并入选工信部建议支持的“重点小巨人”企业名单（第一批第一年），主要产品包括避雷器、绝缘子、熔断器和在线监测装置及系统等。2023-2025年，公司营业收入分别为28,407.55万元、33,897.89万元和37,292.74万元；归母净利润分别为4,175....
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产品结构持续优化，储能业务焕发新机
2026-06-17 · 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶 · 东吴证券股份有限公司
鹏辉能源(300438) 投资要点 聚焦储能赛道，业绩迎来明确反转。鹏辉能源深耕锂电二十余年，近年战略聚焦储能领域，已形成“储能+动力+消费”三大业务协同发展格局，其中储能业务正成为公司盈利增长的核心引擎。公司户储电芯与工商业储能系统出货量均稳居全球TOP2，高毛利率的海外储能产品占比持续提升，推动公司盈利水平稳步向上。管理层兼具深厚技术背景与产业经验，推行精细化管理，持续优化产品结构，储能业务的规模化放量将持续支撑公司业绩增长。202...
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公司首次覆盖报告：AI互联万通，PCIe交换芯片国产替代正当时
2026-06-17 · 陈蓉芳,陈瑜熙,陈凯 · 开源证券股份有限公司
万通发展(600246) 地产业务战略转型，加码PCIe交换芯片打开成长空间 万通发展于2025年控股收购数渡科技62.98%股权，正式切入AI算力领域的PCIe高速交换芯片赛道，形成“房地产开发+芯片销售”双主业并行的经营格局，至2025年四季度，公司数字科技业务转型成效初显，2025年营收占比达9.86%，毛利率高达59.8%。我们预计2026-2028年公司实现营收10.98/16.65/21.28亿元，实现归母净利润分别为-2....
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国内大储领先企业，后服务与出海市场前景可期
2026-06-17 · 王蔚祺,王晓声,李恒源 · 国信证券股份有限公司
海博思创(688411) 核心观点 26年第一季度实现归母净利润2.0亿元，同比+117%。2026年第一季度，公司实现营业收入23.7亿元，同比+53%；归母净利润2.0亿元，同比+117%。综合毛利率19.4%，同比+0.7pct；净利率8.5%，同比+2.5pct。 海博思创是国内领先的大型储能系统集成商，规模化交付能力持续验证。公司长期聚焦电化学储能系统研发、生产、销售及服务，产品覆盖大型储能、工商业储能及系统控制等多类场景，2...
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主业持续增长，AI液冷+电子业务打造第二增长曲线
2026-06-17 · 李帅华,魏欣 · 中邮证券有限责任公司
华光新材(688379) 投资要点 事件：公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年全年实现营业收入25.56亿元，同比增长33.27%；归母净利润1.88亿元，同比增长133.29%；扣非归母净利润1.04亿元，同比增长49.98%。2026Q1实现营收10.79亿元，同比增长84.11%；归母净利润0.37亿元，同比下降61.17%，主要系25Q1含拆迁收益导致高基数，剔除非经常性损益后26Q1扣非归母0.36亿元，同比增...
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母线+储能业务驱动公司高速增长
2026-06-17 · 吴文吉,徐铭婉 · 中邮证券有限责任公司
威腾电气(688226) 投资要点 在配电设备领域，产品矩阵与技术实力加速提升。公司持续加大产品研发力度，聚焦多场景应用需求推出多款新产品，同时在多项技术领域实现突破，产品矩阵与技术实力同步提升。公司先后推出快捷式节能特种母线、流化绝缘密集型母线，可高效适配各类复杂应用环境；针对数据中心高密度供电与灵活扩容需求，研发直流母线、铝导体数据中心母线，进一步丰富产品序列；GM-D树脂大电流6300A母线槽通过KEMA认证，WLG风电母线产品技...
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