公司研究报告
-
算力业务大幅增长，转型“Token”工厂
2026-05-13 · 李佩京,王思 · 中邮证券有限责任公司
润建股份(002929) 事件 公司发布2025年年报及2026Q1季报。2025年全年，公司实现营收103.49亿元，同比+12.50%；归母净利润3791.62万元，同比大幅下降84.62%；扣非归母净利润6484万元，同比下降71.94%。净利润大幅下滑主要受两大因素压制：①计提资产减值损失1.54亿元（同比+37.68%），直接侵蚀利润；②股份支付费用高达2.42亿元（2025年），若剔除股份支付影响，2025年净利润约2.80...
公司研究 其他行业 -
泽布替尼同比维持高增，全年业绩指引上调
2026-05-13 · 盛丽华,陈灿 · 中邮证券有限责任公司
百济神州(688235) 事件 公司公布26Q1美股财报，一季度收入15.1亿美元（+35.5%）、其中产品收入14.9亿美元（+34.2%），营业利润2.5亿美元、净利润2.3亿美元（去年同期微利），业绩超预期。同时公司公告26年全年收入指引从此前的62-64亿美元上调至63-65亿美元，全年GAAP经营利润从此前的7-8亿美元上调至7.5-8.5亿美元，非GAAP经营利润从14-15亿美元上调至14.5-15.5亿美元。 核心观点 ...
公司研究 其他行业 -
国际化布局及新业务逐步兑现，利润有望加速释放
2026-05-13 · 刘闯,徐子悦 · 华源证券股份有限公司
药康生物(688046) 投资要点： 行业景气度提升，创新模型需求持续扩容。全球新药研发的持续进展，带动实验动物小鼠模型需求增加，小鼠模型需求增加除了体现在数量的增长，更主要体现在对高附加值创新模型需求的增长。随着新一代动物模型对真实世界模拟程度的不断提高，小鼠模型在药物研发环节的使用场景也有望拓展，逐步提升行业天花板。 业绩加速释放，盈利能力持续改善。2025年公司实现营收7.93亿元（同比+15.51%），归母净利润1.43亿元（同...
公司研究 其他行业 -
25年主动出清，26年稳中求进
2026-05-13 · 朱会振,舒尚立 · 西南证券股份有限公司
水井坊(600779) 投资要点 事件：公司2025年实现收入30.4亿元，同比-41.8%，归母净利润4.1亿元，同比-69.7%；其中25Q4实现收入6.9亿元，同比-51.7%，归母净利润0.8亿元，同比-63%。此外，公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.55元（含税）。26Q1公司实现收入8.2亿元，同比-14.9%，归母净利润1.7亿元，同比-10.1%。 行业深度调整期，主动推进渠道库存去化。1、产品端，2025年高档酒...
公司研究 其他行业 -
合金软磁粉芯稳增，芯片电感受益ASIC需求有望加速放量
2026-05-13 · 田源,张明磊,田庆争,项祈瑞 · 华源证券股份有限公司
铂科新材(300811) 投资要点： 业绩：25年度实现营收18.02亿元(同比+8.4%)；归母净利润4.18亿元(同比+11.3%)；扣非归母净利润4.08亿元(同比+11.4%)。其中，Q4实现营收5.01亿元(同比+15%，环比+13.9%)；归母净利润1.25亿元(同比+39.6%，环比+21.8%）。26年第一季度实现营收4.90亿元（同比+27.7%，环比-2.4%），归母净利润0.89亿元（同比+20.0%，环比-28....
公司研究 其他行业 -
高盈利弹性，高分红比例；首次覆盖给予买入评级
2026-05-13 · 冯键嵘,张嘉杰 · 招银国际金融有限公司
宏桥控股(002379) 根据我们最新的行业分析，全球电解铝供给缺口将在2026年进一步扩大，并将延续至2027年（参阅我们同步发布的行业报告）。我们认为，承载了中国宏桥（1378HK，买入）主要运营资产的宏桥控股，将显著受益于铝价高企。我们看好宏桥控股较高的盈利弹性（铝价每变动1%，盈利变动约3.3%）以及潜在的高分红比例（我们的模型假设为75%）。首次覆盖给予买入评级，目标价人民币29元，基于13.2倍2026年市盈率，相较我们给予...
公司研究 其他行业 -
公司首次覆盖报告：从包装龙头到半导体设备新锐，双轮驱动成长可期
2026-05-13 · 郭彬,吕明 · 开源证券股份有限公司
华源控股(002787) 2025年公司业绩逆势改善，双轮驱动开启成长新周期，给予“买入”评级 2025年公司经营呈现“营收短期承压、盈利逆势高增”的特征，全年实现营业收入23.11亿元，受下游行业阶段性需求疲软影响同比小幅下降5.6%；归母净利润1.13亿元，同比增长60.4%。盈利能力持续优化，全年销售毛利率提升至17.6%，归母净利率攀升至4.9%，盈利结构持续改善，核心主业盈利质量显著增强。公司核心看点在于已构建“传统包装主业稳...
公司研究 其他行业 -
公司简评报告：业绩逐渐企稳，效率稳步提升
2026-05-13 · 杜永宏 · 东海证券股份有限公司
老百姓(603883) 投资要点 Q1业绩企稳回升。2025全年,公司实现营业收入222.37亿元（同比-0.54%，下同）、归母净利润3.82亿元（-26.44%）、扣非归母净利润3.47亿元（-30.15%）；2026年Q1,公司实现营业收入54.81亿元（+0.85%）、归母净利润2.64亿元（+5.27%）、扣非归母净利润2.60亿元（+6.98%）；2025年公司销售毛利率32.30%（-0.87pct），销售净利率2.43%...
公司研究 其他行业 -
天然气尾气催化驱动营收高增，储能+复材蓄势待发
2026-05-13 · 刘斌,贾国琛 · 山西证券股份有限公司
中自科技(688737) 事件描述 近日，中自科技发布2025年报及2026年一季报。2025年公司实现营业收入17.67亿元，同比+12.88%；归母净利润为-0.56亿元，同比-115.40%；扣非净利润为-0.92亿元，同比-33.95%。2026年第一季度，公司实现营业收入7.16亿元，同比+77.64%，环比+24.29%；归母净利润为344.31万元，同比-55.29%，环比+111.67%；扣非净利润为-476.30万元，...
公司研究 其他行业 -
盈利能力短期承压，液冷热管理夯实成长路径
2026-05-13 · 刘斌,贾国琛 · 山西证券股份有限公司
溯联股份(301397) 事件描述 近日，溯联股份发布2025年报和2026Q1季报。2025年公司实现营收14.36亿元，同比+15.61%；归母净利润为1.41亿元，同比+15.42%；扣非净利润为1.16亿元，同比+6.96%。2026年Q1公司实现营收2.77亿元，同比-18.26%；归母净利润为0.21亿元，同比-37.03%；扣非净利润为0.16亿元，同比-49.62%。 事件点评 新能源热管理与精密注塑件放量，带动25年收...
公司研究 其他行业 -
阿凡达轮毂驱动业绩增长，开拓新材料科技平台
2026-05-13 · 刘斌,贾国琛 · 山西证券股份有限公司
金固股份(002488) 事件描述 近日，金固股份发布2025年报和2026年第一季度报。2025年公司实现营业收入38.29亿元，同比+14.02%；归母净利润为0.42亿元，同比+79.29%；扣非归母净利润0.34亿元，同比+114.09%。2026年Q1实现营业收入9.64亿元，同比+8.78%；归母净利润为0.23亿元，同比+199.86%；扣非归母净利润0.24亿元，同比+288.70%。 事件点评 阿凡达轮毂驱动核心业务营...
公司研究 其他行业 -
公司动态研究报告：业绩阶段性调整，储能有望开启规模化发展
2026-05-13 · 张涵 · 华鑫证券有限责任公司
林洋能源(601222) 投资要点 一季度收入高增长，利润同比下滑 2026Q1实现营收15.06亿元，同比增长34.01%；归母净利润0.60亿元，同比下降51.29%；扣非归母0.43亿元，同比下降64.53%，主要系毛利率出现了下滑，公司一季度毛利率达到20.72%，同比下降6.86个百分点，归母净利率达到4.0%，同比下降7个百分点。 新能源：轻资产转型路径清晰 林洋智维已成为新能源轻资产载体核心，截至25年末签约运维电站装机量...
公司研究 其他行业