公司研究报告
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H股定增快评：资本助力，全球化布局领先
2026-05-29 · 孔祥,王德坤 · 国信证券股份有限公司
中信证券(600030) 事项： 公司公告：中信证券拟向特定对象—中信金控发行H股股票，募资总额为人民币160亿元，全部由中信金控以现金方式认购。本次发行价格为23.13港元/股，较5月28日收盘价折价率为8.0%。此次资金将主要用于夯实公司资本基础、推动国际化战略和提升风险抵御能力。 国信非银观点：本次向中信金控定向发行H股并募集高达160亿元人民币现金，对中信证券具有多重意义： （1）充足的资金将直接增强公司的资本实力，有助于提升净...
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26Q1业绩保持高增长，AI NAS蓄势开启新篇
2026-05-29 · 符超然,李咏红 · 华源证券股份有限公司
绿联科技(301606) 投资要点： 事件：公司发布26Q1财报。26Q1公司实现营收28.0亿元，同比+53.4%；归母净利润2.4亿元，同比+58.1%；扣非归母净利润2.3亿元，同比+62.7%。 26Q1毛利率超预期改善，控费效果亮眼。26Q1公司归母净利率8.5%，同比+0.3pct；扣非归母净利率8.3%，同比+0.5pct。其中，26Q1公司毛利率39.3%，同比+1.3pct，或主要受益于产品结构优化及高毛利率海外营收占...
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公司信息更新报告：再融资靴子落地，业务全面高增带来配置机遇
2026-05-29 · 高超,卢崑 · 开源证券股份有限公司
中信证券(600030) 事件：5月28日晚中信证券公告H股定增，拟向中国中信金融控股有限公司发行H股股票，募集资金总额为人民币160亿元，由中信金控以现金方式全额认购。 再融资靴子落地，大股东全额认购强化信心，配置性价比突出 本次H股定增由中信金控全额认购，避免了市场化发行对二级市场形成集中冲击，同时48个月锁定期强化长期资本属性。我们认为，本次方案落地后，市场此前对头部券商再融资节奏和摊薄幅度的担忧有望缓解；大股东以现金全额认购，释...
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拟向中信金控发行H股股票，中长期有利于公司进一步提升国际竞争力
2026-05-29 · 孙婷,何婷 · 东吴证券股份有限公司
中信证券(600030) 投资要点 事件：中信证券公告拟发行H股股票，募集资金总额为160亿元，由大股东中信金控以现金方式全额认购，本次发行价格为23.13港元/股（相对2026年5月28日收盘价折价8%左右），限售期48个月。本次资金将全部留存境外用于发展公司国际化业务，以进一步提升公司国际影响力。 增发后总资产、净资产提升至行业第一，短期对ROE仅小幅摊薄。截至2026年一季度末，公司归母净资产及总资产分别为3346亿元和22447...
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面板显影液龙头，IC材料国产突围有望打开成长新空间
2026-05-29 · 李辉,张峰,刘晓宁,李佳骏 · 华源证券股份有限公司
格林达(603931) 投资要点： 国内面板显影液龙头，二十余年技术积累构筑基本盘。公司长期专注湿电子化学品，逐步形成以TMAH显影液为核心、多品类并行拓展的产品格局，产品涵盖正胶显影液、负胶显影液、蚀刻液、剥离液、稀释/清洗液等，主要服务平板显示、光伏面板、芯片制作等领域。公司已在面板客户中形成稳定供货基础，具备从配方开发、超净高纯控制到规模化量产的完整能力，为后续向更高端IC材料市场延伸奠定基础。 OLED高世代线扩产，显影液与剥离...
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装机投产电量增长 重视澜沧江上游装机成长性
2026-05-29 · 查浩,刘晓宁,邓思平 · 华源证券股份有限公司
华能水电(600025) 投资要点： 事件：1）公司发布2025年年报，2025年全年实现营业收入265.95亿元，同比增长6.89%；实现归母净利润85.04亿元，同比增长2.50%；2）公司发布2026年一季报，2026Q1实现营业收入57.63亿元，同比增长7.02%；实现归母净利润15.43亿元，同比增长2.32%；3）公司发布2025年度利润分配预案，每股派发现金股利0.205元（含税），分红比例44.91%。 电站投产发电量...
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26Q1利润表现不佳 期待煤炭产量恢复带来盈利修复
2026-05-29 · 查浩,刘晓宁,蔡思 · 华源证券股份有限公司
华能蒙电(600863) 投资要点： 事件：公司披露2025年年报和2026年一季度报告，2025年公司实现归母净利润24.93亿元，同比下滑18%（较调整后），2026年一季度公司实现归母净利润6.94亿元，同比下滑24.63%（较调整后）。 煤炭产量下滑+风电电价下降，2025年公司利润有所下滑。分板块来看：1）火电：电价稳健+煤价下行，公司火电表现亮眼。2025年公司实现火电发电量同比下滑9.6%，全口径电价同比小幅下滑0.94%...
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首次覆盖：嘉士伯赋能，全国化、高端化、多品牌全面推进
2026-05-29 · 陈雯 · 万联证券股份有限公司
重庆啤酒(600132) 投资要点: 全国性多品牌啤酒龙头，嘉士伯独家平台。重庆啤酒是嘉士伯在华唯一运营平台、国内啤酒行业前五龙头，1958年创立、1997年上市，2020年完成嘉士伯大陆啤酒资产整体注入，形成国际高端品牌+本土强势品牌双矩阵全国化布局。 足球基因浓厚，世界杯受益标的之一。需求端餐饮复苏、即时零售扩容、2026年世界杯、厄尔尼诺高温等多重催化叠加利好啤酒消费，嘉士伯品牌拥有近40年足球基因，2026年美加墨世界杯期间有望...
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禾盛新材：拟定增募资用于国产智能算力中心建设，AI算力布局再加码
2026-05-29 · 孟昕,赵梦菲 · 太平洋证券股份有限公司
禾盛新材(002290) 事件：2026年5月28日，禾盛新材发布《2026年度以简易程序向特定对象发行股票预案》。本次发行拟向不超过35名特定对象发行股票，募集资金总额不超过1.9亿元，主要用于国产智能算力中心建设。 拟定增募资不超过1.9亿元，助力海曦技术加码智能算力。1）发行细则：本次发行采用简易程序，发行价格为不低于发行期首日前20个交易日股票均价的80%。募集资金总额不超过1.9亿元，发行股票数量不超过发行前总股本的30%，所...
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爱玛科技：回购股份坚定信心，动销回暖、产品推新、与华为签署深化合作协议
2026-05-29 · 姜文镪,骆峥 · 信达证券股份有限公司
爱玛科技(603529) 事件：爱玛科技发布回购股份公告。公司拟以自有资金通过集中竞价交易方式回购公司股份，用于实施股权激励或员工持股计划，预计回购股份的金额介于人民币2.0-4.0亿元（含上下限），回购价格不超过人民币35元/股（含），回购期限为自公司董事会审议通过回购股份方案之日起不超过6个月。 公司产品持续推新叠加新代言人官宣，有望促进动销回暖。产品方面，公司持续推新，推出符合新国标要求的元宇宙Pony系列，围绕热门系列Q5推出Q...
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昂扬奋进，用芯制造
2026-05-29 · 吴文吉,翟一梦 · 中邮证券有限责任公司
华虹公司(688347) l投资要点 业绩增长强劲，稼动率持续满载。公司2026Q1实现营收6.609亿美元，同比增长22.2%；毛利率为13.0%，同比上升3.8个百分点，两项指标均符合指引预期；归母净利润达2,090万美元，同比大幅增长。公司12吋产能爬坡稳步推进，2026Q1整体12吋营收占比公司总营收的62.7%。在产能快速爬坡的同时，公司依旧保持高产能利用率，2026Q1公司的产能利用率为99.7%。展望Q2，公司指引2026...
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终见曙光
2026-05-29 · 吴文吉,陈天瑜 · 中邮证券有限责任公司
三孚新科(688359) l投资要点 业绩回暖，后势可期。2025年，公司受下游铜箔行业周期性调整、设备板块产业化进度推迟及资产减值计提影响，全年实现营业收入4.58亿元，同比下降26.30%；扣非归母净利润-0.63亿元，同比下降115.93%。公司主动调整经营策略，聚焦高附加值产品推广与客户整合协同，持续深化AI算力相关技术布局。2026Q1公司经营显著回暖，实现营业收入1.58亿元，同比增长25.74%，归母净利润0.06亿元，同...
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