行业研究报告
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2025年中期锂电行业投资策略报告：行业盈利边际修复，固态电池突破加速
2025-07-31 · 蔡梓林,冯永棋 · 万联证券股份有限公司
2025年，在以旧换新等消费激励政策驱动下，我国新能源汽车产销量高速增长，叠加全球储能装机增势稳定，锂电产业链需求持续提升，盈利水平显著修复，龙头公司竞争优势增强。展望后市，锂电池产业链整体趋势向好，有望逐步进入周期复苏阶段，建议关注行业业绩修复、固态电池技术突破两大核心主线：（1）行业业绩修复：上半年，行业供需格局主要受需求端驱动，下游需求增势强劲，有力带动产业链回升。下半年，供给端改善有望加速，一方面，国内“反内卷”政策助力，行业竞...
行业研究 电力设备 -
专用设备行业点评报告：头部厂商公布固态电池时间线指引，设备商有望率先受益
2025-07-31 · 周尔双,李文意 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 事件：7月30日宁德中报业绩交流会上提及固态电池科学问题得到了解决&目前是工程问题，真正目标是瞄准量产化商业化产品去做，目前进展还不错，产品化已在推进，商业化要考虑成本，预计2027年小规模量产，供应链成熟需要3-5年，2030年实现商业化。 全固态设备前道变化&难度更大，设备商受益于量价齐升（整线价值量占比28%）：PTFE纤维化法有望成为前道干法成膜的主流方案，通过混料、纤维化设备实现材料拉丝成团，再由辊压机压实成电极膜，...
行业研究 其他行业 -
复合集流体行业深度报告：新型锂电材料，产业化有望提速
2025-07-31 · 黄秀瑜 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 复合集流体是锂电池新型材料之一。复合集流体不同于传统锂电池集流体使用纯铜箔/纯铝箔，而是采用“金属-高分子基材-金属”的三明治结构。复合铜箔是新型负极集流体材料，复合铝箔是新型正极集流体材料。相较于传统集流体，复合集流体在成本和性能方面均具有优势。其中，复合铜箔主要在于降低成本，复合铝箔主要在于提高安全性。复合铜箔的原材料成本相比传统铜箔可以降低50%以上。传统铜箔向复合铜箔迭代预计将成为未来2-3年内电池材料端的最大降本环...
行业研究 电力设备 -
电力设备行业跟踪报告：电力设备出口：开关、电缆市场表现稳定，变压器出口持续高增长
2025-07-31 · 蔡梓林,冯永棋 · 万联证券股份有限公司
核心观点：2025年7月20日，海关总署发布2025年6月电力设备出口数据。2025年6月，电力设备出口表现稳定，6月合计出口金额为78.96亿元，环比增长10.55%，同比增长43.01%，1-6月累计出口金额达到411.73亿元，同比增长36.90%。细分产品来看，变压器出口保持稳定，出口同比高增长，环比明显回升，其中，北美地区表现较好，出口金额创新高，同环比实现高增速；电表出口整体回调，拉美地区同环比回升，亚洲、非洲、欧洲地区则同...
行业研究 其他行业 -
电子行业跟踪报告：2025Q2基金加大算力配置，AI PCB为重点关注方向
2025-07-31 · 夏清莹,陈达 · 万联证券股份有限公司
行业核心观点： SW电子2025Q2基金重仓比例、超配比例环比上升。适配比例方面，SW电子行业2025年Q2适配比例为8.95%，环比-0.14pct，同比+0.89pct，仍处于历史较高水平；基金重仓比例方面，SW电子行业2025年Q2基金重仓比例为17.22%，环比+0.19pct，同比+2.58pct；超配比例方面，SW电子行业2025年Q2基金重仓超配比例为8.27%，环比+0.33pct，同比+1.68pct。 投资要点： 2...
行业研究 其他行业 -
通信行业点评报告：Meta再次上调资本支出指引，微软云业务表现亮眼，海外AI正循环效果显著
2025-07-31 · 蒋颖 · 开源证券股份有限公司
Meta Q2业绩超预期，上调全年资本支出下限 2025年7月31日，Meta公布第二季度财报，公司2025Q2实现营收475.2亿美元，高于预期的448.3亿美元，公司预计第三季度营收区间为475亿美元至505亿美元，预计2025年全年支出将在660亿美元至720亿美元之间，此前预计下限为640亿美元，更高于年初600-650亿美元资本开支指引。公司继续在人才、基础设施、数据中心和能源方面进行大量投资，以应对快速演进的AI竞赛，并积极...
行业研究 信息技术 -
农业行业周报：建议关注饲料的回升周期和养殖的边际改善
2025-07-31 · 陈振志,张彦博 · 山西证券股份有限公司
本周（7月21日-7月27日）沪深300指数涨跌幅为+1.69%，农林牧渔板块涨跌幅为+3.62%，板块排名第9，子行业中其他种植业、生猪养殖、肉鸡养殖、畜禽饲料、种子表现位居前五。 本周（7月21日-7月27日）猪价环比下跌。根据跟踪的重点省市猪价来看，截至7月25日，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为13.60/15.54/14.13元/公斤，环比上周分别-0.37%/-0.32%/-1.74%；平均猪肉价格为20.87元/公斤，...
行业研究 农林牧渔 -
车载激光雷达专题报告：成本下行叠加智驾升级，激光雷达需求有望爆发
2025-07-31 · 刘梦麟,吴镇杰 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 激光雷达是自动驾驶的核心传感器之一，在性能、防干扰和信息量方面优势明显。相比于摄像头，激光雷达受黑夜、雨水、阳光直射等环境光线变化影响小，且无需深度算法学习。相比于毫米波雷达，激光雷达测量精度和分辨率更高，能探测出物体的具体形状。 近年激光雷达成本大幅下降带来了相关主机厂出货量提升。激光雷达作为高阶智驾系统的核心传感器，早期其占整车成本比较大在过去几年中，激光雷达的单颗成本从数万元降至现在的2000元到3000元，价格下降也...
行业研究 汽车行业 -
有色金属：关税纠偏后，铜价的可能走向
2025-07-31 · 李纵横 · 联储证券股份有限公司
投资要点： 2025年7月30日，美国总统特朗普签署公告，从8月1日起将对进口的铜半成品和铜含量高的衍生品统一征收50%的关税。当日COMEX铜期货收盘价大幅下跌17.88%，创造自1988年以来最大单日跌幅。 铜价崩盘，核心原因在于政策力度远低于市场预期。2025年7月8日，特朗普曾宣布将从8月1日起对所有进口到美国的铜征收50%的关税，当日COMEX铜期货收盘价大幅上行9.86%。根据该政策说明，市场预期本轮铜关税征收将覆盖矿石、精...
行业研究 有色金属 -
基础化工行业周报：化工“反内卷”持续推进，碳酸锂、有机硅、TDI价格持续上涨
2025-07-31 · 于庭泽 · 上海证券有限责任公司
市场行情走势 过去一周（7.19-7.25），基础化工指数涨跌幅为4.03%，沪深300指数涨跌幅为1.69%，基础化工板块跑赢沪深300指数2.34个百分点，涨跌幅居于所有板块第8位。基础化工子行业涨跌幅靠前的有：民爆制品（14.36%）、纯碱（10.87%）、氨纶（9.39%）、合成树脂（7.38%）、炭黑（5.48%）。 化工品价格走势 周涨幅排名前五的产品分别为：盐酸（60.00%）、碳酸锂（工业级）（17.84%）、碳酸锂（电...
行业研究 其他行业 -
电子行业深度报告：微纳世界的建筑师：光刻技术深度解析
2025-07-31 · 王炤杰,唐仁杰 · 金元证券股份有限公司
光刻工艺是半导体制造技术中重要组成部分，每个掩模层均需要光刻作为起始工艺点。一个具有4个金属层、0.13μm的CMOS（互补型金属氧化物半导体）集成电路制造工艺中，有474个工艺步骤，使用了超过30个掩模层，其中212个步骤与光刻曝光相关，105个步骤与使用光刻胶图像的图案转移相关。光刻的重要性不仅因掩模层的需求，更重要的是它通常决定了下一个技术节点的限制因素。对于每一个节点，最小特征尺寸（线宽/栅长）以及线距都会降低至上一个技术节点的...
行业研究 其他行业 -
儿童彩妆：童趣消费崛起，儿童彩妆迈入品牌与监管新周期 头豹词条报告系列
2025-07-31 · 付淑芳 · 头豹研究院
儿童彩妆行业主要满足3至12岁儿童在游戏、派对等场合的装扮需求，产品色彩鲜艳、造型可爱且注重安全性。市场需求多样化，85后、90后妈妈成为购买主力军，品质、功能、价格成为关键因素。市场竞争激烈，涌现出众多品牌和种类。政策监管趋严，要求标注“小金盾”标志并禁止使用虚假宣传用语。市场规模增长原因包括育儿观念改变、产品安全性与趣味性创新。未来变化原因包括二胎、三胎政策实施扩大潜在消费基础，电子产品和互联网娱乐产业发展激发儿童兴趣，以及国产品牌...
行业研究 医药生物