行业研究报告
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2025年中国房地产研报：7月预期新房供应转降，核心区配套产品俱佳项目还将保持高热
2025-08-08 · 杨科伟,俞倩倩 · 立鼎证券
7月供应同环比齐降3成重回年内次低，一线城市中北京独撑大局，沪广深集体缩量。二线城市中超八成城市环比下滑；三四线城市供应累计同比跌幅进一步扩大。 从供给结构来看，重点城市刚需、改善、高端占比结构为40%、45%和15%，呈现出以改善为主，刚需为辅的供应结构。近7成城市以主城为供应主力。 基于7月供应稳中有降，房企推盘积极性一般，故而新房成交绝对量或将延续低位波动，不过基于去年基数较低，同比降幅仍有进一步收窄的可能，延续弱复苏走势。而从市...
行业研究 房地产 -
第56次中国互联网络发展状况统计报告
2025-08-08 · 中国互联网络信息中心
核心数据 截至2025年6月，我国网民规模达11.23亿人，较2024年12月增长1436万人，互联网普及率达79.7%，较2024年12月提升1.1个百分点。 截至2025年6月，我国手机网民规模达11.16亿人，较2024年12月增长1161万人，网民使用手机上网的比例为99.4%。 截至2025年6月，我国农村网民规模达3.22亿人，占网民整体的28.7%；城镇网民规模达8.01亿人，占网民整体的71.3%。 截至2025年6月，...
行业研究 其他行业 -
电力能源行业周报
2025-08-08 · 黎顺尧 · 英大证券有限责任公司
指数表现：根据iFind数据，2025/7/28-2025/8/1期间，沪深300下跌1.75%，电力设备指数下跌2.62%，落后沪深300指数0.87pct。 行业表现：根据iFind数据，2025/7/28-2025/8/1期间，31个申万一级行业中，电力设备下跌2.62%，排第24位。申万三级行业，电力能源相关子板块中，光伏加工设备、风电零部件、其他电源设备Ⅲ涨跌幅位列前三位，分别上涨4.85%、上涨2.74%、上涨1.99%；锂...
行业研究 电力设备 -
煤炭行业动态点评：长协倒挂解除，煤价预期再次提升
2025-08-08 · 胡博 · 山西证券股份有限公司
投资要点： 事件：2025年8月4日，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价上涨至667元/吨，超过同期5500大卡年度长协价。 点评 年度长协价格长期倒挂解除，提振市场信心。前期因供需因素，市场煤价与长协煤价倒挂。本轮长协倒挂自2025年2月28日至2025年8月4日，经历时间较长。倒挂期间，长协兑现率下降。迎峰度夏和反内卷政策共振，市场煤价加速上涨，市场信心恢复。 煤价底部已现，煤价上涨预期或超预期。本轮煤价上涨始于动力煤，市场对动力煤季...
行业研究 化石能源 -
未来网络白皮书：算网能一体化白皮书（2024版）
2025-08-08 · 彭开来,汤雅婷,邵子豪,刘辉,张翔,邱伟,贾庆民 · 紫金山实验室
随着算力网络的飞速发展，数据资源存储和算力的需求爆发式增长，算力网络自身的能耗和碳排放激增，传统算力网络缺乏有效的绿色计算策略，在面对能源的波动性和不可预测性、能源交易与算力交易难以协同等挑战时存在明显不足，难以优化算网与能源基础设施和应用的时间和空间布局，无法匹配实时与非实时、可变与刚性的能源供给和算力需求。因此，“算网”和“能源”如何协同创新，以支撑能源智能生产调度体系，实现源网荷互动、多能协同互补及用能需求智能调控，是当前业界面临...
行业研究 信息技术 -
环卫无人化系列深度1：小吨位环卫无人设备经济性渐近，订单呈散点放量趋势
2025-08-08 · 袁理,陈孜文 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 环卫无人设备实现城市环卫作业的自动化和智能化。主要分为1）小吨位无人设备：载重能力较小的智能清扫设备（3吨及以下），主要服务于广场、公园、学校等半封闭场景。2）大吨位无人设备：载重能力较大的全自动作业车辆（3吨以上），应用于市政道路、景区园林等开放场景。3）环卫人形机器人：助力无人化场景闭环。 经济性分析：小吨位环卫无人设备更具经济性，有望率先放量。1）小吨位：1台+1人可以替代3～4人（5万/人/年），同时规避安全生产的问题...
行业研究 其他行业 -
通信行业点评报告：Arista上调业绩指引，XPU加速落地
2025-08-08 · 蒋颖,雷星宇 · 开源证券股份有限公司
Arista上调业绩指引，AI后端网络需求持续提升 2025年8月5日，Arista Networks发布2025第二季度报，2025Q2，公司实现营收22.05亿美元，同比增长30.4%，环比增长10.0%，超出公司指引，实现毛利率65.2%，同比提升0.3个百分点，环比提升1.5个百分点。分产品来看，60%-65%营收来自数据中心及云网络，20%-25%来自园区及路由；分市场来看，40-45%营收来自云及AI巨头，35-39%营收来...
行业研究 信息技术 -
AI教育产业跟踪：多邻国2025Q2业绩超预期，国内AI教育有望迎来催化
2025-08-08 · 曾光,张鲁 · 国信证券股份有限公司
事项： 2025年8月7日，多邻国发布FY2025Q2业绩，收入及调整后EBITDA利润率表现超出彭博一致预期，此外公司上修2025年全年收入及调整后EBITDA利润率指引，验证AI教育应用盈利能力。 国信社服观点：1）建议关注AI教育国际龙头强劲财报对国内AI教育赛道的情绪催化：二季度多邻国面临社交平台舆论事件的短期扰动，但当季营收与调整后EBITDA均超出彭博一致预期，同时公司上修全年收入及调整后EBITDA利润率指引，进一步印证了...
行业研究 教育行业 -
二零二五年中国证券业调查报告
2025-08-08 · 毕马威
政策与市场双轮驱动，证券行业迎显著复苏 2024年，国家政策利好频繁落地推动资本市场回暖，推动证券行业承压后显著复苏。尽管上半年受权益市场低迷、佣金费率下行及股权融资规模收缩等影响，行业短期承压（43家上市券商上半年营收人民币1,393亿元，同比-9.4%1），但随着“9.24、9.26证策组合拳”等利好政策的密集出台，市场活跃度快速提升，推动股票市场在下半年迎来强劲反弹，上市券商下半年营业收入达到人民币1,668亿元，环比增长19.7...
行业研究 金融行业 -
2025年半年度水泥行业信用风险总结与展望
2025-08-08 · 杨哲,宋莹莹 · 联合资信评估股份有限公司
2025年上半年，水泥需求仍然乏力，供需失衡致使行业竞争加剧，水泥价格虽在3月有所上升，但自4月中下旬再次进入下行通道；受煤炭价格持续下行影响，一季度行业盈利有所恢复，行业水泥企业亏损数量有所减少。 国家有关部门对水泥行业延续了“去产能”的结构性调整政策，持续加大错峰停产和产能置换力度、推行行业“反内卷”及“高质量”发展、具体落实水泥碳交易全市场建设等措施一定程度有利于行业供给侧改革落实，但整体看水泥行业去产能进展仍缓慢，产能结构性过剩...
行业研究 其他行业 -
食品行业：阿洛酮糖正式被批准为新食品原料，市场空间或将打开
2025-08-08 · 刘笑瑜 · 第一创业证券股份有限公司
核心观点： 阿洛酮糖甜度达蔗糖的70%，热量却仅为蔗糖的0.3%，且甜度曲线、容积特性与蔗糖高度接近，美拉德反应使其在烘焙食品的色泽改善和风味提升上表现突出。早期化学合成法因转化率不足10%而成本高昂，近年来经生物转化法革新已实现规模化生产。目前，阿洛酮糖已在全球多个国家和地区获得认可。 全球阿洛酮糖市场规模呈现显著增长趋势，从2019年的32.83百万美元增至2024年的203.56百万美元。由于阿洛酮糖在口感、安全性、功能性各方面优...
行业研究 食品饮料 -
东兴轻纺行业周观点：阿迪达斯发布业绩，关注关税政策变化
2025-08-08 · 刘田田,沈逸伦 · 东兴证券股份有限公司
阿迪达斯发布上半年业绩，库存基本健康。阿迪达斯发布2025年第二季度及上半年财报，今年第二季度，阿迪达斯品牌营收59.52亿欧元，同比增长2.2%，在货币中性下同比增长12%（剔除Yeezy因素）；营业利润达5.46亿欧元，同比增长58%；归母净利润为3.69亿欧元，同比增长94.6%。第二季度，阿迪达斯品牌大中华区剔除汇率因素实现营收7.98亿欧元，同比增长11%，大中华区业绩连续九个季度实现增长。库存方面，公司期末库存为52.6亿欧...
行业研究 其他行业