行业研究报告
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交通运输产业行业研究：快递“反内卷”持续进行，PDCI指数环比回升
2025-08-03 · 郑树明,王凯婕,霍泽嘉 · 国金证券股份有限公司
板块市场回顾 本周（7/26-8/1）交运指数下跌3.3%，沪深300指数下跌1.8%，跑输大盘1.5%，排名26/29。交运子板块中快递板块跌幅最小(-1.5%)，公交板块跌幅最大(-6.3%)。 行业观点 快递：国家邮政局召开快递企业座谈会，反内卷持续进行。上周（7月21日-7月27日）邮政快递累计揽收量约36.63亿件，环比-0.27%，同比+14.22%；累计投递量约36.68亿件，环比-0.24%，同比+19.01%。7月29...
行业研究 物流运输 -
保险行业研究：财税新规解读：预计对险企影响有限，高股息吸引力或小幅提升
2025-08-03 · 舒思勤,黄佳慧,夏昌盛 · 国金证券股份有限公司
事件 8月1日，财政部、税务总局公告，自2025年8月8日起，对在该日期之后(含当日)新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入，恢复征收增值税。对在该日期之前已发行的国债、地方政府债券、金融债券(包含在2025年8月8日之后续发行的部分)的利息收入，继续免征增值税直至债券到期。 影响分析 预计对险企利润影响有限。静态来看，预计对平安、国寿、太保、新华、人保、太平全年净利润影响为4.84、5.74、2.26、1.48、1.11、1....
行业研究 金融行业 -
农林牧渔行业研究：生猪均重持续下降，活牛价格上涨
2025-08-03 · 张子阳 · 国金证券股份有限公司
行情回顾： 本周（2025.07.28-2025.08.01）农林牧渔（申万）指数收于2770.21点(周环比-2.97%)，沪深300指数收于4054.93点（周环比-1.75%），深证综指收于2175.49点（周环比-1.15%），上证综指收于3559.95点（周环比-0.94%），科创板收于1036.77点（周环比-1.65%)，农林牧渔行业指数跑输上证综指。 生猪养殖： 本周生猪出栏均重为127.98公斤/头，高温下行业出栏速率...
行业研究 农林牧渔 -
电子行业研究：海外AI产业链业绩及资本开支超预期，AI算力硬件需求持续强劲
2025-08-03 · 樊志远 · 国金证券股份有限公司
电子周观点： 海外AI产业链业绩及资本开支超预期，AI算力硬件需求持续强劲。全球AI产业链公司陆续公布2025Q2业绩，很多公司AI业绩超预期，Meta及微软也发布了超预期的Q2业绩，并对2026年资本开支展望乐观。Meta25Q2营收475.16亿美元，同比22%，高于市场预期的448亿美元；净利润同比增长36%至183.37亿美元，远高于市场预期。Meta预计2025年第三季度的营收将在475亿美元至505亿美元之间，高于市场预期的...
行业研究 半导体与电子 -
非银行金融行业研究：政治局会议提到“巩固资本市场向好势头”，高活跃度有望延续
2025-08-03 · 舒思勤,洪希柠,黄佳慧,夏昌盛 · 国金证券股份有限公司
7月30日召开的政治局会议提到“巩固资本市场回稳向好势头”，对资本市场的重视程度仍然较高，预计后续资本市场活跃度有望维持高位。券商板块上半年业绩呈现明确的同比改善趋势，截至目前已有27家上市券商发布业绩预增/业绩快报，25H1归母净利同比增速均在40%以上，主要由市场活跃度回升带动经纪、自营等核心业务回暖驱动。 投资建议：建议关注三条主线：（1）券商板块上半年业绩同比改善趋势明确，高盈利与低估值的显著错配凸显配置性价比，建议关注主动基金...
行业研究 金融行业 -
电子行业先进科技主题：东山精密加速高端PCB扩产，谷歌、微软、Meta业绩超预期
2025-08-03 · 颜枫,李心语 · 上海证券有限责任公司
主要观点 【市场回顾】 本周上证指数报收3593.66点，周涨跌幅为+1.67%；深证成指报收11168.14点，周涨跌幅为+2.33%；创业板指报收2340.06点，周涨跌幅为+2.76%；沪深300指数报收4127.16点，周涨跌幅为+1.69%。中证人工智能指数报收1479.24点，周涨跌幅+1.72%，板块与大盘走势一致。 【科技行业观点】 7月25日，东山精密发布公告称，公司全资子公司香港超毅或其子公司投资建设高端印制电路板项...
行业研究 半导体与电子 -
计算机行业周报：周观点：AI应用有望持续精彩
2025-08-03 · 陈宝健,刘逍遥 · 开源证券股份有限公司
市场回顾：本周（2025.7.28-2025.8.1），沪深300指数下跌1.75%，计算机指数下跌0.20%。 周观点：AI应用继续精彩 （1）设计软件巨头Figma成功上市，掀起AI应用热潮 7月31日，设计软件平台公司Figma在美国纽交所成功上市，成为美股2025年最大的IPO。上市首日，Figma大涨250%，市值达到563亿美元。Figma招股书显示，2024财年Figma营收同比增长48%，2025Q1营收同比增长46%，...
行业研究 其他行业 -
农林牧渔行业周报：集团降重叠加二育出栏，全国猪价承压
2025-08-03 · 陈雪丽,王高展,朱本伦 · 开源证券股份有限公司
周观察：集团降重叠加二育出栏，全国猪价承压 集团降重叠加二育出栏，全国猪价承压。据涌益咨询，8月1日样本企业日均生猪屠宰量13.74万头，环比上周+0.17万头，需求端小幅增长。8月3日全国生猪销售均价14.02元/公斤，环比上周-0.08元/公斤，环比-0.57%，近期集团场降重叠加二育出栏，整体价格偏弱，预计后续仍有压力。 降重要求叠加高温增重缓慢，集团场生猪出栏均重持续下行。本周全国商品猪出栏均重127.98公斤，较上周下降0.5...
行业研究 农林牧渔 -
电力设备行业周报：固态电池行业周报（第八期）：宁德时代预计2027年小规模量产固态电池，2030年前后有望更大规模
2025-08-03 · 殷晟路 · 开源证券股份有限公司
宁德时代预计2027年小规模量产固态电池，2030年前后有望更大规模生产（1）材料：7月29日，诺德股份表示：密切对接头部电池厂研发，提供新一代集流体材料解决方案，相关自研材料已送样测试。8月1日，天铁科技孙公司安徽天铁与珠海欣界签署4亿元订单，珠海欣界将采购100吨铜锂复合带（含税）。安徽天铁凭借高效电解、除杂净化、低温蒸馏等技术，可生产纯度高达99.97%-99.98%的电池级金属锂。（2）电池：7月30日，宁德时代2025半年报表...
行业研究 电力设备 -
非银金融行业周报：国债恢复利息增值税征收对险企投资端影响较小
2025-08-03 · 高超,卢崑 · 开源证券股份有限公司
周观点：国债恢复利息增值税征收对险企投资端影响较小 本周监管发文恢复国债等债券利息收入增值税征收，我们测算对险企投资端收益率影响较小。保险行业间接受益于“反内卷”，资产端受益于物价和长端利率企稳，负债端顺应此前行业监管要求，防范在“分红收益”和“渠道费用”上内卷。 券商：7月两融融资规模快速增长，政治局会议对资本市场表态延续“稳股市”（1）本周日均股基成交额2.22万亿，环比-1%，截至7月31日，A股融资余额19710亿，较月初增加1...
行业研究 金融行业 -
大炼化周报：成本端明显抬升，炼化产品价差收窄
2025-08-03 · 刘红光,刘奕麟 · 信达证券股份有限公司
本期内容提要： 国内外重点炼化项目价差跟踪：截至8月1日当周，国内重点大炼化项目价差为2334.13元/吨，环比变化-79.58元/吨（-3.30%）；国外重点大炼化项目价差为1027.81元/吨，环比变化-73.71元/吨（-6.69%）。截至8月1日当周，布伦特原油周均价为71.15美元/桶，环比变化3.26%。 【炼油板块】周前期，因欧盟与美国有望达成贸易协议，市场对关税担忧有所缓和，叠加特朗普将缩短俄乌达成和平协议的最后期限，美...
行业研究 其他行业 -
原油周报：美对俄可能施压二级制裁，油价整体走高
2025-08-03 · 刘红光,胡晓艺 · 信达证券股份有限公司
本期内容提要： 【油价回顾】截至2025年8月1日当周，油价整体走高。本周，美欧达成贸易协议，叠加特朗普将缩短俄乌达成和平协议的最后期限，且美国可能施压二级制裁，并对俄油买家发出关税威胁，市场担忧供应收紧，油价整体走高。截至本周五（8月1日），布伦特、WTI油价分别为69.67、67.33美元/桶。 【原油价格】截至2025年08月01日当周，布伦特原油期货结算价为69.67美元/桶，较上周上升2.01美元/桶（+2.97%）；WTI原...
行业研究 其他行业