行业研究报告
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煤炭2025中期策略：我国中东部地区煤炭产量衰减形势展望
2025-07-22 · 高升,左前明,李睿,刘波 · 信达证券股份有限公司
本期内容提要: 本文旨在从我国煤炭产业中长期发展视角出发，对中东部地区煤炭产能衰减趋势展开系统性研判，鉴于数据获取的局限性及行业合规性要求，研究将基于典型区域样本分析与公开信息整合，通过管中窥豹的观察视角，揭示资源枯竭、开采条件恶化及产业布局调整等因素对传统主产区供给能力的深层影响，为投资者前瞻性把握行业结构性变革提供借鉴。 我国可技术经济开采的煤炭储量相对较少。我国煤炭资源总量丰富，主要分布在晋陕蒙、新疆和西南地区，但我国煤炭储量远低...
行业研究 化石能源 -
特钢系列能源篇：景气托底，高端突围
2025-07-22 · 高升,左前明,刘波,李睿 · 信达证券股份有限公司
本期内容提要： 在钢铁行业深度调整与高质量发展的战略转型期，特钢作为支撑国家战略安全与高端制造的核心材料，正经历结构性变革。本文聚焦能源用特钢领域，旨在剖析行业现状与机遇，研判具备代表性的高端能源用特钢品种，揭示其双重增长驱动力：能源需求景气周期的底层支撑与国产替代加速进程的产业逻辑。即，一方面，全球能源转型驱动需求扩张，煤油气电传统化石能源与风光水核等清洁能源的资本开支保持高位共振，可再生能源装机容量稳步攀升，能源基建用钢需求呈现刚性...
行业研究 其他行业 -
专用设备行业点评报告：上汽集团10万级半固态电池车型落地，关键干法工艺产业化在即
2025-07-22 · 周尔双,李文意 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 上汽集团率先在10万级车型上应用半固态电池，性能与成本兼顾：上汽集团宣布将在其MG品牌旗下售价仅10万元人民币的纯电车型MG4上搭载新型半固态电池。该电池电解液含量已降至5%，显著提升了安全性与低温性能。（1）高能量密度：该电池系统能量密度可达400Wh/kg，支持12分钟快速充电400公里，循环寿命较传统电池提升超过30%。（2）高安全性：该电池通过360度针刺测试，从多个角度对电芯进行破坏性穿刺后，电池均未发生起火或爆炸。...
行业研究 其他行业 -
传媒行业点评报告：继续布局AI应用及高景气的文娱IP消费
2025-07-22 · 方光照 · 开源证券股份有限公司
游戏、音乐、演唱会、国漫延续高景气，继续加码布局 （1）游戏：7月17日，心动公司旗下《心动小镇》举行小马宝莉IP联动等周年庆活动，七麦数据显示，当日iPhone游戏畅销榜排名最高升至第8，或带来可观流水增量；同日创梦天地、友谊时光分别发布半年度业绩预喜公告，创梦天地预计2025H1实现净利润2000-5000万元，同比扭亏为盈主要得益于自研游戏和新品《卡拉比丘》等上线带来利润率的提升，友谊时光预计2025H1实现净利润3800-440...
行业研究 文娱行业 -
非银行业周报（2025年第二十五期）：券商发布中期业绩预告，中期业绩预喜
2025-07-21 · 薄晓旭 · 中航证券有限公司
市场表现： 本期（2025.7.142025.7.18）非银（申万）指数-1.24%，行业排28/31，券商Ⅱ指数-1.06%，保险Ⅱ指数-1.35%； 上证综指+0.69%，深证成指+2.04%，创业板指+3.17% 个股涨跌幅排名前五位：海南华铁（+8.37%）、华西证券（+3.27%）、国信证券（+3.26%）、香溢融通（+3.25%）、招商证券（+2.46%）； 个股涨跌幅排名后五位：爱建集团（-8.70%）、永安期货（-7.8...
行业研究 其他行业 -
先进制造行业周报：机器人利好频出，商业化加速落地
2025-07-21 · 邹润芳,闫智,卢正羽 · 中航证券有限公司
重点推荐：三晖电气、晶品特装、信捷电气、北特科技、汉威科技、兆威机电、恒立液压、纽威股份、软通动力 核心个股组合：三晖电气、晶品特装、信捷电气、北特科技、兆威机电、恒立液压、纽威股份、三花智控、双林股份、鸣志电器、五洲新春、莱斯信息、纳睿雷达、软通动力、航锦科技、华伍股份、华阳集团、万马科技、绿的谐波、埃斯顿 本周专题研究：近日人形机器人产业动态汇总：1）智元机器人近日获得了正大机器人的战略投资，正大机器人将助力智元机器人在生命科技、新...
行业研究 其他行业 -
军工行业周报：从中航沈飞和JOBY等股价创历史新高看军工行业
2025-07-21 · 张超,梁晨,严慧 · 中航证券有限公司
核心观点 本周，国防军工（中万）指数涨跌幅（+2.26%）位列31个行业中的第5名，军工板块成交额为2749.72亿元（+0.71%），且本周主要军工ETF基金规模（464.29亿元）再创历史新高 本周，军贸、海外低空经济、军事智能化、商业航天等概念股迎来大幅上涨，多个股票如中航沈飞，海外企业JOBY、PALANTIER、ASTSpaceMobile、RocketLab等均创下历史新高 在此，我们继续强调“大军工”及新质新域领域为传统军...
行业研究 其他行业 -
全球科技（计算机）行业周报：KIMI K2发布或带动智能体产业发展
2025-07-21 · 金荣,来祚豪 · 华安证券股份有限公司
主要观点： Kimi K2模型发布带动IT产业想象力 7月11日晚，月之暗面突然发布重要更新，正式推出Kimi K2模型并同步开源。K2采用MoE架构，总参数达到1T，激活参数为32B。相较过去的基座模型，K2更强调代码能力和通用Agent任务能力。在SWE Bench Verified、Tau2、AceBench等基准性能测试中，K2达到开源模型SOTA表现。 其中，K2在SWE-bench Verified和SWE-bench Mu...
行业研究 其他行业 -
电力设备行业跟踪周报：人形国内外进展提速，固态前景广阔
2025-07-21 · 曾朵红,阮巧燕,许钧赫 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 电气设备7327上涨0.57%，表现弱于大盘。本周（7月14日-7月18日）新能源汽车涨3.19%，锂电池涨2.07%，核电涨1.08%，发电设备涨0.82%，电气设备涨0.57%，光伏跌2.53%，风电跌0.27%。涨幅前五为 温州宏丰、中际旭创、利元亨、应流股份、江淮汽车；跌幅前五为拓日新能、亚玛顿、亿晶光电、广大特材、岱勒新材。 行业层面：人形机器人：宇树科技已在浙江证监局IPO办理辅导备案；特斯拉餐厅即将开业，人形机器...
行业研究 电力设备 -
AI周观察：台积电Q2营收反映AI高景气度，苹果折叠屏将推动行业发展
2025-07-21 · 刘道明,黄晓军,麦世学 · 国金证券股份有限公司
摘要 Anthropic推出面向金融行业的Claude金融分析方案，集成Claude4模型与主流数据平台，提升金融分析准确性与推理能力，已上线AWS Marketplace，体现大模型在垂直行业加速落地的趋势。 台积电FY25Q2业绩超预期，受AI高景气驱动，营收同比大增44.4%，毛利率维持高位。HPC与3/5nm制程需求强劲，CoWoS产能持续紧张，公司积极扩产应对。N2制程量产在即，具备更优盈利结构。汇率与关税仍为短期风险。整体来...
行业研究 其他行业 -
电力设备与新能源行业研究：光伏反内卷扎实推进，关注氧化物、聚合物固态电池商业化进展
2025-07-21 · 姚遥,张嘉文,唐雪琪 · 国金证券股份有限公司
光伏&储能：硅料价格连续上涨后，光伏产业链涨价趋势向中游硅片电池环节成功传导，组件端分布式订单报价及集采投标价格亦有上浮；本周两家硅料企业先后发布公告澄清市场传闻，或从侧面反映出此轮针对光伏行业“反内卷”的价格监管力度较大；后续重点关注：价格管控持续性、潜在违规行为处罚力度、涨价后的需求端影响（潜在刺激需求的对冲政策）、以及更重要的针对供给端的开工率限制/产能淘汰政策。 风电：英国AR7CfD拍卖计划进一步改革落地，改革要求放宽固定式海...
行业研究 电力设备 -
电子行业研究：台积电上调2025年增速，AI算力强劲需求持续
2025-07-21 · 樊志远 · 国金证券股份有限公司
台积电上调2025年增速，AI算力强劲需求持续。台积电25Q2实现营收300.7亿美元，同比增长44.4%，环比增长17.8%，毛利率为58.6%，同比+5.4pcts，环比-0.2pcts，实现净利润128.0亿美元，同比+60.7%，环比+10.2%。公司指引25Q3营收为318~330亿美元，8%的QOQ增长，38%的YOY增长，公司将全年按美元计价的收入指引增速上调至30%左右，增长驱动力主要来自强劲HPC AI需求及先进制程需...
行业研究 半导体与电子