行业研究报告
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AI算力持续迭代升级，液冷加速渗透行业高景气
2025-08-15 · 朱洁羽 · 东吴证券股份有限公司
核心要点 液冷具备低能耗、高散热、低TCO等优势，冷板式液冷占据主流：相比传统风冷，液冷具备多重优势：1）低能耗：液冷散热技术传热路径短、换热效率高、制冷能效高，液冷技术在2MW机房场景下超越风冷，能耗降低70%+。2）高散热：液冷常用介质的载热能力、导热能力和强化对流换热系数均远大于空气，可直接将设备大部分热源热量通过循环介质带走。液冷通过有效降低芯片温度，减少PUE至1.2以下，而风冷的PUE值一般为1.5-1.8。3）低TCO：液...
行业研究 信息技术 -
机械设备行业点评报告：算力需求上行+新工艺涌现，看好PCB设备需求持续向好
2025-08-15 · 周尔双,钱尧天,陶泽 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 算力需求上行，带动PCB产业资本开支上行 根据IDC数据，2025Q1全球服务器销售额达到952亿美元，同比+134.1%，预计2025年全球服务器市场规模将达3660亿美元，同比+44.6%。算力缺口带动PCB行业需求上行，根据Prismark数据，2024年全球PCB市场规模为735.65亿元，同比+5.8%，预计2025年市场规模增长至785.62亿元，同比+6.8%，增速进一步提高。服务器需求是PCB市场扩容的主要推动...
行业研究 其他行业 -
机械设备行业简评：创新成果亮相展会，机器人产业加速场景落地
2025-08-15 · 王敏君 · 东海证券股份有限公司
投资要点： 行业展会相继举办，彰显产业活力。2025年7月底，世界人工智能大会在上海举办，60余款智能机器人集中亮相。2025年8月8日-12日，世界机器人大会在北京举办，200余家机器人产业链企业及百余款首发新品参展。在政策支持、资本投入、跨界协作等多重因素驱动下，机器人产业规模逐步壮大。从展会显现的行业趋势看，部分整机企业的研发方向更聚焦于使用场景的落地，零部件厂商提供系统化方案的能力增强。从商业化角度看，机器人产品形态多样，不局限...
行业研究 其他行业 -
银行行业点评报告：信贷社融增长背离，存款活化流向非银
2025-08-15 · 刘呈祥,丁黄石 · 开源证券股份有限公司
信贷受短贷冲量透支，反内卷亦压降融资空间，票据贡献主要信贷增量 7月人民币贷款负增500亿元，同比多减3100亿元，余额增速6.9%较6月下降0.2pct。需求尚未扩张同时其余因素亦制约：1、7月信贷投放易受季节性影响，季末月银行易有冲贷行为，随后于7月放缓，用于冲量的短期贷款到期偿还拖累读数；2、企业在“反内卷”环境下削减资本开支，缩减了融资需求；3、置换债发行年内虽前置但7月仍持续发力，企业中长期贷款增速受此影响。结构上居民、企业需...
行业研究 金融行业 -
脑机接口行业专题报告（二）：战略价值凸显，全球加速竞逐
2025-08-15 · 张林晚 · 上海证券有限责任公司
投资摘要 1.关注要点 脑机接口具有战略意义：脑机接口被誉为“21世纪最具颠覆性的技术”，已被多国明确为重点发展方向，具有重要战略意义。各国积极布局脑科学及脑机接口产业，发布相关战略规划及政策。 市场规模持续扩大，全球技术领域不断突破：我们认为，全球脑机接口市场正处于“技术突破—临床验证—商业落地”的关键阶段。①我国成功开展中国首例侵入式脑机接口的前瞻性临床试验，成为全球第二个进入侵入式脑机接口临床试验阶段的国家。“北脑一号”将完成正式...
行业研究 医药生物 -
食品饮料行业研究周报：中报季建议关注报表压力释放和超预期带来的投资机会
2025-08-15 · 王伟 · 申港证券股份有限公司
投资摘要： 每周一谈：中报季建议关注报表压力释放和超预期带来的投资机会 中报季白酒报表压力或逐步释放，茅台纪念酒旺销显示品牌韧性。根据wind数据，截至8月10日飞天茅台散瓶/整箱产品批价较一周前分别回升15/5元/瓶达到1875/1910元/瓶，8月以来批价整体企稳。根据微酒消息，茅台近期推出贵州茅台酒（五星商标上市70周年纪念）上架i茅台平台，上线2分钟即售罄，该产品单瓶售价为7000元，限量25568瓶，销售旺盛显示消费者对茅台品...
行业研究 其他行业 -
大陆房地产行业月度资料点评：7月房地产市场持续走弱
2025-08-15 · 沈嘉婕 · 群益证券
7月房地産销售跌幅明显扩大 7月全国房地産销售金额为5325亿元，YOY-14.1%，销售金额同比降幅扩大3.3pcts；销售面积爲0.57亿平方米，YOY-7.8%，销售面积同比降幅扩大2.3pcts。 1-7月房地産销售金额爲49566亿元，YOY-6.5%；销售面积爲5.16亿平方米，YOY-4%。 住宅价格回落 7月70大中城市中，一手房价格指数MOM下降0.3%，较6月降幅持平；二手房价格指数环比下降0.55%，较6月跌幅收窄...
行业研究 房地产 -
房地产行业点评报告：新房上海同环比领涨，二手房价格同环比降幅缩小
2025-08-15 · 齐东,胡耀文,杜致远 · 开源证券股份有限公司
新房价格同比降幅缩小，一线新房价格环比降幅缩小 国家统计局发布2025年7月70大中城市商品住宅销售价格变动情况。从新建商品住宅环比情况来看，一、二、三线城市环比分别-0.2%、-0.4%、-0.3%（6月分别为-0.3%、-0.2%、-0.3%），70城整体环比-0.3%，降幅较6月扩大持平。同比情况来看，一、二、三线城市同比分别-1.1%、-2.8%、-4.2%（6月分别为-1.4%、-3.0%、-4.6%），70城整体新房价格同比...
行业研究 房地产 -
房地产行业点评报告：7月供需两端均走弱，地产数据仍在探底
2025-08-15 · 齐东,胡耀文,杜致远 · 开源证券股份有限公司
7月销售数据表现走弱，城市市场热度分化 国家统计局发布2025年1-7月商品房投资和销售数据。1-7月，全国商品房销售面积5.16亿平，同比-4.0%（1-6月-3.5%），其中商品住宅销售面积同比-4.1%；1-7月商品房销售额4.96万亿元，同比-6.5%（1-6月-5.5%），其中商品住宅销售额同比下降6.2%。2025年7月，全国商品房销售面积和金额分别同比-7.8%和-14.1%，单月销售数据降幅连续两个月扩大；单月销售均价同...
行业研究 房地产 -
电子行业专题报告：全品类科技硬件产品的贸易风险分析
2025-08-15 · 许亮 · 爱建证券有限责任公司
投资要点： 特朗普自2025年1月20日就任后，在“美国优先”口号下，以保护本地产业，减少贸易逆差和巩固选举支持为借口，持续调整美国贸易关税政策。叠加2022年10月7日，美国商务部工业与安全局（BIS）公布了对于中国出口管制新规，针对高算力芯片、超级计算、先进芯片制造、半导体设备领域对中国大陆的制裁再次升级。我们认为随着中美贸易摩擦的持续演绎以及美国对于中国半导体设备和高算力芯片的限制政策的不断翻新，全球科技硬件产品的产业格局将会发生...
行业研究 半导体与电子 -
房地产及建材行业双周报：地方房地产优化政策或进一步出台
2025-08-15 · 何敏仪 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 房地产周观点：2025年8月8日，北京市住房和城乡建设委员会、北京住房公积金管理中心发布《关于进一步优化调整本市房地产相关政策的通知》，宣布自2025年8月9日起，符合条件的居民家庭在五环外购买商品住房不限套数，成年单身人士按照居民家庭执行商品住房限购政策，并对公积金贷款的套数认定、贷款额度、最低首付比例等进行调整。上海市：将积极探索符合实际的城市更新新模式新机制，制定《上海市城市更新行动方案（2026-2028年）》，20...
行业研究 房地产 -
有色金属行业双周报：美联储9月降息预期再度升温，工业金属板块上扬
2025-08-15 · 许正堃 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 行情回顾。截至2025年8月14日，申万有色金属行业近两周上涨7.12%，跑赢沪深300指数4.72个百分点，在申万31个行业中排名第2名。截至2025年8月14日，近两周有色金属行业子板块中，工业金属板块上涨9.58%，金属新材料板块上涨8.71%，贵金属板块上涨4.87%，能源金属板块上涨4.59%，小金属板块上涨2.28%。 有色金属行业重要新闻及观点 贵金属及工业金属。8月12日，美国劳工统计局数据显示，美国7月CP...
行业研究 有色金属