行业研究报告
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商贸零售行业8月投资策略：政策引导反内卷与谋增量，短期聚焦中报绩优龙头
2025-08-06 · 张峻豪,柳旭,孙乔容若 · 国信证券股份有限公司
核心观点 消费政策刺激未来仍有加码空间，个股中报预计仍延续分化。今年以来，国内政策聚焦内需消费刺激以及供给侧反内卷，随着相关政策陆续出台实施，为未来消费复苏创造健康积极的环境： 1）供给端：2025年7月中央财经委第六次会议提出"依法依规治理企业无序竞争"后，电商行业开始探索良性竞争模式。国家发改委与市监总局就《中华人民共和国价格法修正草案(征求意见稿)》公开征求意见，将进一步整治低价无序竞争行为，促进行业有序竞争。对于...
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2025年上半年钢铁行业信用风险总结及展望
2025-08-06 · 钢铁行业组 · 联合资信评估股份有限公司
2024年，中国粗钢产量同比小幅下降，钢铁行业下游需求疲弱，供给端相对处于过剩态势，原燃料价格虽有下降，但成本端降幅不及钢材价格降幅，钢铁行业整体盈利水平持续下行。受供需关系影响，铁矿石和焦炭价格均呈现波动下行态势；房地产投资持续下滑，但制造业和基建投资对用钢需求提供重要支撑，钢铁产品结构持续调整。 2025年上半年，钢铁行业债券市场发行情况表现平稳，超短期融资券发行规模呈下降趋势，一般公司债和中期票据发行规模扩大；债券发行活跃的钢铁企...
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医药行业动态点评：基孔肯雅热诊疗方案发布，关注检测相关个股
2025-08-06 · 谢欣洳 · 国证国际证券(香港)有限公司
事件：近日，国内多个地区出现基孔肯雅热病例，引起广泛关注。 报告摘要 7月31日，国家卫健委、国家中医药局发布了《基孔肯雅热诊疗方案（2025年版）》（简称“《诊疗方案》”），进一步完善2008年发布的基孔肯雅热诊断和治疗方案。根据《诊疗方案》显示，基孔肯雅热（Chikungunyafever，CHIK）是由基孔肯雅病毒（Chikungunyavirus，CHIKV）感染引起，经伊蚊叮咬传播的急性传染病，临床以发热、关节痛、皮疹为主要特...
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低空经济：2025年上半年投融市场报告
2025-08-06 · 谭浩 · 深圳来觅数据信息科技
低空经济二季度概览 低空企业数量快速增长。截至2025年5月，中国低空经济相关企业存量已突破8.65万家，其中2025年前4月新增注册约9200家，同比增幅超过200%，主要集中于无人机、eVTOL、低空物流及配套服务等细分领域。政府招标采购连续增长。根据航空产业网统计，2025年4月低空经济采购事件总量达280件，采购金额约7.77亿元，采购事件和金额环比明显增长。其中农林植保以1.97亿元、占比25.4%居首，城市管理由1,839万...
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房地产行业第31周周报：本周新房成交同比降幅扩大；政治局会议再提“高质量发展城市更新”
2025-08-06 · 夏亦丰,许佳璐 · 中银国际证券股份有限公司
核心观点 新房成交面积环比涨幅扩大，同比降幅扩大。40个城市新房成交面积为222.6万平，环比上升20.0%，同比下降13.8%，同比降幅较上周扩大了4.8个百分点。一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为38.8%、10.4%、23.5%，同比增速分别为-19.2%、-12.0%、-9.1%。一、三四线城市同比降幅较上周分别收窄了3.6、9.1个百分点，二线城市同比增速较上周下降了16.2个百分点。 二手房成交面积环比降幅扩大，同...
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航运港口2025年7月专题：原油吞吐量6月同比转正，干散货吞吐量复苏
2025-08-06 · 匡培钦,黄安 · 信达证券股份有限公司
本期内容提要: 一、综述：全国进出口总额及货物吞吐量情况 进出口总额：2025年1～6月，全国进出口总额实现21.79万亿元，同比增长2.9%，其中，全国进口总额实现8.79万亿元，同比下滑2.7%，全国出口总额实现13万亿元，同比增长7.2%。 进口总额：机电产品、高新技术产品、农产品同比增速分别为6.3%、11.1%、-9.1%，占比分别为39.19%、31.09%、8.06%。 出口总额：机电产品、高新技术产品、农产品同比增速分别...
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纺织服装行业周报：Adidas公布2025H1财报，Adidas品牌汇率中性营收同比增长14%
2025-08-06 · 王冯,孙萌 · 山西证券股份有限公司
投资要点 本周观察：Adidas公布2025H1财报，Adidas品牌汇率中性营收同比增长14%7月30日，Adidas公布FY2025H1（2025年1月1日-2025年6月30日）业绩。 FY2025H1，公司营收同比增长7%至至121.05亿欧元，归母净利润同比增长121%至7.98亿欧元。 FY2025H1，公司营收同比增长7%至至121.05亿欧元，汇率中性下，同比增长10%，其中，Adidas品牌营收同比增长14%。分区域看...
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纺织服饰：“谷子经济”崛起：IP为核，破圈新消费
2025-08-06 · 杜洋,袁锐 · 上海证券有限责任公司
主要观点 “谷子经济”全面崛起：Z世代+IP双轮驱动，重塑消费新生态 受益于Z世代悦己需求、国产IP崛起等催化需求增长，叠加多元渠道支撑，政策引导消费，谷子经济迅猛发展。据艾媒咨询数据显示，2024年中国泛二次元及周边市场规模达5977亿元，其中“谷子经济”市场规模达1689亿元，较2023年增长40.6%，预计2029年规模超3000亿元。近年来，谷子产品形态多元化，消费画像呈现女性向、年轻化趋势。产业链方面呈现出IP为核、国货破圈、...
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基础化工行业周报：中央政治局会议再提“反内卷”，7月制冷剂价格延续高位
2025-08-06 · 于庭泽 · 上海证券有限责任公司
市场行情走势 过去一周（7.26-8.1），基础化工指数涨跌幅为-1.46%，沪深300指数涨跌幅为-1.75%，基础化工板块跑赢沪深300指数0.29个百分点，涨跌幅居于所有板块第11位。基础化工子行业涨跌幅靠前的有：合成树脂（4.60%）、食品及饲料添加剂（2.99%）、胶黏剂及胶带（2.95%）、炭黑（2.03%）、非金属材料Ⅲ（0.69%）。 化工品价格走势 周涨幅排名前五的产品分别为：液氯（28.57%）、环氧氯丙烷（9.81...
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医药日报：Dyne创新疗法DYNE-251获FDA突破性疗法认定
2025-08-06 · 周豫,张崴 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 市场表现： 2025年8月5日，医药板块涨跌幅+0.12%，跑输沪深300指数0.68pct，涨跌幅居申万31个子行业第31名。各医药子行业中，疫苗(+1.09%)、体医疗研发外包（+0.79%)、医院（+0.58%）表现居前，医疗耗材（-0.44%)、医疗设备（-0.13%)、体外诊断（-0.02%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为翔宇医疗(+13.97%)、诚意药业（+10.04%)、创新医疗(+10.03%)；跌...
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房地产日报：南通如东河东片区出让3宗宅地
2025-08-06 · 徐超,戴梓涵 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 市场行情： 2025年8月4日，今日权益市场各版块多数上涨，上证综指和深证综指分别上涨0.66%和0.78%，沪深300和中证500分别上涨0.39%和0.78%。申万房地产指数上涨0.08%。 个股表现： 房地产板块个股涨幅较大的前五名为深深房A、空港股份、亚通股份、中天服务、深深房B，涨幅分别为4.26%/3.57%/2.97%/2.61%/2.17%； 个股跌幅较大的为珠江股份、电子城、光明地产、临港B股、津投城开，跌幅...
行业研究 房地产 -
社会服务行业2025年中期投资策略：新消费景气度高，关注细分赛道投资机会
2025-08-06 · 陈柯伊,周杰 · 西南证券股份有限公司
核心观点 居民消费未来将更加倾向于悦己消费及服务类消费。日本在劳动力人口数量基本达峰后，消费增速开始放缓，同时日本的经济能力、购买能力开始降低，居民在消费端变得更加理性。当前我国劳动力人口数量开始达峰，居民消费意愿趋理性，从去年的“村超”和“天水麻辣烫”，到今年“Labubu”和“苏超联赛”的爆火，国内现象级消费的感性化已经具备日本的“第三消费社会”的基本特征。未来居民消费更加偏向消费的个人化，个人的感性、感觉会反应到消费活动和商品的选...
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