公司研究报告
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2025年年报点评：业绩保持快速增长
2026-04-09 · 吕子炜 · 东莞证券股份有限公司
德源药业(920735) 投资要点： 事件：2025年，公司实现营业收入10.58亿元，同比增长21.80%；实现归属于上市公司股东净利润2.37亿元，同比增长33.87%。 点评： 营收与利润双增。2025年，公司实现营业收入10.58亿元，同比增长21.80%，公司产品“复瑞彤”和“波开清”销售收入较上年增长26.14%叠加新产品销售规模较快增长，推动了经营业绩的增长。2025年，公司实现归属于上市公司股东净利润2.37亿元，同比增...
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2025年年报点评：25年盈利能力好转，业绩大幅增长
2026-04-09 · 吕子炜 · 东莞证券股份有限公司
海能技术(920476) 投资要点： 事件：2025年，公司实现营业收入3.62亿元，同比增长16.63%；实现归属于上市公司股东净利润0.42亿元，同比增长222.3%。 点评： 营收增长17%，归母净利润增长222%。2025年公司实现营业收入3.62亿元，同比增长16.63%；实现归属于上市公司股东净利润0.42亿元，同比增长222.3%。2025年，公司毛利率提升0.45个百分点至65.04%；净利率提升8.79个百分点至10....
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绑定国际领军客户，扩张产能+拓展高毛利新品类助力成长
2026-04-09 · 赵昊,王宇璇 · 华源证券股份有限公司
爱舍伦(920050) 投资要点： 深耕行业二十三年，出口金额位居我国铺垫类医用敷料企业前列。爱舍伦创立于2003年，是医用敷料行业较早从事为国际大型医疗器械厂商代工生产的企业，通过ODM/OEM等方式为国际知名医疗器械品牌厂商提供相关产品，康复护理产品和手术感控产品是公司主要营收来源。爱舍伦募投项目投产后或将提高公司产品的毛利率水平及盈利能力。未来，公司有望逐步淘汰低毛利产品，优化产品结构。2025年公司营收同比+42.95%，归母净...
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2025年年报点评：25年业绩符合预期，海外增速稳健
2026-04-09 · 杜向阳,陈辰 · 西南证券股份有限公司
理邦仪器(300206) 投资要点 事件：公司发布2025年年度报告，2025年实现营收19.99亿元（+8.97%），实现归母净利润3.06亿元（+88.54%）。扣非归母净利润实现2.93亿元（+104.00%）。25年业绩呈现逐季同比增长扩大态势，各项核心业务稳步放量。 海外业务占比提升至62.69%，毛利率水平保持稳健。从利润率方面来看，2025年公司医疗器械行业毛利率为58.35%（+0.43pp），整体略有提升。费用率方面，...
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盈利保韧性，多元化探索，迈向工业涂料平台
2026-04-09 · 冀泳洁 · 山西证券股份有限公司
麦加芯彩(603062) 事件描述 公司披露2025年报，2025年实现收入17.1亿元，同比减少20.0%，实现归母净利润2.1亿元，同比减少0.3%，实现扣非净利润1.8亿元，同比增加1.6%。单季度来看，2025Q4实3现.6收亿入元，同比减少51.3%，实现归母净利润0.4亿元，同比减少36.8%，扣非净利润0.4亿元，同比减少39.3%。2025年度公司现金分红总额1.81亿元，占当期归属于上市公司股东净利润的86.56%。 ...
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北交所信息更新：境外收入提升89%、发行投资智能电机产能，2025全年归母净利润+26%
2026-04-09 · 诸海滨,余中天 · 开源证券股份有限公司
开特股份(920978) 2025全年实现归母净利润1.73亿元同比增长25.62%，维持“增持”评级开特股份披露年报，2025全年实现营收11.29亿元，同比增长36.68%；实现归母净利润1.73亿元，同比增长25.62%。考虑到汽车整车市场竞争日趋激烈，价格压力传导效应较强，我们小幅下调2026-2027、新增2028年盈利预测，预计开特股份在2026-2028年实现归母净利润2.15/2.44/2.71亿元（原值2026-202...
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年报点评：业绩表现亮眼，资源端和材料端持续取得突破
2026-04-09 · 刘孟峦,杨耀洪 · 国信证券股份有限公司
华友钴业(603799) 核心观点 公司发布2025年年报：实现营收810.19亿元，同比+32.94%；实现归母净利润61.10亿元，同比+47.07%。公司于25Q4实现营收220.78亿元，同比+42.83%，环比+1.53%；实现归母净利润18.94亿元，同比+66.97%，环比+25.84%。公司一体化优势持续释放，经营业绩再次创历史同期新高。 核心产品产销方面：2025年主要产品产销量稳步增长：①上游资源端，公司钴产品出货量...
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全面深化AI发展战略，盈利能力显著改善
2026-04-09 · 傅晓烺 · 信达证券股份有限公司
深信服(300454) 事件：深信服发布2025年年度报告，公司2025年实现营收80.43亿元，同比增长6.96%；实现归母净利润3.93亿元，同比增长99.52%；实现扣非净利润3.04亿元，同比增长296.38%。2025年单Q4，公司实现营业收入29.18亿元，同比增长1.09%；归母净利润4.73亿元，同比下降39.04%；扣非净利润4.40亿元，同比下降39.49%。 云计算业务带动收入增长，利润端实现高速增长。分产品来看：...
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新股覆盖研究：联讯仪器
2026-04-09 · 李蕙 · 华金证券股份有限公司
联讯仪器(688808) 投资要点 4月9日有一家科创板上市公司“联讯仪器”询价。 联讯仪器（688808）：公司从事电子测量仪器和半导体测试设备的研产销。公司2023-2025年分别实现营业收入2.76亿元/7.89亿元/11.94亿元，YOY依次为28.64%/185.95%/51.41%；实现归母净利润-0.55亿元/1.40亿元/1.74亿元，YOY依次为-45.51%/353.63%/23.60%。根据公司初步预测，2026Q...
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毛利率持续改善 在手订单超过千亿
2026-04-09 · 查浩,刘晓宁,戴映炘 · 华源证券股份有限公司
东方电气(600875) 投资要点： 公司发布2025年年报。2025年公司实现营业收入775.8亿元（同比增长13.1%），实现归母净利润38.3亿元（同比增长31.1%），实现扣非归母净利润31.9亿元（同比增长61%）。 煤电、风电收入和毛利率大幅增长拉动公司业绩。（1）分板块收入：煤电营收244.9亿元（同比+20.9%），风电营收182.2亿元（同比+48.3%），水电营收39.0亿元（同比+36.7%），核电营收56.6亿元...
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2025年报点评：新兴赛道放量驱动成长，机器人与航空航天打开增量空间
2026-04-09 · 朱洁羽,易申申,余慧勇,武阿兰,陈哲晓 · 东吴证券股份有限公司
苏轴股份(920418) 投资要点 新兴赛道与海外市场复苏双轮驱动，2025全年业绩稳健增长：公司发布2025年度报告，实现营业收入7.26亿元，同比+1.43%；归母净利润1.51亿元，同比+0.05%；扣非归母净利润1.42亿元，同比-3.92%。业绩增长主要系公司聚焦国内自主品牌中高端配套，深度受益国产替代趋势，新能源汽车、机器人、航空航天领域客户开拓成效显著，博世、采埃孚、麦格纳等头部客户新项目持续放量；同时全球化布局稳步推进，...
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营收利润短暂承压，数智低碳业务稳步增长
2026-04-09 · 王彬鹏,戴铭余,郦悦轩 · 华源证券股份有限公司
地铁设计(003013) 投资要点： 全年业绩小幅下滑，Q4单季阶段性承压。2025年公司实现收入25.66亿元，同比-6.64%；归母净利润4.66亿元，同比-5.34%；扣非归母净利润4.50亿元，同比-8.09%。其中，Q4单季实现收入6.33亿元，同比-23.90%；归母、扣非归母净利润分别为1.19亿元、1.08亿元，同比-39.11%、-44.44%。Q4业绩承压主要系毛利率同比下滑及费用率上升所致。公司2025年度拟现金分...
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