公司研究报告
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公司2025年年报及2026年一季报点评：焦煤价格下行致业绩承压，一季度盈利同比改善
2026-05-06 · 景剑文,温慧 · 大同证券有限责任公司
山西焦煤(000983) 2026年4月28日，公司公布2025年年度报告和2026年一季度报告 2025年全年，公司实现营业收入371.55亿元，同比下降17.96%；营业成本258.14亿元，同比下降16.94%；归母净利润12.01亿元，同比下降61.37%；扣非归母净利润12.99亿元，同比下降56.92%。全年毛利率30.52%，同比下降0.85个百分点。业绩下滑的核心原因：一是炼焦煤价格下行，公司商品煤综合售价796.78元...
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2025年报点评：净利润增长77%，股东增持完毕
2026-05-06 · 程志峰 · 太平洋证券股份有限公司
安通控股(600179) 事件 近期，安通控股披露2025年报。报告期内，实现营收90.8亿， 2026第一季度报告披露，营收21.2亿，同比+3.8%；扣非后的归 由于公司25年度期末，未分配利润仍为负数，根据相关规定，暂 点评 公司是一家以集装箱航运物流为核心，通过整合水路、公路、铁 在国内海运市场方面，2025年，公司完成海运计费箱量326.25万 公司还披露，股东增持计划已于26年4月实施完毕。以此时间为 投资评级 未来公司，将...
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2026年一季报点评：进入创新药主导的高质量发展阶段，国际化稳步推进
2026-05-06 · 朱国广 · 东吴证券股份有限公司
恒瑞医药(600276) 投资要点 26Q1创新药收入同比增长25.75%，占药品销售比例超六成，公司进入创新药主导的高质量发展阶段。26Q1公司实现营收81.41亿元，同比增长12.98%；归母净利润22.82亿元，同比增长21.78%，利润增速快于收入增速。拆分来看，其中创新药销售收入45.26亿元，同比增长25.75%，非肿瘤产品增长显著提速(销售收入同比+92.13%)。创新药销售收入占药品销售收入比达61.69%，同比大幅提升...
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25年毛利率同比改善 产品交付结构影响26Q1业绩
2026-05-06 · 查浩,刘晓宁,戴映炘 · 华源证券股份有限公司
许继电气(000400) 投资要点： 公司发布2025年年度报告及2026年一季报。2025年实现营业收入149.9亿元，同比下滑12.3%；实现归母净利润11.67亿元，同比增长4.5%。2026Q1实现营收23.78亿元，同比增长1.3%；实现归母净利润1.11亿元，同比下滑46.5%。 2025年整体毛利率有所改善，但收入端承压。2025年公司整体毛利率为23.36%（同比+2.59pct）有较为明显改善，除智能电表外，其余业务毛...
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26Q1业绩承压，资源利用与金融物贸板块逆势增长
2026-05-06 · 王彬鹏,戴铭余,郦悦轩 · 华源证券股份有限公司
中国中铁(601390) 投资要点： 收入与利润有所承压，分红安排稳步推进。2026年Q1，公司实现营业收入2,349.98亿元，同比-5.46%；归母净利润43.59亿元，同比-27.65%；扣非归母净利润38.92亿元，同比-29.91%。业绩下滑或主要受新签合同额同比下降、毛利率同比下滑、管理费用及财务费用同比增加等因素综合影响。分红方面，公司拟派发2025年度末期现金红利每股0.086元（含税），全年合计分红比例预计为18.10...
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重拾增长动能，低度酒与烈酒业务长期价值明确
2026-05-06 · 张东雪,林若尧 · 华源证券股份有限公司
百润股份(002568) 投资要点： 事件：公司2025年实现营收29.44亿元，同比下滑3.43%，实现归母净利润6.37亿元，同比下滑11.36%，实现扣非归母净利润6.04亿元，同比下滑10.16%；根据公告，公司25Q4/26Q1分别实现营业收入6.74/8亿元，对应分别同比+1.85%/+8.54%，归母净利润0.88/2.16亿元，分别同比-39.16%/+19.34%。2026年一季度收入利润重回增长轨道，一定程度上验证公...
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2026年一季报点评：Q1动储实现扭亏，消费板块有所承压
2026-05-06 · 曾朵红,阮巧燕,朱家佟 · 东吴证券股份有限公司
珠海冠宇(688772) 投资要点 Q1业绩基本符合市场预期。公司26年Q1营收36.4亿元，同环比+45.5％/-11.1％，归母净利润-0.8亿元，同比亏损扩大257.5%，环比转负，扣非净利润-1.4亿元，同比亏损扩大179.6%，环比转负，毛利率21.1%，同环比-0.3/-3.5pct，归母净利率-2.3%，同环比-1.4/-4.4pct，一方面成本上涨，另外汇兑损失影响0.7亿元。 消费Q1出货9千万支，环降10%，26年预...
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公司信息更新报告：特饮稳增+其它饮料放量，多品类战略持续深化
2026-05-05 · 张宇光,张恒玮 · 开源证券股份有限公司
东鹏饮料(605499) 特饮稳增+新品放量，多品类战略持续深化，维持“增持”评级 2026年Q1实现营收58.88亿元，同比+21.46%，归母净利润12.57亿元，同比+28.31%，扣非归母净利润12.00亿元，同比+25.15%。业绩符合预期，我们维持2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为55.3、66.9、78.6亿元，同比分别+25.2%、+21.1%、+17.3%，当前股价对应PE分别为20...
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公司信息更新报告：核电主业经营稳健，机制电价护航行业可持续发展
2026-05-05 · 王高展,黄懿轩 · 开源证券股份有限公司
中国核电(601985) 公司发布2025年报和2026一季报，一季度大修同比增加导致盈利承压 2025年公司实现营业收入820.75亿元，yoy+6.2%；归母净利润93.04亿元，yoy+6.0%；毛利率/净利率41.3%/21.9%，同比-1.6pct/+0.5pct。2026Q1公司实现营业收入189.25亿元，yoy-6.7%；实现归母净利润20.64亿元，yoy-34.2%。考虑到电价下行、新能源业务盈利承压，我们下调公司2...
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公司信息更新报告：Q1业绩韧性凸显，煤化工景气上行可期
2026-05-05 · 王高展,程镱 · 开源证券股份有限公司
中煤能源(601898) Q1业绩韧性凸显，煤化工景气上行可期。维持“买入”评级 公司发布2026年一季报，2026年Q1公司实现营业收入341.9亿元，同比-10.9%，环比-8.8%；实现归母净利润38.4亿元，同比-3.2%，环比-28.8%；实现扣非后归母净利润38.5亿元，同比-2.4%，环比-27.8%。我们维持2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年公司实现归母净利润为161.19/168.73/182.47...
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公司信息更新报告：龙头营收重回增长，盈利改善超预期
2026-05-05 · 张宇光,张思敏 · 开源证券股份有限公司
伊利股份(600887) 2025年盈利改善超预期，维持“买入”评级 2025年实现收入1159.3亿元，同比+0.1%；归母净利润115.65亿元，同比+36.8%，其中2025Q4收入253.7亿元，同比-5.1%；归母净利润11.4亿元，同比扭亏。2026Q1收入348.2亿元，同比+5.5%；归母净利润53.95亿元，同比+10.7%。全年盈利改善超预期，Q1业绩符合预期。我们上调盈利预测，预计2026-2028年归母净利为12...
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公司信息更新报告：资产处置贡献显著收益，煤化协同释放增长潜力
2026-05-05 · 王高展,程镱 · 开源证券股份有限公司
兖矿能源(600188) 资产处置贡献显著收益，煤化协同释放增长潜力。维持“买入”评级 公司发布2026年一季报，2026Q1公司实现营业收入345.9亿元，同比+1.8%，环比-13.5%；实现归母净利润39.5亿元，同比+42.1%，环比+213.6%；实现扣非后归母净利润10.6亿元，同比-61.1%，环比+20.5%。2026年Q1公司公开挂牌转让内蒙古鑫泰煤炭有限公司（“鑫泰公司”）100%股权，影响归属于上市公司股东的净利润...
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