公司研究报告
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反光材料基本盘稳固，石墨烯导热膜持续成长
2026-05-12 · 王亮,王海涛 · 太平洋证券股份有限公司
道明光学(002632) 事件：公司发布2025年年报，实现营业收入14.91亿元，同比增长3.49%，归母净利润2.22亿元，同比增长30.43%。公司拟每10股派发现金红利1.7元（含税）。2026年第一季度，公司实现营业收入2.92亿元，同比减少12.50%；归母净利润4099.58万元，同比减少20.32%。 公司经营稳健，反光材料基本盘稳固。作为公司经营的基本盘，反光材料业务2025年实现营收10.52亿元（同比-1.75%）...
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经营持续承压，期待门店调改成效
2026-05-12 · 龚梦泓,方建钊 · 西南证券股份有限公司
倍轻松(688793) 投资要点 事件：公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年公司实现营收7.8亿元，同比减少28.2%；实现归母净利润-1亿元，同比减少1048.6%；实现扣非净利润-0.9亿元，同比减少2605.1%。单季度来看，Q4公司实现营收2.3亿元，同比减少8.5%；实现归母净利润-3163.4万元，同比减少1011.3%；实现扣非后归母净利润-2197.5万元，同比减少76.4%。2026年一季度实现营收2亿...
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公司事件点评报告：26Q1业绩超预期，盈利能力稳步修复
2026-05-12 · 林子健 · 华鑫证券有限责任公司
新泉股份(603179) 事件 公司发布2026年一季报，2026Q1实现营收36.4亿元，同比+3.4%；扣非归母净利润2.0亿元，同比-4.3%。 投资要点 营收稳健增长，利润受汇兑损失拖累短期承压 2026Q1业绩超预期，毛利率持续修复。（1）营收方面，2026Q1营收36.4亿元，同比+3.4%；（2）扣非归母净利润方面，2026Q1扣非归母净利润2.0亿元，同比-4.3%，利润同比下滑主要系汇兑损益所致；（3）毛利率方面，20...
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舟山基地释放规模效应，在建项目稳步推进
2026-05-12 · 刘海荣,刘隆基 · 中邮证券有限责任公司
华康股份(605077) l事件 2026年4月，华康股份发布2025年年度报告，实现营业收入41.89亿元，同比增长49.15%；实现归属于上市公司股东的净利润2.00亿元，同比下降25.40%；实现扣除非经常性损益归母净利润1.72亿元，同比下降33.50%。其中2025Q4，公司实现营收12.30亿元，同比增长59.33%，环比增长12.53%；实现归母净利润0.32亿元，同比下降56.16%，环比下降7.95%；实现扣除非经常性...
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新产品销售放量
2026-05-12 · 刘海荣,费晨洪 · 中邮证券有限责任公司
隆华新材(301149) 事件 2026年4月29日，隆华新材发布2025年报和2026年一季报，2025年公司实现营业收入63.20亿元，同比+12.38%，实现归母净利润1.43亿元，同比-16.84%，实现扣非归母净利1.31亿元，同比-15.41%。2026年第一季度实现销售收入19.89亿元，同比+31.77%，实现归母净利润4668万元，同比-18.28%，实现扣非归母净利润4419万元。同比-8.92%。 点评 公司现有聚...
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核心产品均价持续走高，产业链向高附加值产品延申
2026-05-12 · 刘海荣,刘隆基 · 中邮证券有限责任公司
三美股份(603379) l事件 2026年4月26日，三美股份发布2025年年度报告及2026年一季度报告。2025年公司实现营业收入58.50亿元，同比增长44.81%，实现归属于上市公司股东的净利润20.61亿元，同比增长164.75%，实现扣除非经常性损益归母净利润20.44亿元，同比增长173.13%；2026年一季度，公司实现营收13.98亿元，同比增长15.36%，环比下降1.55%；实现归母净利润5.06亿元，同比增长2...
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盈利符合预期，业绩稳健凸显经营韧性
2026-05-12 · 曹奕丰 · 东兴证券股份有限公司
东航物流(601156) 事件：25年公司实现营收242.64亿元，同比增长0.87%，实现归母净利润26.88亿元，较24年基本持平。26Q1公司实现营收65.18亿元，同比增长18.81%，归母净利润5.78亿元，同比增长6.05%。 机队规模稳步扩张，日利用率维持高水平：公司航空速运业务实现收入109.14亿元，同比增长20.79%，毛利率19.92%，同比提升0.38pct。公司全货机队日利用小时提升0.08小时至13.09小时...
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稳步推进ToB业务与全球化，迈向技术驱动的全球工业科技集团
2026-05-12 · 肖凯希 · 交银国际证券有限公司
美的集团(000333) 我们于5月8日参加了公司举办的投资者日活动，会上管理层进一步明确了公司以技术驱动的全球工业科技集团的长期战略定位，在中长期实现To C与ToB业务的均衡发展（或由To B主导）。近期，公司将持续推进To B产业及全球化业务，专注白电、新能源、机器人等重点赛道；同时，未来三年将审慎进入新产业、不进行大额并购，并将年度资本开支维持在100-150亿元（人民币，下同）。 我们认为，公司聚焦核心赛道、稳健推进的经营策略...
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三代胰岛素驱动业绩强势复苏，糖尿病产品矩阵快速丰富，维持买入
2026-05-12 · 丁政宁,诸葛乐懿 · 交银国际证券有限公司
通化东宝(600867) 重回高增长通道，2026年有望延续强势表现：2025年和1Q26，公司收入分别增长47%/15%，集采降价的影响基本出清，其中：1）胰岛素类似物得益于甘精和门冬预混以A1类中选的结果，市场份额快速提升，2025年销量同比增长100%以上，同时在胰岛素制剂中的收入贡献首次超过一半，其中甘精的市场份额已升至15%以上，门冬在1Q26延续高增长态势；2）人胰岛素全部A类中标，市场份额继续攀升至45%以上、稳居中国内地...
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全年业绩扭亏为盈，SST布局持续强化
2026-05-12 · 王蔚祺,王晓声 · 国信证券股份有限公司
新特电气(301120) 核心观点 全年业绩扭亏为盈，盈利能力保持稳定。2025年公司实现营收4.21亿元，同比+11.70%；归母净利润0.43亿元，同比扭亏；扣非净利润-0.04亿元，同比大幅减亏。2025年公司毛利率22.56%，同比-0.42pct.；净利率9.83%，同比+25.63pct.。四季度公司实现归母净利润0.05亿元，同比+108.84%，环比-83.66%。 一季度业绩稳健增长，盈利能力保持稳定。一季度公司实现营...
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点评报告：盈利水平提升明显，分红比例维持高位
2026-05-12 · 李滢 · 万联证券股份有限公司
周大生(002867) 投资要点: 收入承压，26Q1归母净利润同比+16%。2025年，公司实现营收88.15亿元（同比-36.54%），收入下滑主因高金价背景下，加盟渠道补货需求偏弱；实现归母净利润11.03亿元（同比+9.22%），扣非归母净利润10.62亿元（同比+7.52%）。2026Q1，公司实现营收/归母净利润分别同比-26.90%/+16.38%，利润端展现出较强的盈利韧性。 公司注重股东回报，近年分红比例较高。公司近年...
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磨砺以须，倍道而进
2026-05-12 · 苏铖,邓洁 · 东吴证券股份有限公司
汤臣倍健(300146) 投资要点 保健品行业老牌劲旅，汤臣倍健二次创业再出发。汤臣倍健创立于1995年，2006年正式启动品牌差异化战略，是最早将VDS引入非直销市场的品牌保健品企业，经过三十余年发展，现已形成多品牌全品类的完备产品矩阵。我们在该节点高度重视公司正在发生的变化，主要系基于管理层“二次创业”的战略定位，经营端已产生较多正向变化：①探索新品，细化价格带，新品表现可圈可点。现金支付时代，线下渠道需要更多大众化的产品，公司20...
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